Guldkornen i dagens digra rapportflod

I dag smäller det. Vi får inte mindre än 174 rapporter.

Det är alltså en stor dag i dag.

Vi har också fått räntebesked på förmiddagen.

Stockholmsbörsen handlas runt nollan.

Det är torsdagen den 24 oktober och du tittar på EFN Börslunch.

Jag satt och räknade på servetten. Vi ska avhandla 11,6 bolag i minuten–

–om vi ska hinna med alla 174 på 15 minuter.

–Är du taggad? –Absolut.

Vi fick räntebesked från Sverige och Norge. ECB kommer lite senare i dag.

Turkiet sänker troligen räntan. Flyttar det din kompassnål?

Nej, absolut inte.

Kort och koncist svar. Vi har fått mycket verkstad. Du följer sektorn.

Vad är din korta bild av konjunkturhumöret i branschen?

Det är god efterfrågan, fast på något lägre nivå än under de senaste kvartalen.

Hur mycket av konjunkturoron som vi pratat om har besannats?

Det har varit relativt lågt ställda förväntningar på rapporterna.

I kommentarerna reflekteras oron, men inte så mycket i det som bolagen rapporterar.

Så du, Mattias, är ganska nöjd hittills?

Hittills får man vara nöjd med vad bolagen har rapporterat.

Ska vi ge oss i kast med bunten? Vi har inte mindre än tre bilder.

Det här är långt ifrån alla.

Vi ska återkomma till Alfa Laval, som är huvudnumret.

Nordea var en stor snackis. Efter Handelsbankens besked om besparingar–

–gjorde Nordea stora engångsposter och justerade utsikter och marginaler framåt.

Ja, de vill gärna vara större och bättre, och nu tog de i extremt mycket.

Det kanske behövdes. Det var omstruktureringar och liknande.

Det är fascinerande att man investerar så mycket i it-utveckling–

–och sen skriver ner allt.

Annars är det luddigt var de ska spara. Handelsbanken var mycket tydligare.

Man går ur marknader och har identifierat intäkter som kan påverkas negativt.

Handelsbanken kommunicerade bättre.

–Nu jobbar ju du på Handelsbanken. –Ja, men som gammal bankanalytiker...

Vi kan väl också säga att vi ägs av Handelsbanken, så är vi helt öppna.

Vi bläddrar vidare till nästa grupp rapporter.

Nordea verkade vända upp sen vi hade gjort föregående graf.

AstraZeneca är en jätte som det går bra för. Det var en stark rapport.

Om vi bläddrar vidare till sida tre, så ser vi några kommande rapporter.

Jag vill här nämna–

–att Norwegian återfinns bland de riktiga raketerna i vår nordiska närmiljö.

En fråga till till dig, Christian.

Ett bolag som vi inte fick med här, men som många gillar, är Fortnox.

Det är återigen en fantastisk rapport.

De växer med 43 % på omsättningen och ökat antalet kunder med 11 000.

Marginalen går upp eftersom snittintäkten per kund ökar väsentligt.

Sen får man skilja på aktier och bolag ibland.

Vi har inga aktier kvar i det här bolaget. Vi tycker att den är för dyr.

Vi ser en liten avmattning vad gäller nya kunder som kommer in.

Det var högre takt tidigare. Sen kanske det är lite säsongeffekter.

Det är ett fantastiskt bolag, men det är för dyrt i dagsläget.

Vi oroar oss mycket för negativa signaler i rapporterna.

I Dometic fick vi en ganska oroande signal. Eller hur, Christian?

Ja, -12 % organiskt i USA.

Det var den högsta negativa siffran hittills bland rapporterna, vad jag ser.

Det var svagt.

Det ser fortfarande positivt ut i Europa, men det lär nog också vända ner.

"Big-ticket items" är lite svagare.

Och en del skatteförändringar i Sverige påverkar såna här produkter negativt.

Det är husbils- och husvagnsmarknaden.

Man har ett kostnadsbesparingsprogram och ska spara 400 miljoner om några år.

Nuvärdet av de 400 miljonerna är inte stort, så besparingsprogrammet blir dyrt.

Jag tycker att lite orosmoln svävar över det bolaget.

–Har du kollat på Dometic? –Det lär fortsätta vara en vattendelare.

Vissa gillar det, andra inte. Ska man se det på sikt och ta det positiva–

–så är frågan vad Juan Vargues kan åstadkomma med bolaget.

Han har god track record från Assa Abloy–

–och stod där för den största förvärvade tillväxten.

Det finns nog ett och annat guldkorn som kan ligga längs vägens kant.

–Så Dometic på lite längre sikt? –Ja.

"There can bli only Juan", säger vi när det kommer på tal.

Huvudsteken i dag är väl ändå Alfa Laval. Den var upp 7 % nästan sist vi kollade.

De är störst, bäst och vackrast bland storbolagen på Stockholmsbörsen.

Det är en fantastiskt bra rapport.

Orderingången slår inte förväntansbilden speciellt mycket–

–men lönsamheten sticker ut. Man kommer in 10 % bättre än förväntansbilden.

Här är resultatet av en orderbok som byggts upp under 18 månader.

Man har lyckats få ut den här till marknaden och levererade på det.

Det är positivt med en guidance för starkare efterfrågan i Q4.

Det är helt klart godkänt, och lite därtill, tycker vi.

–Inga orosmoln alls? –Jo, det finns vissa orosmoln.

Till exempel lyftes det fram att marknaden i USA och Nordamerika såg lite svagare ut.

Men det har inte påverkat bolaget än.

Det är lite USA där, då.

Ett medvetet förbättringsarbete bär frukt. Man har tickat boxarna.

Det har Tom Erixon jobbat hårt på sen han kom in som vd för bolaget.

Det får vi se frukten av nu.

Inför rapporten tittade man extra på marinsegmentet. Vad kan vi säga om det?

Marinsegmentet var där det stora orosmolnet var.

Konkurrenten Wärtsilä vinstvarnade inför rapporten. Vi har data från Clarksons–

–som visar kontrakterade fartyg som ska byggas. Den har varit väldigt svag.

Det har varit stor oro. Här kom man in en bra bit över det förväntade.

Det är ett tydligt styrketecken.

Nånting längre framåtblickande? Vad säger man om nästa år?

Alfa har pratat om en svagare makromiljö–

–som man räknar med ska komma 2020. Det man har sagt i dag var:

Givet den starka efterfrågan man ser nu och den man ser i fjärde kvartalet i år–

–så räknar man med att gå in med en väldigt stark orderbok när vi når 2020.

Så kan man motverka negativa effekter av en svagare efterfrågan i slutmarknader–

–som man är exponerad mot.

–Ska vi gå vidare till Trelleborg? –Där är det inte lika glädjande.

Nej, Trelleborg har varit lite mellanmjölk i ett par års tid–

–med lite njugga rapporter. Det är alltid välguidat.

Här var det Wheel Systems som var svagt.

Det har varit dålig efterfrågan. På telefonkonferensen guidade de ner lite.

De har underproducerat under Q3, men en del faktorer påverkar även Q4 negativt.

Det är för tidigt att hoppa på det tåget.

Ska man invänta en vändning i fordonsindustrin?

Och inom "agriculture". Först då kan det bli glatt igen i den aktien.

Om de ska vinna sina hundrameterslopp, så behövs det bättre statistik därifrån.

–Vad säger du om Trelleborg? –Instämmer. Rapporten är återigen svag.

Man ska nog vänta tills man ser en vändning innan man ger sig på den aktien.

Vi ska strax prata mer verkstad, men nu ska vi bege oss till byggsektorn.

Lindab hör till dagens stora vinnare.

Ja, till skillnad från Trelleborg–

–så är det här Lindabs femte bra rapport på raken.

Den nye vd:n har visat på exekvering av stor klass.

Tillväxten är inte så stor, men marginalförbättringen är desto bättre.

Han flaggar för lite avmattning, men det här räcker för att lyfta aktien rejält.

Den är fortfarande rätt billig.

Det gamla Building Systems har de ryckt upp till ett tydligt positivt resultat.

De flaggar för lite bolagsköp.

När man har ordning på hemmaplan finns det utrymme för tilläggsförvärv.

Han var här. Då hade man bromsat och städat. Nu släpper man på lite.

Så ska man göra, enligt skolboken. Man fixar på hemmaplan innan man ger sig ut.

Det låter lite svårsmält. Kurvan visar på ett kraftigt upptick i börskursen.

Samtidigt möter man minskad efterfrågan framåt. Har du nån reflektion kring det?

Nej, men vi har sett att det föranleder estimat upp.

Det är upprevideringar på 3-5 %.

Den här typen av reaktioner på rapporterna har vi sett förut i liknande situationer.

JM har klarat sig rätt bra på börsen på sistone, även om det inte var nån kanon.

Den har gått starkt inför. Bonava var lite svagare i går.

Men den håller upp väl. Det är en bra skjuts.

Andraderivatan på huvudmarknaden i Sverige är positiv–

–med prisuppgångar och större efterfrågan.

Antalet sålda lägenheter är lite högre än vid halvårsskiftet. Det är bra.

Som privatpersoner tror jag att JM står väldigt högt–

–när det gäller att teckna sig för en lägenhet längre fram.

Om ett par år är det stor brist på lägenheter.

Då kommer JM att sälja allt de har.

Lite lägre starter än väntat, men det kan variera lite.

Ingen idé att oroa sig för nyproduktion. Peabs nyproduktion sålde också bra.

Det är en exponering som känns vettig just nu.

Om du skulle välja ett byggbolag i dag, då?

Vi har rätt mycket JM och rätt mycket Peab,.

Mest spännande blir NCC:s rapport. Och även Skanskas till viss del.

Två bolag som har haft marginalproblem eller nedskrivningar i rätt stora format.

Nu blir det inte så mycket av det–

–men det blir intressant att se när marginalen börjar kicka in.

Man ska ju ha byggt en bit innan man kan ta in den.

Vi får se om marginallyften kommer nu eller längre fram–

–i de två bolagen. Det blir spännande.

Spännande är bara förnamnet på nästa avsnitt. Vi varnar känsliga tittare–

–när vi visar kursgrafen för Nokia. Den största nedgången sen 1991.

Det har dragit med sig Ericsson lite grand i fallet.

Kapad utdelning. Prognossänkningar för i år och nästa år.

Inte förrän 2021 verkar kurvorna peka åt rätt håll igen.

Tråkigt och något överraskande.

Med de orden vänder vi blad och tittar på ABB.

ABB fortsätter upp ganska markant efter gårdagens rapport.

Det vore kul att höra dina intryck.

ABB kom med en väldigt bra rapport i går.

Det är framför allt lönsamheten som ökat.

Kostnadsbesparingsprogrammet med omstruktureringar som man jobbar på–

–levererar man väldigt starkt på. Bilden på skärmen visar–

–ABB:s aktiekurs de senaste tio åren. Vi vill illustrera–

–att det inte har varit nån bra investering.

Bolaget har varit oförmöget att generera aktieägarvärde.

Här finns det vissa grejer som ligger längs vägen framåt det kommande året–

–som skulle kunna förändra det här. Det kommer en väldigt uppskattad vd.

Björn Rosengren från Sandvik... Förlåt, Atlas Copco.

–Han jobbar väldigt hårt... –Nej, han kommer från Sandvik.

Han jobbar väldigt hårt med det decentraliserade arbetssättet–

–som bör kunna hjälpa ABB att få upp lönsamheten.

Försäljningen av Power Grids pågår.

Den del av pengarna som blir över ska gå till ett återköpsprogram.

Det blir otroligt omfattande, ungefär 8 miljarder dollar–

–nästan 20 % av nuvarande market cap ska köpas tillbaka.

Så det är en del spännande på gång.

Pessimisten skulle säga att ABB är en kökkenmödding som inte går att vända.

Det sitter djupt i kulturen och är svårare än man tror.

Hur övertygad är du att man är på rätt håll?

Hur mycket förändrades i går?

Den skepticismen är sund. Det här är ett stort bolag–

–som har pratat mycket om förändring, men inte lyckats åstadkomma det.

Ur mitt perspektiv ser det ut som om man tar tag i problemet på allvar nu.

Man bryter upp matrisorganisationen som man haft länge–

–och går mot en sant decentraliserad organisation.

I dag jobbar 20 000 människor centralt i ABB.

De kommer inte att vara kvar om några år när omställningen är klar.

Hur mycket förändrades i går? Inte så mycket.

Förväntansbilden hade kommit ner ganska rejält inför rapporten–

–så det var inte jättetuffa siffror att möta.

Med det pågår en "atlascopcoifiering" av ABB som vi hoppas på.

Det är tydligt att det är ambitionen.

Man ser initiativen från huvudägarna att man trycker mot det hållet.

Vi ska runda av med en sista graf som innehåller lite PMI-data–

–bland annat IFO, PMI från Kina och ISM, amerikansk inköpschefsindex.

Christian, du brukar ta en cigarett när de här graferna kommer upp.

Nu röker jag inte... Men jo, det är klart att vi tittar på de här nånstans också.

I småbolagsvärlden är bolagen inte så beroende av hur makro är–

–utan mer av vad de själva gör. De har ofta framtiden i sina egna händer.

Aktiemarknaden ligger ofta ett halvår framför de här.

Just nu är marknaden ganska nöjd och glad.

Det tyder på att de snart vänder upp.

Nu på morgonen kom Frankrike med en siffra som var lite högre än väntat.

Om inte Tyskland hjälper oss, kanske det blir Frankrike.

Det kommer mycket PMI i dag.

Men vi tänkte be Mattias ta ett bredare grepp på verkstad.

I grafen ser vi många av de orosmolnen som vi har upplevt i marknaden.

Handelskrig mellan USA och Kina, brexit och bekymmer i Hongkong.

Det är mycket som spelar in på humöret i verkstadsindustrin.

Det tenderar att ha en kraftigt korrelation med värderingen på verkstadssektorn.

Nu står vi i ett skiljeläge när vi börjar känna efter om vi är i botten.

Om vi är det vill man ha exponeringen i fiskekroken när det vänder upp.

Det är lite det som vi tror att vi ser på börsen just nu.

Det är lite "fear of missing out". Även om rapporterna inte är jättestarka–

–så syns ändå rätt bra reaktioner i aktiekurserna–

–just för att man passar på att köpa för att inte missa den här exponeringen.

Börsen i allmänhet, verkstad i synnerhet har bestämt sig för–

–att det värsta har klingat över snart och då vill man inte stå utanför.

Caterpillar gjorde en Volvo i går. Den handlades ner på rapport–

–och vände sen upp. Men nu får vi sätta punkt.

Vi fortsätter igen i morgon, Petra. Vad händer då?

Då blir det fler rapporter. Vi gästas av Mattias Eriksson och Lars-Erik Lundgren.

Men framför allt av Essitys vd Magnus Groth. Missa inte det!

Räntebesked från Riksbanken och en fortsatt vild rapportström. Det finns mycket att diskutera i dagens Börslunch som gästas av Christian Brunlid från Handelsbanken och Mattias Holmberg från DNB.

I programmet hyllas bland annat Alfa Lavals rapport men även bolag som Nordea, Trelleborg, Lindab, JM, ABB, Fortnox och Dometic analyseras.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Petra Bergman

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.6%
NASDAQ-100 1.4%
NASDAQ Composite 1.5%

Vinnare & förlorare

Hansa Medical 2.9%
AddLife 2.2%
FastPartner 1.2%
Evolution Gaming Group -2.9%
Stillfront Group -3%
Elekta -5.4%
Uppdaterad tis 10:51
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Väntade PMI-rekyler5:12

    Väntade PMI-rekyler

    De tyngsta makroekonomiska händelserna just nu analyseras av Handelsbankens Kiran Sakaria och EFN:s Ara Mustafa.

  • Amerikanska digitaliseringsvinnare16:38

    Amerikanska digitaliseringsvinnare

    EFN Marknad riktar blicken mot USA tillsammans med förvaltaren Joakim By från Handelsbanken. Förutom ett gäng spännande aktiecase diskuteras den amerikanska börsen med avstamp i presidentvalet. 

  • Japansk industri överraskar negativt4:01

    Japansk industri överraskar negativt

    Vita husets handelsrådgivare Navarro hävdade i går att handelsavtalet med Kina är över. Något som fick börser på fall. När president Trump senare dementerade uppgiften vände börsen upp. Regeringen vill ta in mer skatt från utländsk arbetskraft. Blandade PMI-siffror från Japan.

  • Förvaltarens molnfavoriter15:53

    Förvaltarens molnfavoriter

    EFN Marknad bjuder på en resa bland molnbolagen. Förvaltaren Johan Roslund från GP Bullhound går pedagogiskt igenom hela värdekedjan - från Microsoft och Amazon till Docusign och Okta.