Bilkrasch på börsen

Äntligen måndag och dags för EFN Börslunch.

I dag, måndag 29 april, klättrar Stockholmsbörsen något.

Fortsatt fokus på rapporter-

-men lite mindre intensivt än förra veckan.

Men förra veckans rapportörer är med-

-även i den här veckans analys. Dometic klättrar över 5 %-

-i dag efter rekommendationshöjningen-

-på fredagens rapport.

Eftertanke och analys med Fredrik Skoglund-

-och Anders Rudolfsson. Men först Erik Stenfors-

-ny på huvudlistan i dag: Hanza, kontraktstillverkare-

-tidigare Note–grundare. En grundläggande fråga:

Två bolag som heter Hansa rapporterar i dag.

Hansa Medical eller Hansa Biopharma-

-och Hanza med Z. Är du orolig för att bli borttappad?

Nej, många Hansa finns, men bara ett med Z.

Bra, även börskursen är bra.

Berätta vad ni gör.

Vi har uppfunnit ett nytt sätt att tillverka produkter.

Klassiskt används kontraktstillverkare.

Vi har hittat ett sätt att tillverka hela produkten.

Vi har byggt upp ett tillverkningskluster.

Där kan produkten tillverkas till lägre kostnad-

-med högre flexibilitet och mindre miljöpåverkan-

-än med klassiska tillverkare.

Getinge, Epiroc och Sandvik är kunder till er.

Epiroc är en ny kund. Ett jättefint bolag-

-som rapporterar i morgon.

Getinge och många fler: Saab, Siemens, Sandvik, GE...

Vi är stolta över vår kundportfölj.

Arbetet bygger på att ni gör hela produkter-

-inte bara enstaka komponenter?

Ja, vi tillverkar delarna och monterar ihop dem.

Exempelvis?

Nåt som du kanske stött på om du plockat en sallad...

Picadeli är en av våra kunder. Vi gör hela salladsbaren.

Och returapparater, om du har pantat pet–flaskor.

Ni gör hela apparaten.

Och dagens rapport?

Kvartalet har varit arbetsamt.

I januari gjorde vi ett strategiskt förvärv i Finland-

-parallellt med arbetet för att byta lista.

Vi fanns på First North och ville gå upp till huvudlistan.

Prospektskrivande parallellt med förvärv...

Vi godkändes och 25 mars ringde vi i klockan på Nasdaq-

-"riktiga" listan. Finansiellt går det enligt plan.

Vi fortsätter att växa med ökad lönsamhet-

-och har positivt kassaflöde, det är viktigt.

Upp runt 13 % i tillväxt det här kvartalet.

Ska man räkna med samma tillväxt lång tid framöver?

Hur mycket organiskt och hur mycket förvärv?

Vi firade tio år i höstas och har vuxit bra varje år.

Omsättningen är som en stege lutad mot väggen-

-varje år har gått bra. 10 % i tillväxt per år är målet.

Det ska vi klara.

Som kontraktstillverkare, hur ser ni-

-på konjunkturen framåt?

Vi blir som ett snitt av konjunkturen-

-våra kunder är industribolag i olika branscher.

I höstas såg vi att Q1 skulle bli starkt.

Inget skäl för oro.

Så blev det. Vi kan se runt ett halvår framåt-

-och det ser fortsatt starkt ut. Vissa områden-

-som vi inte jobbar med är svagare, som "automotive".

Märks det att påsken låg i Q1 i fjol, men inte i år?

Syns nån tydlig effekt av det?

Påsken påverkar förstås.

Även kundernas sätt att beställa och bygga lager.

Mycket? 5 %, 3 %?

Jag vill inte ge nån siffra, men det påverkar.

Ni har gjort många förvärv genom åren. Vad vill ni ha?

Vi är mer än en kontraktstillverkare-

-vi bygger hela produkter.

Vi vill ha olika tillverkningsteknologier.

Bolaget vi köpte i januari heter Toolfac-

-och är specialiserat på trycksatta komponenter-

-med hög pneumatik eller hydraulik. En kompetens-

-som vi inte hade. Vi bygger en verktygslåda.

Inte för att bli större, men för att bli bättre.

Kan man expandera den in till andra kundsegment?

Är det tanken på sikt?

Hur ser bolaget ut om tre år?

På de här tio åren har bolaget vuxit till 2 miljarder.

Vi ser ingen avmattning. Vi är stora i Norden-

-nu siktar vi på övriga Europa, särskilt Tyskland.

Vi tror på fortsatt tillväxt. Förvärven används-

-för att komplettera vår verktygslåda. Till det-

-tar vi då nya kunder.

Tack så mycket, Erik Stenfors. Lycka till på huvudlistan.

Till dagens rapporter. Bilden visar ett urval.

De är inte riktigt lika många som förra veckan.

Men mycket intressant att sätta tänderna i.

Några ord om Probi, Rulle.

En bra rapport. Bra organisk tillväxt-

-som man ska ha i den sektorn. Godkänt.

Absolut.

Mindre varmt välkomnat blev Veoneer.

Dagens stora skräll, Fredrik?

Ja, de vill ta in mer pengar-

-troligen trycker det ner kursen extra mycket i dag.

Ett tecken på att bilindustrin är svag.

Det framgår inte om pengarna ska tas in med lån-

-eller med nyemission. Blir det nyemission-

-blir det nog en utspädning på 20 %.

Man förstår varför kursen sjunker.

Ingen överreaktion?

Nej.

Att de försöker ta in pengar...

De hoppades nog att bilindustrin skulle vända tillbaka-

-men så tycks det inte bli.

Så pengar behövs för överlevnad på lång sikt.

Bilindustrins allmänna nedgång.

Ja, den står stilla igen.

Är det lärdomen från rapportperioden?

Allt cykliskt går bra, förutom-

-sånt som är kopplat till bilindustrin.

Signaler om försvagning har funnits länge-

-men nu kommer siffrorna, det är skillnaden.

Konstigt nog har man inte justerat...

Ford var upp 10 % på rapporten. USA:s biltillverkare-

-har gått rätt bra. GM hade också bra siffror.

För första gången på länge har GM och Ford-

-högre "market cap" än Tesla. I Detroit-

-andas de nog lättare.

Statistik från början av april visar att Kina-

-hade 8 % tillväxt i bilförsäljningen.

Men de senaste veckorna är det ner 23 % i Kina-

-"year–over–year". Ingen "recovery" finns ännu i sikte.

Bilindustrin ska inte komma tillbaka upp?

Marknaden hoppas det, men jag tror inte det.

Åtminstone inte före sommaren.

Autoliv, då?

Det är en billig aktie-

-till skillnad från många andra bilrelaterade.

Där är det svårare att vara negativ.

Både "bilig" och billig...

Rulle, du har koll på Bilia, undantaget.

Ja, Bilia finns ju i Norden-

-och lite i Belgien och Holland.

Siffrorna från Bilia var åter bra. De fortsätter leverera.

Marknaden fokuserar på bilförsäljningen-

-men den driver inte Bilias "earnings"-

-det gör eftermarknads– och servicedelarna-

-som har bra siffror. "Insidern" Öresund-

-har köpt mycket aktier på sistone.

En stabil aktie. Ingen tendens till...

När Bilia drar igång paket för att förbättra lönsamheten-

-brukar de ligga ett år före konjunkturen.

Inget sånt märks i dagsläget. Det håller upp väl-

-och så ska det vara med dagens låga räntor.

Service, lagring av däck...

De försöker expandera, ta in kunden-

-och göra så mycket de kan. Lämnar du in bilen-

-får du information om vad du kan göra-

-och det fortsätter nog länge.

Hur mycket data man kan plocka ur saker.

För några år sen sa nån att värdet av datan i en bil-

-är mycket större än bilens värde.

På sikt kan de nog skänka bort en bil-

-för all information de får ur den. En trend på sikt.

Bilpriserna går nog inte upp, det handlar mer-

-om hur datan kommer ut.

Vi rullar vidare till byggsektorn.

NCC rapporterade i morse-

-några andra byggbolag förra veckan.

NCC var väl helt okej? Inga katastrofer.

Exakt. Skönt att slippa det.

Bra orderingång.

Ja, och framför allt bättre marginaler.

En lättnad för marknaden.

Summan av nedskrivna projekt sen 2014-

-är 2,7 miljarder. Den sista stora-

-var innan Tomas kom in i bilden.

Det tar tid innan NCC är tillbaka på en bättre marknad.

Han gör ingen hemlighet av det.

Men NCC är nog ändå ett bolag man kan äga.

Det blir nog successivt bättre kvartalsrapporter.

Jag gillar Tomas. Han var duktig på NCC tidigare-

-och på Sweco. Att lyckas vända projekten är en utmaning.

Inte ett enmansjobb.

Jag är försiktigare.

10 % soliditet, ordföranden fick sluta-

-han bytte ut hela ledningen...

Risken finns att fler projekt från den gamla ledningen-

-inte ens har startat, och kommer att behöva tas itu med.

Långt tålamod krävs nog.

Kassan kan vara tunn så att man får...

Det löser sig nog, men jag köper hellre Peab-

-som ger 6 % direktavkastning. Marginalerna stiger nog-

-Peab har nog bättre förutsättningar-

-att leverera en stabil vinstutveckling. Går NCC upp-

-följer nog Peab med. Med lite lägre risk.

Har du nån favorit i byggsvängen?

Jag har stort förtroende för Tomas i NCC.

Han fixar det nog. Frågan är-

-vilket tidsperspektiv man har.

Det är värt att notera-

-att många som levererar till byggindustrin-

-allt från Swedol till flera underleverantörer-

-har väldigt bra rapporter.

Alla är oroliga för vart byggkonjunkturen är på väg.

Jag kan tycka att det känns lite-

-som att man har varit väl orolig-

-för vad bolagen ska leverera. Det blir spännande att se.

Lindab och andra har kommit in med jättebra siffror.

För den som vågar titta in... Snart tittar vi på 2020.

Då kommer nog många konjunkturella bolag att plana ut.

Man lär leta in sig i nåt som inte är "performat".

Frågan är när.

Det finns en annan koppling.

Om man tittade på vad Atlas guidade för i Kina...

Det var minus fem till plus fem.

En annan grej som kopplar på det Rulle sa är-

-att bygg globalt går ganska bra.

När räntorna är låga sker stimulanser inom infrastruktur.

Jag tycker att det är ett ganska bra space att vara i.

Intressant. Vi ska stanna kvar i byggindustrin.

Vi har en vd–intervju med NCC på EFN.se

-för den som vill titta mer på det.

Bygghissar, Alimak, kom med rapport förra veckan.

I fredags. Bra rapport.

Marginalen var bättre än vad marknaden trodde.

Det var en låg orderingång.

De hade skjutit vissa order in i nästa kvartal-

-för de prioriterar lönsamhet.

Den var väl dubbelt så stark som väntat.

Det var väldigt starkt på EBIT.

Alimak har tidigare haft, vilket är rätt intressant...

De noterades av Triton.

Efter ett par år köpte Latour-

-som är huvudägare, knappt 30 % av bolaget.

De har gjort två stora förvärv.

Det har varit en tuff tid med att integrera förvärven.

Men nu är de färdigintegrerade.

Vi har en ny finanschef, mer system och folk på plats-

-så det är nu de kan leverera på förvärvsresan.

En klassisk Latour-förvärvsresa kommer det här att bli.

Aktien är jättebillig på ev/ebit 12–13 på nästa år.

Det som saknades var att marginalen skulle gå upp igen.

Det var viktigare än orderingång.

Det var helt rätt på rätt ställen i den aktien.

Fråga vad Rulle tycker om Latour. Du får ett fyrverkeri.

Du var ju inne på Swedol.

Det är jättebra. Jag har varit en av dem-

-som har tyckt att förvärven kommer att få det att funka.

Att få in Latour som huvudägare är en höjdare.

Det är i den här fasen som Latour skapar mest värde-

-när ett litet bolag och blir ett större bolag.

Då skapar de värde i bolagen.

Latour kom med rapport i dag. Vad säger vi om den?

Latours rapport slår sitt eget rekord. Den är så bra.

Det är en imponerande organisk tillväxt i dotterbolagen.

Det enda man kan vara orolig för är att det blir dyrt.

Implicit värdering på de byggrelaterade bolagen-

-är över 20 gånger.

Utmaningen för dem är att leverera på det.

Men rapporten var fantastisk.

De finns ute i många industribolag som har gått bra.

De är byggrelaterade och kan det.

De har jättebra kontaktytor.

Den som inte har läst Latours rapport bör göra det i dag.

Deras strategi är att globalisera produktbolag.

Det är deras kärnverksamhet.

Det är de bevisligen väldigt duktiga på.

Vi har en spännande graf här, Rulle, med rabatterna.

Det var en spaning. Sånt är kul.

Nu är vi i en fas där börsen står och stampar lite.

Det är en all time high.

Ändå är ingen övertygad om att vi ska ta nästa steg upp.

En del signaler visar att vi är på höga nivåer.

Vi har ju ett RSI–tal på över 80.

Det är lite hett, kan man säga.

Den här grafen visar investmentbolagsrabatten-

-på de flesta noterade bolagen.

Sen har jag lagt in OMXS 30:s utveckling.

Den är indexerad – den blå linjen. Rabatten är inverterad.

Som ett snitt i sektorn är rabatten nu 5 %.

När rabatterna kryper uppåt-

-och ett flertal bolag åker in på plusvärdering-

-på deras substansvärde, så brukar det vara överköpt.

Men Investor handlas fortfarande på höga rabatter-

-så den ska väl ner ett snäpp innan det är färdigt.

Men spaningen är att man ska vara mer observant nu.

Vi tog en liten enkel tabell från ibindex.

Jag är osäker på om Bure–siffran stämmer.

Principen är att när spalten till vänster blir mindre-

-och Investors rabatt krymper, så ska man bli orolig.

Ibland tittar man på historiken.

"Mean reverse" brukar inträffa-

-så vi ska väl ner ett snäpp till på Investor.

Och det är de värda, kan jag tycka.

Vill du tillägga nåt?

Jag håller med Rulle.

Ska vi hinna nämna Göran Persson?

Vad säger ni om honom och om anklagelserna-

-om att det skulle vara lika illa i SEB som i Swedbank?

Är det nåt ni har hunnit klura på?

Nej.

SEB är den svenska delen av det här.

Det går några år tillbaka i tiden-

-så vi gör ingen stor grej av det i dag.

Göran Persson har ett fantastiskt kontaktnät och namn.

Det är bra för Swedbank att få in nån som vågar ta beslut.

Han har aldrig varit rädd för det.

Vi avrundar med en graf från Wall Street som visar-

-att även USA–börsen har gått starkt. Det är ingen nyhet.

Men vi har en rapportsäsong där. Vi får Spotify i dag.

Sen får vi Alphabet och Apple. En massa grejer händer.

Nån konjunkturspaning därifrån?

Jag har hört att 80 % av rapporterna är bättre än väntat.

Amazon kommer med dubbelt så bra siffror.

Det är de två som har stuckit ut för mig.

Det är oroande att det prognostiserade P/E–talet-

-på de amerikanska börserna är 17 gånger.

Där var det i oktober, när börsen tappade.

Om man backar tillbaka några år har det varit uppe på...

På senare har vi haft en trading range på 14–17 gånger-

-i USA och Sverige när det gäller prognostiserat P/E.

Det behövs vinstrevideringar uppåt nu-

-inte bara multipelexpansion, som vi har sett.

Det låter som en trevlig slutsats.

Det är lite dystert i dag, fast det är trevlig stämning.

I morgon blir det också jättetrevligt.

Då kommer Mattias Eriksson och Maths Liljedal.

Det kommer också många bankrapporter.

Det blir ingen valborgsvila för oss på EFN Börslunch.

Häng med oss 11.45 som vanligt.

Börslunchveckan inleds med Anders Rudolfsson från DNB och Fredrik Skoglund från Länsförsäkringar som tar sig an de hetaste rapporterna. Dessutom gästar Hanzas vd Erik Stenfors programmet.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Petra Bergman

  • Analytikern: Inga moln på fastighetshimlen6:09

    Analytikern: Inga moln på fastighetshimlen

    Fastighetsbranschen har haft en aktiv vecka med kapitalmarknadsdagar i Båstad och flera kvartalsrapporter. Analytikern Albin Sandberg från Kepler Cheuvreux kommenterar bland annat optimismen i branschen...

  • Ökad försäljning lyfter JM3:33

    Ökad försäljning lyfter JM

    Bostadsjätten JM presenterade under fredagsmorgonen sin rapport för årets andra kvartal och resultatet kom in över analytikernas förväntningar. Aktien steg med 7 procent på beskedet. Bolagets vd Johan Skoglund är nöjd med kvartalet och berättar bland annat om planerna kring förvärv och en stor kommande försäljning av hyresrättsprojekt.

  • En titt på CSPP3:25

    En titt på CSPP

    CSPP är programmet ECB använder för att stödköpa obligationer. Sean George från Strukturinvest berättar hur det fungerar och hur en strategi kan läggas upp med programmet i åtanke.

  • 2:39

    "Danske Banks nya vd vill rensa garderoberna”

    Danske Bank meddelade under måndagskvällen att nettovinstprognosen för 2019 justeras ned från 14-16 miljarder danska kronor till 13-15 miljarder. Dessutom höjs guidningen för årets kostnader till 25,5-26 miljarder. Analytikern Maths Liljedahl från Handelsbanken kommenterar vinstvarningen och menar att kostnadsrevideringen delvis kan ha med vd-skiftet att göra.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.4%
NASDAQ-100 0.3%
NASDAQ Composite 0.2%

Vinnare & förlorare

Axfood 10.2%
ÅF 6%
Mycronic 4%
FastPartner -2.4%
Beijer Ref -3.1%
Vitrolife -7%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Kronan - svag eller försvagad?12:31

    Kronan - svag eller försvagad?

    Det har pratats mycket om den svaga svenska kronan inför semestern. Makroekonomen Johan Löf från Handelsbanken menar att kronan visst har försvagats, men vill inte...

  • Skrämmande signaler för börsen17:39

    Skrämmande signaler för börsen

    Ränteexperten Sean George från Strukturinvest satt mitt på Wall Street under finanskraschen 2008. I dagens Börslunch letar han nya varningstecken tillsammans med Albin Kjellberg.

  • Scanias vd: Vi är redo för att skörda4:52

    Scanias vd: Vi är redo för att skörda

    I dag har Volkswagens lastbilsdivision Traton, där Scania och MAN ingår, noterats på Frankfurtbörsen och Stockholmsbörsen. EFN:s Ara Mustafa pratar med Scanias vd Henrik Henriksson om hur den fortsatta resan ser ut.

  • Allt ljus på Xi och Trump3:46

    Allt ljus på Xi och Trump

    G20-mötet är igång i Japan. Alla banker godkända i Federal Reserves stresstester. Nästa vecka väntar PMI, ISM, Riksbanksbesked och NFP. Morgonens makroanalys med Lena Fahlén.