Fortsatt dollarstyrka väntas

Välkomna till Börslunch. Vi ska snacka teknisk analys–

–ta tempen på börsen, snacka metaller och laxpriser.

Det gör vi med Nils Brobacke och Martin Hallström.

Välkomna! Vi börjar med att titta på–

–hur det har gått på Stockholmsbörsen.

Vi börjar med ett långsiktigt perspektiv.

Är vi uppe i femte vågen, Martin?

Ja, börsen rör sig i fem vågor uppåt–

–både i USA och Sverige. Vi ser nu tydliga tecken på–

–att vi befinner oss i den femte och avslutande vågen.

Det har vi gjort i ett par års tid.

Nu börjar vi komma in i en mogen fas av vågen.

Det säger inget om att det är på väg att bryta.

Men man ska vara medveten om att vi är i en mogen fas.

Om vi zoomar in Stockholmsbörsen, hur ser det ut?

Tittar vi på OMXS30, så är det ett osäkert läge.

Vi hade en sättning i början på februari.

Den satte rätt stora sentimentmässiga spår–

–i aktiemarknaden, vilket gav en förhöjd utbudsnivå–

–1585-1610.

Där kommer det att komma ett säljtryck oavsett fundamenta–

–geopolitik eller makrohändelser.

Vi var här senast den 2 februari, en fredag.

På måndagen skedde den enorma VIX-explosionen.

Den största rörelsen i VIX-index nånsin.

Vi säljer av hårt.

Men februaribotten 1500 försvarades i april.

Sentimentet gick från positivt i början av året–

–till att kortcykliska handlare började bli negativa.

Sen började det gå upp.

Jag är försiktigt positiv. Försvarar vi 1590-nivån–

–det vill säga 7 punkter högre än den 2 februari–

–tittar jag på 1630.

Tar vi ut 1630 är det 1675 på uppsidan som gäller för mig.

Vid de här nivåerna kommer många av investerarna–

–som inte vill vara med om sättningen igen–

–känna att de har fått en andra chans att ta sig ur.

Det kommer ett säljtryck även om rapporterna kom in bra.

Det tidigare säljtrycket står–

–mot det nya, positiva sentimentet från hyfsade rapporter.

Det är dragkamp. Ett spännande läge.

Men säsongsmönster...? Sommaren brukar vara svag.

Det har inte funkat sen 2016.

Jag struntar i det.

USA ser nästan snyggare ut, en typisk triangelformation.

Det är ett skolboksexempel för teknisk analys–

–att se en symmetrisk triangel.

Det ser väldigt positivt ut.

Konsolideringen har brutit upp på ovansidan.

Det talar för att vi får se en mer efterfrågestyrd börs.

En ytterligare aspekt är att småbolagsindex–

–bryter upp till nya högsta nivåer.

Det tyder på att det finns en riskaptit–

–när det är småbolagen som drar börsen.

De har stängt några veckor över 2700.

Det är den nya skiljelinjen på nedsidan.

Jag är försiktigt positiv.

Oklart om vi kan ta ut all-time-high–

–eller om den gigantiska bulltrenden fortsätter.

Det är fortfarande osäkert i sentimentet.

Vi kan få lågvolatil, väldigt försiktig uppgång–

–och nosa på all-time-high.

En brasklapp för HYG, High Yield Corporate Bond Index.

Den handlas långt ner. Vi måste se att den håller ihop.

Säljer den av kan det bli en ganska osäker marknad.

Vinstförväntningarna fortsätter stödja.

Vi hade en parabolisk uppgång under hösten in i januari.

Anledningen till att vi inte fått en kraftigare rekyl–

–utan har konsoliderat sidledes–

–är att vinstförväntningarna successivt under våren.

Det har hållit uppe riskaptiten i marknaden.

Värderingsstödet har också ökat.

Din brasklapp är HYG och din är eufori- och riskindex.

Jag hade med det när vi var här i februari.

Indexet mäter dels nivåerna av eufori i marknaden–

–dels styrkan i konjunkturen.

Vad är intressant med grafen?

Desto högre, orange linje... Desto högre värde–

–desto mer optimistisk är man–

–och desto bättre går konjunkturen.

Men det finns en gräns för hur bra konjunkturen kan gå.

När det väl rullar över och vänder från extremnivåer–

–brukar det vara en bra signal på–

–att vi är i slutfasen av en uppgång.

Nu har det vänt ner.

Det är ett tydligt tecken på att vi är i slutfasen av–

–den uppgång vi sett sen 2008.

Vi går vidare till valutor.

Det har varit en kraftig dollarförstärkning under våren–

–både mot kronan och euron–

–men även mot många andra valutor.

Nils, ditt favoritcase är dollar mot SEK.

Jag är generellt positiv till dollarn i år.

Alla var negativa i början av året. Favoriten är SEK.

Vi låg vid exakt 7,90 när vi satt här förra gången.

När sentimentet är så pass negativt–

–och köpare börjar komma in, går det snabbt.

Uppgången accelererar. Över 8,55 kan man bekräfta–

–att den större formationen är bruten på nedsidan.

Det har nog kommit in många långsiktiga trendföljare.

Det är en förvaltningskategori–

–som förvaltar otroligt mycket pengar.

De har med stor sannolikhet gått lång i dollar.

De tittar på en hälsosam konsolidering.

Håller 8,55 är det fortsatt upp för dollar mot kronan.

Så dollarn kommer att fortsätta stärkas mot kronan.

Ser det likadant ut mot euron?

Ja, det är väldigt talande vad säljare gjorde–

–uppe vid 10,5. Jag tittar på ett återtest av 10 kronor.

Det är en bit ner. Jag skickade grafen i går.

Vi är ner ytterligare under 10,2 nu.

Kronan ser starkare ut mot euron än mot dollarn.

Spännande. Vi ska prata lite bolag också.

Båda vill snacka om MTG.

MTG är rätt intressant nu.

De står inför en uppdelning av bolaget i två.

Det kommer att synliggöra värden som nu finns i bolaget.

Guldägget är MTGx, som...

E-sportsverksamheten som fortsätter som MTG.

De har en CAGR på 25-26 % per år–

–de kommande fem åren. Det är en extrem tillväxt.

Sen gäller det att omsätta det till vinstkronor.

Fokus kommer nu att vara på tillväxten.

Hur ser det ut tekniskt?

Vi får en bekräftelse på det i det tekniska också.

De har haft en lång stigande trend.

De var nere och testade av stigande trender...

...200 dagars glidande tidigare i år... Sen kom rapporten–

–som visade på bra omsättningstillväxt.

De har inlett en ny uppgångsfas.

Om inte börsen generellt går ner kraftigt–

–kommer MTG gå bättre än index.

Jag håller med. 330 kronor om det håller ihop.

Tekniskt ser det bra ut.

Och MTG är spännande fundamentalt. Gaming och e-sport–

–är det häftiga och där ligger MTG långt framme.

Tevedelen kan man ge bort till nån annan...

Men även den har värden. Bra sporträttigheter–

–och de som vill ha den sortens exponering–

–kanske inte vill ha e-sporten. När det delas upp–

–kan de attrahera även nya sorters investerare.

Är du tveksam till tevedelen?

Gaming och e-sporten intresserar mig mer. Globalt...

Därför blev du inte så glad över nyheten om Telias bud...

Ett rykte än så länge. Kanske har det kommit ut–

–för att folk inte är så positiva.

Telia var ett positivt case. Vi talade om det senast–

–att man gick mot ett nordiskt "pure play".

Dumma exponeringar togs bort, man sålde Spotify–

–förvisso med bra vinst...

Fokus på "core business". Så kommer ryktet–

–att man ska titta på Bonniers teve. Det är inte smart.

De borde fokusera på återköpsprogrammet.

Det indikerar ett starkt kassaflöde–

–och bra kapitaldisciplin. De borde hålla sig till det–

–och inte köpa sånt man inte klarar så bra.

Vidare till Stora Enso, som du talat om några gånger.

Jag har talat om det varje gång jag varit här sen 2016–

–och pushat caset. I februari bytte vi fokus–

–från omstrukturering till att prishöjningar på papper–

–inte var med i konsensus–

–och vi trodde att det skulle driva kursen.

Den har stigit 30 % sen dess när börsen stått stilla.

Nu har vi nått tekniska motståndsnivåer–

–med negativa momentumdivergenser...

Det är dags att avsluta. Jag ska inte–

–prata Stora Enso när jag kommer nästa gång.

Såg vi den femte vågen på slutet?

Jag tror att bolagets uppgång är färdig nu.

Är det likadant för hela skogssektorn?

Nej, strukturerna skiljer sig åt–

–men Stora Enso har gått för mycket nu.

Vi ska tala lax–

–och Martin har en graf över vattentemperaturen.

Trots att sektorn gått väldigt starkt i år–

–vissa bolag hade dubblerats...

Nu kom en rekyl ner på 10 %–

–och många kanske vill komma in.

Jag tror inte på att dippköpa här.

Laxpriset har stigit kraftigt.

Temperaturen har sjunkit.

Laxpriset har stigit på grund av dålig tillväxt–

–för 2016-generationen och en kall vinter.

Men vår härliga försommar–

–har gett högre vattentemperatur, som grafen visade.

Nu har den återhämtat sig till normala nivåer.

Vi får en kompensation i tillväxten på 2017-generationen.

Laxpriset kan nog tappa 30 norska kronor per kilo–

–under sommaren.

Men vill laxen ha det varmt eller kallt?

Laxen vill ha det varmt. Då äter de mer–

–och tillväxten blir bättre.

Under sommaren får vi nog se ett tapp på laxpriset.

Korrelationen mellan laxaktier och laxpriset–

–ligger runt 85–90. Laxaktierna följer laxpriset.

Vi har ännu en laxgraf.

Man ska inte köpa...

Exemplet Salmar har dubblerats i år.

Den har brutit ner ur den stigande trendkanalen–

–och satt en ny, lägre botten.

Det är nog inte köpläge. Om den stiger–

–mot trendlinjerna som den har brutit igenom–

–på en upprekyl, ska man snarare sälja.

Och kanske komma in efter sommaren.

Ett shortcase?

Ja. 20 %.

Dollarn och guldet går hand i hand. Eller hur?

Absolut. Den som ser positivt på dollarn–

–borde se negativt på guldet.

Årets nivåer har varit spännande.

13,50 är en nivå som hållit ihop flertalet gånger.

Ett jättepositivt sentiment. Så när grafen toppar ur–

–ökar sannolikheten för en bra försäljning om det vänder.

Vi sålde i april.

Aktiekillar som frågar om de ska köpa guld–

–är ofta ett bra tecken. De håller inte koll på guldet–

–men kommer det upp till kritiska nivåer–

–blir de intresserade. Det markerade åter toppen.

Bryter vi vid 1280 på nedsidan–

–ser det ännu mörkare ut för guldet, den lila linjen.

Vi är uppe och testar åter toppen av konsolidering: 1310–

–men bryter vi vid 1275, då kollar vi på 1200 sen.

Betydligt längre ner.

Jag instämmer. Det handlar också om riskaptiten–

–vad som händer i aktiemarknaden generellt.

Är korrelationen negativ mellan aktiemarknaden och guldet?

Det brukar det vara.

Den sista grafen gäller koppar.

Koppar är spännande, både det fundamentala–

–och det tekniska. Litiumcaset talas det mycket om.

Elbilar, batterier och litium.

Jag kollar i stället på koppar–

–som används i många delar av elbilar.

Det fundamentala: Reservgraden har sjunkit med nära 60 %–

–på 15 år. Priset: Kostnaden har fördubblats–

–under samma tid. Stora, fina gruvor börjar tömmas–

–eller så är de tagna. Fina gruvor finns i Afghanistan–

–och Iran, men risken är extremt hög där.

Kina med sina miljöproblem–

–är världens näst största kopparproducent–

–och börjar skära ner. Flera fundamentala "triggers"–

–som gör att kopparpriset kan stiga.

Det tekniska är viktigast. 300 dollar, jätteintressant.

Vi har haft många veckors konsolidering–

–och det verkar ha brutit ut–

–från en större nedåtgående trend.

Fallerar den vänder jag på steken:

Då ser det negativt ut.

Du har även talat om oljan.

Trots dollaruppgången har oljan stärkts. Det är ovanligt.

Oljan har en underliggande kraft–

–och har stärkts ännu mer mot andra valutor.

80 handlas den vid nu, den har sjunkit lite.

Verkar överköpt, men så har det varit hela året.

Bryter den vid 80 finns 100 ovanför–

–men på kort sikt får vi nog snarare en rekyl.

75 och i andra hand 70 verkar intressant på nedsidan.

Underbart. Tack.

Vi är tillbaka på måndag. Tack och trevlig helg.

Börslunch snackar teknisk analys och tar tempen på börsen, aktier, valutor, metaller och laxpriser.

I dagens program:

Stockholmsbörsen och New Yorkbörsen.

Eufori- och riskindex.

Dollarn, euron och kronan.

Stabilt stigande trend för MTG.

Stretchat för Stora Enso.

Säsongsmönster för laxpriser.

Guldet, kopparn och oljan.

Gäster: Nils Brobacke, CMC Markets och Martin Hallström, Swedbank.

Programledare: Matilda Karlsson och Johan Fohlin.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.2%
NASDAQ-100 -0.6%
NASDAQ Composite -0.6%

Vinnare & förlorare

Fenix Outdoor 4.9%
Hennes & Mauritz 4.4%
Ericsson 2.9%
Millicom -2.2%
Fagerhult -2.4%
THQ Nordic -2.7%
Uppdaterad tis 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Defensiven prioriteras i sommar23:32

    Defensiven prioriteras i sommar

    Epiroc gör debut som självständigt bolag på börsen och vd Per Lindberg gästar Börslunch. Dessutom fortsätter genomgången av gästernas sommarportföljer.

  • Handelskrig och oljeoro11:46

    Handelskrig och oljeoro

    Claes Måhlén analyserar de senaste makrohändelserna. Dessutom berättar han vad veckan har att bjuda på. Med ett ovanligt spännande Opecmöte på midsommarafton bland mycket annat.

  • Epiroc gör debut4:37

    Epiroc gör debut

    Epiroc noteras. Orexo påbörjar lansering av Subsolv i EU. Europris går in i Öob. Riktkurs för H&M sänks.