Två julklappstips i börsångesten

Federal Reserve höjer, Riksbanken likaså–

–och börsen rasar. Spännande tider.

Du tittar på Börslunch, säsongens näst sista.

Och i Danmark vinstvarnar Bang & Olufsen–

–och RNB kom med en stark rapport mitt i klädfrossan. Kul.

Mycket att prata om med Martin Nilsson och Catrin Jansson.

Välkomna. En kommentar om Riksbankens höjning.

Höjningen var redan inprisad i räntemarknaden.

Budskapet var också duvlikt, som väntat.

Trots allt är det bra att det blir gjort.

Man har flaggat för att det ska ske i december–

–eller februari. Sunt att använda fönstret som finns nu–

–innan det är för sent. Den första höjningen sen 2011.

Så det var på tiden.

Gillar du också Riksbanken?

Nej, det är anmärkningsvärt. Felet är inte höjningen nu–

–men minusräntan för några år sen. Tigerekonomi–

–kallades Sveriges ekonomi tidigare. Den stora tillväxten–

–byggde visserligen på lånade pengar–

–men då borde räntan ha höjts. Men en starkare krona–

–befarades slå mot industrisektorn.

Räntan borde aldrig ha gått under noll.

Lehman-känslan lämnar mig inte. Riksbanken höjde 2008–

–precis när det kraschade. Nu höjer de i orostider.

Repris?

Jag hoppas inte det. Anmärkningsvärt dålig tajming.

Men...de ska väl upp till nollan. Sen ska de sänka igen.

Vilka blir effekterna? Försiktigare centralbanker?

Jag tror det.

Folk hade nog förväntat sig ett mer duvlikt Fed i går.

Därför steg börsen först för att sen dyka rejält.

Fed tog ju bort en räntehöjning.

Som vanligt kommer börsen tvinga centralbanken–

–att vänta och se. Samma sak där...

USA förstår jag. Fed har höjt räntan till en hyfsad nivå–

–en helt annan än Sveriges och Europas.

Även Fed blir nog lugnare.

Det bygger inte på Trumps twittrande–

–utan förhoppningsvis på en bättre analys.

Är marknaden för känslig? Beskedet var ju väntat.

Just nu tycks tolkningsföreträdet vara negativt–

–för alla nyheter. Marknaden uppfattar allt negativt.

Vi är inne i en sån fas. På lång sikt styrs börsen–

–av fundamenta, logik och vinster, men på kort sikt–

–avgör sentiment och psykologi.

Förblir sentimentet negativt en tid framöver–

–eller blir tonerna gladare?

I grunden är det vinsterna som styr.

Prognoserna för Stockholmsbörsens bolag–

–är stigande vinster med 6–8 % 2019.

Marknaden tror inte på det, så de estimaten kvittar.

Blir Q1-rapporterna avgörande då?

Estimaten är nog för höga, som marknaden säger.

Vissa större industribolag, givet p/e-talen–

–prisar marknaden in rätt stora vinster som ska försvinna.

15–20 %, 30 % i vissa fall.

För höga estimat...

Estimaten sjunker nog och med den trenden–

–blir aktierna troligen också pressade.

Ingen skjuts i aktier förrän vinstförväntningarna höjs.

Börsen är nedpressad, men förväntningarna är höga.

Q4:an kommer att tvinga ner analytikernas förväntningar.

Särskilt i de cykliska segmenten för nästa års vinster.

Har det prisats in nu?

Till viss del.

Marknaden ligger före. Men estimaten har inte sänkts–

–så mycket som vi förväntat oss.

Oljepriset är viktigt i ekvationen, säger du.

Vi har en graf över oljepriset.

Oljepriset har sjunkit, särskilt under oktober, november.

Det var upptryckt på vårkanten när man trodde–

–att sanktioner skulle införas mot Iran–

–vilket också blev fallet. Men när sanktionerna var klara–

–blev de lättare. Vissa länder: Kina, Indien, Japan–

–och Sydkorea fick importera från Iran–

–och världen producerade fullt ut. En överproduktion.

Nu på slutet har den ekonomiska tillväxten blivit sämre–

–och dämpar... Överutbud, och efterfrågan ifrågasätts.

Det gör att priset sjunkit väldigt snabbt och hårt.

Centralbankerna gillar det.

En positiv dämpning för konsumenten–

–och en dämpning av inflationstrycket globalt–

–de närmaste månaderna.

Det slår ännu mer i USA än i Sverige–

–eftersom Sverige har så höga skatter.

Oljepriset sjunker, inflationstrycket dämpas–

–centralbankerna slutar höja... Allt är frid och fröjd?

De sluta höja för att konjunkturen försämras.

I grund och botten är det positivt–

–men det kan bli tuffare fram till den punkten.

Vi har en graf över Stockholmsbörsen och USA.

Det har kommit ner en hel del. Hur dramatiskt är fallet?

Marknaden har sjunkit runt 15 % i Stockholm–

–sen toppen i slutet av augusti.

Vid 20 % sägs det att vi går in i en riktig björnmarknad.

Där är vi inte ännu.

Vad tror du, Martin?

Sättningen är snabb. Men USA:s börser–

–ligger knappt på minus sen årsskiftet.

En stor rörelse, men de hade gått väldigt starkt.

Är det bra att det sjunkit?

Kanske dämpas det värsta...

Är det historiskt? I Q4:an var det brant.

"Year to date" okej, men Q4:an var ju väldigt brant.

Sen 1920 har vi den nionde sämsta Q4:an.

Fem av de andra inträffade under depressionen.

En 1987, börsfallet, den andra 2008–

–och den tredje under bombningen av Pearl Harbor.

Dagens är den nionde.

Då var det katastrofer, nu går ju allt jättebra...

Det sägs att aktier är en vintersport. Bara utförsåkning.

Hur allokerar du i din hedgefond nu, Martin?

Är det dags för mer räntor?

Vi har minskat risken rejält under november.

Vår nettoexponering för börsen ligger nära noll.

Vi väntar och ser. Bygger vi upp risken–

–blir det snarare på bruttosidan. Långa–

–och korta positioner. I stället för marknadsrisk.

Måste en småbolagsfond vara investerad?

Ja, det är mitt jobb. Jag letar efter–

–fundamentalt starka småbolag med tillväxt–

–och strukturella drivkrafter.

Om inte mina vinstförväntningar ändras drastiskt–

–är jag inte så orolig. Kurserna kan påverkas–

–men då kan man ju köpa billigare.

Men efterfrågan på cykelhjälmar ändras nog inte mycket–

–av konjunkturen. Piezomotor, som jag ska tala om sen–

–styrs också av helt andra drivkrafter än konjunkturen.

Ni ska bjuda på en del bolag man kan investera i.

Men först en julhälsning från Börsplus.

Kursras råder det är baisse på börsen

Baisse på börsen

Alla undra när vi se en botten

Se en botten

Köp sälj köp sälj köpe köpe köp sälj

Köp köp sälj

God jul önskar Börsplus.

Skönsångarna på Börsplus.

Vi har fått in en graf från Agnes, 8 år, Martins dotter–

–som är med i studion. Grafen visar Börslunchs kvalitet.

Topparna är när Martin Nilsson är med.

Tack för den och min virkade näsduk.

Julstämning. Vi går vidare till julklappsutdelningen.

Ni har med varsin säck. Du har redan avslöjat lite.

Du får börja.

Valmet.

Knoppades av från Metso för några år sen.

Världsledande på att bygga maskiner...

För några avsnitt sen talade ni om skogen–

–som det nya guldet. Här är maskinerna–

–som förädlar råvaran till mer hållbara alternativ.

Framför allt sånt som ersätter den dåliga plasten.

Det är ett finskt företag som har gått väldigt starkt.

Det har också vinsterna gjort. Orderingången enormt stark.

Om man ser på bolaget har de bara en stor konkurrent–

–österrikiska Andritz. Sen finns det andra småproducenter.

Man delar ofta de stora ordrarna mellan företagen.

Strukturellt kommer de att ha väldigt bra tillväxt–

–under en lång period.

Vi pratade om massapriser.

Påverkas de av massapriset?

De påverkas av det faktum att om...

Massapriset har varit extremt starkt, men har kommit ner.

De påverkas inte direkt, men deras kunder.

Om massapriset går ner kraftigt är incitamentet–

–att bygga ett stort massabruk i Sydamerika sämre.

Men på den här nivån kan man räkna hem massabruk.

De fick en stor order i går. Och en till i Q4.

Så det går väldigt bra för dem.

Ingen skuld, nettokassa och stor...

Vi tittar på värderingen.

Du tycker att estimaten är attraktiva.

De är högt värderade, men välförtjänt?

Det är p/e 14 på ett bolag som växer.

Och aktiekursen följer ju vinstestimaten.

Du har ingen multipelexpansion–

–utan du leds av de stigande estimaten från analytikerna–

–vilket är det vi vill se som förvaltare.

Det här är en strukturell tillväxtaktie.

Du nämnde ordrarna. Vi ser hur de ser ut.

Som du sa har de ganska stor marknadsandel–

–och säljer till alla olika hörn.

De har två megatrender:

Omställning från plast till mer hållbara alternativ–

–och e-handel, med smarta hållbara förpackningslösningar.

På förpackningsmaskiner har de 40 % av globala marknaden.

Det här är orderingången.

Här är inte de nya ordrarna med.

Det är fram till Q3. Q4-ordrarna är inte med.

Stapeln lär hoppa upp ytterligare.

Kan vi kolla på scrubbern? Vi pratade om det–

–när vi snackade Maersk. Nya regelverk som tvingar–

–fartygsrederier att göra rent.

Det gör de med en sån där liten goding.

Man tillverkar dem. De stora är Alfa Laval och Wärtsilä.

Det ser ut som en hembränningsapparat.

Jag är smålänning och vet hur de ser ut.

Det här är ett... När ni diskuterade Maersk–

–framkom en datapunkt jag inte kände till.

Att nio fartyg släpper ut lika mycket svavel–

–som hela världens bilflotta. Det försurar haven, etc.

Här kommer nya regleringar.

Och det växer så det knakar, även i Valmet.

Gillar du Valmet?

För stort för mig. Men det låter väldigt bra.

Ett litet bolag är Piezomotor som gör mikromotorer.

Ett litet bolag med väldigt små produkter.

Du har med dig en bild, och två motorer.

Jag har med två saker som ska visa hur stora de är.

Fördelen med en sån här piezomotor–

–är att den är liten och väldigt stark–

–i förhållande till sin storlek.

Vad gör den?

Den här används inom medicinteknik, MR-apparater–

–och inom halvledarindustrin för att rita mönsterkort.

När man behöver väldigt stor precision.

Den skiljer sig från en traditionell elektromekanisk motor–

–som börjar nå sina begränsningar.

Applikationerna blir allt mindre–

–och det ställer högre krav på precision och storlek.

Bakom dig rullar en video du får förklara. Vi ser några...

Det här visar hur piezomotorn funkar.

Den baseras på piezoelektrisk effekt.

Om man för in lite spänning i det keramiska materialet–

–så rör det sig lite grann.

Då driver man benen som går runt.

Det kan flytta saker ända ner till en nanometer.

Man kan inte ens greppa hur litet det är.

Vi är på anatomisk nivå.

Människans hårstrå i genomskärning kan man se med ögat.

Det är ungefär 100 000 nanometer.

Vad finns det för risker i bolaget?

Den här motorn gör de nu.

De säljer runt 4 000 per år. De tillverkas i Uppsala.

De omsätter 25 miljoner. Så det är litet i dag.

Men det som är väldigt spännande är att för nåt år sen–

–sa ett av världens största teknikföretag till Piezomotor:

"Vi har behov av en väldigt liten motor som är stark."

Man gav Piezomotor uppdraget att utveckla den här.

Den är nu färdig.

Nu tar det stora teknikföretaget över tillverkningen–

–och säljer den själva.

Men de finansierade utvecklingskostnaden.

Ocykliskt... Man säljer till läkemedelsindustrin.

Men det som händer nu är att intresset för den här–

–finns från tre stora globala telekombolag.

Vi kan inte ens zooma in den.

Det här är den nya mikromotorn.

Den är ungefär så här stor.

De behöver de här små motorerna–

–för att styra antennerna i 5G-basstationer.

Då handlar det inte om några tusen per år–

–utan då finns det önskemål om hundratusentals.

Och sen kanske upp till fem miljoner.

Vad kostar den?

Det vet vi inte. Vi har inte fått nån prisindikation.

Den klassiska Legs, säljs för 3 500–4 000 kronor.

Priset på den lilla blir mycket lägre–

–kanske 10–20 dollar.

Och med 10 dollar kan man räkna hem en investering–

–på en helautomatiserad lina för massproduktion–

–som också görs i Uppsala.

Den tar några år att komma på plats, kanske 1,5–2 år.

Sen är man i gång. Och det är hög lönsamhet på dem.

Det lär snabbt bli till väldigt bra vinster.

Sen har man också försäljningen av standardmotorn–

–som växer bra. Man kan nog nå–

–en omsättning på 500 miljoner.

Där har vi hela börsvärdet i dag.

Med ett bolag som har starka marginaler–

–och bra tillväxt, baserat på intresset från en kund.

Sen finns det två telekombolag till–

–och det finns applikationer även utanför det här.

Har de bara en kund?

De har hundratals kunder redan i dag.

Det här kan också användas inom medicinteknik–

–som insulinpumpar, till exempel.

Jätteintressant. Ett stort tips i det lilla–

–och en jättespännande julklapp från Finland.

Det får avsluta Börslunch.

Ja, i morgon är vi tillbaka–

–med årets sista Börslunch. Det gör vi storslaget–

–med Arash Hakimi Fard, Maria Landeborn och Johan Thorén.

Börsen backar efter dubbla räntehöjningar från Riksbanken och Fed. Martin Nilsson och Catrin Jansson analyserar börsklimatet i allmänhet och Valmet och  Piezo Motor i synnerhet i dagens Börslunch.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Matilda Karlsson.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.6%
NASDAQ-100 1.6%
NASDAQ Composite 1.7%

Vinnare & förlorare

Holmen 7.9%
Kindred Group 6.8%
Nordea 3%
Bure -2.8%
Husqvarna -3%
Nibe Industrier -6.1%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier