Strålande jul och tomterally

När skräck och tvivel lägrar jorden, betänk då dessa vittra orden:

Krig och missväxt, plågors lott, följs av "yieldens" gröna skott.

Just när folket djupast slokar kommer PMI:ernas fiskekrokar.

Till Mammons borg är porten trång, det lönar sig att ligga lång.

Vilken juldikt, vilken inledning och vilken härlig julavslutning det ska bli.

S&P stängde på +0,5 % i går. Ny "all time high" och en stängning över 3200–

–för första gången. Nobina är upp 7 % efter sin rapport–

–och Börslunch avslutas med klass:

Rulle, Maria Landeborn och Jonas Olavi är med oss. – Välkomna.

Vad säger du om börsrekordet, Maria?

Ett kursrekord kommer sällan ensamt. Det har varit starkt på slutet–

–folk är nog rädda att missa tåget när allt verkar lite bättre.

Stark avslutning på ett annorlunda börsår.

Vad säger ni andra?

Jättekul att det går upp. Det kan säkert fortsätta ett tag till–

–som det ser ut nu. Heja USA.

All time high nummer 32 i år.

Vi kan nog tala om det ännu fler gånger. Nummer 33 kommer nog också.

Men 32:an brukar väl vara bäst?

Julen på Wall Street bjuder ofta på rekord.

–Tomterally är ett slitet begrepp. –Inte i fjol.

S&P 500 gick ner 4-5 % på juldagen.

–Hoppas att vi slipper det i år. –Men sen vände det upp med besked.

Ja, och därför är årets uppgång så stark, lätta jämförelsetal för börsen.

Vår graf från Rulles morgonrapport följer samma tema:

"Julglädje på marknaden". Det är en kille som heter Sentimentrader–

–vet inte vad som ligger bakom. Men trenden är tydlig. En topp, en eufori...?

Den visar hur illa det var, alla ville ut ur börsen i december...

Nu, ett år senare, vill alla in i börsen.

Ville man sälja i fjol var man inte ensam och inte heller om man vill köpa nu.

Men den som vill vara "contrarian" ska göra det omvända.

Ska man bli orolig?

Jag är optimistisk inför 2020, men när det gått så här starkt–

–ska man kanske inte låta sig ryckas med och kasta in för mycket pengar på börsen.

Vi talar om rebalansering, apropå det här.

Har din portfölj 70 aktier och 30 obligationer–

–har aktieandelen vuxit rejält ett sånt här år.

Känslan kanske är att man ska köpa för att allt går så bra–

–men vill man behålla rätt risk i portföljen–

–ska man ta hem lite av årets vinst.

Är det rätt eller kliver man av tåget då?

Kortsiktigt finns divergenser mellan momentum-indikatorer–

–och kursutveckling. Kurserna stiger, men momentum-indikatorerna mattas av.

Det kan vara tecken på ett kommande omslag.

Då är strategin rätt: Att i lugn och ro fundera på–

–hur stor andelen aktier ska vara. Ska man försöka hålla sin strategiska allokering?

Euforin har snarare gällt politiken än vinstutvecklingen–

–och det har präglat året.

Vinstmässigt ser det inte bättre ut 2020, tvärtom mattas BNP av.

Och många av de stora börsbolagen får vinstnedgångar eller svag utveckling.

Strax till politiken, men först dagens nyheter.

–Spännande dynamik... –I politik och i Ericsson.

I går var kursen ner nära 5 % som mest.

Jag förstod inte riktigt varför, det talades om att analytikermassage–

–kan vara en möjlig parameter. Har ni nån spaning i frågan?

Ja, varför bryr man sig om det här?

Då har man inte fattat nåt om 5G. Köp den, lägg den i byrålådan–

–de kommer att håva in mycket pengar framöver. Vinstestimaten blir fantastiska.

Visst försöker de massera inför rapporterna och anpassa–

–de mest optimistiska eller felställda analyserna.

Kanske spelar det in, med nedgången är alldeles för stor–

–på ett så framgångsrikt bolag som har framtiden för sig.

Köpläge. När det går ner blir det rea.

Hur gick snacket vid mäklardesken?

Resan har varit väldigt bra. Det finns förväntningar.

Stort fokus ligger på Huawei.

Finns det möjlighet att få igång försäljningen, för deras del–

–i Europa eller USA? Kina är mer aggressivt nu.

Många hot. I Tyskland häromdan...

Jag håller med om att framtiden för 5G är positiv.

Och det håller i sig länge. Bra läge att fylla på om det går ner.

Budet på Opus höjdes i dag, men bolaget vinstvarnade också i dag.

–Unikt? –Ja...inte vinstvarningar...

Men vd är med i utköpsbolaget–

–och det är lite komplicerat att höja budet samtidigt med vinstvarningen.

Fortsättning följer.

Searchlight heter riskkapitalisten bakom...

Enligt dem stödjer vinstvarningen deras case. Bolaget passar bättre som onoterat.

Att vinstvarningen stärker tesen.

Smart. Om de vinstvarnar och man höjer budet: "Se, så dåligt det går."

"Nu får vi lite extra. Vi accepterar."

Från bil till buss. Har nån nåt om Nobina? Annars går vi över till verkstad.

Politiken. Först politik, sen verkstad.

–Först politik. –Från buss till politik...

Brexit verkar lösa sig, vi har en "deal" i USA...

Allt är frid och fröjd inför julen. Ditt diagram visar politisk risk.

Ord som signalerar osäkerhet mäts i många olika medier.

2019 var index på extremt höga nivåer.

I diagrammet har den handelsrelaterade oron brutits ut.

Främst den har gjort att det har dragit iväg.

Risken för en hård brexit i närtid må vara avvärjd–

–men man ska börja förhandla om handelsavtal med USA, EU...

Och den processen blir inte lätt.

Och Boris Johnson vill ha det klart för att kunna lämna i början av 2021.

Rätt kort tid för att förhandla fram ett handelavtal.

Det brukar ta åratal. Så det där kan nog komma tillbaka.

Och varken Donald Trump eller Xi Jinping har skrivit på nåt–

–det finns inte nedtecknat vad handelsavtalet innebär.

Börsen har gått på minskad politisk risk och lättnad–

–men inget är klart och mycket återstår nästa år–

–så vi får nog leva med politisk risk framöver som stökar till det lite 2020.

Fas 1-avtalet är lite som Jesus...

Många har hört talas om honom, men ingen har sett honom.

Vi får se vad de kommer fram till.

Flera gånger tidigare har vi trott att det ska skrivas på inom ett par dagar.

–Vi får se om det föds nåt på julafton. –Ett mirakel.

Äntligen över till verkstaden.

Rulle, du har en spaning från den heta svenska verkstaden.

Vad visar grafen?

Svensk verkstad jämförs med USA:s "industrials"–

–och Europas motsvarigheter.

De följer varann över tid. USA:s bolag sätter troligen trenden–

–och de andra följer med.

Men på slutet har svensk verkstad rusat.

En kombination av att Atlas Copco har gått starkt–

–ett fantastiskt bolag, det finns många bra svenska bolag...

Men ibland måste man titta på aktien.

De svenska verkstadsbolagen har dragit iväg snabbt.

Dessutom, som Jonas nämnde, planar vinstrevideringarna ut 2020.

Och dessutom stärks kronan.

Mycket verkar redan vara intecknat i de här kurserna.

Just det där visar det rätt tydligt.

–Ska man avvakta med svensk verkstad? –Ja, absolut.

Vad säger du om det cykliska?

Sveriges, Tysklands och Japans industribolag är de som drar–

–vid konjunkturoptimism.

Marknaden drar det – och faller snabbast när det vänder.

I kursgraferna har vi sett svensk verkstad kontra europeisk och amerikansk.

Det är symtomatiskt för marknadens optimism. Man har försökt om tolka PMI:n–

–som att det har bottnat. Nästa år ska det se bättre ut.

Om man tittar på indikatorerna–

–så kan man hävda att amerikansk PMI troligen kommer att ligga runt 56 i maj.

Ni får ta upp det i maj. Om de ligger på 56 är det tjo och tjim.

Men marknaden ligger minst 6 månader före det som händer i den reala ekonomin.

Jag håller med om att det börjar bli lite ansträngt värderingsmässigt.

Om man får en julklapp i form av pengar–

–så sitt på pengarna och fundera på om du kan få en januarirea.

Vad ska man ha om man vill ha en julklapp i form av aktier?

Då tänker jag på reatermer igen.

Begreppet strålande jul...

Då kan man fundera på Elekta. Elekta vinstvarnade tidigare och slaktades.

Vd:n sa att det var orättvist. Så ska han inte säga, men jag höll med.

Denna aktie plockas snabbt upp, för de har tyvärr framtiden framför sig.

Cancer växer, och de har en fantastisk produkt.

Titta på vinsten... De är i Q3. Marknaden tror att vinsten växer med 20 % i år–

–och 30 % nästa verksamhetsår.

Det är inte många börsbolag som klarar det ens under ett tvåårsperspektiv.

De har ganska bra tryck i verkstaden när de ska prångla ut sina "unities".

De har ett mål, och jag tror att de når målet om antal enheter som de ska sälja.

Det som har hänt är att de har ett samarbete med Viewray.

Det handlar om att bättre marknadsföra MR-behandling.

Sen fick de också ett FDA-godkännande för diffusionsvägda bilder. Rena grekiskan...

Man får googla lite på det.

Då går man efter en "Brownian motion". Då börjar vi prata börsen.

Det är en "random walk". Vad är det?

Det handlar om att försöka se var tumören rör sig när man strålar.

Till exempel när man andas... Med den typen av teknik kan man bättre komma åt–

–utan att skada omkringliggande vävnad. Så det är superbra.

Aktien är översåld och ligger kring 120. Den kan gå upp till 140-150 på kort tid.

Det finns nästan inga blankare kvar. Det ligger på 2,7 % av utstående stock.

Det var förut ett av de mest blankade bolagen på börsen.

Vill man ett rea-case under granen, så är Elekta bra.

Vi ska inte nöja oss med ett rea-case. Rulle har också reafyndat lite.

Jag tog med mig Academedia i våras. Då sa jag att det var börsens billigaste bolag.

–Det är det inte längre. –Nej, det har gått bra där.

Folk verkar ha uppfattat att det var lite väl billigt.

Nu har jag hittat nåt annat som kan vara börsens billigaste bolag just nu.

Givet den trend vi har sett på regelverket och ESG-trenden–

–så är inte spel- och operatörsbolagen nåt som man springer in i första skedet.

Men jag tycker att värderingen på Netent just nu känns väldigt låg–

–och jag ser inga andra bolag som matchar det just nu.

Man kan säga att där ser man också att...

Marknaden har oroat sig över bristen på topline-tillväxt.

Det ska man ha i den sektor som har vuxit så snabbt de sista åren.

Nu har de fallit ner och är på minus. Då förvärvar man ett engelskt bolag.

Det är Red Tiger, som har gjort det väldigt bra historiskt.

Med de prognoser vi har ser man en tydlig upptrend för nästa år.

–Den lite mörkare linjen var omsättningen. –Man växer även utan förvärvet, tror vi.

Om vi då hoppar till nästa bild, så har vi i en egen marknadsdatamodell–

–screenat alla stora nordiska och europeiska spelbolag, alltså operatörerna.

Vi försöker hitta de spel som är mest populära just nu.

Det är det som man kan leva på, som operatör.

Netent har tre av de fem mest populära spelen för närvarande.

Det här leder till klart bättre försäljning för Netent.

Det gör att om man hoppar till nästa bild...

Där kan vi konstatera att aktien har gått uselt. Den är nere på rekordlåga nivåer.

Aktien handlas på ett P/E-tal på 8-8,5. Man har en yield på 7 %.

Sen tror vi på en ordentlig tillväxt nästa år.

Det där kan vara lite kul. Det får väl bli en sån där...

Man kanske måste ha granen kvar en bit in på det nya året.

Det kan vara värt att vänta på den.

Trots ESG-motvind shoppar vi Netent billigt.

Vi avslutar med en annan aktör som går mot strömmen: Stefan Ingves och Riksbanken.

Räntan höjdes ju i går trots massiv kritik och intern opposition–

–bland annat från Anna Breman. Här ser vi Riksbanken i blått–

–som går en annan väg än andra europeiska centralbanker.

Maria, är det rätt eller fel? Och följer de andra efter 2020?

Om det är rätt eller fel återstår att se.

Men det blir intressant, när man lämnar minusräntan bakom sig, att se–

–om det får nån typ av positiv effekt och minskar pressen på bankernas inlåning.

Sen är det de signaler som minusränta ju sänder, att det är nån typ av krisränta.

Om det är rätt eller fel får vi se. Andra centralbanker följer nog inte efter.

Men på sikt kanske vi får se fler som går åt det hållet.

2020 är lågt... Det blir snarare en sänkning i USA, kanske en sänkning till.

För svensk del ska man nog inte vara helt säker–

–på att inte Riksbanken tvingas reversera det här, om det blir sämre.

Jag tycker att det är jättebra att man höjer till noll åtminstone.

Ett börshot 2020 är att man börjar prata höjning, men man kanske inte hinner.

Men om vi har ett PMI på 56 i maj, vilket du får stämma av–

–så kommer vi då att ha ett helt annat tonläge. Då har de mer råg i ryggen.

De måste normalisera räntorna, som Riksbanken har gjort nu.

Det är helt absurt att ha negativa räntor. Det sabbar våra framtida pensioner.

Försäkringsbolagen och bankerna lider. Det är bara dåligt.

Det är jättebra att man gör så här – mot all opinion. Det är som en hockeymatch.

Publiken vet hur man ska spela. Men när man har pucken är det inte så lätt.

Det var rätt beslut. Men det var fel att gå ner till minus.

Rulle, man höjde innan Lehman-kraschen också. Är det här en repris?

Det var så mycket tryck, så man var tvungen att agera. Det är bra.

Pensionssystemet ska ju inte ha nollränta. Det är en katastrof.

Sen kommer alla centralbanker att vara på den positiva sidan vad gäller likviditet.

Jag tror inte att de vågar backa. Jag tror som du, att det kan komma en sänkning.

Så det blir väl en "muddling through" igen. Det blir 2-3 % tillväxt.

Då får man återigen vara en "stockpicker". Man ska hitta rätt.

Det är dags att runda av, Matilda. Men det sägs att vi har en liten bonus i ladorna.

Det är ett extra Börslunch som kommer att släppas... När släpps det?

På måndag. Det är inspelat och klart. Det är Nils Brobacke som snackar TA.

Många vill ha lite kurvor och grafer till julklappsinslagningen. Måndag 23 december.

Men detta är den officiella avslutningen. Den 7 januari är vi tillbaka.

Börslunch fortsätter, som tidigare kommunicerat, att rulla hela januari.

Då kör vi så att det ryker.

Tack för att ni tittade, och tack för att ni kom hit. Här kommer en extra hälsning.

God jul och gott nytt år, önskar EFN Börslunch!

Och till alla er börshajar: Simma lugnt.

Till Börslunch julavslutning är två vise män och en vis kvinna inbjudna. Det handlar om Anders Rudolfsson från DNB, Jonas Olavi från Alfred Berg och Maria Landeborn från Danske Bank.

I programmet diskuteras bland annat Ericsson, Opus, Elekta, Net Ent, verkstadsbolag, Riksbanken och politisk risk.

Programledare: Matilda Karlsson och Gabriel Mellqvist.

Trots att detta är julavslutning så är Börslunch tillbaka redan på måndag med en matig teknisk analysspecial.

Dikten som läses i inledningen är skriven och inskickad av Paul Frigyes.

 

  • En handfull heta bolag16:10

    En handfull heta bolag

    Förvaltarna Fredrik Skoglund från Länsförsäkringar och Christian Brunlid från Handelsbanken bjuder på aktiecase och framtidsspaningar i veckans första Börslunch.

  • Varnar signalen för nedgång?13:28

    Varnar signalen för nedgång?

    Allt från svensk boprisstatistik via geopolitik till historiken som talar för en avkylning på börsen. Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist vägleder i...

  • 3:38

    "Kina går inte all-in på stimulanser"

    Den kinesiska utlåningsräntan LPR är oförändrad. Bostadspriserna i Sverige steg under 2019. Morgonens makro med Handelsbankens Claes Måhlen och EFN:s Matilda Karlsson.

  • ”Bottenfiske så det sjunger om det”16:10

    ”Bottenfiske så det sjunger om det”

    Börslunch blickar framåt mot den kommande rapportperioden och tar tempen på världsekonomin. Detta görs tillsammans med Alexandra Stråberg från Länsförsäkringar och Frida Bratt från Nordnet.

  • Glada miner i USA och Kina5:13

    Glada miner i USA och Kina

    Nya börsrekord i USA och en urstark Philly Fed-indikator. Från Kina har det levererats stark statistik. Morgonens makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.2%
NASDAQ-100 0.5%
NASDAQ Composite 0.3%

Vinnare & förlorare

Epiroc 2.2%
Avanza 2.1%
Kindred Group 2%
Klövern -1.7%
Platzer Fastigheter -1.7%
Sinch -2.3%
Uppdaterad mån 12:42
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Marknaden gäspar åt handelsavtalet6:06

    Marknaden gäspar åt handelsavtalet

    Fas ett-avtalet mellan Kina och USA påskrivet. Sjöstedts sorti som partiledare för Vänsterpartiet kan skaka om den politiska kartan. Representanthuset går vidare till senaten med riksrättsprocessen mot USA:s president Trump.

  • Få förväntningar på fas ett-avtalet6:54

    Få förväntningar på fas ett-avtalet

    Fas ett-handelsavtalet mellan USA och Kina skrivs på i dag. USA, EU och Japan vill se hårdare WTO-regler mot statliga subventioner. Om det och mycket mer i morgonens makroanalys med Handelsbankens Kiran Sakaria.