De långa trenderna är fortsatt positiva

Hej och välkomna till ett litet extrainsatt julspecial av EFN Börslunch–

–som går ut till er dan före dopparedan.

Men jag vill flika in att det är inspelat den 19 december–

–ifall det skulle hinna hända nåt på marknaderna.

–Välkommen Nils Brobacke. –Kul att vara här.

Senast du var här var vi inne på att börsen laddade för uppgång.

Det gjorde den.

Vi kan väl konstatera att 2019 blev ett fantastiskt år för aktiemarknader–

–inte bara i Sverige utan även globalt.

Resonemanget som du och jag förde då var ju att...

Vi gick ner på datapunkter, tittade på flera globala index–

–vi tittade på sektorer, på råvarumarknaden och räntemarknaden.

Inte allt, men nästan allt pekade på att vi skulle få en positiv börs i höst.

Det som kanske inte pekade på det var väl olyckliga rubriker–

–eller recessionsoro, handelsoro och så vidare.

Nyhetsflödet, sentimentet, fick återigen fel den här gången–

–och datapunkterna och prisrörelserna visade vägen.

Bra. Det ser vi väldigt tydligt om vi går in på vår OMX-graf.

När handelskrigsrubrikerna stod som spön i backen fick vi i stället ett bryt ut.

Exakt. Det är väldigt lätt nu, om man tittar på summeringen av året och...

Det verkar som att folk är positiva och vi står på all-time highs–

–men så var det inte i september, om du minns. Det var stor oro.

Inte så konstigt. Vi hade ett stort motstånd–

–som hade försvarats flera år bakåt i tiden. Den här 1 675.

Vi hade sålt av från den flera gånger.

Men resonemanget vi förde var att det blev allt tajtare konsolidering–

–och ju oftare vi testar ett sånt här motstånd–

–desto mer ökar sannolikheten att vi ska bryta över.

Det gjorde vi med råge. Jag tror att vi satte ett nytt all-time high i går.

Vi är väldigt nära 1 800 nu.

Jag var med i ett annat finansteveprogram i början av november.

Den viktiga nivån för mig som kommer bli fokusnivån för år 2020 är 1 700.

Vi fick ett återtest av den nivån–

–men vi fick kraftiga svansar. Köpare kom in starkt på veckobasis.

Och så gjorde vi en ny topp.

I teknisk analys är det alltid svårt att rita ut nivåer–

–när vi inte har sett handel. Vi har liksom inga volymer ovanför oss.

Det som blir nyckeln att fokusera på, om vi nu får en rekyl ner...

Ett konsensus är ju att vi alltid måste testa tidigare toppar.

Så behöver inte vara fallet, men får vi nu ett återtest av det här området–

–då håller jag 1 700 som en viktig nivå för köpare att visa styrka.

Det kanske inte vore så konstigt, med tanke på hur starkt det här har gått–

–att vi får en "pullback" till.

Men samtidigt: Fortsätter det att vara som när jag gick iväg från skärmarna nyss–

–att folk försöker korta de här topparna...

Vi ser inte det här riktiga flödet att folk positionerar sig–

–för att köpa dipparna ännu. Så det här kan bara fortsätta upp.

Momentum föder momentum, styrka föder styrka.

Och en hel del pengar kvar vid sidlinjen.

Det var en artikel som kom ut för några dar sen.

Sen man började göra den här mätningen 1992 har vi aldrig sett så stora utflöden–

–från globala aktiemarknader som nu under hösten.

Men när vi har haft så stark börs här på slutet–

–bör man tro att det är en del av de volymerna som har kommit tillbaka.

Den här trendföljande kategorin, CTA-handlarna–

–har gått från att ha viktat ner kraftigt i augusti–

–och ökat "leverage" hela vägen upp, och är nu överviktade.

Alltså över 100 % långa i index.

Det gör ju en alltid lite försiktigare, skulle jag säga.

Vi kan ju ta andra sparekonomer och sånt som var negativa och försiktiga i somras.

De pratar om ett positivt 2020, och det är ändå tillbakablickande.

Så det är mer eufori nu än var det var i september.

Men det är inte total eufori än.

Nåt som är viktigt: Om vi kommer ner till 1 700–

–och vi har läskiga rubriker, oro eller att alla pratar om att köpa dippen–

–då ska man nog vara försiktigare.

Och om vi rör oss vidare till S&P 500, alltså USA, så ser det ganska likt ut.

Ja, och framför allt: I princip all-time high varje vecka.

Ett otroligt momentum.

2920 var en fokusnivå som vi pratade om sist.

Varför? Jo, det var tidigare toppen från hösten 2018–

–det vill säga tidigare motstånd som ofta agerar stöd.

Så var det här också. Vi fick spikar under på veckobasis–

–men vi stängde snyggt i veckografen, tog oss upp till tidigare all-time high–

–bröt där och sen har vi bara haft gröna veckor.

Det är jättesvårt att måla ut nivåer när vi inte har haft tidigare handel där.

Men om vi nu ska få en "pullback", då är det lite drygt 3 000 som jag tittar på.

Vi är fortfarande i det positiva momentumet som har varit intakt–

–sen botten i december 2018. Den skulle fortfarande vara intakt–

–om vi kommer ner och testar. Vi har haft ett par "pullbacks" i år på 6-7 %.

Det är inget jättekonstigt. Det är ungefär vad vi har ner här nu, 6-7 %.

Vi kan fortsätta vara i ett positivt momentum där.

Återigen, sentimentet blir viktigt.

Hur ligger kortsiktiga spekulativa handlare positionerade?

Och hur ligger den här större trendföljande kategorin positionerade?

Det blir det här spelet med nivåer och sentiment hela tiden.

Kanske är julnisserallyt tillbaka.

Vi får se.

Vi tar och tittar på Europa.

Den som har hållit Europa sen botten på finanskrisen har inte tjänat lika mycket–

–som den som har kramat USA sen dess. Men är det nu som comebacken kommer?

Det har varit en fin uppgång sen de här nivåerna–

–men var vi köpare vid 2008, här nånstans...

Oj, nu hoppade vi fram lite.

Var vi köpare sen 2008? Ja, då är vi nu tillbaka.

Men det som är intressant är att vi vill se den här delaktigheten.

Vi vill se att det som har laggat också kommer med.

Vi är inte uppe på all-time highs, men vi är uppe vid 2008 års toppar.

Vi får alltså backa mer än tio år bakåt i tiden.

Har vi haft en tioårig konsolidering–

–och ett supernegativt makrotänk kring Europa–

–och vi faktiskt bryter över de nivåerna...

Otroliga förutsättningar för en stark uppgång.

Det kanske är viktigt att USA inte drar allt själva–

–utan att Europa är med och drar också?

Vi kommer snart in på de graferna också men det var nåt vi ville se i höstas.

Vi ville se att vi fick med oss Europa, tillväxtmarknaderna–

–koppar och olja och så vidare.

Ett eller ett par index, ett par datapunkter–

–säger mig ganska lite när jag lägger det här stora pusslet–

–om det är risk på eller risk av.

Men får vi fler index, råvaror, räntor som indikerar nåt–

–så ökar sannolikheten för att vi ligger rätt positionerade.

Jag kan tänka mig att den här blåa är nånting som vi vill bryta ut från–

–men även nåt som eventuellt återtestas.

Ja, vi har ännu inte stängt en månad över. Vi fick även en sån här spik tidigare.

Så det jag vill se nu är en stängning på månadsbasis över 3 700.

Principiellt skulle vi tåla en rekyl ner mot 3 500–

–lite drygt den här vitprickade linjen, och ändå kunna sticka vidare uppåt.

Så 3 700 är det som det handlas för just nu. 3 500 blir en intressant nivå.

Sen har vi oljan, en typisk risk på/risk av-indikator.

I alla fall vid de här nivåerna. Vi var inne på det sist också.

Ett oljepris på 150 dollar är inte bra för ekonomin.

Det är fler saker som påverkar, som att man vill ha upp oljepriset–

–för att få in Saudi Aramco på bra nivåer.

Man kan sätta på sig foliehatten. Det finns många teorier.

Det jag tycker är enklast, och det som du och jag pratade om sist, var att:

Om priset kommer tillbaka till den här stora uppåtgående trendlinjen–

–som har varit intakt sen 30 USD vid botten 2016–

–och vi försvarar den nivån, då är vi fortsatt i en positiv trend.

Och nu har vi kommit upp nästan 8-9 dollar från den nivån.

Jag tror att den här 69-nivån blir väldigt viktig.

Den liknar ett par andra grafer:

Vi har haft en nedåtgående trend, men nu börjar vi bryta upp den här.

Vi ska testa den nivån. Får vi ett utbryt över den nivån–

–kommer det att hjälpa index. Energi var den sektor som gick sämst i år på S&P.

Får vi med oss även den är det ett styrketecken.

Skulle vi få lite sälj här och komma ner igen–

–då kan det nog spela in på den här eventuella rekylen.

Korta trenden lite negativ, långa trenden fortfarande positiv?

Ja. Det får man anse.

Det kortkorta momentumet sen i höstas är också positivt.

Det är i princip bara gröna stickor. Så, ja...

–Mycket spännande med oljan. –Risk på.

Tillväxtmarknader visar väl ungefär samma sak?

Absolut. Den kanske har kommit upp lite högre–

–men det är nånstans samma. Den här långa konsolideringen.

Osäkerhet. Jag vet att det var 40-nivån som vi fokuserade på sist.

Om vi får ett återtest där så vill vi att köpare ska komma in starkt.

Det har de gjort. Vi bryter över den negativa trendlinjen–

–konsoliderar lite och tar oss hela vägen upp till lite över 44.

Får vi se lite stängningar över här nu har vi otrolig uppsida i tillväxtmarknader.

Vi pratar uppåt tio dollar i den här ETF:en.

Det finns jättestor uppsida. Och en råvara, som vi pratade om sist också...

–Som hänger ihop med tillväxtmarknader. –Koppar.

Det har historiskt varit en bra risk på/risk av-indikator–

–men den har glömts bort, kanske för att den har varit konsoliderande och tråkig.

Men nu har vi börjat se styrka. 260 USD var fokuspunkten för oss.

Det har hållit ihop bra. Det handlas till 280 nu.

Det liknar oljan. Bryter vi över den här nedåtgående trendlinjen–

–lite drygt 300 USD, då kan vi få ett riktigt race i kopparn.

Det ökar sannolikheten för en stark tillväxtmarknad.

Det finns mycket att hämta på uppsidan.

Om vi har en så här lång konsolidering, och vi bryter ut–

–då ska vi ha en stor rörelse. Vi vet inte vart den ska.

Det kan lika gärna vara ner som upp. Men mycket av bevisen i det här pusslet–

–indikerar att det antagligen är upp snarare än ner.

Här har vi lite valuta också. Det är yenen.

Yen är en historiskt bra indikator på om marknaden är lite orolig.

I det här paret har vi dollar/yen. När grafen stiger så stiger dollarn mot yen.

Det indikerar risk på.

Nivån som vi fokuserade på sist var 110-nivån. Där är vi nästan nu.

Det tycker jag är ett styrketecken. Vi fick en liten "pullback" från 108–

–och så pushade vi upp här.

110-nivån är superintressant. Bryter vi över den–

–kan vi stå för ett stort paradigmskifte i det här valutaparet.

Det kommer då självklart att hjälpa index, till exempel.

Det ser ut som att vi har gått från hög volatilitet till mindre.

Kan det bli gummisnodd även här? Efter låg volatilitet drar det iväg åt nåt håll?

Jag tror det. FX har generellt haft ganska låg volatilitet–

–i alla fall om vi tittar på de större valutaparen.

Det följer tesen om ränteuppgång, starka råvaror och starkt index–

–om vi får ett dollarbryt upp.

Det tycker jag. Det är omöjligt att säga var rörelsen kommer.

Men det mesta pekar på att vi har ett fortsatt risk på-klimat.

Men om säljare kommer in här och vi börjar komma ner mot den här nivån igen–

–så är det nog i samband med att vi ser en rekyl i index.

Så håll koll på valutan. Vi behöver inte handla tillgången–

–men det är en bra hjälp på vägen att ha den med sig. Det brukar hjälpa mig.

Det är en av många signaler. Här är småbolagen. Stora vågor lyfter små båtar.

Småbolagen ska ju upp till slut.

Det är en annan laggare, som har kommit. Den är faktiskt...

Den är inte uppe vid toppen, men den är ganska nära.

Vi vill återigen se återtestet, att den här blå linjen, 150 dollar, höll ihop.

Vi fick ett återtest och lite konsolidering.

Sen går vi upp och bryter den nedåtgående trendlinjen, som varit intakt.

Vi har redan tagit ut 160 dollar-nivån, som var det tidigare motståndet.

Jag misstänker att det här kan trycka på uppåt mot toppen.

Om vi får en pull-back, så vill jag nog se att det här 150 håller ihop.

Men vi ser inga vändningar i den här ETF:en.

Kan man generellt säga att det laggar–

–när stora S&P 500 har dragit en del, när man hoppas att de ska i kapp?

Eller hur brukar dynamiken se ut?

Jag pratade med en annan förvaltare, som du nog känner väl, Sean George.

Han sa att det är vanligt mot årsslutet, när vi haft en stark börs och S&P–

–och många sektorer har gått bra, att man vill plocka upp dem som gått sämre.

Det känns enklare att köpa det som är lite lägre värderat.

Sen om det ska gå mer än S&P gör, det vet jag inte.

Om vi tittar på S&P som en aktie, så är det en av de starkaste tillgångarna i år.

Det kan vara ett sånt scenario att det här i alla fall ska i kapp.

Men vi lägger det här pusslet igen.

Om vi ser att det här börjar komma upp, så indikerar det återigen styrka.

Och det brukar inte vara bra att bara köpa aktier som ligger på förlorarlistan.

Riskkontrollen, som vi kanske ska prata om snart, blir väldigt viktig.

De här drog tidigare index mycket, men de har inte hjälpt till på slutet.

Det är internetaktierna, där Amazon är tunga.

Namnet är lite missvisande. Det känns som ett 1990-talsnamn.

Men First Dow Internet Fund är de 60 största internetaktierna.

Då har vi alla stora: Amazon, Facebook, Google...

Den här ETF:en såg mest negativ ut när vi var här sist.

Och här blev det ingen stor rörelse, den har bara gått upp ett par dollar.

Men det var ändå viktigt att försvara det här området runt 132-133 dollar.

Om man är björn och tror att rallyt är idiotiskt–

–utan fundamentalt värde–

–och att världen ska krascha, är den här ETF:en bra att hålla koll på.

Aktierna är tunga och driver index så mycket–

–så om det vänder ner här är det inget styrketecken–

–men än så länge blir det inga nya bottnar–

–men sidled och lite uppåt. Den här ETF:en ser helt okej ut.

Betryggande. Oroliga personer brukar krama guld.

Ja. Guldet kan gå upp samtidigt med börsen–

–men vid stora, tematiska teman, och resonemanget jag förde här sist...

Kommer en räntebotten går guld ner på det.

Och det här sentimentet är alltid viktigt.

Nu har vi haft en, två, tre månaders konsolidering–

–kring 1 500. Väldigt många som inte brukar tala om guld–

–gjorde det här. Kanske är det naturligt efter den här uppgången.

Men köpte man guld här, bra investering...

Men en tråkig period under tiden.

Så min tes är att räntebotten är satt i USA–

–och då ska guldpriset inte stiga.

Guldpriset ska sjunka, liksom silverpriset.

Måste guldet hamna på 1 000 dollar?

Nej, det tror jag inte. En "pullback" ner mot 1 400 eller 1 300–

–då börjar grafen bli attraktiv att köpa.

Jag köper inte guld utan en klar etablering över 1 500-nivån.

Ett tydligt säljtryck finns här uppe.

Tioåringen... Räntorna pekar...hur då?

Vi ska förklara att det här är en obligation.

Jätteviktigt. När räntan går ner stiger priset på obligationer och vice versa.

Här tittar vi på priset på obligationen.

Räntebotten sattes vid 1,4 %. Den handlas nu nära 2 %, runt 1,95 %, tror jag.

Tidigare var det en topp i räntan.

Sist talade jag om att en räntebotten har satts här–

–och att vi åter ska ner och testa den här nivån, men det här blir viktigt.

Ännu har vi inte brutit över 2 % eller under 128, som i den här grafen.

Så ser vi en vändning kan vi ha en konsolidering tillbaka upp mot 1,4 %.

Det är nog snarare ett rekylklimat för index, kanske stärks guld lite igen.

Men fortsätter räntan uppåt fortsätter aktiemarknaden vara stark–

–liksom olja och koppar. Och motsatsen för guld.

Och åter: Man behöver inte handla den här pristillgången.

Den långsiktiga vyn är månadsgrafen. Men ha den med–

–för räntan är en stor del av det generella "risk on/risk off"-klimatet.

En av många signaler.

Om jag bara får välja en är den här otroligt viktig.

–Utöver indexrörelserna. –Så titta noga nu.

"High yield" är också räntor, men med mer risk.

High yield liknar mer aktier.

Vi kompenseras mer för högre risk. Och det korrelerar med börsklimatet.

Det har handlats vid 86-nivån.

Jag har haft med den ett par gånger här på EFN.

Vi har sett en lång konsolidering här och nu har vi brutit upp.

Ett styrketecken. Här finns lite motstånd, men fortsätter det uppåt–

–har vi en stor uppsida i "high yield"-kontraktet.

Det indikerar också en potentiellt fortsatt stark börs.

Det var allt i grafväg. Tiden har sprungit iväg–

–men berätta kort om ditt tänk om "risk/reward"–

–och att man ibland har fel.

Senast du var här hade du fel för en gångs skull: om marijuana-ETF:en...

Exakt. En ETF för medicinsk marijuana.

Gången före tittade vi på silver och fick ett bra utfall.

Jag talade om asymmetrin i risk/reward.

Tar vi lite risk för att få en potentiellt stor uppsida–

–vill jag göra så varje gång.

Senast föll det inte ut så väl. Jag tror att vi blev utstoppade på 13 cad...

Det tog två, tre dagar. Nu handlas kontraktet till 8 cad.

Det visar vikten av att bestämma före: "Hit, men inte längre".

För när vi ligger i positionen är det svårare att göra den avvägningen.

Så länge vinsten är potentiellt stor och det eventuella felet blir litet–

–är "tradens" risk/reward rätt.

Även när vi tittar på index, råvaror...

Bestäm en nivå där du anser att du har fel för att kunna omvärdera där.

Om du har en "trade" där du kan förlora 1 krona, men vinna 10–

–räcker det att du får rätt oftare än var tionde gång för att gå med vinst.

Vi kan nästan singla slant då. Skämt åsido.

Fyll inte hela portföljen med det, men när det faller ut blir det bra–

–och när det kostar är det rätt lite.

Bra tips med tänket kring varians, risk/reward...i din "trading".

–Absolut. –Tack för oss och god jul till tittarna.

Dagen före dopparedagen bjuder Börslunch på teknisk analys i massor.

Nils Brobacke, chefsanalytiker på CMC Markets, tittar närmare på:

  • OMXS30
  • S&P 500
  • Euro Stoxx 50
  • Brentolja
  • Emerging Markets
  • Koppar
  • USD/JPY
  • Russell 2000
  • Dow Jones Internet Index
  • Guld
  • 10-årsräntan
  • High Yield

Programledare: Albin Kjellberg

Programmet spelades in 19 december.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.8%
NASDAQ-100 -1.5%
NASDAQ Composite -1.4%

Vinnare & förlorare

JM 5.3%
Beijer Ref 4.8%
Sweco 4.5%
Husqvarna -4.7%
Sandvik -5.5%
Swedish Orphan Biovi… -8%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Väntade PMI-rekyler5:12

    Väntade PMI-rekyler

    De tyngsta makroekonomiska händelserna just nu analyseras av Handelsbankens Kiran Sakaria och EFN:s Ara Mustafa.

  • Amerikanska digitaliseringsvinnare16:38

    Amerikanska digitaliseringsvinnare

    EFN Marknad riktar blicken mot USA tillsammans med förvaltaren Joakim By från Handelsbanken. Förutom ett gäng spännande aktiecase diskuteras den amerikanska börsen med avstamp i presidentvalet. 

  • Japansk industri överraskar negativt4:01

    Japansk industri överraskar negativt

    Vita husets handelsrådgivare Navarro hävdade i går att handelsavtalet med Kina är över. Något som fick börser på fall. När president Trump senare dementerade uppgiften vände börsen upp. Regeringen vill ta in mer skatt från utländsk arbetskraft. Blandade PMI-siffror från Japan.

  • Förvaltarens molnfavoriter15:53

    Förvaltarens molnfavoriter

    EFN Marknad bjuder på en resa bland molnbolagen. Förvaltaren Johan Roslund från GP Bullhound går pedagogiskt igenom hela värdekedjan - från Microsoft och Amazon till Docusign och Okta.