Verkstadsjätten som kan skrälla

Välkommen till Börslunch på EFN.se, måndag 23 oktober.

Börsen är ner lite. Securitas stiger på sin stulna rapport.

Stiger gör även Boliden efter höjd rek från Credit Suisse.

Vi har ett annat rapportaktuellt bolag på besök.

Välkommen, Håkan Jeppsson, vd på Inwido–

–och till Johan Thorén och Oscar Karlsson.

Inwido-aktien är ner i dag.

Flera faktorer tynger resultatet. Vilka då faktorer?

Framför allt att vi har en press i vår "supply chain"–

–i produktionen i svenska fabriker, som har stor betydelse.

Det är ett isolerat, kortsiktigt problem.

Det mesta annat går faktiskt ganska bra.

Vi växer, effektiviserar vidare och köper bolag.

Vi följer planen väl, men har kommit efter sen i vintras–

–och med stark efterfrågan har vi fått problem–

–att komma tillbaka. Det tar lång tid.

Därför blev det stor effekt också i Q3.

Fortsätter det in i Q4?

Vi börjar få kontroll på problemen och det går bättre.

Vår egen komponenttillverkning är helt tillbaka i fas.

Vi ligger fortfarande lite efter i fabriken i Småland–

–men i Q4 och när vi går in i en lite lugnare säsong–

–ska vi komma i fatt, men lite kostnader får vi ta i Q4–

–för att komma fullt tillbaka.

Ni lanserar ett effektivitetsprogram. Hur ska det fungera?

Vi gör väldigt många olika åtgärder.

Det är inte kopplat till det lite sämre resultatet.

Såna här åtgärder vidtar vi hela tiden–

–för att bli effektiva och konkurrenskraftiga.

Vi gör ett antal åtgärder, som nedskrivning av projekt–

–och förbättringar i konkurrenskraft i flera affärsområden–

–som ska rulla under 2018, och med full effekt 2019.

Det ska märkas första halvåret 2018.

Johan, du hade en fråga.

Ett område hos er är rot-delen.

Där har ni hög marginal och lönsamhet–

–på reparation och tillbyggnad–

–när ni säljer till villor som ska göras om.

Men hur blir risken om vi får en fallande bostadsmarknad?

Då finns det ju risk att fastighetsägare funderar mer–

–innan man byter fönster.

I vår affär, där vi har en tydlig konsumentstrategi–

–där 75–80 % ska komma från konsumentmarknaden–

–är ju att det finns fördelar med att folk inte flyttar–

–och att priserna faller. Då renoverar man–

–i stället för att köpa nytt hus.

Det måste inte vara negativt. Det ser man även historiskt–

–på hur Inwido har klarat av såna nedgångar tidigare.

Men lägre bostadsvärdering kan påverka–

–den risk man tar som fastighetsägare att investera.

Men det finns både en fram- och en baksida här.

Oscar, har du en fråga?

Det har varit mycket snack internt–

–med produktionsbekymmer–

–men ni har en diger förvärvsagenda.

Har ni tid till det nu när det är fokus på det interna?

Inwido är ett holdingbolag–

–med decentraliserad affärsmodell–

–och kompetenta ledningar i alla stora länder.

Operationellt är det den lokala ledningen–

–som måste driva förbättringar–

–och se till att vi kommer tillbaka på spåret–

–i Sverige och Norge. Och för nya länder och förvärv–

–lägger vi i Malmö rätt mycket tid på det–

–men vi har tid att lägga kraft på båda. Det har vi visat.

Är förvärvsobjekten dyra i dag?

Priserna har inte rört sig så mycket.

De ligger ungefär som tidigare.

Sen är väl utmaningen att det är många familjeägda bolag–

–snåriga förhandlingar och få stora bolag att köpa–

–så det blir mycket jobb på olika förvärv–

–för att det ska bli substantiell tillväxt.

Ni har varit bra på att bygga upp positionen i träfönster.

Sen ett tag tillbaka–

–har ni gått in på plast och andra material.

Är det inte risk ni tar–

–att komma in i nya marknader och material?

Vi är ju lokala i varje marknad vi opererar.

Men det stora förvärvet i plastfönsterproduktion–

–som vi gjorde i England förra året–

–köper vi hela bolaget och all kompetens som finns där.

Sen har vi förändrat vår ledningsstruktur mycket–

–och plockat in kompetens–

–som inte kommer från träfönsterproduktion i Norden.

Vi har kompletterat ledningen och kompetenssidan–

–så att vi hanterar det bra.

Och det förvärvet och den engelska plastfönsteraffären–

–så utvecklas den fantastiskt bra.

Tack så mycket, Håkan Jeppson.

En hel del andra bolag rapporterar också i dag.

Securitas stiger nära 4 % på rapporten som kom i går.

Rapportperioden så långt – vad säger ni?

Det har hittills varit intressant att se–

–att de stora cykliska bolagen kan leverera–

–på de höga förväntningarna som fanns.

Det bådar ganska gott för återstoden av rapportperioden.

Det känns som om konjunkturen har fått ännu en injektion.

Det tar fart igen. Det syns på orderingången.

Jag väntar mig att vi får se–

–starka, fortsatta verkstadsrapporter. Sandvik i morgon.

Vi har sett en del rejäla kursrörelser efter rapporter.

En var Ericsson i fredags. Vad kan man säga om den?

Man kom väl in hyggligt i linje–

–men på nedtryckta förväntningar.

Inte bara inför det här kvartalet, utan det har man gjort–

–det senaste året – att ta ner förväntan.

Du läste en Ericsson-analys från i fjol.

Jag roade mig med en gammal analys av Ericsson–

–och jämförde med en av de senaste.

Det är intressant att se att man väntade sig ett tapp–

–på försäljningen på 3 % för ett år sen, för 2017.

Det slutar på runt 9 %, som vi står i dag.

Man väntade sig en marginal på 7,5 % – det lär bli 1,7 %.

Vi har tagit ner förväntningarna enormt det senaste året.

Och aktien? Den är upp 15 %.

Det hade man inte riktigt väntat sig.

Men man har varit bra på att kommunicera med marknaden–

–och ta ner förväntansbilden.

Kommer man undan med det ett år till?

Det känns som om Börje har sparkat det framför sig ett år–

–men nu måste man nog leverera på de här förväntningarna.

Den är hyggligt underägd också.

Blankad och underägd, och hatad av många investerare.

Då får man kanske en sån här reaktion–

–fast det har gått dåligt.

Vilka bolag har stuckit ut i rapportperioden?

Generellt kan man se att det finns ganska mycket styrka–

–som förstärker bilden av att konjunkturen tar sig.

Jag tittade på Uniflex som kom häromdagen.

Jag följer alltid bemanningsföretagen–

–för de är en jättebra indikator på hur konjunkturen är–

–och i vilka områden den drar eller bromsar in.

Uniflex är bemanningsföretag mot lager och industri–

–och alltså väldigt bra–

–för att se hur draget är i industrin.

Då såg man att det är makalöst starkt just nu.

Ett stort problem är att få tag i nog med personer–

–att hyra ut. Men man har lyckats bra under Q3.

Jag är nöjd med rapporten.

Det är ett spännande bolag i flera avseenden.

När slås de ihop med Poolia?

Uniflex är ett väldigt litet börsbolag.

Poolia är ett väldigt litet börsbolag.

Samma ägare. Varför ha dem särnoterade?

Det är kostnader att ha ett bolag noterat.

Om man slog ihop bolagen–

–blev det en enorm kostnadsbesparing.

Vad skulle inte det göra för nyckeltalen som redan är låga?

Uniflex har en så stark balansräkning–

–att man betalar ut 7–8 % i direktavkastning.

I utdelning, alltså, per år.

Det kan man ha som en långsiktig investering.

Oscar, du har tittat på Axfood. En odramatisk rapport.

Odramatisk rapport, men dramatisk, positiv kursrörelse.

Det är en av de som överraskar vad gäller kursreaktionen–

–sett till hur intetsägande rapporten var.

Kan det vara nåt att äga?

När vi står i ett läge där cykliska bolag har drag–

–och det verkar vara "stronger for longer"–

–hamnar Axfood och liknande bolag i en lite tråkig hörna.

Aktien är också relativt dyr–

–så verkstadsbolagen är fortsatt mer intressanta.

Okej, verkstadsbolagen. Vilka bolag?

Vi har inte fått rapporter från så många.

Det finns många, där man redan har tecknat in–

–att det blir bra, och att det fortsätter.

Volvo, Atlas och de som har rapporterat.

De lyckades leverera. Det fanns en hög förväntansbild.

Det blir mer intressant att kolla på ABB–

–som inte har levererat bra på länge.

Där kan man få en positiv förändring–

–om man får en orderingång på tvåsiffriga tal–

–och får i gång tillväxt. Där kan man få en överraskning–

–som förändrar synen på bolaget.

Det är ett mer sencykliskt bolag.

Det finns nog en hel del kapital–

–som redan har gått väldigt starkt.

Då kanske man går in i ett sencykliskt bolag i stället.

Vi lär få se en sån omsvängning.

Nu eller nåt kvartal framåt.

Några andra sencykliska du skulle titta på?

Oh... Det är svårt på rak arm. Vad har vi mera?

Vad vill du äga ur rapportperioden generellt?

Än så länge äger jag gärna...

Jag är småbolagsinriktad, men vi har annan förvaltning.

Vi har Atlas, Volvo och Sandvik.

Sandvik kommer nog med en bra rapport i morgon.

Det blir intressant med underleverantörerna.

Det har inte blommat ut fullt–

–för Concentric och Indutrade.

Men nu borde man kunna se det i deras...

Concentric tror jag definitivt kommer.

Du är försiktig till bygg och fastigheter.

Vi har undvikit fastigheter under ett par års tid.

Det var tvärfel. Men vi är inte mer sugna på–

–att köpa dem nu. Man är lite grand på toppen.

Rekylerna har varit kraftiga på bostadsutvecklarna–

–när marknaden blir orolig. Blir det en tillbakagång–

–och hur blir prisutvecklingen på bostäder?

Vi undviker den sektorn över lag.

Vill du hålla dig borta från Ahlsell av samma anledning?

Ahlsell är ett väldigt fint bolag.

Rapporten var helt okej, men den visar–

–att den starkaste tillväxten finns i Sverige.

Det är den största marknaden för dem.

Det är en indikator på att än så länge håller byggsektorn.

Allt annat hade varit konstigt.

Men om det viker på byggsidan om ett halvår.

Hur kommer då Ahlsell att klara det?

Ett sista litet bet inför rapportperioden...

Oriflame kommer med rapport om två veckor.

Det är ett långsiktigt spännande tillväxtcase–

–man väntar sig växa vinsten ungefär 20 % per år.

Det är inte så dyrt – P/E 15 för nästa år–

–och runt 7 % direktavkastning.

Aktien har kommit ned. Det beror väl på valutan.

Men över tid blir det väldigt spännande.

Då borde det vara läge nu att öka.

Förut agerade man på att Ryssland var lite osäkert.

Vad tänker man nu?

Det hängde mycket på Ryssland.

Nu är det nere på 15 % av ebit. Det är mycket Asien–

–och Latinamerika som drar.

Imponerande med omsvängningen och breddningen–

–av marknaden som de har haft. Det har de gjort jättebra.

Tro det eller ej, men det är mer än rapporter i veckan.

På torsdag kommer räntebesked från ECB och Riksbanken.

Johan, du har koll på förväntningarna.

Vi befinner oss i en brytpunkt–

–där världens centralbanker håller på att minska–

–sitt stimulerande av finansmarknaden.

Det kan vi se på den här grafen.

Det understa blå fältet är Fed som har meddelat–

–att man slutar från och med i höst–

–att återinvestera obligationer som går ut–

–eller inte köpa nya.

Då sker en långsam avtrappning. Det är väl kommunicerat.

Det blir ingen dramatik i det.

ECB, det ljusblå... Nu försvann det.

På torsdag ger man fler signaler om nedtrappningen.

Det som tidigare indikerats är att det ska göras–

–från och med nästa år. Köpen ska minskas–

–från kanske 60 miljarder euro per månad till 40.

Man fortsätter alltså att stimulera i enorm omfattning–

–med bara en liten minskning. Det indikerar–

–att räntan i Europa förblir låg ett bra tag till.

Sen har vi Riksbanken, otur för dem–

–har sitt möte på torsdagsmorgonen.

ECB har sitt på eftermiddagen.

Det skulle förvåna mig–

–om Riksbanken tar ställning före ECB.

Det blir inga direkta nyheter från Riksbanken.

Det viktiga är att vi nu befinner oss i en brytpunktstid–

–där stimulanserna börjar trappas ner.

Klarar börsen av det?

Om man gör det kommunikativt på rätt sätt–

–och i rätt tempo. Det får vi se om man lyckas med.

Därför är det som ECB säger ganska viktigt.

Vad förväntar du dig?

Att man säger att man ska minska sina stimulanser–

–från 60 miljarder till 40 miljarder euro i månaden–

–och att de börjar höja räntan–

–först när de har slutat köpa obligationer.

Så att inte marknaden springer före och driver upp räntor.

Signalen kommer att vara "lugn".

Vi får se. Det får definitivt inverkan på börsen.

Som avslutning ska vi svara på en tittarfråga.

Dagens fråga kommer från Peter Jonsson:

Ni var med i noteringen, Oscar. Är ni kvar?

Nej. Kursen gick väldigt starkt efter IPO:n.

Det är ett spännande bolag–

–som växer kraftigt och får bra marginaler.

Men det bygger på att man finns i var och varannan hjälm.

Hur ser det ut om man räknar på det?

Så som kursen stod för ett tag sen–

–var allt tvunget att gå rätt.

Nu har den kommit ner, så det kanske är ett annat läge.

Vi var också med i början och har successivt klivit av.

Sen rusade den vidare. Vi klev av alldeles för tidigt.

Jag undrade hur de skulle leva upp till värderingen.

Men sen dess har kursen gått ner 25 %.

Är det intressant nu igen?

Jag vill syna nån eller ett par rapporter till–

–innan jag är redo att gå in igen.

Det är inte ointressant på den här nivån.

Det blir spännande när den kommer.

Vi får se när Mips bottnar.

Skicka tittarfrågor till oss. Vi är tillbaka i morgon–

–med Dometics vd, Johan Stein och Lars Hallström.

Vi ses då. Tack för att ni har tittat.

Inwido backar på börsen efter dagens kvartalsrapport. Vd Håkan Jeppsson kommenterar i Börslunch. Dessutom bjuder Johan Thorén från Strand Kapitalförvaltning och Oscar Karlsson från Handelsbanken på aktietips.

I dagens program:

Håkan Jeppsson om Inwidos resultat.

Dagens rapporter.

Slaktade estimat för Ericsson.

Axfoods odramatiska rapport.

Stora säsongseffekter i Uniflex.

Är Ahlsell missförstådd?

Hur blir verkstadsrapporterna?

Oriflames fantastiska börsresa.

Inför veckans räntebesked.

Varför dyker Mips?

Programledare: Ellinor Beckett och Simon Tarvainen.

  • Tveksamheter runt budet på Fingerprint18:45

    Tveksamheter runt budet på Fingerprint

    Förvaltarna Erik Hermansson och Petter Löfqvist bjuder på aktietips denna dag då Fingerprint rusar efter budrykten och Rovio dyker efter en rapportbesvikelse. 

  • Opec i medvind inför Wienmötet7:30

    Opec i medvind inför Wienmötet

    30 november möts Opec-länderna återigen i Wien. Det är då ett år sedan organisationen kom överens om produktionsneddragningar i syfte att hålla uppe priset på oljan.

  • ”Kanontillfälle att köpa aktien”20:39

    ”Kanontillfälle att köpa aktien”

    Evolution Gaming, Sandvik, Atlas Copco och Dometic. Det är några av bolagen Dag Werner från Handelsbanken och David Lindström från Strand Kapitalförvaltning analyserar i dagens Börslunch.

  • Så hittar börsgurun intressanta bolag20:32

    Så hittar börsgurun intressanta bolag

    Ännu en rapportperiod är över och det är dags för en sammanfattning. För att göra detta har Börslunch bjudit in Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.3%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Evolution Gaming Group 3.9%
Resurs Holding 3.5%
Vitrolife 2%
Sweco -1.9%
Oriflame -2%
Alfa Laval -2.2%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier