Brexit-rea på brittiska aktier

Det är fortsatt virusoro, men en försiktigt stigande Stockholmsbörs.

Det kom flera glädjebud bland dagens rapporter.

Vi ska prata om tysk återhämtning och rea i Storbritannien.

Och så ska vi titta på en sektor som funkar i alla väder, en aptitretare.

Det är onsdag 29 januari. Det här är EFN Börslunch.

När det är Europafokus är det kul att ha Cecilia Auvray och Ulrika Enhörning här.

–Värmt välkomna. –Tack.

Vi snackar mycket om coronaviruset här. Du förvaltar Europa och du en globalfond.

–Ska man bli orolig? –Ja och nej. Vi pratade just om det.

Med tanke på hur starkt börserna har gått i Q4 och in i det här året–

–kändes det som att börsen letade en ursäkt att ta sig ner.

Med all respekt för att det här viruset kan visa sig vara farligare än vi tror–

–så var det ändå den ursäkt som börsen behövde för att korrigera sig lite.

–Vi var lite febriga redan före viruset. –Det brukar komma från sidan.

Det blir nåt som ingen förväntar sig som blir triggern.

Ingen 2020-prognos hade nåt virus med i böckerna.

Innan vi går vidare ska vi titta på dagens rapporter. Det är mest svenska bolag.

Billerud Korsnäs, som har varit pressade, stiger kraftigt på sin extrautdelning.

Cloetta är kul i dag, för vi ska prata om mat längre fram i programmet.

Det är också ett pressat bolag med stark återhämtning. SEB klättrar också.

Globalförvaltare har fullt upp. USA:s rapportsäsong är i full gas.

–Det blir en sen kväll. –Ja, i dag och i morgon drar det i gång.

Apples rapport i går var lyckad. Det har inte pågått länge. Amerikanerna är tidiga.

Skandinaverna rullar också i gång. Det känns som att rapporterna är helt okej.

Men vi får inte upp estimaten så mycket, och kurserna orkar inte heller upp.

Det är helt okej rapporter så här långt–

–men vi får inget rejält tryck upp, varken i "revisions" eller i kurser.

–Det är ingen vinsttillväxt. –Jo, men inte mer än man trodde.

Analytikerna får ingen anledning att skriva upp prognoserna. Det är "in line".

I ditt universum, då?

Det är tidigt. De är ofta sena med att rapportera helårssiffror.

Småbolagen i Europa kan komma i mars-april.

Det är bolagsspecifika saker som avgör om det har varit bra eller inte.

Jag ser ingen trend på sektor, utan det är om bolagen själva levererar bra siffror.

Från det lilla till det stora. Sist ni var här hade vi en Tysklandsspecial.

Men den nationen har inte levererat så starkt.

Vi pratar ofta om i fall vi nått botten i Tyskland. Här har vi lite IFO-data.

Först ska vi fokusera på den blåa linjen, som pekar neråt på slutet.

Cecilia, kan du säga några ord om detta?

Den är väldigt bevakad. Man vill ju att det ska vända i Tyskland.

Den hade börjat peka upp i andra halvan av 2019.

Sen hoppades man att den skulle fortsätta uppåt, men såna här grafer gör sällan det.

Nu fick vi en besvikelse. Man hade hoppats att IFO:n skulle se piggare ut.

Sen bryts det ner i olika segment.

Vad gällde tillverkningsindustrin ser det värsta ut att vara över.

Här ser vi dem isärbrutna. Tillverkning är till vänster. – Håller du med, Ulrika?

Jag var i Tyskland förra veckan och ville träffa många cykliska mindre bolag–

–för att höra vad de säger och vad de ser. De ser inte särskilt långt fram i tiden.

De vet bara vad som händer några månader eller nåt kvartal framåt.

Sen gissar de på basis av vad kunderna säger. Det är gissningar.

Jag tycker ändå... De är inte jättepositiva på topline-tillväxten–

–men många har jobbat hårt med marginalsidan.

Flera bolag säger att marginalerna bottnar 2019.

Det blir ingen jättetillväxt 2020, men det är ändå okej.

Sen är de beroende av att kineserna ska vilja hoppa i gång igen.

–Absolut. –Men om man tror att det bottnar...

Värderingarna är jättelåga.

Det känns som att man kan kasta pil på tyska börsen – och det ordnar sig.

–Du håller inte med om det? –Nej, vissa bolag har det jättetufft.

Om du säljer till stålindustrin och inte har nån särskild "edge" i det du säljer–

–så är det fortfarande jättetufft.

Om du säljer till bilindustrin, men är exponerad mot förbränningsmotorer–

–så är det förstås inte jättehett. Det är supertufft.

Men i övrigt, mot byggindustri, infrastruktur och bred industri–

–där du är specialiserad och har höga marknadsandelar globalt, är det rätt okej.

Jag hörde om nåt bolag som arbetar mot bilindustrin i Tyskland–

–som illustrerade 2019 som det värsta året nånsin.

Biltillverkarna hade slutat investera helt. Det kan knappast bli sämre.

–Det håller jag nog med om. –Vi har ett par förslag på bolag.

Det är Dürr och Hella Lightning. Nåt av dem har vi pratat om förr.

Jag tänkte dra en ordvits om att vi gått från "Dürr till moll" på slutet.

Men du är ändå hoppfull. Berätta vad de gör. Vi ser målar-armarna här.

Det här är Dürr. De gör stora anläggningar där man målar karossen–

–och sätter ihop de sista delarna på produktionslinjerna, stora robotlinjer.

Då spelar det ingen roll vad bilen har för motor.

Även om du ska producera en elbil, så behöver du måla och sätta ihop den.

Och den behöver lysen. Det är Hella.

Hella gör lysen och har en stor global marknadsandel där.

De växer mer än marknaden gör, så de tar marknadsandelar. Det är deras styrka.

Man ska ha kvalitetsbolagen, även om det är i tuffa sektorer.

Vi har pratat om den omställning som tysk bilindustri går igenom just nu.

Utmaningar tar ofta längre tid än man hoppas.

Den här bilden knyter an till det temat. Förklara kartan. Den kommer från Hella.

Det är årsminskningen i antal bilar som är producerade globalt sett.

Man ser att det är viktigt hur det går i Asia/Pacific.

47 miljoner bilar görs där. Man kan jämföra med Tyskland, Europa och USA.

Att det är -6 % där är det som gör det tuffast för dem.

Om vi bara kan få lite bättre siffror därifrån, eller från Kina–

–så skulle livet bli mycket enklare för dem.

Det är elektrifieringen vi är ute efter. Det kommer lagverk i Europa–

–som gör att alla tyska biljättar måste höja takten på elektrifierade bilar.

Om man kan hitta in till de områdena så är det bra.

Vi ska lämna den här industrin, men vill nämna att du tipsade om Stabilus sist.

–Det har gått väldigt bra. –Ja, den kan man också köpa.

Du ska få ännu mer beröm. Vi har fått en lista från Placera och Karl Lans.

Det är Euro Stoxx-aktierna som gick bäst under 2010-talet.

I topp ligger CD Projekt, som du också har tipsat om tidigare, dataspelsutvecklaren.

Det är ett polskt bolag, vars aktier vi har ägt i väldigt många år.

Det är i år som allt ska hända. I år ska Cyberpunk lanseras.

Men det de också har lyckats med–

–är att förlänga intäktsströmmarna från äldre spel. Man har "The Witcher".

Den första "The Witcher" lanserades 2007. Sen kom tvåan 2011. Trean kom 2015.

Och nu finns det på Netflix.

Folk ser serien och tycker att det är intressant.

Man går och köper det här spelet, även ettan och tvåan – igen.

Man förlänger intäktsströmmarna.

Det är nästan 100 % marginal, för det kostar inget att sälja dem digitalt igen.

Gamingbranschen lever nästan i en egen bubbla. Det bara spruttar på.

Jag vet inte om det är en bubbla, men inom underhållning växer det.

Alla är inte vinnare, men "content" är bra och tillväxten är god.

Det faktum att man spelar mer på mobilen ger en boost till dem som har innehåll.

Förr var man konsolberoende. Skulle folk köpa den nya konsolen? Var de för dyra?

Men nu kan en stor del av befolkningen spela spel på mobiler.

Då behöver man inga konsoler. Det är ännu bättre för de här jättarna som har spel.

"Content is king" har vi säkert pratat om här förut.

Särskilt när det kommer nya plattformar. Google Stadia, till exempel.

Man vill göra nåt som liknar Netflix, fast inom spelindustrin.

Då måste de köpa in en massa innehåll.

Då är det jättebra att äga IP:t på spelet och få betalt för det.

5G lär underlätta också. Det är lättare att spela snabba spel när 5G kommer.

Jag vill nämna ett annat bolag på den här topplistan: Nemetschek.

Vi har pratat om RIB Software. De bolagen jobbar med att förbättra byggindustrin.

Byggbranschen är inte så digitaliserad. Nemetschek gör att man bygger smartare.

RIB Software är finansdirektörens stora dröm.

Den gör inte bara projektet bättre. Det är lite SAP i byggsoftware.

Man kan hålla koll på pengarna och leverantörer. Det är molnbaserat.

Man kan gå runt på arbetsplatser med surfplattor–

–och hålla koll på om varorna kommer och vem som har betalat.

RIB Software underlättar både hanteringen och, i synnerhet, den finansiella sidan.

Det är intressant.

Vi går vidare i vår resa bland länder och marknader.

Vi ska prata om Storbritannien. Brexit närmar sig faktiskt.

Vi har tröttnat på att prata om brexit i studion och i tidningar.

Nu händer det. Hur drar vi nytta av det?

Engelsmännen är nog ganska glada att det äntligen sker.

Oavsett hur man röstade så vet man att nu sker det och man kan se framåt.

Det har ju hängt över alla i tre och ett halvt år.

Många har nog sålt UK på brexit.

Du har med dig lite som staplar visar att det ser ganska billigt ut.

Titta på small caps längst till höger.

Det här är en jämförelse med P/E-värderingarna–

–median 5 respektive 10 år tillbaka.

Det är på betydligt lägre multiplar nu jämfört med tidigare.

Även om många av bolagen har gått rätt så bra efter att brexit blev klart–

–så finns det nog mycket uppsida kvar.

Tror du att globalförvaltare som Cecilia kommer att plocka upp dem?

Det beror på förvaltningsstil.

De som letar långsiktig tillväxt och hög innovation–

–har haft svårt att hitta idéer i Storbritannien.

De bolagen är kanske för små för dig.

Vi får se om det blir ett brittiskt rally.

Huvudrätten i dag... Vi har alltid haft trevligt och pratat om finsk pizza.

Vi ska återvända till mattemat.

Den som är konjunkturorolig kan lita på att mat alltid efterfrågas.

Nu är det klyschavarning 1: man ska inte ha alla ägg i samma korg.

Vi har ju pratat om cyklisk exponering. Ulrika vill köpa billiga brittiska bolag–

–och lite tysk industri. Nu kommer vi till klyschavarning 2:

Vi ska ju alla äta oavsett konjunktur.

Mat kanske inte verkar så superspännande men det finns starka tematiska drivkrafter.

Vi blir bekvämare, vill ha maten hemlevererad–

–teknologi kring matleveranser, folks behov och vilja att äta bättre...

Det finns ett antal bolag som kan ha spännande aktier–

–även om matsektorn anses vara defensiv.

Men dyr. Ica och Axfood är jättedyra. Utomlands har man inte samma problem.

Det är ganska höga multiplar på allt inom mat.

Det är 20-25 på det mesta även i Europa.

Vi ska försöka hitta nånting som ändå lockar.

Vi har en bild bakom oss från ett bolag som heter Ocado.

Det är ett tillväxtcase. "High risk - high reward".

Det är inte superdefensivt. Caset är att det är en UK-retaliler.

Det har ett fantastiskt logistiksystem med enormt framstående teknik–

–på hur man packar mat och skickar iväg den.

Det har det sålt till Ica, Kruger i USA och Casino.

De säljer teknologin att packa.

Det såg ut som en blandning mellan Star Wars och Rubiks kub.

Det är ett lite mer vilt case inom mat.

Ett vilt case som rider på digitaliseringstrenden inom mat.

Mycket spännande. Vi har en kursgraf på Ocado och Cranswick.

Det är ett brittiskt bolag som tillverkar charkuterier.

Cranswick har tjänat mycket på den afrikanska svinpesten i Kina.

Mena fick ha ihjäl 40 % av alla sina grisar i Kina.

Cranswick har kunnat exportera extremt mycket dit. Aktien har gått bra.

Vi har även med Bakkafrost, en av många norska laxaktier–

–för den som vill ha lite hälsosammare mat.

Hörni, ska vi ta lunch nu?

Ironiskt att vi hamnade bland brittiska bolag. Du var skeptisk till Storbritannien.

Tack för idag. Tack alla ni som tittat.

I morgon i näst sista Börslunch kommer Lasse Söderfjell och Georg Norberg.

Häng med oss då. Tack för i dag.

Det blir mycket Tyskland i dagens Börslunch. Men gästerna Cecilia Auvray från Handelsbanken och Ulrika Enhörning från Swedbank Robur hinner även med en sväng till Storbritannien.

I programmet pratas det även bland annat mat och polsk gaming.

Programledare: Gabriel Mellqvist

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.8%
NASDAQ-100 -2.2%
NASDAQ Composite -2.1%

Vinnare & förlorare

Kinnevik 6%
Intrum Justitia 4.9%
NetEnt 4.8%
Embracer -2.2%
AddLife -2.2%
Vitrolife -7.7%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Väntade PMI-rekyler5:12

    Väntade PMI-rekyler

    De tyngsta makroekonomiska händelserna just nu analyseras av Handelsbankens Kiran Sakaria och EFN:s Ara Mustafa.

  • Amerikanska digitaliseringsvinnare16:38

    Amerikanska digitaliseringsvinnare

    EFN Marknad riktar blicken mot USA tillsammans med förvaltaren Joakim By från Handelsbanken. Förutom ett gäng spännande aktiecase diskuteras den amerikanska börsen med avstamp i presidentvalet. 

  • Japansk industri överraskar negativt4:01

    Japansk industri överraskar negativt

    Vita husets handelsrådgivare Navarro hävdade i går att handelsavtalet med Kina är över. Något som fick börser på fall. När president Trump senare dementerade uppgiften vände börsen upp. Regeringen vill ta in mer skatt från utländsk arbetskraft. Blandade PMI-siffror från Japan.

  • Förvaltarens molnfavoriter15:53

    Förvaltarens molnfavoriter

    EFN Marknad bjuder på en resa bland molnbolagen. Förvaltaren Johan Roslund från GP Bullhound går pedagogiskt igenom hela värdekedjan - från Microsoft och Amazon till Docusign och Okta.