Billiga och för billiga bolag

Välkomna till Börslunch tisdag 28 maj.

Stockholmsbörsen är ner 0,67 % i dag.

SAS rapporterar, tyngs av pilotstrejken-

-och faller runt 6 %.

En hel del svensk makrodata har kommit.

Ja, en dyster KI–barometer var sämre än väntat.

Kanske sprider det sig till morgondagens BNP–siffror.

Men i dag fokuserar vi på aktier med Angelica Hansson-

-och Johan Stein. - Välkomna.

Först till Sectras rapport som kom i morse.

Orderingången var stark, men Sectras rapporter-

-är komplicerad läsning och jag har inte hunnit med det.

Rätt stora justeringar kom för de nya IFRS–reglerna-

-som visserligen påverkar alla bolag...

Man får titta närmare på det-

-men marknaden tog det positivt. Upp 3,5 %.

En bra rapport.

Ja, orderingången var bra, men drygt hälften av ökningen-

-kommer från en australiensisk order som löper över 13 år.

Bolaget ändrade inte det organiska tillväxtmålet på 8 %.

Visserligen är målet bra-

-men bolaget har en hög värdering att leva upp till.

Men rapporten är helt okej.

Sectras vd är en försiktig general-

-som gillar att överträffa mål.

Ett annat bolag med hög värdering är Lifco.

Vi ska titta på ev/sales och tala om bolaget-

-som fortsätter att gå starkt på börsen, trots vd–bytet.

Vd–bytet oroade och aktien och värderingen sjönk.

Men nu är de tillbaka på de tidigare nivåerna.

Skälet är dels den starka rapporten, ebit–marginalen steg-

-nära 2 %. Genom förvärv och organisk tillväxt-

-har lönsamheten stigit bra.

Tillförordnad vd Per Waldermarson kan bolaget-

-han har ju jobbat där. "Business as usual". Allt går bra.

Jag gillar Lifco-

-och kursgrafen visade att den gått starkt.

Många handelsrelaterade bolag har gått starkt.

I den här delen av konjunkturen är bolag som köper bolag-

-och får bra marginaleffekter av det, populära-

-när rent cykliska bolag får det lite tuffare.

På sikt oroar Dental–biten mig.

Även tandläkare handlar nog mer på nätet-

-eller prispressar åtminstone.

En rätt stor del av Lifco.

Ja, ungefär halva.

Nån reflexion över att förre vd:n Fredrik Karlsson-

-ska starta ett nytt Lifco? Är det ett hot?

Kanske på lång sikt, men jag tror inte det.

Båda bolagen har förvärvsmöjligheter.

Lifco har tre ben att stå på, verksamheten är omfattande.

Det borde bli "crowded". Alla "private equity"–bolag-

-har stora kassor. Många Lifco–liknande bolag är noterade.

Priserna borde stiga en vacker dag.

Ja, men mycket finns att förvärva.

De köpte ett italienskt bolag, de agerar i hela Europa-

-nästan globalt. Bolag finns att köpa.

Dyrt, men ingen vågar säga "för dyrt".

Ett kvalitetsbolag, som sagt. Värderingen är hög-

-och förblir nog hög.

Alla handelsbolag har inte lyckats lika bra-

-även där finns vinnare och förlorare.

Många här i studion har kallat Hexatronic förlorare.

Du vill lyfta fram det. Var kritiken oförtjänt?

2018, i den sändningen, hade bolaget en tuff period.

De sysslar med fiberoptiska lösningar-

-fiberkablar som ska läggas ut.

I Sverige är penetrationen runt 80 %-

-jämfört med Tyskland på 2-3 % och England-

-som ska gå från 3 till 6 %.

Utbredningen är låg även i USA.

Hexatronic har "biffat upp sig", köpt bolag-

-i England, Tyskland och USA.

Intressanta bolag, exempelvis ett utbildningsbolag-

-i England som hjälper dem rejält-

-eftersom det är komplicerat att lägga ut fiberkabel.

Vem ska utbildas?

De som lägger kabeln och kanske arkitekterna-

-som bestämmer hur nätet ska gå.

Resultatet blev en fin order i slutet av 2018-

-från City Fibre i Storbritannien.

Det tycks rulla på.

Mina spanare säger att utrullningen går rätt bra.

Så ordrarna kan bli fler.

Reflekteras det i kursen vi såg på grafen?

Ja, precis.

Sivers var med i samma kursgraf. Berätta om bolaget.

Sivers kommer delvis från Ericsson Microwave-

-och sysslar med elektromagnetiska radiolänkar.

Bolaget har på ett fint sätt utvecklat ett 5G–chipp-

-som verkar vara riktigt bra och har fått uppmärksamhet-

-på mässor. Bolaget har fått ett antal "design wins"-

-för att kunna "biffa upp" produktionen för det här.

Dels har bolaget det trådlösa chippet-

-men i samma koncern köptes även ett skotskt bolag-

-CST Global, under 2018.

Och där får man med ett chipp, speciellt för fiberdelen.

Få bolag har kompetens i bägge riktningar-

-och därför, om man tänker på kvaliteten på 5G–chippet-

-har de fina partnerskap med stora halvledarbolag-

-Ampleon och Blu Wireless exempelvis.

Det känns intressant. Ett antal design wins är på gång-

-inom wireless 5G–chippet. Dessutom har de-

-från ett stort "Fortune 100"–bolag-

-fått order till datacenter på den skotska delen.

De har testat det en period och det tycks funka bra-

-så de förväntar sig fler ordrar. Dessutom-

-är ytterligare tre datacenter intresserade.

Nån reflexion?

Intressant av följa bolagen och Sivers-

-som fått så många design wins. Mycket intressant.

Då har man några chipp och det har de nog.

Hexatronic tror jag också på.

City Fibre levererar allt mer.

I USA kan det bli fördröjningar, det får vi se.

Det finns en marknad där och en konkurrensfördel-

-är att deras system går snabbare att koppla ihop.

En stor fördel när du ska få det på plats.

Och de har köpt "duct–bolag" som tillverkar kablarna.

Grejen är att ha dem lokalt förankrade.

Det senaste de köpte i USA var säkert på uppmaning-

-av en presumtiv kund.

Är det mer risk i Hexatronic-

-om man går direkt till 5G, utan fiberutbyggnad.

Delarna kompletterar varann.

Fiber och 5G sista biten, kompletterar nog varann.

Stora lösningar krävs. Verizon sitter med Ericsson-

-och diskuterar hur det optimala systemet ska se ut.

Det är för tidigt att veta.

Men det ena utesluter inte det andra.

De lever bra ihop. Den sista biten kan göras med fiber-

-eller på det andra sättet.

Sivers IMA står inför att få ett gäng design wins.

Det är positivt, men kan få till följd att bolaget-

-måste "biffa upp sig". Nyligen tog bolaget ett lån-

-men om flera design wins ramlar in-

-kan kapitalbehovet öka.

Samma sak har skett i Smart Eye.

Kul att det går bra för Sivers-

-men man måste vara beredd på...

Men en emission i medvind brukar väl inte...

Nej, i Smart Eye gick det väldigt bra.

Privatinvesterare bör väl ta en pott och sen vänta lite-

-innan de tar nästa pott i de här bolagen.

Johan, du har flera ev/sales–grafer.

Först till Trelleborg som blivit billig?

Ja, historiskt har den sjunkit en bra bit.

I det här bolaget ska man titta på ev/sales.

Marknadens förväntningar på långsiktiga rörelsemarginaler-

-i verksamheten fångas in. Sjunker det-

-är marknaden osäker på marginalerna.

För Trelleborg var senaste kvartalsrapporten-

-svag på marginalerna som föll från 15,1 till 13,8.

Alla fem divisioner hade försämrad marginal.

Marknaden straffar bolaget genom att sänka ev/sales.

Men när bottnar det ur?

Marginalmålet är 15 %.

Inom två, tre månader kan den här typen av bolag-

-bli för billiga. Jag håller ögonen på bolaget-

-ännu är det inte så billigt som jag önskar-

-men ev/sales är nere på intressanta nivåer.

Så säger man alltid om Trelleborg.

Ja, men jag ville gärna visa att ev/sales–värderingen-

-har varit högre. Men bolaget kommer inte handlas upp-

-på p/e 20... Det instämmer jag helt i.

Vi vill varna känsliga tittare-

-för att jacket i kurvan på slutet är en datamiss-

-det bygger inte på bolagets siffror.

Vad säger du om Trelleborg?

Jag gillar Trelleborg som finns i min portfölj.

I Börslunch i går...

Med handelsbråket och en volatil sommar framför oss-

-är jag lite skeptisk till verkstadsrapporterna.

Åtminstone förväntningarna, vi får de hur mycket de sänks-

-men nu har handelsblockaden fått konsekvenser.

Vissa ordrar förskjuts och valutor kan ge problem.

Verkstads-vd:arna blir nog inte så kaxiga i "outlook".

Trelleborgs nivå är okej. Men kanske avvaktar jag-

-för att se hur verkstadssektorn blir.

Jag instämmer helt.

Till gruva och stålbolag.

Kursgrafen visar att det inte gått så bra för bolagen.

Samma dynamik.

Ja, därför tog jag med de här bilderna.

Nästa bild visar ev/sales.

Det närmar sig "all time low".

SSAB har en bra verksamhet i USA.

Skuldsättningen har sänkts-

-kassaflödesgenereringen är stark...

SSAB är nere på väldigt attraktiva nivåer långsiktigt.

Men makrooron kan säkert sänka bolaget ytterligare.

Men nånstans blir det för billigt.

Då måste man fundera på om man vill äga det långsiktigt.

Boliden börjar också komma ner.

Ja, Boliden är en stor valutavinnare.

Boliden börjar sjunka till nivåerna från slutet av 2018.

Även den kan sjunka till nivåer på 1 gånger ev/sales.

Vad menar du med för billigt?

Givet bolagets tillgångar, i Bolidens fall...

En stor del är återvinning i smältverken.

Och fantastiska tillgångar finns i gruvorna.

Garpenberg, Aitik...

Och bolaget har väldigt låg skuldsättning-

-nästan inga skulder. Därför finns en botten-

-en trygghet i bolaget.

Du får väl inte äga gruvor, men dynamiken blir densamma.

Ska man våga köpa på dagens rea-

-fast framtiden ser dyster ut?

Om vi är avvaktande en tid för att se vad som händer...

Att SSAB ibland hamnar lågt i hållbarhets–rankningar-

-känns fel, för de ska bli fossilfria 2025.

Hybrit–projektet...

Med tiden omvärderas nog SSAB-

-bolaget straffades kanske av att vissa inte kan ha...

Institutionerna tvingas ut.

Ja, på felaktiga grunder.

Boliden har guld.

Guld är väldigt bra nu, men koppar och zink-

-har varit svaga på sistone.

Järnmalmen har varit stökig, olyckan i Valö–gruvan...

Järnmalmen sänker nästan alla metaller.

Boliden har inte den exponeringen-

-men den påverkar zink och koppar.

Över till våra finska vänner: Outokumpu och Oututec.

För dem har det också gått dåligt.

Vilket bolag äger du helst?

I Oututec finns mindre risk.

Starkare balansräkning-

-ett bolag som tillverkar processanläggningar för gruvor-

-och metallindustrin. Projektrisk i verksamheten-

-men ny vd sen ett år tillbaka från Atlas Copco.

Försöker undvika projekt med för mycket risk.

Det tar tid för en ny vd att städa upp-

-han hade högt anseende på Atlas-

-och jag tror att han fixar det här.

Dags att sätta punkt.

På måndag blir det mer gruvsnack. 15 långa minuter.

Men Börslunch är tillbaka redan i morgon klockan 11.45.

Häng med oss då. Tack för i dag.

Förvaltarna Angelica Hanson från AMF och Johan Stein från Alfred Berg bjuder på aktiecase i dagens Börslunch. Det snackas bland annat Lifco, Sivers, Trelleborg, Boliden och Outokumpu.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Matilda Karlsson

  • Makromorgon0:08

    Makromorgon

    Morgonens makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Matilda Karlsson.

  • Därför väljer Bornold Volvo före Traton16:05

    Därför väljer Bornold Volvo före Traton

    Kappahls svaga rapport, Tratons (dvs Scanias) börsnotering och Beyond Meat. Det är några av ämnena som Johanna Kull från Avanza och Joakim Bornold från Söderberg & Partners avhandlar i dagens Börslunch.

  • Marknaden letar sänkningssignaler2:56

    Marknaden letar sänkningssignaler

    Mindre duvaktiga toner från Federal Reserve. Marknaden har fullt fokus på helgens G20-möte. Riksbanken minskar antalet möten. Morgonens makroanalys med Kiran Sakaria och Matilda Karlsson.

  • Bolagen som borde ha en grön premie17:44

    Bolagen som borde ha en grön premie

    Börslunch andra sommarspecial gästas av Esbjörn Lundevall, aktiestrateg på SEB. Stora Enso, Alfa Laval, Nibe, Vestas och Swedish Match är några av de bolag som analyseras.

  • Faktorerna som talar för Kinnevik17:02

    Faktorerna som talar för Kinnevik

    Börslunch första sommarspecial fokuserar på Kinnevik. Stefan Wård, analyschef på Pareto, reder bland annat ut vad som egentligen hände när investmentbolaget först ville sälja Millicom men sen ändrade sig.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.2%
NASDAQ-100 0.5%
NASDAQ Composite 0.3%

Vinnare & förlorare

Lundin Petroleum 3.3%
Evolution Gaming Group 2.3%
Nordea 2.3%
ÅF -2.4%
Indutrade -2.5%
Bravida Holding -2.9%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier