Mörka moln över börsen

Välkommen till Börslunch.

Latour köper fler aktier i Alimak.

Oncopeptides backar efter beskedet om riktad nyemission.

Vi har en massa bra gäster i dag.

Välkommen, Erik Hansén.

Välkommen, Espen Grønstad, från Norge.

Och ända från Quito i Ecuador–

–Ron Hochstein, vd för Lundin Gold. – Välkommen.

Trevligt att ha dig här. Kan du först berätta om bolaget?

Det har inte funnits så länge.

Lundin Gold har varit verksamma i drygt tre år.

Vi förvärvade Fruta del Norte-projektet–

–som ligger i Ecuador, i december 2014.

Vi har varit ganska aktiva sen dess.

Vi färdigställde genomförbarhetsstudien 2016.

Sen övergick vi direkt till att bygga.

Vi håller på med tekniska detaljer–

–konstruktion och utveckling under mark.

Kan du berätta mer om förväntningarna på Fruta del Norte?

Fruta del Norte är unikt.

Det är världens största oexploaterade guldfyndighet.

Så det står i en klass för sig.

Det har inte exploaterats på grund av problem i Ecuador.

Men Lundinfamiljen brukar hitta rätt tidpunkt–

–att gå in i länder. Planen är att gå aggressivt fram–

–med utvecklingen under och ovan mark–

–och av infrastruktur. Det första guldet kommer i Q4 2019.

Du hade en fråga, Erik.

Riskfaktorn i finansieringen är borta.

En annan risk är det politiska–

–och ekonomiska läget i Ecuador.

Det är en bra fråga, för Ecuador har nog varit nåt–

–som jag historiskt sett har pratat mycket om.

Mindre så i dag. Det stora med Ecuador–

–var att de är medlemmar i Opec.

Olja var en stor del i deras ekonomiska utveckling.

Men med prisfallet på olja de senaste åren–

–har de insett att de behöver ett annat stöd åt ekonomin.

Många inser inte att Ecuador har amerikansk dollar.

De har ingen egen valuta–

–så dollarns styrka och oljeprisfallet skadade dem–

–eftersom många av deras varor är jordbruksprodukter–

–som blommor, bananer, kakao och tonfisk.

De konkurrerar med Colombia och Peru.

Därför fick de stryk ekonomiskt och konkurrensmässigt.

Gruvdrift är ett område–

–som verkligen kan hjälpa dem att utveckla sin ekonomi.

Några av världens största fyndigheter finns–

–i Chile, Peru och Colombia.

Och geologin hindras inte av gränser.

Ecuador börjar inse de förmåner som gruvdrift kan ge.

Visst har väl gruvdriften förbjudits i vissa områden–

–när man röstade nej till gruvdrift?

Rösten blev ja till frågan som löd... Ja, du har rätt.

Men det var en bekräftelse och bra för Ecuador.

Den nuvarande lagen tillåter inte att företag har–

–produktionstillstånd i urbaniserade områden–

–skyddsområden och särskilda områden i Amazonas.

Frågan nu gällde...

Historiskt kunde nationalförsamlingen tillåta undantag.

Nu står det i författningen–

–att ingen kan få tillstånd i de tre områdena.

Nu finns det över 30 företag som är aktiva i Ecuador.

Ingen hade tillstånd i de områdena.

Det var mer bönder och mindre gruvarbetare.

Så det skadade inte branschen.

Och folket i Ecuador kände sig tryggare–

–utan gruvdrift i de områdena.

Fruta del Norte är inte i riskzonen?

Nej, vi är i Amazonas i sydöstra Ecuador–

–cirka tio kilometer från gränsen till Peru.

Det ligger faktiskt–

–tio kilometer från närmaste bebyggda område.

Så vi är ganska isolerade.

Så valet var bra både för Ecuador och Lundin Gold?

Ja, och en ny president valdes i maj förra året.

Presidentens parti är för gruvdrift–

–och inte bara gruvministern och presidenten.

Finansministern och handels- och skatteministrarna–

–börjar inse att gruvdrift... Vi har varit där några år–

–och de ser siffrorna komma in.

I den provins vi verkar i–

–ökade skatteintäkterna med 34 %–

–från moms och privat inkomstskatt.

De börjar inse att gruvdrift kan vara bra för ekonomin.

Espen?

Vi ser på börsen ur ett tekniskt-analytiskt perspektiv.

Aktien har gått rätt sidledes, men guldpriset har stigit.

Hur viktigt är guldpriset för er?

Eftersom vi håller på att bygga upp en anläggning–

–och vi bara har ett projekt, så undrar investerarna–

–hur det går med anläggningen.

Vi meddelade nyligen att vi finansieras–

–via aktier och lån. Och nu när vi är helt finansierade–

–har lite av risken försvunnit.

Ju längre vi kommer med anläggningen i år–

–och när vi närmar oss 2019–

–lär guldpriset bli allt viktigare.

Men nu handlar det om finansiering–

–och om att färdigställa anläggningen.

Tack för att du kom hit och lycka till–

–med alla satsningar i Ecuador.

Vi tackar för det, och apropå guld–

–så har vi ett par grafer som Erik har skickat till oss.

Den första visar guldets utveckling–

–jämfört med inflationen i USA. Den laggar lite.

Sen har vi en graf som visar silver–

–som Erik anser vara mer intressant än guld.

Förklara varför det blir så intressant.

Silver ser mer intressant ut än guld–

–även om jag är positiv till guld på längre sikt.

Men på en till tre månader–

–har silver underpresterat mot guld.

Och volatiliteten har varit extremt låg.

Som vi ser så har rörelsen bara blivit allt mindre.

Efter en period av låg volatilitet–

–brukar det bli en större impuls.

Vi ser också att positioneringen bland hedgefonder–

–och andra större spekulanter–

–har kommit ner på extremt låg nivå.

I trender kan flocken ofta ligga rätt placerad–

–men när sentimentet är på extremnivåer–

–ligger marknadsaktörerna oftast fel.

Är det vad som talar för ett utbrott–

–snarare på uppsidan än på nedsidan?

Exakt. Jag tror att silver bryter uppåt–

–från den här kilen.

Det är en kombination av låg volatilitet–

–att sentimentet är stretchat på nedsidan–

–och att jag har en negativ syn på dollarn.

Så silvret bryter nog uppåt.

Innan vi kollar på börsgrafer kan vi prata lite råvaror.

Oljepriset är på 70 dollar efter en kraftig sväng uppåt.

Vad ser du i graferna?

Det har stigit bra och kommit in i en stigande trend–

–vilket indikerar att det kan fortsätta uppåt.

Då är det viktigt att utnyttja "stop loss".

Och även på guld och silver. Om det blir ett brott uppåt–

–kan det vara bra att använda "stop loss"–

–om det blir en rekyl ner.

Vi ska se på några börsgrafer på hur läget är.

Den första är omsättningstillväxt på Stockholmsbörsen.

Här ser vi att den har minskat på slutet. Vad säger det?

I absoluta tal är vinst och försäljning rekordhöga–

–men här är tillväxttakten på årsbasis.

Den har gått ner lite.

Det senaste året har kronan förstärkts.

Globalt är det stigande inflationsförväntningar.

Tioårsräntan i USA handlas strax under 3 %.

Och många makroekonomiska indikatorer–

–börjar falla ner från höga nivåer.

Många faktorer talar för en tråkigare utveckling framöver.

Men det finns inga större tecken på recession än.

Räntekurvan i USA är flack.

Det är en bra bit ner till den blir inverterad.

Och ECB och Riksbanken–

–för fortfarande en expansiv penningpolitik.

USA har börjat strama åt, men inte ECB och Riksbanken.

Ett litet mellanläge, alltså?

USA ligger mycket före.

Om omsättningen fortsätter avta–

–vad får det då för konsekvenser?

Det slår så klart på vinstutvecklingen–

–och vinstrevideringarna pressar aktiekurserna.

Jag kanske låter negativ nu.

Det får du gärna göra.

Poängen är att jag är försiktigt inställd till börsen.

Jag tror inte på nån större nedgång.

Det är fortfarande bra tillväxt i Europa.

Jag får en känsla av att du också är försiktig.

Du har en teknisk graf på Stockholmsbörsen.

Det är lite detsamma. Det är en övervikt av osäkerhet.

I Europa är flera index tekniskt negativa–

–med en övervikt av säljare.

Stockholmsbörsen har brutit den stigande trenden–

–och signalerar en svagare takt.

Och då den möter så mycket motstånd över de nivåerna–

–är vi tekniskt negativa. Om man ser samlat på börsen–

–har vi fortfarande köp på 25 % av bolagen–

–men resten är "watch" och sälj.

Jag tror att det minsta motståndets väg fortsatt är ner.

Och så har du den ökade volatiliteten på det.

Min känsla är att reaktioner på nyheter i aktier–

–ger större svängningar nu.

Om man kollar på grafen ser man–

–att Stockholmsbörsen handlas i en "distributionsfas".

Den rör sig sidledes.

I en sån miljö brukar det vara mycket högre volatilitet.

Det är obeslutsamhet och ingen tydlig riktning.

Först i slutet av april kommer Q1:orna in.

Och de blir extra intressanta.

Fram till Q1:orna tror jag–

–att marknaden blir fortsatt slagig, fram och tillbaka.

Du har även jämfört Stockholmsbörsen med PMI.

Det är aktuellt med tanke på dagens statistik.

Exakt, och många mjuka makroekonomiska indikatorer–

–börjar peka neråt från höga nivåer.

Det är så klart inte positivt.

Och 2007 och 2011 har PMI varit en ledande indikator.

Ja. PMI brukar ju leda vinstrevideringarna–

–med ungefär två månader. Och inprisat i PMI-siffran–

–är att kronan har varit starkare under året.

Det tynger exportbolag och verkstad.

Sen finns det ju sencykliska verkstadsbolag–

–som ABB och Alfa Laval, som kan ha mer att ge.

Men om PMI-siffrorna fortsätter neråt är det negativt.

Lite halvljummet för Sverige.

Vi måste prata lite Oslo när du är här.

Vad ser du på Oslobörsen?

Också där ser vi en osäkerhet som byggs upp.

Vi har inte fått klara signaler än–

–men den närmar sig en viktig stödnivå runt 783 punkter.

Om det blir en vändning under det–

–så blir det ett brott i en trendändringsformation.

Då är den stigande trenden över–

–och att en fallande trend börjar.

Då kan det snabbt falla mot 727.

Så nu när USA-börserna testar stödnivåerna–

–och Europabörserna visar svaghetstecken–

–är det viktigt att vikta ner risker i portföljen.

Oslo eller Stockholm – vad föredrar ni i närtid?

Graferna ser ganska lika ut.

En topp i marknaden är inte ett tillfälle utan en process.

Den sätter ofta en lägre topp–

–handlas under 200-dagars glidande medelvärde–

–och sen kommer nedgången.

Vi ser svaghetstecken i Oslo och Stockholm–

–men har inte fått större säljsignaler än.

Delar du den uppfattningen?

Volatiliteten har ökat mycket i Sverige.

Mer än i Norge?

Oslobörsen ligger fortsatt i en stigande trend.

Oljepriset utvecklas positivt.

Om det blir en vändning ner lämnar jag snabbt Oslobörsen.

Än så länge finns det fler positiva aktier där–

–än på Stockholmsbörsen.

I dag stod det klart att Autoliv stuvar om i ledningen–

–inför kommande uppdelning i Q3.

Jan Carlson blir vd för Veoneer–

–och Mikael Bratt för Autoliv.

Det händer inte så mycket med aktien.

Men om vi tittar rent tekniskt...

Vi har den i vår portfölj.

Det beror på att aktien ligger i en positiv trend.

Investerarna är villiga att betala mer för aktien.

De förväntar sig att den stiger framöver–

–och faller tillbaka med marknaden.

Men så länge den ligger i den trenden visar statistik–

–att den kommer att "outperforma" marknaden generellt.

Därför har vi den i vår portfölj.

Man brukar vilja vara med fram till en uppdelning.

Absolut. Christer Gardell har gett stöd till aktien.

Det finns värden–

–att frigöra i uppdelningen av Electronics.

Tidigare var jag positiv till Autoliv.

I dagsläget har jag ingen stark åsikt.

Men man ska inte gå emot Espens case.

Han är en bra trendföljare–

–och har förmåga att ligga kvar i trender längre än jag.

Får vi ett trendbud så är det statistiskt sett–

–motsvarande utveckling som index.

Hittar man då ett bättre case med bättre statistik–

–är det bara att byta aktier.

En annan populär aktie är Husqvarna.

Den är upp 7 % i år.

Vad tycker du om Husqvarna tekniskt?

Det kan bli kortsiktiga case, beroende på–

–hur man är som investerare. Nu ligger den på–

–en viktig stödnivå. Om den håller sig över den nivån–

–kan kursen ligga på 83 kronor.

Aktien är i en positiv trend. Håller den sig där–

–visar statistiken att den kan fortsätta upp.

Vi har statistik på osäkerhetsformation–

–då investerarna pressar aktien sidledes.

När det bryts är det övervikt i köpare.

Fler investerare bli positiva till aktien och den går upp.

Jag tittade på analytikerrekommendationerna.

Det var jämt fördelat mellan köp, sälj och neutral.

Intressant med Husqvarna är–

–att vi har haft en lång och kall vinter.

Det innebär att många beställare–

–lägger order i april istället för mars.

Det slår på Q1-rapporten.

Det kan låta kortsiktigt, men marknaden är kortsiktig.

90 % av intäkterna i Husqvarna består–

–av skogs- och trädgårdsprodukter.

Kan de inte få en släng av–

–att ingen vill ha konsumentprodukter?

Det också, kanske. Vi får se.

Men du tror att efterfrågan blir stark i Q1.

Q2, blir det...

Eftersom orderna senareläggs.

De säljer i april istället för mars.

Men marknaden bestämmer.

Det är viktigt att följa nivåerna.

Som kortsiktig ska man kanske inte gå in.

Hamnar kursen under 83–

–är den kortsiktiga bilden lite svagare.

Långsiktigt har den fortfarande en positiv trend.

Marknaden får bestämma om man ska köpa.

Ett annat case du har med dig, Erik, är Stendörren.

En blandning mellan fundamental och teknisk analys.

Stendörren är ett kommersiellt fastighetsbolag–

–med ett börsvärde på 2 miljarder.

Nu pratar man om bostadsoro.

De flesta är överens om att vi har nått räntebotten.

Stendörren är garderade mot räntehöjningar.

De har ett lågt belåningsvärde.

De är fokuserade på lager och lättindustrilokaler.

Med fokus på Stockholmsregionen. Där tillväxten är hög.

Det som eventuellt kan lyfta vinsten är för det första–

–stigande inflation, vilket ger kraftiga hyreshöjningar.

Under 2018-2019 ska många hyror omförhandlas–

–till mycket högre nivåer.

Här är historiska hyresintäkter jämfört med inflationen.

De har stått still de senaste åren och kommer att öka.

För det andra är det–

–stark demografisk och ekonomisk efterfrågan.

Bolaget har goda förutsättningar att uppehålla–

–bra förvärvstempo.

Sammantaget leder stigande inflation till höjda hyror–

–och stark efterfrågan.

Tittar vi på aktiekursen...

...så har den stått still det senaste året–

–och wobblat sidledes.

Mitt sätt att se det är att vi befinner oss i våg fyra–

–och ska nu bryta upp till femte vågen.

Marknaden ska bli mer optimistisk till aktien.

Säsongsmässigt brukar aktien gå starkt under våren–

–och få en svagare period under sommaren–

–och en starkare period under hösten.

Är man lite mer defensiv kan man invänta ett utbrott–

–ovanför intervallet kring 73-74 kronor.

Jag tror att det är ett jätteintressant case.

Vi är i fjärde vågen och där finns mer att hämta.

Det är inte så många som pratar om den.

Bra! Är vi nöjda så? Jag tycker att det varit jättekul.

Vi tackar så mycket. Börslunch är tillbaka i morgon.

Då har vi med oss Maria Landeborn och Agnetha Jönsson.

Det är allmänt surt på börsen så då passar det extra bra att Börslunch bland annat gästas av en vd för ett guldbolag. Dessutom snackas det teknisk analys.

I dagens program:

Intervju med Ron Hochstein, vd för Lundin Gold.

Guld- och silverpriset.

Stockholmsbörsen och Oslobörsen.

Autoliv och Husqvarna ur ett tekniskt perspektiv.

Utrymme för uppsida i Stendörren.

Gäster: Erik Hansén, IG Markets och Espen Grønstad, Investtech.

Programledare: Jesper Norberg och Matilda Karlsson.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1%
NASDAQ-100 -0.3%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Beijer Ref 7.2%
Modern Times Group 6.7%
Alfa Laval 6.4%
THQ Nordic -2.1%
Billerudkorsnäs -2.1%
Fagerhult -4%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Eller hitta oss i sociala medier