”Ingen vill äga cykliskt”

Rött, rött, rött. Stockholmsbörsen är ner 1,5 %–

–DAX likaså. Footsie är ner, liksom Asienbörserna.

Välkomna till Börslunch fredag 26 oktober.

I går var det glatt i USA.

Sen kom en massa teknikrapporter och allt blev rött.

Här satsar vi på svart. – Välkomna Dag Werner–

–och Martin Guri. Kul att ha er här.

Först till Fingerprints vd.

Fingerprint var ett av alla rapporterande bolag i dag.

Jag hoppas att Albin är med på länk. – Är du med, Albin?

Ja, jag är här med Christian Fredrikson–

–vd för Fingerprint. – Analytikerna väntade sig–

–en starkare omsättning, men även förlust–

–och där överraskade ni med vinst. Aktien upp 10 %.

Kan du sammanfatta kvartalet?

Jag är nöjd. Vi är på rätt väg.

Det har varit en dynamisk och turbulent resa för oss.

Som branschen är, hitech i Asien inom mobilindustrin.

Vi har anpassat kostymen starkt.

Resan har varit tuff för personalen.

Det syns att vi gjorde vinst och kassan var stark.

202 miljoner plus.

Mycket viktigt är att vi har klarat oss i konkurrensen.

Vi är marknadsledare. Vår marknadsposition–

–har inte ändrats på nästan ett år.

Nu fokuserar vi på nya lanseringar.

Att bli ett tillväxtbolag igen, som vi alla vill.

Och det har vi inte varit på sistone.

I rapporten nämns en sekventiell omsättningstillväxt.

Vad menar ni med det?

Vi har kommit från Q1 det här året...

Från andra till tredje kvartalet växte vi 11 %–

–så vi har per kvartal–

–kommit tillbaka till tillväxtkänsla.

Men vi ligger ännu under fjolårets siffror–

–så mycket finns ännu att göra.

Några tittarfrågor kring den nya tekniken.

Hur ligger ni till med face- och iristeknik?

Face har ju kommit "touchless"–

–men Apple har satt ribban högt för "performance"–

–användarvänlighet. Så vår Iris måste förbättras.

Den blir otroligt bra för segmentförhandlingen–

–som Apple har tagit med face.

Vi har ett fantastiskt läge inom mobil-"businessen".

Och inom "embedded segment" passar Iris–

–en touchless lösning passar bra, exempelvis–

–i indiska betalningsterminaler.

Och "automotive"-industrin, där vi också–

–tittar på touchless och Iris. Men det första–

–är att öka användarvänligheten. Vår säkerhet–

–är överlägsen. Det ska vi jobba på.

Har du nån uppdatering–

–kring det påbörjade arbetet med ultraljud?

Vi jobbar med två tekniker. "Optical" som använder ljus–

–och "ultrasonic" som är som en radar med ljud.

Vi är marknadsledande med "capacitive" inom det mobila.

Nästa år lanserar vi "optical", man kan röra ett finger–

–genom en display. Då går vi in i display-marknaden.

Vi fortsätter att jobba på ultrasonic.

Andra kanske också lanserar nästa år.

Vi kommer ut med optical, med ultrasonic fortsätter vi–

–men den är mer disruptiv... "Fullscreen".

Tekniskt mycket svårare, det kräver mycket jobb.

Vår position gör att vi ännu inte talar om lansering där.

Vad kan marknaden förvänta sig av resten av 2018?

Vi ger inga prognoser, men känner oss starka.

Vi är tillbaka, vi är på väg åt rätt håll.

Dammet har lagt sig över den här industrin–

–vi är marknadsledande inom "capacitive mobile".

Nu ska vi leverera in i 2019 på de nya teknologierna.

Och jobba på med smartkorten.

Vi går framåt med fart och jobbar hårt–

–för att leverera på det vi sagt.

Tack och lycka till.

Tack.

Fingerprint, en av många rapportörer i dag.

Vi tittar på en lista över bolagen–

–som kommer under dagen. Här är några av dem.

Tungt för Electrolux, Cloetta, Ahlsell...

Att vara rapporterande bolag i den här miljön är inte kul.

Turbulent på börsen.

Det har varit tufft.

Kina har saktat ner samtidigt med Europa.

I Europa är det nog drivet av det nya biltestsystemet:

WLTP. Främst mot tyskarna har det slagit hårt.

De hårda miljökraven?

Ja, de har missat hur mycket det skulle påverka.

Framför allt tiden det tar att certifiera bilarna.

En massa bilar får inte säljas innan de är certifierade.

Då måste produktionen dras ner–

–för att inte få för stora lager, och hela kedjan faller.

En hyggligt stor del av ekonomin i Europa.

I den här oroliga tiden slår det mot verkstad generellt.

Ja. Ett annat intressant mönster är att alla "traders"–

–har lärt sig att slå på–

–även när resultatet bara är lite svagare än förväntat.

Både människor och maskiner. En framgångsrik taktik–

–även i Europa och USA. Bara att slå på...

Aktien blir straffad initialt när rapporten kommer.

Så man ska inte läsa in för mycket på rapportdagen.

Så länge det är lönsamt–

–får vi nog leva med extremt stora svängningar–

–som oftast känns överdrivna.

När man gräver i siffrorna var det inte så illa–

–som det verkade på skärmen.

Vilket bolag har straffats oförtjänt i dag?

I dag har jag inget bra exempel. Men Bolidenrapporten–

–där investeringskapaciteten skulle ökas...

Men när man gräver i siffrorna–

–och ser vart pengarna ska gå...

De ska bygga ut gruvor, investera lite i miljö–

–sånt som ger bättre vinsttillväxt längre fram.

Sunda investeringar, miljöinvesteringar–

–har man talat om tidigare.

Men bara för att det blir några miljarder mer–

–blir börsens reaktion otroligt stark.

Läser en dator siffrorna–

–finns ingen som funderar på vad som ligger bakom.

Taktiken är framgångsrik, så vi får nog se mer av den.

De hade guidat upp väl mycket på Aitik–

–och inte berättat om sämre produktion i Tara.

Förväntansbilden var hög inför rapporten.

Så inte helt obefogat?

Nej, den skulle ner, men 15 % var väl mycket–

–på en gruvmiss.

Swedish Match står starkt i dag.

Gillar du det?

Ja. En så kallad sufflé.

Aktien öppnade starkt och sen sjönk den ihop.

En sufflé av snus.

Cigarrer var det nog som påverkade.

Swedish Match kan verkligen växa nästa år–

–men motsatsen har varit ett orosmoln för verkstad.

Men Swedish Match har öppnat en ny produktionsenhet–

–för Zyn som går väldigt bra.

Ett vitt snus helt utan tobak.

De har byggt en produktionsanläggning–

–som öppnar i Q2 2019, tror jag.

Kapaciteten fyrdubblas.

Nu har de inte tillräckligt mycket att sälja–

–en bra tillväxthistoria för 2019 och kommande år.

Vi har talat om att Zyn ska lanseras i USA–

–och kommer att explodera. Väntar marknaden på nåt?

Triggern blir att marknadsandelen behålls–

–och att produktionsanläggningen...

Det här kvartalet sålde de runt 4 miljoner doser Zyn–

–och när anläggningen är klar kan det fördubblas–

–eller till och med tredubblas. En stark trigger.

Men först i Q2 2019 går anläggningen med full kapacitet.

Frestande. En relativt säker hamn.

Rätt säkert. Snusmarginalen var bra.

Att den blev en sufflé i dag–

–beror på en sämre cigarrmarginal–

–orsakad av orkanen Florence–

–som gav högre logistikkostnader.

Är Electrolux också en sufflé?

Den öppnade brant ner. En chockvarning för vd-orden:

Råmaterialkostnaden var 3 miljarder–

–i stället för de 900 vi hade räknat med–

–för marknaden låg i linje...

Han tog även med tullarna som slår fullt ut.

Därför gick det från 900 till 3 miljarder.

Det jag tror aktien vände på var att vd:n var tydlig med–

–att de meddelade priserna, alla är inte implementerade–

–är fullt tillräckliga–

–för att kompensera de 3 miljarderna.

Räknar man baklänges–

–sjönk aktien runt 6 miljarder i "market cap".

Så på p/e 10 klarar man kanske–

–att kompensera det till 80 %. Balansräkningen är stark.

P/e under 10. Utdelning på 8,5–8,75 är nog säker. 5,5 %.

Stålpriset kan gå ner. Det stiger ju inte alltid.

Tecken i tiden, handelskrig?

Ja, vi får nog se mer av det här. Effekterna–

–är förstås konjunkturrelaterade–

–men även råvarukostnader och tullar kommer in i systemet.

Stiger tullarna 2019 blir det ännu mer att kompensera för.

En utmanande miljö för många bolag–

–med internationell exponering, särskilt de–

–med verksamhet i USA.

Kan Electrolux vara kanariefågeln?

Nyheten är ingen nyhet. Att bolagen börjar tala om det–

–är en tidsfråga. Det accelererar 2019. Misstänksamheten–

–i det finansiella systemet mot effekterna–

–ökar och tilltar. Ökar det till 500 miljarder 2019–

–då måste man börja göra ordentliga beräkningar.

Många kliver ur nu: "Better safe than sorry".

Dometic skrev att de kanske måste flytta produktionen–

–men Electrolux skriver ut hur mycket det blir.

Även bolag som Dometic kan träffas hårdare–

–än marknaden väntar sig.

Dometic sjönk mycket i går och fortsatte ner i morse.

Jag gillar Juans "femårs-story"–

–men volymen RV-bilar och marinmarknaden är rätt hög–

–och bolaget är rätt skuldsatt. Ser man bara på p/e–

–verkar det billigt, men hela balansräkningen räknas.

Så kanske inte köpläge?

Nej, man ska nog vänta.

Om vinsten faller 10 % 2019 med samma värdering–

–så ligger aktien på 37 kronor.

Så skulle fallet kunna ske från "peak earnings".

Det vill inte folk höra.

Juan köpte aktier för över 40 miljoner i somras.

Nånstans 80–85. Svettigt för vd:n.

Men vi hoppas att han får rätt på fem år.

Och Molin köpte Sandvik. Det blev bra.

Även Veoneer handlas ner.

Apropå fordon.

Finns det nåt annat än fordonsskräck i det här?

En nyemissionsrisk som marknaden räknar på.

Risken är rätt stor.

Ett techbolag med hög nivå, men många ingenjörer–

–måste anställas. Jag lyssnade på CFO i höstas–

–och han var eld och lågor.

De skulle anställa flera hundra ingenjörer per dag.

Men de måste betala för det...

Runt 900 miljoner finns i kassan–

–vi räknar med att de ska vara "break even" 2021–2023.

Det ska de klara med den här kassan.

Men det kan bli för låg marginal.

Miljön är utmanande generellt för Veoneer som bolag.

Flera mål måste skjutas fram.

Ur vårt europeiska perspektiv ser vi konkurrenter–

–exempelvis Continental med större balansräkning–

–och mer pengar. De ligger minst i linje med Veoneer.

I Sverige kan vi tycka att det är unikt–

–men ur ett internationellt perspektiv–

–kan slutsatsen bli en annan. Nyemissionsperspektivet–

–är viktigt att addera, för det är inte så starkt.

Mycket pengar, det blir dyrt att utveckla det här.

Enligt andra ligger svenskarna inte heller före tekniskt.

Förlorar Autoliv och Veoneer mycket på WLTP?

Veoneer borde inte förlora så mycket–

–de påverkas kanske lite, men Autoliv borde–

–enligt helårsprognoserna, guida ner främst för Q4:an–

–på grund av WLTP. Mercedes och tyska premiummärken–

–är stora kunder och de har påverkats mest.

Köper du Autoliv eller Veoneer?

Autoliv.

Även jag.

Veoneer justerar ner, aktien sjunker ännu mer.

Autoliv och Veoneer–

–har historiskt varit konstant uppgraderade.

Kostnaden. De har målat upp ett fint långsiktigt scenario–

–men glömt de ökade kostnaderna.

Tuffa tider. Vi var inne på gruvan.

Både Lundin Mining och Boliden har haft det svettigt.

SSAB kom med en hyfsad rapport i dag.

Den var faktiskt bra.

Men det är fel tid för SSAB att rapportera i dag.

Ja. Det handlar om sektorn kol, var i konjunkturen–

–man befinner sig och vilken typ av bolag man vill ha.

Ingen vill vara i cykliskt nu.

Men det bolagsspecifika, precis som i Lundin Mining–

–Boliden... Gruvcykeln är ju väldigt stark.

Vi tror att det håller i sig. Lönsamheten är god–

–och värderingen är låg. Väldigt köpvärt.

Hur passar det in i det stora pusslet? Inte så bra.

Trots att de gynnas av USA:s tullar?

Det är fel sektor. Man vill ha en annan sektor–

–som passar konjunkturen. Bolagsnivån räcker inte.

Den ser billig ut mot svenska börsen, men mot sektorn–

–är den rätt dyr. Premien har ökat mot Europas stålbolag.

På så sätt passar den inte.

De har fått igenom priserna på "special steels"–

–och Americas går bra, så rapporten borde ha varit bra.

Är det sektorn som är för osäker?

Det rör nog många cykliska bolag.

Känslan i marknaden är att det börjar bottna.

Vi har handlat på att 2019, 2020 blir sämre.

Vi har tagit den tangenten fullt ut. Vi är inte där ännu.

Men när de cykliska bolagen har god direktavkastning–

–brukar det vara dags att plocka upp dem.

För cykeln kommer alltid tillbaka.

Men vi ser framför oss den riktiga botten.

Man känner att alla har sålt.

Tydligen är sämre tider fortfarande en överraskning.

Kort, Dag...

Man ska hålla reda på WLTP-proppen.

Den går att lösa och då ser Europa bättre ut.

Du är positiv till Kina. Det kan hända mer där.

Är det samma tongångar i skogen?

Skogsbolagen har handlats ner lite grand.

De hamnar i den familjen.

Skogsbolag är lite speciella. Har de mycket skog–

–och specialproduktion? Stora Enso har lyckats väl.

Mixen har varit bra. Det är bra gjort.

Bra mix... Vi går vidare...

Till lite spel. Bettingbolag som går bra.

Kambi har dragit iväg den senaste tiden och rapporterar.

Kindred rapporterar också bra.

Återhämtar sig spelsektorn?

Kambi ser rätt intressant ut.

Många tror inte på deras USA-äventyr.

5 % av topline skulle redan vara för USA.

Det öppnade väl upp i september. En månad–

–som redan har påverkat.

Det är New Jersey, en stat som är lite större än Sverige.

De har hela USA kvar. Det kan bli en jätteresa.

Den är mest intressant av spelbolagen–

–ihop med Netent.

Har inte svenska investerare fattat USA-potentialen–

–i de här bolagen?

Lite givet värderingen på Kambi–

–kan man inte säga att man inte har stora förhoppningar.

Men att det skulle gå så fort, det trodde...

Är det konkurrensen marknaden är rädd för?

Konkurrensen och startupkostnaden.

Att man glömmer att det kostar att sätta upp kontor–

–och att ha teknisk utrustning etc.

Det finns en diskussion som är viktig att ta med–

–ESG-diskussionen. Flera av de här aktierna går bort–

–ur mångas portföljer av etiska skäl.

Det har minskat antalet spelare som vill titta på dem.

Det har blivit mycket mer trading.

Då slår också resultaten fram och tillbaka.

Men värderingen har kommit ner och storyn flackat ur.

Det slår mer på Kindred än på Kambi.

Kindred har mycket i Sverige.

Men fler och fler säljer den av ESG-skäl.

På måndag ska Storbritannien ta beslut om skatter.

De kommer antagligen höjas. Nästa år–

–kommer konkurrens från Svenska spel, ATG.

Det blir sista kvartalet de blir ensamma.

Vd:n var ganska tydlig med att öka marknadsföringen.

De fick en ganska dålig start på Q4–

–trots en väldigt hög bettingmarginal.

Sen är det "Anti-Money Laundering" i Storbritannien.

Det kommer nog till Sverige.

Man kan fråga Swedish Match hur många gånger–

–staten sänkt skatten. Den kommer nog konstant att öka.

Vi har ökat över tiden. Vi hinner inte fler bolag.

Men tack så mycket. Vilken avslutning på rapportveckan.

Det är tyvärr fredag. Börslunch gör uppehåll i två dagar.

På måndag är vi tillbaka. Då är det lugnare i rapportfloden.

Då gästas vi av ingen mindre än Arne Karlsson–

–mannen, myten, legenden. Missa inte det. Tack!

En rapportstinn vecka avslutas med Dag Werner och Martin Guri i studion. Dessutom blir det en intervju med en av dagens rapportvinnare, Fingerprints vd Christian Fredriksson.

Programledare: Matilda Karlsson och Gabriel Mellqvist.

  • Ett knippe defensiva aktiefavoriter18:33

    Ett knippe defensiva aktiefavoriter

    Börslunch avslutar veckan med Fredrik Skoglund och Viktor Henriksson. På menyn finns en rejäl portion bolag med defensiv tillväxt. Dessutom gästas programmet av NCAB:s vd Hans Ståhl.

  • NCAB: 4:41

    NCAB: "De amerikanska tullarna är bra för oss"

    Mönsterkortsbolaget NCAB har presenterat en stark rapport för det senaste kvartalet. Bolagets vd Hans Ståhl gästar Börslunch för att kommentera bland annat rapportens innehåll och de amerikanska handelstullarnas inverkan på verksamheten. 

  • Gunnebo koncentrerar verksamheten3:19

    Gunnebo koncentrerar verksamheten

    Gunnebo har presenterat nya finansiella mål och håller på att avyttra utländska verksamheter. Bolagets vd Henrik Lange kommenterar bolagets utveckling och framtid. 

  • Kina överväger skatt på tomma boenden5:05

    Kina överväger skatt på tomma boenden

    Över 50 miljoner bostäder i kinesisk stadsmiljö står tomma. Handelsbankens Jimmy Bjennmyr i Hongkong kommenterar hur det kommer sig och hur riskerna ser ut.

  • Motgångar för Astra Zeneca4:05

    Motgångar för Astra Zeneca

    NCAB redovisar ökad omsättning och vinst i andra rapporten sedan notering. Stark rapport från Stendörren med bland annat högre hyresintäkter. Balco vänder till vinst men orderingången en besvikelse. Björn Borg minskar omsättningen men ökar vinsten och e-handeln har gynnat. Nibe redovisar ökad omsättning och vinst över förväntan.

  • Konflikten är större än bara ett handelskrig6:38

    Konflikten är större än bara ett handelskrig

    Pundet svänger efter förnyad Brexitoro. Problemen mellan Kina och USA är djupare än bara ett handelskrig. KPI från EMU och industriproduktion från USA avslutar en tung statistikvecka. Fredagens viktigaste analys av makroläget med Kiran Sakaria.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.6%
NASDAQ-100 -0.3%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Nibe Industrier 5.7%
Paradox Interactive 5.1%
Resurs Holding 3.5%
D. Carnegie & Co -0.9%
Swedish Match -0.9%
Dometic Group -1.7%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Hoist: 4:41

    Hoist: "Vi är robusta även i lågkonjunktur"

    Hoist Finance hade under torsdagen sin kapitalmarknadsdag i Stockholm. Bolagets vd Klaus-Anders Nysteen berättar om nya finansiella mål, interna projekt och framtidsutsikterna i stundande lågkonjunktur. Dessutom svarar han på tittarfrågor.

  • Jämställda köp- och säljcase16:48

    Jämställda köp- och säljcase

    När Maria Mähl och Sara Ellsäter gästar Börslunch hamnar fokus på jämställdhet. Det blir nya sätt att mäta jämställdheten, parametrar i fondurval och såklart några köp- och säljcase. 

  • Lyft för Clas Ohlson3:48

    Lyft för Clas Ohlson

    Cisco bättre än väntat. Veidekke ser fortsatt svag marknad i Stockholm. Minskat rörelseresultat för Catella. Ökad försäljning för Clas Ohlson.