”Marknaden sitter med foten på bromsen”

Börsen fortsätter ner lite.

Rapporterna fortsätter att ramla in. Här är Börslunch.

Mycket sker, många kvartalsbokslut.

Och Riksbanken har presenterat en ickenyhet:

Bibehållen ränta. Börsen var ner 0,2 % sist vi kollade.

Bland förlorarna märks Axfood. Boliden rasar rejält.

Evolution Gaming rasade rejält, men repade sig–

–och är nu på 3,8 %.

I dessa turbulenta tider–

–är vi extra glada över våra kompetenta gäster.

Välkomna Anna Strömberg, Catella–

–och Jonas Elofsson, Affärsvärlden.

Innan vi tar itu med dagens rapporter–

–vill vi hälsa Håkan Jeppsson, vd för Inwido–

–välkommen hit.

Er rapport för tredje kvartalet kom i går.

I stort sett kom den in enligt förväntningarna.

Men ni tappade rätt stort på aktiemarknaden.

Vinsten ökade, p/e-talet är 9.

Hur ska ni återfå förtroendet?

Det var länge sen jag förstod aktiemarknaden.

Vårt bästa tredje kvartal nånsin–

–vi hade räknat med en liten rekyl uppåt–

–men uppenbarligen tog man nåt annat från rapporten.

Generellt är det nervöst kring byggrelaterat–

–och fastigheter. Vi sitter väl fast i den bubblan.

Man får leverera bra resultat, vara ärlig med vad man gör–

–så vänder det väl. Men nu känns det lite tungt.

Om man bortser från i går, det är förstås jobbigt–

–att rapportera just nu. Det har varit motigt rätt länge.

Nåt långsiktigt förtroendebyggande budskap?

Aktiebolag på börsen måste alltid jobba med det.

Därför är jag här i dag och träffar investerare–

–precis som i går i Köpenhamn. I kväll–

–ska jag träffa investerare och analytiker i London.

Jag berättar varför vi är ett bra bolag att investera i.

Bolaget borde förstås inte vara så lågt värderat.

Men marknaden sätter priset och långsiktigt–

–är det ju vinsterna som avgör.

Byggkonjunkturen har varit väldigt stark.

Och därav oron att vi nått toppen.

Inwido är ju inget nybyggnadsbolag i första hand–

–vi satsar i första hand på konsumenterna–

–som renoverar och bor i villor. En stabilare marknad–

–som inte är kopplad till byggkonjunkturen.

Men debatten om amorteringar, räntor–

–och hur stora lån man får ha, berör oss.

I vissa marknader finns nervositet kring det–

–inte minst i Sverige.

Kortsiktigt kan man bli missförstådd.

I går var det svårt att förstå.

Även ägarna undrar vad som händer, förstås.

Gårdagens nedgång med 5–7 % var svår att förstå.

Efter en rätt bra rapport.

Oroar orderläget dig? Det ser lite tunt ut.

Den saken måste vi lära oss att förklara bättre.

Vi levererar inget mot artikelnummer från hyllan.

Vi är "made to order".

Vi har en syn på fyra, fem veckor framåt.

Dagens ordrar levererar vi om fyra, fem veckor.

Så det är svårt att veta hur orderläget ser ut.

Vi har inte den framförhållningen i orderboken.

Möjligen överskattas den informationen.

Vi finns i runt 15 länder.

Sverige får också för stor vikt.

Sverige står för 25 %. 75 % ligger utanför Sverige–

–och vi tjänar mycket pengar i många länder.

Svenska analytiker och investerare tittar på byggkranarna–

–och överdriver debattbilden i Sverige.

När så mycket annat påverkar.

Har ni några frågor?

Konkurrensen tycks ha ökat under sommaren.

Hur ser du på det framöver?

Skånska Byggvaror har dragit sig ur–

–för att lönsamheten är för låg.

Hur är er position i det läget?

Måste vi vänja oss vid det här?

Ja, det tror jag. Digitaliseringen är en stor del av det.

Alla marknader blir mer transparenta.

Fler bolag kan nå slutkonsumenten–

–utan att äga sin kanal. Det ökar konkurrensen.

Och för vår bransch förstörde den sena vintern Q1 och Q2.

Och sen sommaren med medelhavstemperaturer–

–som minskade viljan att renovera.

Mindre volymer som ökar konkurrensen om befintliga ordrar.

I konkurrensen klarar vi oss bra.

Vi är enormt starka i Sverige, Danmark och Finland–

–så jag känner ingen oro över det.

Men det är viktigt att se till–

–att vara bättre än konkurrenterna.

Aktien har mer än halverats sen förra sommaren–

–när byggrelaterat kanske "peakade".

Är det här ett fönster av möjligheter?

Ska man köpa aktien, köper du den själv?

I våras köpte jag och äger en rätt stor del av bolaget–

–det kan även bli några fler. Det är väldigt billigt.

Tusen tack. Jätteintressant.

Ska vi ge oss i kast med dagens rapporter?

En hel drös.

Varierade utfall, vissa visas i tabellen.

Vi hittar några vinnare.

Boliden är värst. Vi börjar med att prata om den.

Lite kort. Boliden har konjunkturen emot sig–

–men finns det även andra faktorer–

–som drar ner gruvjätten?

I dag handlar det nog mycket om–

–att Boliden drar upp "capex" framöver.

Man ville att bolaget skulle hålla sig på tidigare nivå–

–runt 6 miljarder.

Att investera för framtiden är väl bra?

Kanske inte för aktieägarna.

Utdelningen hotad?

Raterna har varit lite sämre i det här kvartalet–

–men de går ju upp och ner, så det är nog capex.

Instämmer du?

Ja. Jag tror att det spekulerades om extrautdelning–

–som kanske inte blir av.

Men i grund och botten är det rätt positivt–

–att investeringstempot är högt.

Med tanke på gruvrelaterat, Sandvik...

Dessutom gick aktien dåligt före rapporten.

Ett svaghetstecken att den fortsätter att falla.

Konjunkturkänsligt. Vilken multipel ska man ha framöver?

Caterpillar i USA rapporterade i går.

Inte så glada siffror. Är ni oroliga?

Det finns skäl att tänka över framtiden–

–när man läser rapporterna.

I Q2 var bolagens tonläge ett annat.

Q3 skulle vara ungefär som Q2.

Ingen inbromsning i Kina, "steady she goes".

I de här rapporterna står det att Kina bromsar in–

–man har svårt att ta ut pris för kostnadsinflation–

–på transporter och arbetskraft...

Dessutom har vi handelsspänningarna mellan USA och Kina.

Och ännu inget stimulanspaket från Kina.

Tonläget är ett annat.

Bilden ger en överblick av rapportsäsongen i USA hittills.

Positivt ändå.

Ja. I Q3-rapporterna levererar bolagen bra resultat–

–och slår förväntningarna.

112 av 500 bolag har rapporterat.

Hyfsade rapporter.

Fokus ligger på de framåtblickande kommentarerna.

I nästa graf ser vi att tillverkande industri–

–drabbas hårdast, precis som i Sverige.

Överraskning på vinst–

–har ändå varit drygt 3 % för industri.

Men förändringen över dagen var negativ.

3 % överraskning. Positivt, men handlas ändå ner.

Andra bolag som överraskar lika mycket–

–behandlas inte lika hårt av den grymma marknaden.

Det stora temat på marknaden nu.

Det är som Anna säger: negativt tolkningsföreträde.

Minsta vink om mer avmattning framöver–

–gör att aktien handlas ner.

Marknaden har foten på bromsen–

–och bromsar vid minsta lilla nyhet–

–som kan tolkas negativt.

Men jag ser ingen finanspanik. Guldet drar inte i väg–

–och kreditspreadarna ser ut som de ska.

Paniken är inte här, men ska man tacka för kaffet här–

–eller ha 5–7 % avkastning nåt år framåt.

Marknaden står och väger.

Det vore bra om ni kunde svara på den frågan.

Oktober är en klassisk omallokeringsmånad.

Portföljerna brukar ställas om. Mycket ska undvikas nu:

Bilar, "semis"... Mycket ska man hålla sig borta från.

Vad ska man välja i stället?

Det leder oss in på nästa ämne.

Axfood är en klassisk säker hamn, men inte i dag.

Bästa kvartalet nånsin, enligt bolaget.

Ser fint ut, men aktien var ner kännbart i dag.

Kursgrafen finns här. Den som vill höra Klas Balkow–

–kan titta på en längre intervju från tidig förmiddag.

Kort om Axfood. Bolidentema, capex... Skrämmer det?

Man hamnar i den här aktien för att den är defensiv.

Då gillar man utdelningar och "free cash flow yield".

Nu lanserar man ett förhöjt capex-program–

–för att bygga en "dark store" i Stockholm.

Man säger 400-600 miljoner de kommande fyra åren.

Det är i Stockholm, sen finns det risk för–

–ökade investeringar i resten av Sverige.

Om man köper aktien för utdelningen–

–så blir den nu högre än "free cash flow".

Så kanske inte lika defensivt framöver.

Dessutom har den redan ganska hög värdering–

–jämfört med konkurrenterna.

Det är definitivt utmaningar från lågkostnadskonkurrenter–

–och från Coop som kanske kommer upp på banan.

"Dark store", är det ett automatiserat lager?

Är det nåt som alla bolag har nu för tiden?

Ica har nåt liknande.

Om man ska vara relevant online.

Den säljer både till digitalkunder–

–och de egna butikerna.

De säger själva att deras är bättre.

Vi får se...

Du har just träffat vd Klas Balkow...

400-600 miljoner om året. Vi får hoppas att det lönar sig.

Vidare till nästa säkra hamn som inte alls är säker.

Bankerna... Det har varit väldigt tungt.

Vi har en Swedbankgraf–

–som får tjäna som portal för sektorn.

Vinsterna går upp, men nånting har hänt med kursen.

Det är oron för Baltikumverksamheten, skulle jag säga.

Det har både Swedbank och Nordea kommenterat–

–i sina rapporter. Det återstår att se.

Men det är klart en oro efter Danske Bank.

Hur mycket lyssnar man på en vd som garanterar–

–att det inte har förekommit?

Det ska man väl göra.

Vad det gäller Swedbank och SEB är de så pass–

–systemviktiga i det här landet.

De har inte varit uppstickare, utan varit ledande.

De har haft ögonen på sig mer än uppstickarna–

–som har drivits av aggressiv tillväxt.

Vad säger du om bankerna? Dags att kliva på?

Man har konjunkturoron–

–och som lök på laxen har vi fått annat att oroa oss för.

Hela den här penningtvätten, Volvos utsläpp–

–och Ericssons potentiella myndighetsstrul i USA–

–räknade vi inte med att få med oss i rapportperioden.

Det har ytterligare spätt på osäkerheten.

Och handelskrig och höjda räntor på det...

Över lag så är bankrapporterna ändå rätt okej.

Marginalerna har varit okej.

Det har varit ganska bra på "commission"-sidan.

Aktiviteten hos företagen är ändå bra.

Nordea är undantaget, men det är mer bolagsspecifikt.

Vi får säkert se mer av det i SEB i morgon.

Bankerna gynnas av högre räntor.

De har hög yield. De är mer defensiva än europeiska banker.

Det finns ändå nån typ av trygghet i de stora jättarna.

Vi seglar vidare till nästa säkra hamn.

Evolution Gaming...

Vi har en kursgraf över Evolution Gaming.

Den var ner 15 % och repade sig ganska kraftigt.

Säg nånting kort om det, sen kan vi prata om spelbranschen.

Vi får allt på svart här.

Det är stora rörelser vid rapport för Evolution Gaming.

Det vände upp under dagen och liknar rätt mycket Q4.

De expanderar helt enkelt snabbare än beräknat.

Nu pratar de om att öppna en studio i Malta.

De guidar för lite lägre marginaler kortsiktigt.

Det var likadant för ett år sen. Då återhämtade den sig.

Det är fortfarande fantastisk tillväxt och god lönsamhet.

Stackars Betsson, en fantastisk rapport–

–och inte tackas de för det.

De har rätt mycket företagsspecifika problem.

De har ställt om–

–och börjar få betalt för sin effektivisering.

Den var bra på många parametrar. De är på rätt spår.

Symptom på en ganska orolig bransch.

Absolut... Men det är en bekräftad turnaround.

Affiliatekostnader inom Betsson–

–är det ett tecken på att Catenamedia går bra?

Absolut, oron är överdriven.

Även USA-delen är jättespännande för branschen.

Nästa graf visar–

–att spelsektorn som aggregat har handlats ner–

–mer än börsen.

Om man febrilt letar efter defensiva sektorer...

Jag kan knappt skriva under på att bank är det.

Inte lika defensivt som förr.

Det som investerarna har vänt ryggen–

–kanske trots allt är en sektor att komma tillbaka till.

Det är stort ägarskifte kring det här med regleringen.

Det är stort fokus på att Sverige ska vara med.

Det är en liten del för många bolag och stor för andra.

Den är hanterbar och väldigt mycket kommer att hända.

Det känns som om det fortfarande är vinstväxt.

Regleringen kommer inte att äta så mycket marginal.

Kostnader för betaltransaktioner och marknadsföring–

–kommer att gå ner.

Anna, ni investerar inte i den här sektorn.

Det är allt fler som tar den positionen.

Det förklarar prislappen till viss del.

Man har omvärderat sektorn.

Det är låga multiplar.

Regleringen ska ju ge mer ordning och reda i branschen.

På det sättet kommer den tillbaka lite grand.

Vi går vidare till nåt som räddar vår planet–

–och gör skogarna gröna.

Jag vill slå ett slag för Tomra som rapporterade i går.

De visade på stark tillväxt och starka marginaler.

De har två affärsområden som drivs av renare miljö.

Dels pantsidan som växer–

–för att fler länder får pantsystem.

Australien, Storbritannien...

Dels är det sorteringsdelen. Där säger Kina–

–att de inte vill ta emot mer returpapper och returplast–

–från västvärlden. Det gör att vi får problem–

–att ta hand om pappret och plasten. Det gynnar Tomra.

De hade kapitalmarknadsdag då det tog upp sina mål.

Men intressant var att på "callet" i går–

–var det fyra deltagare på webben–

–och två telefonfrågor...

Jag träffade en stor bank som gjort en pjäs om plaster.

De nämnde inte Tomra en enda gång.

Jag bad att de skulle ta med det fantaska norska bolaget.

Jag tror att bolaget flyger lite under radarn fortfarande–

–för många internationella investerare.

Investerarna finns där, för kursen har gått upp.

Vi har en kursgraf... Nej, det var Enea.

Jag tror att vi har Tomra...

Aktiekursen har gått starkt–

–drivet av vinstreviderings...

Nån sitter ju och köper den här aktien.

Men personen går inte på presentationen.

Absolut. Jag tror att vi i Norden är väl medvetna.

Vi investerar i den.

Många tycker att den är dyr. Det stämmer.

Men den har stor potential att växa...

Är det många småsparare som är inne?

Ja, men också många nordiska institutioner.

Men inte utlänningarna.

Vi hoppas att den fortsätter upp. Vi ska runda av.

Jonas, du har ett sista case. Vi har fått en teaser...

Ett småbolag som rapporterade i går, Enea.

En 50-åring. Det har varit med länge.

Jag tror inte marknaden förstår transformeringen–

–som bolaget gjort med Anders Lidbeck.

Många tror att det fortfarande är realtidsoperativ–

–och press från Ericsson...

De har gjort två stora förvärv och växer på bra lönsamhet.

Det ser man i den här bilden.

Det grå visar deras övriga mjukvaruförsäljning.

Det blå är deras storkunder Ericsson och Nokia.

Det är i princip bibehållet trots pressen–

–med fallande tillväxt. Övrigt är förvärven Cosmos–

–och Open Way Mobility som går fantastiskt bra.

Aktien är väldigt lågt värderad.

Ev/ebit 11-12.

Det för ett programvarubolag som växer väldigt snabbt.

En kassako som funkar som ett programvarubolag ska.

Jag tror på fortsatt omvärdering–

–när man ser att det inte är ett stagnerat case.

Tiden är mogen. Det här blev väldigt intressant.

Vi hann med mycket. I morgon kommer fler rapporter.

Vilka kommer hit?

Pandox vd.

Christian Brunlid och Stefan Olofsson gästas vi av.

Missa inte det!

Tack!

Nordea, Axfood , Tomra, Boliden, Enea och Betsson. Det är några av dagens rapporterande bolag. För analysen i Börslunch står i dag Jonas Elofsson från Affärsvärlden och Anna Strömberg från Catella. Dessutom intervjuas Inwidos vd Håkan Jeppson.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Petra Bergman.

  • Detaljhandelskriget kommer bli värre21:37

    Detaljhandelskriget kommer bli värre

    Black Friday står för dörren samtidigt som det går tungt för många detaljhandelsbolag. Börslunch passar då på att fokusera på just denna bransch. Gäster är analytikerna Lars Frick och Magnus Råman samt XXL:s vd Ulf Bjerknes.

  • XXL ser hot från Amazon5:49

    XXL ser hot från Amazon

    XXL:s vd Ulf Bjerknes gästar Börslunch för att kommentera den kommande köpfesten under Black Friday, e-handelssegmentet och årets julklapp. 

  • Makron som tynger börsen3:56

    Makron som tynger börsen

    Det globala börsåret ser ut att bli det sämsta sedan 2011. Italien börjar gå EU till mötes i budgetfrågan. De senaste händelserna på finansmarknaderna med Albin Kjellberg och Lena Fahlén.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.4%
NASDAQ-100 1.6%
NASDAQ Composite 1.7%

Vinnare & förlorare

Getinge 11.3%
Paradox Interactive 6.6%
Dometic Group 5%
Peab -1%
Elekta -1.1%
Intrum Justitia -1.8%
Uppdaterad ons 17:14
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • ”Pappersmassa är det nya guldet”20:14

    ”Pappersmassa är det nya guldet”

    Börsen fortsätter att deppa. För att höja mungiporna är Lars Söderfjell och Georg Norberg inkallade till Börslunch. De snackar bland annat om fondflöden, banker, verkstad, Stora Enso, Saab och bostadspriser.

  • Så ser den italienska krisen ut14:34

    Så ser den italienska krisen ut

    EU ska i dagarna ge sina betyg på medlemsländernas budgetar för nästa år. Landet på allas läppar då är Italien. Roger Josefsson, chefekonom på Macrobond, ser stora utmaningar för landet framför sig.