De stora drakarnas intåg nästa utmaning för Fingerprint

Men de globala aktörerna, främst i USA–

–har tittat på det stora teknikskiftet.

Det har väl varit ett skäl till lagerproblematiken.

Vi går över till tyngre bolag.

Martin fortsätter vara selektivt positiv till "mining".

Så här har olika råvaror utvecklats–

–de senaste tolv månaderna. Vilka uppgångar.

Generellt har råvaror gått starkt. De som gick svagast...

...kol har gått bäst.

Kanske även drivet av att visionären Trump–

–öppnar kolgruvor i West Virginia.

Det har nog gett extra fart åt industrin.

Driver det mining?

Ja. De stora gruvbolagen...

På toppen av förra konjunkturen, 2007–

–köpte de varann och skuldsatte sig "över öronen".

Närprisfallet kom måste de fokusera–

–på en minskning av skulderna.

Investeringarna uteblev nästan helt.

Grafen visar hur de största bolagen–

–guidat för "capex" 2017 och 2018.

Stabilt relaterat till 2016. Men investeringarna–

–stiger fortare än prognoserna, tror du.

Credit Suisse har gjort grafen. Förklara vad vi ser.

Capex 2017 förbättras lite jämfört med 2016.

Jag tror att det blir ännu bättre. I "consumables"–

–ser vi det redan. Det gynnar bolag som Atlas och Sandvik.

Medn inte i större investeringar.

Staplarna längst till höger visar hur mycket capex–

–som krävs för att stå stilla.

Ungefär dagens nivå krävs.

men de flesta bolag vill växa över tid.

Fr att växa med 2 % krävs stora investeringar.

Det tror jag att ska ske. Balansräkningarna är bra.

Och kassafödet är extremt stort–

–på grund av råmaterialuppgången. "Följa John".

Som ofta i råvaruindustrin. Nån börjar, sätter trenden.

Sen följer alla andra efter.

En massa M&A, de går ihop med varann...

Jo, men det ligger längre fram. Om några år.

Du nickar, men ser bekymrad ut.

Nej. Även jag är positiv till råvaror, generellt.

Koparpriset föll fem år i rad.

Nu har det studsat runt 50 % från botten–

–men ligger långt från de gamla topparna.

Jag instämmer i att det "slashar" hela capexcykeln.

I år har marknaden höjt estimaten mest för råmaterial–

–och verkstad, hittills. En uppsidepotential.

Insustriproduktion och andra data är positiva.

Vilket bolag i klustret man ska äga, är en annan fråga.

Ifjol gick ditt case Outokumpu mycket bra.

Du ser nåt liknande i Outotec.

Vi tittar på blankningarna.

Outokumpu var ifjol en av Nordens mest blankade aktier.

Nu finns knappt nån utlånad aktier mer.

Ingen vågar vara kort. Efter 230 % uppgång–

–förstår man varför. Outotec kommer senare i cykeln.

De gynnas bara av en sak, capex inom mining.

Det har inte satt igång för bolag som Outotec och Metso.

Jag förväntar mig att det kommer att ske.

Kursen har hämtat sig lite, men ligger fortfarande–

–på historiskt låga nivåer.

Ja. Bilden visar kursutvecklingen mot finländska börsen.

En kraftig "underperformance".

Outotec, en gång i tiden...som du vet, Christer...

Det ansågs som ett av Nordens finaste bolag.

Alla fonder som fick ha bolaget, hade stora innehav.

Några år senare: kraftiga nedgångar. "Ickekvalitet".

Analytikerna släpper "coverage" i vissa fall.

Då blir det intressant.

Som H&M.

Är det ett bra förslag, Christer?

Jag gillar ofta kraschade bolag–

–som ingen längre tittar på.

Som många av råvarubolagen.

Mtso är ett annat man kan lyfta fram. Lite tråkigare.

Men du vet vad du får. En bra exponering–

–mot samma tema. Men flyger capexcykeln–

–drar Outotec hårdare, generellt sett.

Aktien stod i 50 euro en gång i tiden. Inte just nu...

En tiondel.

Vi ska zooma ut med dina grafer.

Den första kallar du "Cash is not king". Börsindex–

–nåt viktat index, mot penningmängden.

"Cash is king", låter bra, men funkar inte.

Den blå kurvan är en likaviktad portfölj–

–av tre tillgångsslag: aktier, obligationer och råvaror.

Långsiktigt blir du fattig–

–av att inte haka på trenden uppåt.

Du ska inte ligga på sidlinjen. Man ska ständigt äga–

–nåt tillgångsslag: aktier, obligationer eller råvaror.

Världen växer, liksom penningmängden. Det blir dyrt–

–med pengar utan avkastning.

Nästa graf visar de senaste tio årens brist på avkastning–

–i "government bonds", den blå linjen, som gått sidledes.

Det har varit tråkigt på slutet.

Negativ avkastning i många av räntefonderna–

–på rullande årsbasis. Samtidigt–

–har inflödena varit enorma.

Medan aktier gör nya "highs". En signifikant omallokering–

–från ränte- till aktiefonder blir det nog.

Vi tittar på tillgången på pengar i Sverige.

Det har aldrig funnits så mycket pengar på sidlinjen–

–utifrån banksparandet.

1 600 miljarder kronor, 15 % sparandekvot–

–år 2 000 var nivåerna negativa, en enorm skillnad.

Men pengarna finns hos få personer, säger vissa.

Men bredden i pengarna på sidlinjen är stor.

1 600 miljarder är mycket pengar.

De används inte till nåt nu.

Även om börsen gått ett antal år–

–finns ytterligare ett par år på uppsidan.

Och jag som bygger skyddsrum...

En av Martins favoriter är Norsk Hydro.

Ett av skälen till det är att det redan gått bra.

Efterfrågan på aluminium växer strukturellt.

Men saker sker.

Aluminiumindustrin i råvarusektorn över tiden...

En sektor man ska undvika...

Fin strukturell tillväxt: 4–5 %. Men kineserna–

–har ökat kapaciteten mer än den globala efterfrågan.

Det blev ingen priseffekt. Men kineserna–

–upptäckt två saker. Kinas miljö är sunkig.

Så nu stängs aluminiumkapacitet.

Och även kolapacitet.

Det driver upp kolpriset. Aluminiumframställning–

–är mycket energikrävande. Marginalkostnaden stiger–

–och det gynnar Norsk Hydro.

Det syns i aktiekursen redan nu. Stiger priset–

–till 2 200–2 500 dollar per ton–

–ligger konsensus 7–8 miljarder fel.

Grafevn visar vad Martin talar om.

Den visar dagens priser och världens lager.

LME i London och Shanghai sjunker över tiden.

Det blir tajtare.

Vi hoppar vidare...

Äen om kursutvecklingen varit stark–

–har det gått hand i hand med bolaget.

Jag tycker att konsensus är för låg.

Den handlas på P/E 12.

För mig ärr det för lågt.

Menar du att dn vita kurvan inte gått tillräckligt starkt.

Det vita är uppjusteringarna–

–analytikernas förväntningar på EBIT i år.

Kursen följer uppjusteringen.

Såna aktier vill man äga. De vågar inte ta i.

För råmaterialbolag ligger analytikerna ofta efter–

–på uppsidan, liksom på nedsidan. Båda går för fort.

I en sån trend finns fortfarane uppsida i bolaget.

Det är positivt att ligga kvar. Värderingen är attraktiv.

Analytiker, som Christer...

Du väljer aktier vi har "behåll" på.

Den här typen av aktier styrs mycket av vinstmomentum.

Slår dina prognoser in blir det upprevideringar–

–och aktien stärks. Men råvarupriset–

–är svårt att prognostisera. Akilleshälen–

–för många bolagsanalytiker.

Politik, lager, spekulation... Rörlig materia.

Nästa graf kanske visar rörlig materia.

Martin är selektiv till mining. Vi tittar på cykliskt–

–mot defensivt. Christer har några riktig höjdare.

Cykliskt relativt defensivt i Norden. Det blåa–

–är rekommendationsskillanden, det vita vinsttrenden.

2007 trodde vi att världens vinsttillväxt–

* –skulle vara 25 %. Det var 20 % högre positiv vy–

* –för cykliska bolag mot defensiva. "Earning" i zenit–

–för cykliskt mot defensivt. Åren har gått.

I början av 2015 var vi nere på –10–15 %–

* –i vyn mellan cykliska och defensiva bolag.

Earnings har kraschat. Nu vänder kurvan uppåt igen.

Många cykliska bolag som Norsk Hydro, Volvo...

Analytikerna ger få köprekommendationer.

Men när earning startar får vi ofta uppgraderingar.

Då går även aktierna.

Vi tittar på rekommendationsfördelningen för Volvo.

Hur många köp mot totalt antal rekommendationer: 40 %.

Det var 70 % 2011, 2012, så uppsida finns.

Nu börjar uppgraderingarna komma–

–drivna. av vinstrevideringarna

Ingen "darling" på säljsidan ännu.

Men det är Assa Abloy.

13 köp och tre sälj. Kvalitetsbolag, cykliskt...

Inte samma vinstrevideringsmoment, vi vet att det är bra.

Värderingen... Gapet är stort mellan Volvo och Assa.

Vi bokar in Simon Blecher för att tala om Assa Abloy.

Nästa graf visar att Assa gått bättre än Volvo–

–under många år. I år är det tvärtom.

Det du talar om har redan börjat. Volvo–

–har "outperformat" Assa hittills, men det finns mer att ge.

Säg att det är P/E 20 för Assa och 13–14 för Volvo.

Om vi "stänger ihop" det tre, fyra enheter–

–blir det många procent.

Även här är analytikerna efter, både i upp- och nedgång.

Ja. Tidigare har de varit för optimistiska tre, fyra år.

Det här är första året de istället är för försiktiga.

Skillnaden blir enorm. Vyerna måste revideras upp–

–för rekommendationer och vinstrevideringar.

Gillar du "traden"?

Ja, jag gillar Volvo.

I Stockholm kan man se en hjullastare–

–som kört in i Chanel-butiken på Birger Jarlsgatan.

Man kan se en där. Ett fantastiskt case.

Bättre än samtliga marknader.

Billig värdering, bra "management".

Fokus på att ta ut kostnader. Jag gillar Volvo mycket.

Det känns som ett "kortcase" för dig.

Ja. Du kan läsa tankar.

Du har helt rätt.

För hög värdering.

Imorgon är vi tillbaka med Christian Brunlid–

–och Gabriel Iskander. Tack.

Fingerprint har vinstvarnat och aktiekursen faller fritt. Martin Nilsson från Catella och Christer Linde från ABG Sundal Collier kommenterar detta men pratar även bland annat om både finska och norska aktier.

Ämnen:

Fingerprints vinstvarning.

Gruvindustrin.

Outotec.

Mycket pengar på sidlinjen.

Norsk Hydro.

Cykliskt vs defensivt.

Avsvalnande intresse för Volvo.

Stigande intresse för Assa.

Programledare: Jesper Norberg och Charlotte Stjerngren.

  • Klar ESG-profil lockar fler långsiktiga investerare6:57

    Klar ESG-profil lockar fler långsiktiga investerare

    Det lönar sig för företag att engagera sig i miljömässiga och sociala frågor. Det hävdade Laura Starks, professor i finansiell ekonomi vid University of Texas i Austin, på ett seminarium anordnat av Swedish House of Finance.

  • Och vinnaren är…16:12

    Och vinnaren är…

    Dagen är inne då det är dags att avslöja vem som komponerade den bästa sommarportföljen. I programmet snackar Mattias Eriksson och Anders Rudolfsson dessutom bland annat om SSAB, Boliden, Scandic och Facebook.

  • Digitalisering i fokus på centralbankernas Woodstock8:44

    Digitalisering i fokus på centralbankernas Woodstock

    På fredag är det äntligen dags för det årliga ekonomiska toppmötet i Jackson Hole. Utöver det så väntar en drös PMI-siffror. Analys av veckan som gått och förväntningar på veckan som kommer med Gabriel Mellqvist och chefstrateg Claes Måhlén.

  • Italien vill förlänga stödprogram2:11

    Italien vill förlänga stödprogram

    Italien vill att ECB förlänger QE-programmet, och Kina beordrar högre bankutlåning till företag. Matilda Karlsson och chefstrateg Claes Måhlén går igenom de senaste händelserna i makrovärlden.

  • Det kan sänka börsen i höst15:55

    Det kan sänka börsen i höst

    Svenska bostadspriser, italiensk politik och globala valutakurser är några av ämnena i dagens Börslunch som domineras av makroekonomi. Gäster är Mattias Sundling och Lena Fahlén.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.5%
NASDAQ-100 -0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 4.3%
Beijer Ref 4.3%
Peab 2.8%
Attendo -1.5%
Paradox Interactive -2.5%
Nolato -7.3%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Vinstvändningar i rapportfloden4:36

    Vinstvändningar i rapportfloden

    Boozt vänder till vinst. Peabs orderingång stiger. Björn Borgs marginaler övertygar. Nibe ser fortsatt god efterfrågan. Ratos har mer att jobba med. Rovio klår låga förväntningar.

  • 3:43

    "Pastorn är en symbolfråga"

    Inga höga förväntningar när USA och Kina återupptar tullsamtalen. Nya turer i handelskonflikten mellan Turkiet och USA. Johan Fohlin och Lena Fahlén om de viktigaste makrohändelserna just nu.