Blanka Småland, köp Stockholm

Välkommen till "Börslunch" på EFN.se.

Efter 109 dagar utan en enda korrigering på mer än 1 %–

–kom den igår. S&P var ner runt 1,2.

Stockholmsbörsen följer med ner och är nu 0,6 ner.

Vi deppar inte, för vi ska fokusera på småbolag.

Christian Brunlid, Handelsbanken–

–och Gabriel Isskander, Börsveckan, är här. – Välkomna.

Christian. Vi måste ta tag i Fingerprint.

Ni har haft en del. Hur tänker ni efter gårdagens besked?

Ungefär som sist jag talade om Fingerprint här.

Jag ansåg då att det var döda pengar–

–och ville vänta in Q1-rapporten.

Det tycker jag fortfarande. Risken–

–att det är döda pengar kvarstår. Vår exponering–

–är inte densamma som tidigare. Vi köpte på 40–50 kronor–

–nu ligger aktien under. Länge var det en vinstaffär...

Det är tråkigt för bolaget att det blivit så här.

Dagens stora nyhet är Skistars rapport.

Det verkade stabilt över hela linjen.

Skistar överraskar sällan med delårsrapporterna.

Det här kvartalet är det viktigaste–

–med jul, nyår och en stor del av sportlovet.

Bra tillväxt: 11 % upp.

Stigande lönsamhet. Nettovinsten steg 18 %.

Bolaget är välskött och gör offensiva åtgärder–

–för att stimulera tillväxten på sikt. De ska satsa–

–i Skandinavien, har köpt en anläggning i Alperna...

Har bidragit till att förbättra kommunikationen till Östersund...

Nu finns direktflyg från Göteborg och Malmö.

Ett bra bolag, något dyrt om man ser på P/E-talet–

–men i balansräkningen finns orealiserade tillgångar–

–som på sikt kan realiseras i vinster.

Vissa tycker att man inte ska äga Skistar–

–den här delen av året.

Aktien har ett tydligt säsongsmönster.

Historiskt brukar den vara bra att köpa på sommaren–

–och sälja vid utdelningen som skiljs av kring jul.

En tydlig anomali. Den bottnar i juni...

Inget händer med aktien idag, trots att rapporten var bra.

Gabriel har tagit med en screening med köpvärda bolag.

Han har listat kriterierna.

Vad bottnar det i? Vilka bolag får du fram?

Exakt tio bolag.

Det är jakten på billiga bolag.

Det ser dyrt ut generellt.

Mina kriterier är tuffa.

En del av listans bolag är helt okej.

Magnolia är ett av dem som vi gillar.

Tillväxten är fin i byggrättsportföljen.

Bravida "köprekade" vi för några veckor sen.

Ett litet överhäng återstår. Bain ska sälja–

–resterande del av aktierna. En våt filt på kort sikt.

Men det blir nog en liten "ketchupeffekt" småningom.

Och jag gillar Volvo. Fint "management".

Det händer nog nåt även med anläggningsmaskiner småningom.

En vändning i rörelsen har kommit.

Renodlingen som påbörjats av ledningen–

–fortsätter sannolikt.

Gillar du nåt på listan?

Det finns flera fina bolag: Husqvarna, Volvo...

Vi har störst exponering mot Byggmax idag.

Det byggs allt mer i Sverige. Fjolåret var tufft–

–med rut- och rotavdrag som minskades–

–men det kan nog komma tillbaka i år.

Chansen finns att komma in i Bravida, med överhänget.

Vi har lite redan, men kan kanske köpa mer.

Smålandsbolaget Husqvarna är med på listan.

Christians case är att blanka Småland–

–och köpa innanför tullarna. Offensivt.

Som halv smålänning svär jag i kyrkan.

Småbolagsförvaltare–

–kan åka tio gånger per år till Småland.

Bolagen är fina och utvecklas väl–

–men det känns "crowded". De har gått bra.

När stjärnorna står som högst–

–kanske man ska fundera på alternativ.

Att hålla sig innanför tullarna. På en enkel promenad–

–hittar man spännande bolag som inte gått bra i år.

Tabellen visade snittet för fyra bolag.

De här bolagen finns med i snittet.

Bland andra Bufab.

Innanför tullarna finns de–

–som det är roligast att tala om. Net Insight, Nordax...

Många av dem har vi talat om ofta i "Börslunch".

"Smålänningarna" har haft bra rapporter–

–de är bra på att leverera–

–och tycks ha bra framtidsutsikter.

Men i den andra portföljen får man mer krydda.

Som Net Insight.

Nu rullas OTT-produkten ut sakta.

Ett par finansiella bolag har fått stryk.

Insiderförsäljningar, "placings"...

Men de gör ett bra jobb och aktien är relativt billig.

Bolaget uppfyller inte skuldkriterierna för din lista.

Du vill baissa det för att Bufab är en industripärla–

–som har mer att ge.

Jag instämmer i att det verkar dyrt generellt.

Troax, Fagerhult och Garo har skenat iväg.

De skulle vi inte köpa idag.

Bufab är lägst värderad av de fyra.

P/E 14 på nästa år.

Modesta antaganden.

Bolaget är välskött.

Sysslar med C-komponenter. Osexigt.

Muttrar, skruvar, brickor...

Tjusningen med Bufab är att de växer med kunderna.

Storbolagen "outsourcar" allt mer–

–av inköp och logistik för C-komponenterna–

–till specialister som Bufab.

Fin organisk tillväxt, kryddad med välskötta bolag–

–som de köper in. Familjen Liljedahl är storägare.

De tankar aktier och äger nu runt 20 %.

En trolig uppköpskandidat.

De kan nog köpa ut bolaget från börsen småningom.

Är Bufab svårast att sätta på kortlistan?

Jag ville ha med fyra bolag–

–och tittade på alla småländska bolag–

–vars kurser stigit i år. Bufab verkar bäst av de fyra.

Du har med en annan, var huvudkontoret är vet jag inte.

AQ Group, som bytte till den stora listan i januari.

Från Västerås. Gamla Aros Quality.

Ett typiskt Börsveckan-bolag.

Välskött, bra historik.

Nästan larvigt när man ser på grafen...

Aktien har gått bra. Listbytet var en trigger.

Inte högt värderat. Runt P/E 14–15.

Den föll tillbaka när storägarna och grundarna–

–sålde en del aktier. Men det ser fortsatt bra ut.

Ett industrikonglomerat, vars affärsidé–

–är att köpa olönsamma bolag och vända dem.

Hitta synergier med befintliga dotterbolag...

Och en stor del av produktionen finns i lågkostnadsländer.

Redan i början av 2000–talet–

–flyttade de mycket av produktionen utomlands.

De har bibehållit lönsamheten under den fina tillväxten.

Börsvärdet?

Runt 4 miljarder. Jag är inte helt säker på det.

Nånstans där.

Många köper för att växa.

Ett mycket välskött bolag.

Jag instämmer i det mesta.

Finns det i portföljen?

Nej, tyvärr inte.

Ett annat bolag som diskuterar listbyte är Transtema.

Ni har precis köpt en stor post från vd:n.

Bland annat.

Transtema, liksom Hexatronic–

–lever mycket på utrullningen av fibernät i Sverige.

Den kommer att fortgå många år i ökande takt.

Regeringen har beslutat att 95 % av befolkningen ska nås.

Det rullar på snabbt.

Transtema var ett litet lokalt bolag i Göteborg–

–som blivit nationellt och fått helt andra kunder.

Kursutvecklingen på 500 % är nu nere på 300 drygt.

Är den befogad?

Ja. Givet vad de skapat, den organiska tillväxten–

–och lönsamhetspotentialen.

Och de gjorde sex förvärv ifjol, två i år–

–till attraktiva multiplar.

Det kommer att fortgå, som jag ser det.

Begränsad kännedom. Vi har aldrig talat om Transtema.

Jag har inte hört många tala om det.

Potentialen ökar om folk räknar fel.

Ja. Transtema har varit under radarn.

Men det var litet i många år.

Vändningen kom ifjol när de köpte sex bolag–

–med en årsomsättning på 150 miljoner.

2015 var omsättningen 60–65 miljoner.

67,7.

Den organiska tillväxten var 320 % ifjol.

En utmaning för hela organisationen–

–att bibehålla lönsamheten med det trycket på efterfrågan.

Det blir nog mer fokus på konsolidering av förvärven.

De tjänar ändå 8–9 % i rörelsen och vill ju upp härifrån.

En välskött underleverantör ska ligga norr om 10 %.

Hexatronic är ett bolag som ni båda gillar.

Fin utveckling.

Vad sägs om det nu?

Samma trender.

Ägarkonstellationen är också liknande.

Men Hexatronic har sin egen teknik–

–till skillnad från Transtema.

Blir skillnaden stor operationellt?

Den som äger tekniken har väl andra möjligheter?

Transtema blir bara en serviceorganisation.

Inget fel med det. Installation, service...

Hexatronic säljer mer hårdvara.

Transtema är ett tjänstebolag. Tjusningen med Transtema–

–är att nu när fibernätet byggs ut kraftigt–

–är eftermarknaden bara 20 % av omsättningen.

Den kommer att ticka uppåt.

Fibernäten behöver underhåll, service–

–optimering och uppgradering.

Bolagets teknikkunnande är högt.

De driver en egen akademi.

Var det rationellt att gå samman?

Ja, varför inte?

Du ser tveksam ut.

Nja, jag har inte tänkt på det.

Jag tror att de mår bättre var för sig.

Imorgon noteras hjälmbolaget Mips.

Vd:n var här i förra veckan och sa då så här:

Med existerande kunder–

–och ökad penetration i modellprogrammen–

–sätter vi volym ut till marknaden.

Vi har skrapat på ytan på den totala världsmarknaden.

Det här är en global produkt, tillgänglig i hela världen–

–ihop med varumärkena som representeras.

De omsätter 87 millar i år.

Målet är runt 400 2020.

Svårt att se hur de ska nå dit, men han verkar övertygad.

Jag har köpt två skidhjälmar till mina barn med Mips i år.

Jag kommer aldrig att köpa en hjälm utan Mips framöver...

Men Hövding då, kan du ha båda samtidigt?

Den har man när man cyklar och ska vara fin...

Båda två fyller sin funktion. Jag tycker att den...

Det som slog mig var kostnaden.

Två- eller trehundra spänn extra.

Hövding anses vara en ganska dyr produkt.

Kommer de här att kannibalisera på Hövding?

Ja, alla tänker väl på säkerhet när man köper en hjälm.

Jag tror att Hövding, om du cyklar och trillar–

–kanske Hövding trots allt gör ett bättre jobb.

Men Mipsen hjälper ju mot slag–

–och när du åker skidor kan du inte ha en Hövdinghjälm.

Har ni rekat den här?

Nej, vi har inte tittat på Mips.

Anledningen är värderingen.

Jag gillar bolaget och produkten är nog extremt bra–

–och blir ännu mer attraktiv i framtiden.

Man tänker på säkerhet och cyklande som är på tillväxt.

Jag tittade på värderingen–

–och det ställs ju höga krav på tillväxten framgent.

De kommer ut med ett börsvärde på knappt 1,2 miljarder–

–och gjorde en nettovinst på 14 miljoner i fjol.

Det är upp till bevis nu.

Synd att IPA-rabatterna inte finns längre.

Storägarna säljer av en hel del också.

BTA säljer väl halva innehavet och Health Cap 39 %...

Vi tycker att vi köpte till rabatt, i alla fall.

400 miljoner är inte omöjligt.

De får ju ungefär 50 kronor per hjälm.

Det blir som "Intel inside", det lilla gula märket–

–som gör att folk vill ha det.

Svårt för nån annan att skapa något liknande.

Vi får se om det blir någon rabatt.

Imorgon kommer Peter Lagerlöf och Niklas Wellfeldt. Tack.

USA-börserna har just haft sin sämsta dag på över 100 dagar och Skistar har kommit med rapport. Gabriel Isskander från Börsveckan och Christian Brunlid från Handelsbanken kommenterar detta och tipsar om heta småbolag.

Ämnen:

Fingerprints fall.

Volvo en favorit.

Småland vs Innanför tullarna.

Skistars rapport.

Fiberbolag: Hexatronic och Transtema.

Inför Mips notering.

Programledare: Jesper Norberg och Charlotte Stjerngren.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.1%
NASDAQ-100 -0.3%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier