Solaktierna du ska satsa på

I det här programmet går vi igenom solkraftsektorn och sonderar terrängen.

Sektorn växer så det knakar, men kan man tjäna pengar på den?

Det är måndag 28 oktober och här är Börslunch.

Stockholmsbörsen handlas kring nollan. Vi ska prata solkraft med Patric Lindqvist.

Men först till NCC:s rapport.

Min kollega Albin har intervjuat vd:n.

Ett bra kvartal där vi underliggande höjer resultatet med 24 %.

Orderingången är bra, liksom intäkterna och orderstocken är stabil.

I somras var en tittare lite orolig över kassaflödet.

Det verkar gå åt rätt håll, även om ni påverkas lite av IFRS.

Kassaflödet går åt rätt håll.

Särskilt om man tittar på rullande tolv...

Då har vi nära 2,3 miljarder i positivt kassaflöde från verksamheten.

Men vi investerar också i våra fastighetsprojekt.

Men det ger resultat efter en tid.

I vd-ordet skriver du att konjunkturen känns rätt stabil.

Är det likadant på alla marknader?

Lokala skillnader finns förstås, men vi följer många indikatorer–

–på vart konjunkturen är på väg.

Och vi följer den generella diskussionen. Men från vår data med vår orderingång–

–och våra kundkontakter ser vi inget annat än god efterfrågan–

–på våra tjänster och produkter.

NCC kanske också installerar solpaneler...

-Kanske en framtida sektor? -Ja, varför inte?

Nu ska vi tala om solkraftsektorn, solpaneler...

Ofta hör man att det blir allt billigare.

-Stämmer det? -Ja.

Det som gör det intressant är att kostnadsutvecklingen går så snabbt.

Det avtar inte alls i kraft.

Jag tog med en bild...

-Den visar... -Det är logaritmiskt. Det går snabbt.

Det går väldigt fort. Från 70-talet till i dag har kostnaden minskat–

–med 20-25 % per år.

Om man tittar på 2016 och 2017–

–har takten inte minskat, tempot bibehålls.

Och redan i dag är solkraft konkurrenskraftigt med gas, kolkraftverk–

–och även vindkraft. Det är spännande.

En intressant tittarfråga rör det.

Solkraftpaneler blir allt billigare.

Leder det till mindre vinst för bolagen som sysslar med det?

Tjänar sektorn mindre pengar på det?

Volym eller lägre kostnader innebär inte att man tjänar mer eller mindre pengar.

Det beror i stället på var i värdekedjan man agerar.

Centralt är att tänka efter var man vill spela.

Finns det inget enkelt samband: Billigare solpaneler, sektorn tjänar mer–

–och heller inte tvärtom?

Nej, investerare ska fundera noga på var de vill spela.

Nåt intressant vi talade om tidigare är att sektorn växer enormt–

–man har även prognoser för hur den ska växa.

Men din graf visar att de ständigt slår sina prognoser.

Prognoserna kommer från Bloomberg New Energy Finance, som kan det här rätt bra.

Den röda linjen är utfallen och de senaste prognoserna.

Överlag visar bilden att verkligheten överträffar prognoserna.

Det här sker i solkraft, men även på vindsidan och för batterikostnader...

Men överlag spöar volymerna prognoserna, åtminstone hittills.

Du är positiv till sektorn.

Ja, absolut. Ett av de större "betten" i min fond just nu.

Fler är positiva till sektorn.

Vi har en intervju med Helena Haraldsson som också är väldigt positiv.

En sån som vi har identifierat är otroligt spännande: investeringar i energi.

En trend som nästan inte går att stoppa.

Elkonsumtionen ökar globalt.

Mycket starkare än tillväxten.

Varför då? Jo, eftersom transportsektorn elektrifieras–

–hela samhället digitaliseras...

Och globalt sker både uppvärmning och kylning av bostäder mer med el.

Vi har ökad elkonsumtion och samtidigt på den internationella arenan–

–klimat- och miljömål. Vad måste man göra?

Ställa om produktionen. Och det har börjat ske.

Vi står inför flera ekonomiska brytpunkter i kostnaderna.

Ekonomin driver, inte politikerna. Trevligt ur ett investeringsperspektiv.

Summerat är det väldigt positivt för sektorn–

–men hur ska man tjäna pengar på det?

Som jag var inne på tidigare måste man fundera på–

–var i värdekedjan man vill spela. Jag tog med ett exempel.

En enkel illustration av värdekedjan inom solindustrin.

De stora volymerna gör inte att man tjänar pengar på alla ställen.

Vi hoppar på glas.

Längst bak talar vi om att tillverka glas till glaspanelerna.

Prisutvecklingen på den typen av produkter svänger lite–

–men överlag för den oranga och blå linjen som visar bearbetat glas–

–är det rätt stabilt. Här kan man tjäna pengar, här vill vi spela.

-Och det gör ni. -Ja, där är vi med.

I mitten av värdekedjan finns samma volymer–

–men där är det svårare att tjäna pengar.

Varför då? Det är mer av en "commodity".

Nästa bild visar ett exempel på priser för solpaneler.

Kiselpaneler. Hur de brakar ihop.

Här är det svårt att tjäna pengar.

Här investerar vi ytterst selektivt i bolag som möjligen–

–har nån form av differentierande möjlighet.

-Men ni gör ändå de investeringarna? -Ja, men väldigt selektivt.

Beroende på hur den totala volymutvecklingen ser ut för tillfället.

-Vad letar ni efter i de bolagen? -Differentierande teknologi.

Starka balansräkningar, bra kassaflöden...

Traditionell analys, men också en differentierad teknologi–

–jämfört med en standardiserad kiselcell.

Längst till höger i värdekedjan finns installation.

Ja. Att bygga solparker, men även ännu längre ut att driva solparker.

Där finns ett par riktigt spännande bolag.

Ett kinesiskt bolag, Xunyi Solar, som vi äger i fonden.

Bolaget är aktivt längs bak, världsledande på att tillverka glas.

Eller fram kan man säga.

Störst i världen på att tillverka glas till solpaneler.

Lönsamt. Kassaflödet investerar de sen i slutet av värdekedjan:

-I solparken. -Är kursutvecklingen bra?

Absolut. Den har gått bra och den handlas inte till knasiga multiplar.

-Var ligger multiplarna? -Det har jag inte i huvudet...

Aktien är inte tokigt värderad.

-Så fortsatt uppsida? -Ja, det finns fortfarande lite uppsida.

Och dotterbolaget Xunyi Energy äger och driver solparker–

–en annan typ av investering.

Långa kontrakt, utdelning över tid, lite stabilare...

-Så Xunyi Solar tillverkar glas. -Ja, men bolaget bygger också solparker.

Båda delarna. Får vi tillbaka bilden på värdekedjan?

Längst till vänster är Xunyi Solar, men även längst till höger.

Precis. De tar kassaflödet från vänster och stoppar in det längst till höger.

De två delarna är spännande.

-Så man får två i ett i det bolaget? -Ja, lite så.

Intressant.

-Kinesiskt bolag? -Ja, listat i Hongkong.

Och det är där man köper aktien.

Vi har några tittarfrågor om olika bolag.

En tittare vill att vi ska tala om First Solar som du har i portföljen.

Ja, det stämmer. Exempel på ett bolag som befinner sig mitt i det området.

Deras tillverkning bygger på tunnfilmsteknik–

–väldigt effektivt och passar bra för vissa typer av storskaliga solparker.

Starka kassaflöden, stark balansräkning...

Och en orderbok som är full fram till 2022.

De starka kassaflödena hittar man inte de senaste kvartalen–

–för nu investerar man mycket och byter teknologi.

Bolaget kan differentiera sig inom tillverkning av solpaneler–

–därför är det bra. Aktien fick lite pisk efter rapporten–

–som ändå var rätt bra underliggande.

-För de nya panelerna går det åt rätt håll. -Är det köpläge?

Det är intressant, men som sagt–

–när man investerar i den här typen av tillgångar...

Området är volatilt, man ska inte investera i enbart en aktie eller ett tema.

Här ska man diversifiera sig. Antingen via en fond eller via flera investeringar.

Diversifiera sig inom värdekedjan eller inom flera bolag–

–inom värdedelen av värdekedjan?

Man ska inte bara investera i sol–

–för det kommer inte att gå spikrakt uppåt.

Det är volatilt. Kinas subventionsregler förändras–

–och påverkar kortsiktigt...

Det knepiga är att en förändring i Kinas politik–

–kan få betydande effekter på utvecklingen för ett solbolag i USA–

–och även för ett europeiskt.

Men Kina som är stort inom solkraft...

Är det inte lätt att förutspå? Femårsplaner... Eller är Kina oberäkneligt?

Över tid, ja. För en långsiktig investerare över tid...

Ska Kina klara sig med 2 % sol?

Nej, så över tid vet vi vart Kina ska.

Men i ett kort perspektiv kan det vara stökigt.

Som det var 2018 när rejäla förändringar gjordes.

Solindustrin fick då en rejäl dipp.

Långsiktighet, men också diversifiering.

Satsa inte bara på en häst, som en industri–

–utan tänk även i andra vertikaler.

Men om man nu diversifierar sig–

–då kan man välja många bolag, men också välja bort några.

Vilka varningstecken finns?

Jag brukar tänka "hjärta och plånbok" när jag investerar.

Vi jobbar bara med investeringar som är bra för klimatet–

–som minskar klimatpåverkan. Men i grunden ska det också vara lönsamma investeringar.

Drivkraften inte bara att alla vill, men att det även är lönsamt.

-Inte nödvändigtvis här och nu... -Hur vet ni att det blir så i framtiden?

Vi gräver djupare i teknologierna för att se–

–om vägen fram är trovärdig.

Och så tittar jag på om nån har satt pennan på papperet...

Finns det nån som tror på det tillräckligt mycket för att ta fram plånboken?

"Jag gillar det här." En viktig faktor.

Inte bara en cool idé som säkert blir bra...

Finns det nån som tror på det tillräckligt mycket för att rösta med plånboken.

Och tekniken, som du sa.

-Är det därför du gillar First Solar? -Ja, för tekniken.

Och orderboken är full, så nån gillar grejerna.

Orderboken och tekniken.

Man måste kanske gå igenom tekniken rejält?

-Eller ska man diversifiera sig? -En bra idé som småsparare.

En annan tittare vill att vi tar upp Scatec.

Scatec Solar är ett intressant bolag, ett Millicom inom solindustrin.

Motivera det.

Scatec är ett norskt bolag som bygger och driver solparker i tillväxtmarknader.

Bolaget har en väldigt bra governance-struktur.

Aktiekursen pekar uppåt.

Ja, den går också bra. Bolaget har verkligen lyckats–

–driva det strukturerat att utveckla parker i länder med väldigt bra solresurser–

–men sämre infrastruktur.

De sköter det väldigt bra.

Kursen har stigit mycket, finns nån uppsida kvar?

Eller är multiplarna höga?

Härifrån är det kanske inte 50 % uppsida–

–men bolaget fortsätter att leverera över tid.

De har utvecklat en spännande produkt–

–för att installera solparker med kortare kontrakt.

Jag smäller upp en liten solpark–

–i stället för att köpa tio dieselgeneratorer. Ett bra "bett"–

–med mycket sol och brist på diesel.

-Hur ser deras orderbok ut? -Bra, deras "pipeline" är stark.

Det som kan bli intressant är utvecklingen för de nya produkterna.

Superintressant. Stort tack för att du kom, Patric Lindqvist.

Börslunch är tillbaka i morgon 11.45.

Missa inte det. Tack så mycket.

Börslunch sprider i dag ljus över aktier kopplade till solkraftssektorn. Detta görs tillsammans med Patric Lindqvist från Handelsbanken. I programmet intervjuas även NCC:s Tomas Carlsson efter att bolaget i dag släppt sin kvartalsrapport.

First Solar, Scatec Solar och Xunyi Solar är några av de bolag som avhandlas i programmet.

Programledare: Ara Mustafa

  • Dramatisk utveckling väntar USA6:29

    Dramatisk utveckling väntar USA

    Inköpscheferna i Kina är hoppfulla men omvärlden fortsätter bromsa in. I USA sprids coronaviruset allt snabbare. Det senaste om vad som händer på marknaderna med Handelsbankens Kiran Sakaria.

  • Dyrt att missa de stora uppgångarna21:24

    Dyrt att missa de stora uppgångarna

    Börsen har återhämtat sig något de senaste dagarna men världsekonomin tyngs fortfarande av coronaviruset. Jonas Thulin från Erik Penser Bank söker ljusglimtarna med hjälp av hårda data i EFN Marknad.

  • Kraftig uppstuds för Kina-PMI4:07

    Kraftig uppstuds för Kina-PMI

    Den första skörden av inköpschefsindex från Kina har kommit och både industrin och tjänstesektorn överraskar positivt. Det senaste om vad som händer på marknaderna med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.2%
NASDAQ-100 1%
NASDAQ Composite 0.9%

Vinnare & förlorare

Lundin Petroleum 15.8%
Swedish Match 4.7%
Paradox Interactive 4.2%
Hennes & Mauritz -5.4%
Thule Group -6.7%
Intrum Justitia -8.2%
Uppdaterad tor 17:27
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Snabbt fall kan ge snabb återhämtning14:02

    Snabbt fall kan ge snabb återhämtning

    Nu kommer statistiken som verkligen visar de enorma globala ekonomiska effekterna av coronakrisen. Men den permanenta skadan behöver inte bli så stor som befarat.

  • Ingen ljusning för oljepriset5:49

    Ingen ljusning för oljepriset

    Oljan fortsätter att pressas av både coronakrisen och priskriget mellan Opec och Ryssland. Kinas centralbank sänkte räntan under morgonen.

  • Så väljer du rätt obligationsfond17:08

    Så väljer du rätt obligationsfond

    Marknaden för företagsobligationer har hamnat i fokus under den ekonomiska oron på grund av coronakrisen. Hur ser kapitalflödena och riskspridningen ut och varför har fonder stängts för uttag. Det diskuteras i EFN Marknad med Maria Ljungqvist från Aktie-Ansvar.