Köpa eller sälja blankarfavoriten?

Välkommen till Börslunch på EFN.se, onsdag 23 augusti.

Börsen handlar kring nollan–

–trots att det var starkt i USA i går, men Trump förstörde.

I dag har vi en hel del rapporter.

Vi har rapporter från Engelska skolan–

–Scandi Standard, Elekta, Hufuvdstaden, med flera.

Christan Brunlid, välkommen. Vad säger du om rapporterna?

Det är lite axelryckningar över dagens rapporter.

mest spännande var Elekta.

Det är ett ganska litet kvartal för dem–

–och avvikelserna små. De växer bra.

Engelska skolan är upp. Det var oro kring politiska beslut.

De är skickliga på det de gör och har enorm efterfrågan–

–på sina skolplatser, med 144 000 elever i kö.

De har motvind i lärarlöner, som går upp.

De ska byta vd nu, men annars är det välskött.

Lite motvind i Löfven också.

En av dagens vinnare är Balder.

Berätta varför. De har kommit med nyheter.

De kom med besked om att de ska ge ut nya obligationer–

–för totalt 850 miljoner euro, i två olika former.

Om det går bra tänker man använda delar av likviden–

–till att köpa tillbaka preferensaktier.

De har utestående preferensaktier på 3 miljarder.

Med räntan på dagens marknad–

–kan man kanske spara nånstans runt 70 miljoner–

–jämfört med att betala utdelning på preferensaktierna.

Om man sätter på en multipel på 70 eller 50 miljoner–

–borde ge minst 2 % upp på aktien.

Det ger bättre kassaflöde och finansiell stabilitet.

Och kanske också bättre kredit-rating. Så det är bra.

I går åtalades Twitter-profilen Crowhater–

–för misstänkt kursmanipulation i Fingerprint.

Det leder in oss på börsens mest blankade aktier.

Den tabellen ser ut så här. Vi har Fingerprint i topp–

–sen Elekta, Mycronic, Intrum Justitia och Eniro.

Du har sagt att Fingerprint är lite döda pengar.

Tycker du fortfarande det?

Det är osäkert med teknologin och vad som kan ske framöver.

De satsar mycket på kortverksamheten och jag vet inte...

Man använder mobilen i betalningar alltmer–

–så jag vet inte hur det slår.

Intrum Justitia, då? Aktien har ju fallit enormt mycket.

Vad ska hända där? Vad kan vända kursen?

Jag har plockat upp den mer i min portfölj.

Det är intressanta nivåer.

Man ska komma ihåg att blankningen fanns för ett år sen–

–före affären med Lindorff. Den kom inte efter det.

Affären är positiv. Det som kommer närmast till hands–

–är väl försäljningen av de sex enheterna–

–som konkurrensmyndigheterna kräver.

När de väl får gjort det, så tycker jag...

Det var nog inte helt fel.

Om man får 6 miljarder, kan man allokera dem–

–till nåt som växer snabbare.

Resultatet är på 600 miljoner och en trolig multipel på 10–

–så priset är väl 6 miljarder.

P.O., vad känner du? Kursen har nästan klappat ihop–

–efter sammanslagningen. Finns det en botten?

Vid en sån nedgång måste man se på aktien.

Vi kom fram till att det finns en del osäkerhetsfaktorer.

Ägarbilden är till viss del en sån.

Nordic äger ändå 44 %.

Nån gång ska de nog säljas. Det kan tynga marknaden.

Jag är inte övertygad. Som prognoserna ligger–

–känns det som om man inte tror–

–att man ska tappa marginaler på "purchase debt".

Vi tror att det kan bli så. Då måste man kanske köpa mer.

Då måste man ha en bra balansräkning.

Och bolaget är väldigt tyngt av sina skulder.

Sen är de rätt dyra. Arrow är exempelvis billigare.

Vi gick inte i gång på dem nog, för att köpa igen dem.

Christian? Så vi får lite match.

Vi skapar en marknad. Vi kanske kan göra upp.

Man ska komma ihåg att bolaget–

–under 6 till 8 månader har haft vakuum internt.

Det blir så när två organisationer slås ihop–

–med osäkerhet kring vem som ska bli vad.

Nu har man det på plats. Det har nog märkts i resultatet–

–det första halvåret. Det har nog viss revanschlusta.

Och det är konkurrens kring att köpa portfölj.

Det blir marknadens största bolag.

De har nog bäst information för att kunna värdera–

–de här portföljerna, så jag är inte så orolig.

Och trenden lite svagt ner i lönsamheten har vi set en tid.

De kan hantera det utifrån vilken marknad de köper.

Det är kul med överhänget – Nordic 45 %.

Det måste ha ett av börsen största överhäng.

De säljer nog inte på 240. Vid 300 är det ett annat läge.

Vad är ingångsvärdet?

Det har jag frågat, men det vill de inte säga.

De har nog redan tjänat bra med pengar.

En annan aktie på listan är Elekta med cirka 10 % blankat.

De kom med en rapport i dag. Aktien handlas kring nollan.

Finns det nåt att säga? Det är ett litet kvartal.

Det var inget som stack ut i rapporten.

Det bygger på att man når försäljningsprognoserna på Unity.

Och det står skrivet i stjärnorna.

Även den aktien värderas som om man ska lyckas.

I slutet av september presenterar de på Astro i USA.

Vd:n kommer hit i morgon.

Vi ska se vad han säger om målet–

–på 75 Unity till 2019.

Bra.

Vi har Getinge också. Från ett medtech till ett annat.

Villkoren för nyemissionen kom i fredags. 127 kronor.

Om man vill vara med, ska man vara med på fredag–

–annars blir man utspädd med 12 %.

Du har varit skeptisk tidigare.

Jag är skeptisk. Jag har varit negativ ett tag.

Rapporten som kom i somras var dålig, svag.

Det var klen organisk orderingång i två sektorer.

Bland annat i den delen som ska knoppas av 2018.

VD-orden i rapporten talar för–

–några kämpiga månader eller kanske kvartal.

Plus att man fick sätta av ytterligare till Hechingen–

–för att komma överens i FDA-förlikningen.

Det är mycket som tynger aktien.

En sån blankning ska täckas i samband med–

–att teckningsrätten handlas eller avvakta nåt kvartal.

Vad gör man om man nu sitter med aktien?

Stoppa in lite till eller acceptera utspädningen?

Den stora nedgången är gjord.

Men om man ska ha Getinge eller nåt annat bolag–

–så finns det intressantare bolag att äga.

Vi måste gratulera, PO. Du kom trea i sommartävlingen.

Mycket tack vare Getinge som var på kortbenet.

Men i portföljen fanns också en drös fastighetsbolag.

Alla gick på plus–

–vilket är bra med tanke på hur sommaren har sett ut.

Vi ska se hur haussad stämningen var–

–bland fastighetsbolagen i somras i Båstad.

Det är vårt mest lönsamma kvartal.

Det högsta vi nånsin har haft.

Bolagen är mycket starkare–

–resultat- och balansräkningsmässigt än på länge.

Svensk ekonomi har gått ännu starkare–

–och därmed fastighetsbranschen.

Attraktiva räntemarginaler på kapitalmarknaden.

I Sverige är det hög prisbild.

Är den för hög? Ingen vet.

Finns det några orosmoln?

Så länge sysselsättningen ökar i Sverige–

–ökar behovet av lokaler.

Guld och gröna skogar.

Det var en enormt positiv stämning.

Jag hittade inget negativt.

Grattis! Jättebra.

Du kanske börjar bli lite orolig för fastighetsbolagen.

Du har med dig en jättefin graf.

Förklara vad det är vi ser.

Jag fick lite deja vu när jag öppnade en morgontidning–

–där det stod att man lockar köpare till bostadsrätter–

–genom att ge avgiftsfritt under ett år.

Den känslan fick man också runt 2000–

–i Hammarby sjöstad.

Nånstans når man en punkt när det är svårt–

–att sätta de här bostadsrätterna till dagens marknadspris.

Jag vill visa att under flera år har vi haft–

–produktionsstart av lägenheter–

–som legat kring 5 000 enheter per år.

2016 är vi uppe i 15 000. Förväntningarna på 2017–

–enligt de tillstånd som kommunerna har gett–

–är 20 000 och kanske 25 000 för 2018.

Det är en markant ökning av antalet lägenheter–

–som har kommit i produktion. Dessutom är det–

–ett gap mellan produktion och färdigställande.

Det blir en jättestor ökning av nya lägenheter–

–på den prisbilden vi har i dag.

Om vi tar fram bilden igen ser man–

–att antalet lägenheter på begagnatmarknaden–

–som omsätts varje år ligger runt 40 000.

Det är en stor andel nytt som ska ut på marknaden.

Lite tränger det undan köpare på den andra marknaden.

Alla bubblor slutar inte med en utbudschock.

Man har länge pratat om att det är sjuka priser–

–men då har utbudet varit mindre.

Nu har vi en hel del på gång. Jag har svårt att se–

–att efterfrågakurvan går åt samma håll–

–på de här priserna och med restriktioner–

–som amorteringskrav och olika stopp för–

–hur stor belåning man får ha av disponibel inkomst.

Kommer utbudschocken nu, Christian?

Vi har också misstänkt det.

Hur många nya lägenheter för 100 000 per kvadratmeter–

–ska marknaden förväntas svälja?

Vi tog fram några bolag som skulle kunna påverkas–

–om det här händer.

Det är utvecklingsbolag och fastighetsägare.

Men du menar att det även kan drabba underleverantörer.

Typ Inwido och Nibe, men även konsumenten.

Konsumenten kanske till och med drabbas innan.

De vi listade är bolag som tjänar bra med pengar.

De tjänar säkert pengar, men har inte samma marginaler–

–om det blir en prisnedgång. Det hänger ihop.

Man är orolig för att vi använt lägenheterna–

–som en källa för pengar.

När det gäller hur vi finansierar lägenheterna–

–har vi gått från 20 procents rörliga räntor–

–till 60 procents rörliga räntor.

Vi har en väldig räntekänslighet om vi får–

–en ränterörelse uppåt.

Bostadsrättföreningarna har också en skuldsättning–

–som har gått från 3 000-5 000 ända upp till 22 000.

Räntekänsligheten är stor totalt sett.

Det kan i sig slå på konsumtionen.

Man tvingas ändra sitt beteende.

Vi får se. Vi får följa det.

Christian var inte med i sommarportföljstävlingen–

–men däremot i våra filmer från i somras–

–Börsluncharkivet. Så här fin var han.

Vi hoppas att ni såg det.

Men du har gjort mer än så i sommar.

Du har gjort en rolig investering.

Förutom småbolagsfonden–

–förvaltar jag även en microcapfond. Nästan dagligen–

–propåer om att investera i bolag jag aldrig hört om.

Men vi träffade ett bolag och investerade i det MyFC–

–som sysslar med bränslecellsteknologi.

De har en produkt i Kina och tecknat avtal–

–med en kinesisk operatör.

Produkten liknar en powerbank.

Mobilbatterierna laddas ur och man behöver en reserv.

Det har de löst med en bränslecellsteknologi–

–som var funktionell och användbar i olika situationer.

De behövde pengar, det hade vi.

Vi investerade på drygt 13 kronor.

Sen har aktien haft en fantastisk utveckling.

Ingen aning om de vinner bränslecellskriget eller inte.

Vi hjälper dem och så här långt har vi belönats.

Är det telefonerna som är den stora potentialen?

Dels har de telefoner, dels ett publikt samarbete–

–med biltillverkare när det gäller el.

Eldrift och bränslecellsteknik kompletterar varandra.

Det är väl där den stora potentialen ska ligga.

Men det ligger många år fram i tiden.

De har en del patent–

–och har anställt intressanta människor.

Är du skeptiskt till det också?

Jag vet inget om det, men det låter jättekul.

Det är jättehög risk, naturligtvis.

Som småbolagsförvaltare har man ett samhällsansvar.

Blir det inte som vi tänkt oss kan vi avbryta aktien.

Vi sitter inte inlåsta.

I morgon kommer Elektas vd hit.

I Börslunch kör vi en energispecial. Tack!

Börsens mest blankade aktier och fastighetsbolag. Det och mycket mer pratas det om i Börslunch, som gästas av förvaltarna PO Nilsson från Prior Nilsson Fonder och Christian Brunlid från Handelsbanken.

I dagens program:

Blankningsfavoriter: Intrum Justitia och Elekta.

Getinges nyemission.

Fastighetsbolag.

Bolagen med störst exponering mot svensk bostadsmarknad.

MyFC.

Programledare: Charlotte Stjerngren och Jesper Norberg.

  • Det kan sänka börsen i höst15:55

    Det kan sänka börsen i höst

    Svenska bostadspriser, italiensk politik och globala valutakurser är några av ämnena i dagens Börslunch som domineras av makroekonomi. Gäster är Mattias Sundling och Lena Fahlén.

  • Vinstvändningar i rapportfloden4:36

    Vinstvändningar i rapportfloden

    Boozt vänder till vinst. Peabs orderingång stiger. Björn Borgs marginaler övertygar. Nibe ser fortsatt god efterfrågan. Ratos har mer att jobba med. Rovio klår låga förväntningar.

  • 3:43

    "Pastorn är en symbolfråga"

    Inga höga förväntningar när USA och Kina återupptar tullsamtalen. Nya turer i handelskonflikten mellan Turkiet och USA. Johan Fohlin och Lena Fahlén om de viktigaste makrohändelserna just nu.

  • USA fördömer Turkiets svarstullar4:03

    USA fördömer Turkiets svarstullar

    Qatar rycker ut till Turkiets försvar. Kina skickar handelsdelegation till USA. Matilda Karlsson och valutastrateg Lars Henriksson levererar en uppdatering av makroläget.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.7%
NASDAQ-100 0%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Peab 8.5%
THQ Nordic 3.7%
Attendo 3.4%
SSAB -0.9%
Axis -1.7%
Oriflame -2.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.