OMXS30 i stormens öga

Teknisk analys i Börslunch

Välkomna till Börslunch denna rapporttunga fredag.

I dag ska vi prata teknisk analys–

–och titta på några av de rapporterande bolagen.

Välkommen Nils Brobacke och Martin Hallström.

Först en titt på dagens rapporterande bolag.

Det ser dystert ut och börsen är ner runt 1 %.

Bara Husqvarna har gröna siffror.

Vad säger ni om Astra Zenecas rapport?

Bättre än väntat. Utdelningen oförändrad.

Astra har handlats för högt de senaste månaderna.

600 kronor är skiljelinjen jag kikat på hela året.

Den nivån bröts.

En större stigande trend försvarades länge.

När den bröts fick vi ett större tapp–

–ner till botten av konsolideringen: 460 kronor.

Nu är den åter uppe vid de här nivåerna.

Om säljarna försvarar 600-nivån–

–får vi nog se lägre kurser.

I första hand ett "prisgap" vid 510 kronor–

–och sen botten av konsolideringen: 460.

Värderas även Husqvarna högt?

Ja. Jag gillar bolaget–

–men den ser ut att ha toppat ur på kort sikt.

Säljare har försvarat toppnivån kring 85 kronor–

–en skiljelinje, enligt teknisk analys.

Tar vi ut 76 kronor på nedsidan–

–kan det bli ett större nedställ. 65 kronor på sikt–

–ser då riktigt intressant ut.

Är vi på en skiljelinje nu?

Ja, nivåerna är intressanta här.

Om köpare kommer in och bryter upp–

–ses det som en styrketecken. Det står och väger.

Jag lutar mer åt nedsidan för Husqvarna.

Vad tycker du hittills om rapportperioden generellt?

Vi verkar ha–

–ett mer balanserat mottagande av rapporterna nu.

Tidigare hade vi ett positivt tolkningsföreträde.

Det som kom tolkades positivt. Nu är det balanserat:

Bra rapporter belönas. Sämre rapporter går ner.

Mottagandet är mer nyktert generellt.

Blir inte de sämre mer bestraffade?

Det har varit stora rörelser.

De som varit bra har också fått bra uppgångar.

Det känns sunt att de tas emot på rätt sätt.

Skälet är inte bara de internationella börserna–

–USA och Asien har skakat lite...

...utan lite längre tillnyktring.

Ja. Tidigare har det varit positivt tolkningsföreträde.

Det tyder på att vi är uppe i tunnare luft.

Även Bonava har rapporterat i dag.

Som kanske blivit för hårt straffad på börsen.

Fokus ligger på den svenska exponeringen–

–men den tyska marknaden är rätt stor.

Bättre än väntat, utdelningen höjdes–

–det tolkar jag positivt. Men marknaden är emot dem–

–och sentimentet kring den här typen av bolag–

–är negativt. Grafen visar stöd vid 110 kronor.

Vi har varit uppe och nosat på–

–nedåtgående trendlinje: 120 kronor. Bryts det upp–

–och stänger över linjen på veckobasis–

–då finns ett "turnaround"-case.

Och det här verkar inte ske bara i Bonava.

Även JM uppvisar intressanta tendenser.

Stänger JM över 200 ser det bra ut. Likaså Peab över 70–

–och Skanska över 160 kronor.

Då är en "turnaround" möjlig. Men blir det nya lägsta–

–få man vara försiktig.

Tele 2 är en tungviktare i dagens rapportskörd.

Tele 2 kom in över förväntan.

Jag har gillat Tele 2 och Telia ända sen början av 2017.

Men nu verkar Telia intressantare–

–även om jag gillar Tele 2 på lång sikt.

Den stora Tele 2-affären är inte populär.

Vd:n har gått, antingen på eget bevåg, eller fått sparken–

–för att man inte velat göra affären.

Det som är "bullish" för telekomoperatörerna–

–är att datan i princip är fri nu.

Då slipper man prispressen–

–och kan höja priset på andra tjänster. Det är positivt.

Är det ett skydd mot lågpriskonkurrenter?

Ja, man slipper prispressen.

Telekomoperatörer kan nog börja prissättas–

–mer som en "bond" med en vinsttillväxt i linje med–

–eller bättre än inflationen.

Jag gillar att Telia blivit en "Nordic pure place"–

–skippat exponeringen mot tillväxtmarknaderna–

–och fått iväg SEC-böterna.

Då kan de prissättas i linje med Elisa.

En uppvärderingspotential. Absolut intressant.

Över till USA.

Enligt grafen befinner vi oss i en euforifas.

Den har studsat upp från trendlinjen.

Den här grafen har vi visat många gånger–

–när vi befunnit oss i en avslutande våg–

–på USA-börsen. I oktober var det också eufori.

Den paraboliska uppgången är ofta tecken på–

–en euforisk börsfas.

Vad menar du med parabolisk?

Att lutningen blir allt brantare.

Vi har fått mer bekräftelse på att vi är inne i–

–den avslutande uppgångsvågen på börsen.

Hur lång är vågen?

Så länge trenden är positiv kan man vara kvar.

Men vara medveten om att vi troligen är i slutskedet.

Och fundera på hur man ska agera när det vänder.

Beror det på hur girig man är?

Precis.

RSI, en teknisk momentum-indikator–

–fick en "all time high"-notering.

När RSI, månadsgrafen, har handlats över 70–

–extremt sällan, har det fortsatt ännu ett tag.

Bara för att vi är extremt överköpta–

–måste det inte sjunka.

Jag vill se att RSI istället trendar nedåt.

Det finns utrymme.

En nybörjarfråga: Hur blir det efter euforifasen?

Måste det gå brant nedåt?

Nej. De flesta uppgångar stannar med en distributionsfas.

Det går sidledes i ett halvår och sen viker det ner.

Men sannolikheten har ökat för en brant sättning–

–eftersom vi haft en parabolisk uppgång.

Vi får nog en kraftigare sättning där den sker.

Men ännu syns inget tecken på det.

Din nästa graf visar eufori och makro tillsammans.

Förra gången var euforiindex med. För att spara grafer–

–har jag kombinerat det med ett annat index–

–makrorisk-index. Det är byggt av flera delkomponenter–

–som jag standardiserat. Det tyder på–

–att vi är uppe på de högsta nivåerna sen februari 2000.

Optimismen på rekordnivåer–

–konjunkturdata på nivåer som inte kan bli bättre...

Indexet säger att vi är i zenit nu.

Det blir inte bättre än nu.

Det måste inte vända ner, men siffrorna blir inte bättre.

När det rullar över ska man vara försiktig.

Är riskerna höga, samtidigt med euforin...?

Det är tveeggat.

Ju högre index, desto bättre är det.

Desto mer optimistiska är investerare om framtiden–

–desto bättre går konjunkturen...

Men dagens nivåer blir inte bättre–

–har vi sett historiskt.

Handlar man mer på förändringar uppåt–

–även på höga nivåer?

Främst handlar man på förändringar när det går nedåt.

RSI, men även stigande vinstförväntningar ger stöd.

De tidigare bilderna känns nattsvarta.

Men vinstförväntningarna har stigit kraftigt på sistone.

De drivs främst av skattereformen.

De ger stöd åt uppgången vi sett.

Vinstrevideringarna i USA sker i samband med rapporterna.

Vi är halvvägs in i USA:s rapportsäsong–

–så en tid framöver kan vinstrevideringar fortsätta komma.

Och då kommer EPS-estimaten att fortsätta stiga.

Det finns utrymme för mer uppgång i USA–

–även om det ser stretchat ut nu.

Så länge EPS-trenden håller i sig.

På Stockholmsbörsen ser vi inga paraboliska uppgångar.

Nej, men precis som vi tror om USA–

–tror vi att vi är i den avslutande fasen.

Vi befinner oss i den femte och avslutande uppgångsvågen–

–på uppgången som har bestått sen 2008 eller 2009–

–beroende på vilket index man ser på.

Då har vi inte alls haft lika kul här som i USA.

Där är den brantare.

Kan man inte hoppas på en slutkläm här?

Det kan man ju hoppas på.

Förutsättningarna har nog varit lite annorlunda i USA.

Så vi kommer nog inte att få en sån slutkläm i Sverige.

Frågan är då när det vänder.

Exakt. När vänder det?

Vi ska titta på nästa.

Skämt åsido. Vi var ju här i oktober.

Då handlades det vid 1 640.

Vi såg på topparna 1 660 och bröt där.

Men det blev ingen Ibiza-eufori, som vi har sett i USA.

Det gick ner igen. 1 630 är en skiljelinje för mig.

Det har i princip inte handlats över den sen dess.

I morse var den nere och nosade på riktigt låga nivåer.

När jag stängde datorn var det 1 585 eller nåt sånt.

Och 1 580 är en nivå ni funderar mycket på.

Vi är mitt i en rapportsäsong och ett handelsintervall.

Jag ser 1 580/1 640, men det är punkter hit och dit.

Vi är mitt i ett handelsintervall.

Om det etableras under 1 580, som det nosar på nu–

–då ska vi nog en 60–80 punkter neråt.

Vid 1 550 finns ett intressant prisgap.

Jag vill inte bara kolla på index–

–utan vill ha mer "input".

Guldpriset bröt upp över 1 300 i december.

Vi vill ha en nedgång.

Nu handlas det vid septembertoppen 1 350.

Oljepriset är högt och skulle behöva gå ner.

Sen har vi High Yield Corporate Bond-index–

–som jag vill sätta en botten i och handla upp igen.

Dollarn kommer nog att spela in mycket här.

Guldprisuppgången förklaras av dollarns försvagning.

Det är en negativ korrelation mot dollarn.

Samma sak med oljan.

Om det stänger på över 1 590 i dag–

–kanske till och med börsbottnen är satt för året.

Men då måste det gå upp nu.

Då vill jag även se dollarn sätta en botten–

–och Dax försvara 12 900. Det var 100 punkter lägre nyss.

Vi kikar lite på dollarn.

Sist ni var här var det en nivå vid 8 och en vid 8,45.

Ni trodde att dollarn skulle förstärkas.

Och den gick upp till 8,45, men försvagades sen igen.

Den var på 8,2, gick upp till 8,45 och ner till 8,2 igen.

Sen bröts det och nu är den på septemberbotten igen: 7,9.

Det är supersignifikant. Jag kollar andra valutor också–

–som ser ut att bilda en botten.

Dollarn mot yen, pund, euro och yuan.

Förra året var alla positiva till dollar.

Nu är alla negativa.

Därför kan vi få det här "turnaround"-caset.

Den här rörelsen är ju då en klassisk ABC-korrektion–

–på den uppgång som avslutades 2016.

Då hade vi ett pris runt 7,70.

Det börjar närma sig det prisobjektiv vi hade–

–för den nedgångssekvensen, som är tre vågor neråt.

Det är intressanta nivåer.

Vilket tidsperspektiv? Vi verkar vara i en nexus–

–och ska få besked om riktning.

Är det närmsta veckan eller resten av dagen?

Det kan konsolidera här, men vi bör se riktningen snart.

Om vi sätter en dollarbotten här–

–går olja och guld ner i pris och börsen upp.

Vice versa om dollarn tappar mer.

Då kan oljepriset bli 100 och guldpriset 1 500.

Så det är verkligen viktiga nivåer.

Om det är en sak man ska ha koll på, så är det dollarn.

Det kanske man alltid ska.

Du nämnde företagsobligationer med hög risk.

Det är en tredje input jag gillar att ha–

–för att definiera risk.

Sist pratade jag om 88 000. Det har inte varit över det.

Den har positiv korrelation till börsen.

Vi vill se att det bildas en botten här.

I går stängdes prisgapet. Det här är från dagen innan.

Ett gap har stängts på nedsidan.

Om det kan bildas en botten och stiga igen–

–så indikerar det "risk-on".

Om det bryter neråt, är nivåerna de lägsta på länge.

Det kan trigga ytterligare nedgång i index.

Ska vi runda av med en skogspromenad?

Det ska vi definitivt göra. Först Stora Enso.

Det är nog fjärde gången jag pratar om Stora Enso här.

De som har lyssnat har haft en fin resa.

Ja, 70 % upp. Nu ser den intressant ut–

–av helt motsatt anledning än tidigare.

Caset var ju en omställning från papper till förpackning.

Men nu är vi i ett läge de kommande månaderna–

–där papper kan bli intressant.

Nu har balansen skiftats–

–på grund av all kapacitetsneddragning.

Framför oss har vi nu antagligen prishöjningar i papper–

–på 5–12 %. Det finns överhuvudtaget inte i konsensus.

När det börjar slå in och komma in i konsensus–

–tror jag att det är ett sentimentsstöd för Stora Enso.

5 % i prishöjning ger 15 % på EPS.

Det kan ge bra stöd framöver–

–och tekniskt har den återtestat en tidigare utbrottsnivå.

Det är en väldigt intressant teknisk signal–

–med återtest i utbrottsnivå. Så det ser intressant ut.

Lite kort också om Holmen.

En rapportbesvikelse därifrån.

Ett stopp i produktionen tyngde kvartalet.

Caset bygger på exakt samma sak.

Vi lär se prishöjningar i papper, som gynnar sentimentet–

–när det kommer in i konsensus.

Är dippen ett köpläge?

Den är ett jätteköpläge.

Om vi rensar för en lite större kostnad–

–för ett underhållsstopp–

–så kom rapporten i princip in i linje med förväntan.

Jag ser det som ett köptillfälle. Kursen sjönk–

–till en tidigare utbrottsnivå.

Så det är ett bra tillfälle att komma in i Holmen.

Holmen och Stora Enso har hög korrelation.

Om den ena går bra, går den andra också bra.

Jaha. Supertrevligt. – Tack för att ni tittade.

Ha en trevlig helg och häng med oss igen på måndag.

Ha det gott.

Är det köpläge i Holmen och Stora Enso? Det och mycket mer besvaras i dagens Börslunch.

I dagens program:

Astra Zeneca, bättre resultat men sämre utsikter.

Bonava, lägre omsättning och marginal.

Husqvarna över förväntan.

S&P 500 i euforisk börsfas.

Dags för dollarrekyl?

Köpläge i Holmen och Stora Enso?

Gäster: Nils Brobacke, CMC Markets och Martin Hallström, Swedbank.

Programledare: Ellinor Beckett och Gabriel Mellqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.1%
NASDAQ-100 2.1%
NASDAQ Composite 1.6%

Vinnare & förlorare

Swedish Orphan Biovi… 12.2%
Dometic Group 9.9%
Latour 8%
Saab -3.8%
Getinge -6.2%
Holmen -8.1%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Eller hitta oss i sociala medier

  • En strålande rapportmorgon10:30

    En strålande rapportmorgon

    Swedbank över förväntan. Volvo slår förväntningarna. Axfood överraskar positivt. Positiv påskeffekt för Cloetta. Netent i linje med förväntan. Gunnebos omsättning sjunker. Husqvarna något svagare än väntat.