Hjälm på när börsen backar

Bra. Det är en mörk måndag på makrofronten.

Flera kallduschar i morgonens statistik sänker Stockholmsbörsen.

Vid sidan av dessa nyheter ska vi snacka lite gruvrelaterat.

För den som räds en kraschlandning bjuder vi på stötskydd i form av MIPS-snack.

Och så har vi ett strålande aktietips. Det här är EFN Börslunch.

Det stämmer. Det är måndagen 23 september och Stockholmsbörsen är ner 1,4 %.

Nedgången tilltog efter tysk PMI-data. Den största förloraren är SKF, som backar 3 %.

Det är cykliskt i botten. Detta smälter vi med Carolina Elvind och Adam Thelander.

Men vi börjar med en god nyhet. Hembla har fått en större majoritetsägare. Eller hur?

Precis. Vonovia har köpt 69 % av bolaget–

–och utlöser budplikt. Vonovia köpte ju även Victoria Park förra året.

De vill konsolidera den svenska marknaden och öka sin närvaro här.

Budet är således inte jätteförvånande.

De här bolagen har handlats billigare än övriga i fastighetssektorn.

Vi har undrat om det är nåt som svenska investerare inte fattar.

Vi trodde att nån utlänning skulle komma in. Det är kul att det blev så.

Detta är hyresfastigheter. Utländska bolag har svårt att köpa såna direkt av kommunen.

Det är en naturlig väg in på marknaden.

Hur funkar det med budplikt? Har man fyra veckor på sig att presentera ett bud?

Får vi slå oss för bröstet lite till? I onsdags snackade vi om Hembla. Vältajmat.

Vi går vidare till sydkoreansk export, som vi fick tidigt i morse.

Sen fick vi PMI från Tyskland och Frankrike. Det ser lite dystert ut.

Ja, det var inte lika positiva tongångar. Det är tillverkningsindustrin som laggar.

Vi ser tysk PMI här. Tillverkning är ner.

Och tjänster som annars har hållit uppe väl indikerar neråt. Det här är inte kul data.

Man hade hoppats på en turnaround.

Vi kan tillägga att även fransk PMI såg risig ut. Vi får mer PMI under dagen.

–Varför är sydkoreansk export så viktigt? –Det var en intressant siffra.

Dels havererar deras affär med Kina. Det är 30 % ner "year of year".

Halvledarsektorn, som är typisk för Sydkorea, är ner 40 %.

Där är Atlas Copco det man kommer att tänka på först.

Det har annars korrelerat väl med sentimentet i halvledarsektorn.

Kolla in den här grafen. Den visar Atlas Copco och SOX, som är halvledarindex.

–De går verkligen hand i hand. –Ja.

Det här är ett år. Om man kollar på 1,5 år, så är det inte riktigt lika bra.

Det här är ett år. Den är ganska tacksam.

Där finns det ett samband. Sen ska man notera att både Samsung och SK hynix–

–som är Sydkoreas viktigaste spelare, inte gick ner på nyheten–

–så det är väntat, men det indikerar att turnarounden inom tech inte är här ännu–

–utan det kvarstår fortfarande ett stålbad.

Vi ska inte bara vara dystra, utan vi ska ha ett tips. Det är...

Tips: MIPS.

Vi snackar ofta MIPS. Vd:n var här nyligen och det var kapitalmarknadsdag i fredags.

Vad tog du med dig därifrån?

I samband med kapitalmarknadsdagen presenterade man nya finansiella mål.

Man ska nå en miljard i försäljning 2025 med 40 % marginal.

Sen breddar man sin adresserbara marknad.

Man går in mer mot säkerhet och industri och bygg, men även mer mot militär.

Marknaden omfattar 130 miljoner hjälmar, mer än tredubblat från tidigare strategi.

Det är de stora dragen därifrån.

Spännande. Det är nya typer av hjälmar.

Vi får se om vridskyddet är lika efterfrågat där.

Här ser vi försäljnings- och marginal- utveckling. Det ser lovande ut.

Det man kan ta med sig här är att man redan ligger över 40 % på rull 12 i marginal.

Men då tänker man sig dels att man ska gå in mot bygg.

Där ska man adressera dyrare hjälmar, så det blir inte negativt för marginalen.

Däremot ökar man också adresserbara hjälmar inom cykel, som är deras huvudsegment.

Men man går ner på lägre prisnivå.

Kan man hoppas på bättre marginaler då?

Det är lovande att ha de här nivåerna nu och få produktsegment med högre marginaler.

Det är den ena drivaren. Den andra är att man på cykel går in mot lägre prisnivå.

Det kan pressa marginalerna lite på kortare sikt, tänker jag. Man är ju redan i cykel.

Konkurrensen, då?

De är marknadsledande och flera gånger större än alla andra konkurrenter ihop.

Det är befogat. Management är bra och pålitliga. Man vet att produkten funkar.

Nu kanske det är för att man är intresserad av MIPS–

–men jag trycker att MIPS har drivit coolhetsfaktorn med hjälmen överlag.

Jag vill ha en, trots att jag saknar cykel.

Vi ser här att fler använder hjälm nu.

Det är en intressant och lång graf. Trenden är tydlig. Det finns ett ökat...

Det här går tillbaka till mellanstadieåren, då det var ocoolt att ha hjälm.

Det här kan man relatera till. Det är ett bra case. Bolaget har varit dyrt länge.

Det var höga förväntningar på CMD:n. Uppenbarligen bådar de gott.

Det är svårt att räkna fram till 2025, men caset är bra.

Är det därför aktien svackar lite just nu?

Fokuset var mycket på marginalmålet.

Varför höjer man inte det - från 40 %?

Som vi var inne på ska man gå in på ett lägre prissegment på cykelhjälm.

Men det framstår i mina ögon som ganska konservativt–

–givet att affärsmodellen är så skalbar.

Med tanke på det kanske inte aktien är så dyr? Eller vad tycker du?

Det är ett väldigt bra aktiecase–

–som kommer att driva tillväxt över en längre tid.

Det är nog omöjligt att ta sig över gatan utanför EFN nu. Det är så många cyklister.

Och alla har MIPS, eller Hövding. Behåll hjälmarna på. Vi ska ner i gruvan.

Då kan man väl också ha MIPS?

Det kanske är på G. Hjälm behöver man i alla fall–

–speciellt eftersom Epiroc är duktiga inom "underground". Man gräver neråt i marken.

Vi börjar med Atlas Copco. Epiroc är en spin off sen ett år tillbaka.

Det är intressant. Bolaget är ungt och det finns mycket kvar att göra.

De har bra produkter. Det här kan vara en nisch som man vill vara exponerad mot.

Vill man det när konjunkturen ser ut som den gör?

Inte i dag.

Man måste lyfta blicken lite. Man får se på gruvdrift som en egen del av cykeln.

Där styr gruvbolagen skutan med sin capex.

Det här är jätteintressant. Det är värt att sätta sig ner och lära sig Epiroc–

–för det här kommer att vara intressant att följa framöver.

Utsikterna ser bra ut. Det är en stark del i verkstad.

–Vi har en intressant graf över... –Kopparhalt.

Jag tänkte på valutorna, men det kommer sen.

Kopparhalterna sjunker. Det är ganska logiskt.

Ska man bryta berg börjar man där det finns högst halt.

Kurvan kryper ner strukturellt.

Det fortsätter eftersom vi börjar med att ta de lägst hängande frukterna.

–Betyder det att man måste borra djupare? –Djupare och mer...

...för att få samma mineralinnehåll. Epiroc är exponerade mot–

–hur mycket berg som sprängs och... De har en stor eftermarknadsdel.

Det behövs "spareparts" när man ska gräva i ett högre tempo.

Capexplanerna är intressanta att titta på när det handlar om gruvbolag.

Då ska vi titta på guld- och kopparpriserna.

Vi börjar med att titta på hur det ser ut i USA.

Det prissätts i dollar. Det är ganska "flatish" till och med lite ner.

Koppar och guld är de viktigaste metallerna för Epiroc–

–SMRT och Sandviks gruvområdet.

Bakom de här siffrorna är det några få stora bolag–

–BHP Billiton, Glencore och Vale. De har kostnader i lokala valutor.

Om vi tittar på de lokala valutorna, så är det en helt annan bild.

Det är här man får försäljningen.

Capex ser ut att hålla upp väl för kassaflödes...

När man säljer i australiensiska dollar är det rätt tacksamt att hålla...

Kanske skapar den amerikanska dollarn en hävstångseffekt åt gruvindustrin globalt.

–Är det här positivt specifikt för Epiroc? –Nej.

Som svensk investerare jämför man inte bara Epiroc och Sandvik–

–utan man tittar inom verkstadsområdet. Det är en intressant nisch framgent.

Hoppas att dagens gruvfrossa blir kortvarig.

–Carolina, du har varit i Chicago på Astra. –Astro.

Det är världens största strålterapimässa.

Där ställer bland annat Elekta ut, men också alla deras konkurrenter.

Även RaySearch som är noterat i Sverige.

I samband med detta vill jag lyfta fram Elekta–

–vars affärsmodell har potential att fortsätta leverera–

–även i en sämre ekonomisk miljö.

Man har låg exponering mot handelskriget.

Här finns nån som kan fortsätta leverera bra siffror.

Presenterades det nyheter eller fick man en bild av Elektas ställning?

Det var inte jättemycket nyheter som kom fram.

Det är alltid intressant att åka på mässor, både ur bolagsperspektiv–

–och ett vetenskapligt perspektiv, att lyssna på föreläsningar–

–och prata med bolagen.

Det pratades en del om Elektas MR Linac–

–framför allt på Elektas "user meeting".

Jag tycker att det bådar gott för framtiden.

MR Linac är en del av strålterapimarknaden som väntas växa ganska snabbt.

Det är endast Elekta och deras konkurrent ViewRay–

–som säljer en MR Linac.

–Men finns tillväxtmöjligheterna i Unity? –Ja, precis.

Vad är Unity för oss som inte kan Elekta?

Unity är en MR Linac. De har satt en MR-kamera på en Linac–

–så att man träffar rätt när man strålar.

Nu är jag besvärlig. Vad är en Linac?

Den används för att stråla en tumör.

Det är en del som väntas växa mycket kommande år.

Intuitivt är det bra att ha en kamera.

Det här växer oberoende av cykeln förstås. Man har tekniken och kan tröska på.

Det är så klart beroende av sjukhusens vilja att investera.

Men i det stora hela är det en ocyklisk marknad.

Om man ska kolla på själva bolaget. Vilka faktorer är viktiga att hålla koll på?

Man hade en del uppbyggnad på opex under förra året–

–som man väntas skala ganska bra på i år.

Tittar man på underliggande utvecklingen i kvartalet som de nyss rapporterade–

–så är kostnadskontrollen väldigt god.

Givet den försäljningstakt man har nu, upp mot 10 %–

–bör den resultera i en bra hävstång.

Strålande.

Får jag bara fråga vilka varningslampor du ser?

Handelskrig och konjunktur... Hur klarar de sig?

Varningslampor...

Efter förra rapporten har folk oroat sig för kassaflödena.

Det var lite sämre kassaflöden i det senaste kvartalet.

Det var främst relaterat till "collections" i USA.

Det har man jobbat med sen dess.

Jag tror att det är tillfälligt.

Men det ska man hålla ögonen på.

Vi har ett par minuter kvar och ett par favoriter i repris.

Det är case som Adam tidigare har haft med sig.

Vad tänker du när du ser det här?

Jag tänkte att jag skulle följa upp dem, men vågade inte.

Det ser väldigt bra ut. Jag är positivt förvånad.

Dometic var lite som att skjuta i mörker.

Sobi tycker jag fortfarande är jätteintressant.

Det blir bra på sikt.

Om man följer upp det om drygt ett halvår–

–kommer Sobi ligga annorlunda än nu.

–Skulle du köpa Dometic i dag? –Nej.

Det finns olika läger. Många tror på Juan Vargues story.

Men tittar man på slutmarknaden så består köpen som Dometic är nischade mot–

–består mycket av "big ticket item". Det är kreditgivning.

Konjunktur, sentiment, räntekänslighet... Tveksamt.

Får jag ställa en fråga till...? Nolato är väl inget att ha nu–

–när amerikansk vaporrökning går upp i rök...

De hade kapitalmarknadsdag för två veckor sen och tog upp frågan.

Missförstånd ligger till grund för att kursen har gått som den har.

Flera mäklare har tagit upp analys på bolaget och gjort bra analyser.

Det finns underlag för marknaden att börja räkna på det.

Förhoppningsvis reduceras volatiliteten i aktien och det blir mer framåtblickande...

–Är du inte rädd för puffarna? –Nej. Jag skulle själv inte använda dem.

Utgör de inte så stor del av bolaget som man tror?

Varför är du inte orolig?

Det är ett missförstånd. De har egentligen medvind.

Nolato hittar en nisch mellan klassisk rökning som är livsfarligt–

–och vaping som är ett nytt område–

–där många lyckosökare har tagit sig in, om man får säga så.

Vi hoppas att många lyckosökare har hittat inspiration och kunskap i dagens sändning.

I morgon ska vi åka till USA.

Det ska vi göra med oss har vi Joakim By och Rikard Forssmed.

Häng med oss då. Tack så mycket för att ni kom.

Det gick ju bra.

Dystra konjunktursignaler har fått börserna på fall. Vilka svenska aktier som kan komma att stå emot fallen på kort och lång sikt tipsar Carolina Elvind från Danske Bank och Adam Thelander från DNB om i Börslunch.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Matilda Karlsson

Börsindex

OMX Stockholm 30 2.1%
NASDAQ-100 2.2%
NASDAQ Composite 2%

Vinnare & förlorare

Massolit Media 9.4%
Sectra 5.5%
Ericsson 5.4%
Loomis -0.8%
Sinch -1.7%
Tele2 -4%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Väntade PMI-rekyler5:12

    Väntade PMI-rekyler

    De tyngsta makroekonomiska händelserna just nu analyseras av Handelsbankens Kiran Sakaria och EFN:s Ara Mustafa.

  • Amerikanska digitaliseringsvinnare16:38

    Amerikanska digitaliseringsvinnare

    EFN Marknad riktar blicken mot USA tillsammans med förvaltaren Joakim By från Handelsbanken. Förutom ett gäng spännande aktiecase diskuteras den amerikanska börsen med avstamp i presidentvalet. 

  • Japansk industri överraskar negativt4:01

    Japansk industri överraskar negativt

    Vita husets handelsrådgivare Navarro hävdade i går att handelsavtalet med Kina är över. Något som fick börser på fall. När president Trump senare dementerade uppgiften vände börsen upp. Regeringen vill ta in mer skatt från utländsk arbetskraft. Blandade PMI-siffror från Japan.

  • Förvaltarens molnfavoriter15:53

    Förvaltarens molnfavoriter

    EFN Marknad bjuder på en resa bland molnbolagen. Förvaltaren Johan Roslund från GP Bullhound går pedagogiskt igenom hela värdekedjan - från Microsoft och Amazon till Docusign och Okta.