Tre storbolag som kan lyfta index i höst

I dag rasar börserna. Trump ska införa nya tullar på kinesiska varor-

-och det skakade om marknaden rejält. I dag är det fredag 2 augusti-

-och S&P stängde ner en knapp procent.

Nikkei föll 2 % och Shanghai 0,5 %.

Hongkong straffades värst och stängde ner 2,3 %.

Även europeiska börser handlas ner under dagen-

-och Stockholmsbörsen är ner 2,5 %.

Mycket finns att tala om och Jonas Olavi är här i studion.

Välkommen. Jag hade tänkt fokusera på svenska börsbolag-

-men Trump hade andra planer. Vad tycker du om Trumps utspel?

Det är förhandlingstaktik. Det han vill åstadkomma går inte tillräckligt snabbt-

-att få bort tarifferna, främst på USA:s varor, resten bryr han sig inte om.

Kina spelar ett vågspel med förhalningar-

-tycker inte riktigt att man kan leva upp till USA:s krav.

Det är upp till USA att bestämma när kraven är uppfyllda.

Det är svårt för Kina att förhålla sig till det. Ytterligare tullar på varor-

-som tidigare inte haft tullar, motsvarande 300 miljarder dollar.

60 % av de varorna är konsumentprodukter.

Det slår mot amerikanerna.

Det såg vi redan i går när många amerikanska retailbolag handlades ner.

-Varorna blir dyrare för konsumenterna i USA. -Ingår det här i Trumps plan?

Definitivt. Han vill skruva åt tumskruvarna och få kineserna medgörligare.

Också förhandlingstaktik. Kineserna är specifika.

De slutar köpa från specifika fabriker där väljarstödet för Trump är starkt.

Så de vet precis hur de, i sin tur, ska vrida åt tumskruvarna.

Nu hotar de med ytterligare pålagor mot amerikanska varor.

Inte positivt för klimatet, det är förhandlingstaktik.

Så nedgången är egentligen överdriven vad det gäller den globala tillväxten.

Hur är tajmingen? Fed sänkte precis räntan för att stabilisera ekonomin.

Men några dagar efter kommer Trump med nya tullar.

Vill han ta marknaden när den precis hade lugnat ner sig?

Nej, skälet är nog de pågående diskussionerna.

De avslutades i dagarna och Trump fick inte fram det han ville.

Affärsmannen Trump gör genast ett motdrag.

Att höja tullarna, som han tidigare hotat med.

Ett hot som marknaden tar på allvar. Särskilt räntemarknaden.

I dag är den svenska tioåringen på "all time low".

En tioåring på -0,2 %.

Staten kan låna upp så mycket pengar man behöver-

-och strunta i beskattningen.

Låna hur mycket som helst och bygg infrastruktur för framtiden.

Passa på. Räntemarknaden säger nåt helt annat än aktiemarknaden.

Aktiemarknaden lyssnar kanske lite på räntemarknaden i dag.

Hur korrelerar den svenska tioåringen med den globala oron?

Det är väldigt synkroniserat. Alla räntor är ner på det här.

När långräntorna sjunker pekar det på oro för framtida tillväxt.

Jag är med i Fund Manager Survey, en enkät från Bank of America.

Där finns en graf som visar att OECD–bolag-

-ligger på en svag nivå ur ett räntetekniskt perspektiv.

Det är din första graf. Vad ser vi här?

Det är MSCI world, "all countries".

Inklusive tillväxtmarknaderna.

Utvecklingen har kanske inte varit så glad och rosenröd-

-som man kan tro efter det här halvårets fina utveckling.

Det känns bra på börsen, men om man skalar ut perspektivet...

I grafen med trendnivån måste jag "flacka" den-

-för att visa, kanske överdrivet pedagogiskt, var en ny trend kan ta vid.

Nu måste jag flacka den fyra gånger.

Vi har inte lyckats bryta över gamla toppar. Det har blivit falska köpsignaler.

Vi har inte passerat den topp som markeras av den gröna linjen.

Den amerikanska börsen utgör runt 50 % av indexet och har lyft upp det.

-Där kommer ständigt "all time highs". -Ja, men nu är det över.

I enkäten fick analytikerna och förvaltarna tycka till:

"Var tror du att börsen i USA toppar?" På 3040–nivån, svarade de.

Och vi nådde nästan dit.

Men sen kommer Fed-beskedet som marknaden tog negativt.

Och Trump inför tullar.

-Tajmingen är klockren. -Hade marknaden rätt?

Ja. Och under fjärde kvartalet 2018 i USA-

-såldes fler aktiefonder än nånsin.

De pengarna har inte kommit in i aktiemarknaden-

-de ligger fortfarande i räntor.

-Inte så bra nyheter för dem. -Nej, men nu har de rätt ur det perspektivet.

USA–börsen nådde marknadens förväntade topp, men sen vände det ner. Varför köpa aktier då?

-Du hade ju rätt. -Men varför ska man köpa sjunkande räntor?

Du tjänar pengar. Faller räntorna är relationen motsatt.

Köper du långa obligationer tjänar du pengar för att räntorna sjunker.

Så det är rationellt för USA:s investerare att köpa långräntor.

Augusti startade svagt.

Men så brukar det vara. Din tabell visar det.

"Trailing average" på rad två är tioårssnittet.

Där ser vi att augusti är en minusmånad.

De senaste fem åren gäller det även september.

Men på tioårssnittet är september en positiv månad.

Aktier kallas för en vintersport.

Vi närmar oss ännu inte en starkare säsong, nu är säsongen svagare.

Svagheten i augusti förklaras med att det är en semestermånad i många länder.

Europa, USA i stor utsträckning.

Volymerna sjunker... Ofta blir det en minusmånad.

Vi har svagheten mot oss.

Man ska vara lite försiktig just nu.

Vi tittar på temats sista graf.

Vinsterna. Dem ska man hålla koll på.

Grafen visar S&P 500. Vi var oroliga i början av året.

Den oranga linjen började vända nedåt.

Men på våren vände den upp igen.

Det är tolvmånadersprognosen på eps, Standard & Poor's index.

Och det håller på att rulla över igen.

Men vilken är värderingen?

Det är viktigt att veta var man kommer från.

Det är den gröna linjen som ligger över snittet-

-den horisontella linjen. Värderingen är hög och vinsterna verkar toppa ur.

Lite påverkat av förväntningarna på den globala tillväxten, IMF har varnat...

Den ser svag ut, risker på nedsidan. Och sen kommer Trumps förhandlingsutspel-

-som försämrar utsikterna för den globala tillväxten ytterligare.

Vinstprognoserna stiger förstås inte i den miljön. Nedsidesrisker finns-

-ur ett globalt perspektiv.

Vi kan vara på väg ner, men är dagens fall en överreaktion?

Ja, "Trump–kortet" spelas ut för lätt.

"Han ska införa tullar på 10 %."

Ja, men räkna på det. Vad betyder det för den globala försäljningstillväxten?

Troligen nästan ingenting. Det är en sentimentsprövare.

Och där är den förstås viktigare.

Över till den svenska börsen.

Fastighetsbolagen var de som lyckades stå emot i dag.

Ja, ett substitut för en ränteinvestering.

Kommersiella fastigheter går väldigt bra.

Svensk konjunktur är god på många grunder.

Åtminstone tillräckligt god.

De kan inkassera hyror och fastigheternas priser kan revideras upp-

-när avkastningskravet sänks. De har fortfarande den bästa av tider-

-företag kommer inte att flytta "en masse".

Stabilitet: fastigheterna finns kvar.

Fastighetsaktier blir en bra proxy i en orolig miljö.

I dag står fastighetsbolagen emot. Men över rapportsäsongen-

-vilka har klarat sig bäst? Bygg, bland andra.

Vi börjar med JM.

JM bildar en stor bottenformation i takt med att marknaden börjar förstå-

-att försäljningen inte rasade.

Tvärtom visar senaste rapporten att byggstarterna ökade-

-och de flesta siffror börjar se bättre ut. Andraderivatan är hög i JM.

Både på upp– och nedsidan.

Och när aktien bildade den stora bottenformationen-

-sackade in i en större formation och sen bröt upp.

Då händer alltid mycket i aktien.

Dessutom gillade marknaden rapporten.

Nu börjar den se dyr ut, analytikerna är inte med på bollen-

-utan tycker att den är dyr.

Den har sprungit ifrån snittriktkursen.

Man kan tycka att riktkurser kan man ha eller mista-

-men när analytikerkollektivet inte talar positivt om aktien på de här kursnivåerna-

-minskar drivkraften för att aktien ska fortsätta stiga.

Kanske är den inte köpvärd just nu.

Ett annat bolag som också verkar dyrt är AAK.

Aarhus Karlshamn har också levererat.

Också en proxy för stabilitet med hållbarhetstema.

Rapporten var bra. Vd–ordet imponerar och gör mig optimistisk om framtiden-

-och förutsättningarna att slå förväntningarna. Aktien har belönats-

-med en uppgång: nu är den dyr.

Jag vågar inte köpa på de här nivåerna. RSI har länge legat högt-

-men faller den tillbaka, den sätter sig nog inte så mycket-

-kan det vara ett alternativ för den som vill ha en ränte–proxy.

Bolaget är stabilt, aktien är defensiv.

Den har en grön premie. Förtjänar den inte en högre värdering?

Jo, men den måste även förhålla sig till sitt eget genomsnitt.

Där har den sprungit ifrån rejält.

Den ska ha en premiumvärdering, det är ett av de världsledande bolagen i branschen.

Bolaget gör det bra, har medvind nu.

Absolut en premiumvärdering, men den är för hög just nu.

Castellum överträffade de högt ställda förväntningarna.

Ja, och var dessutom lågt värderade i relation till branschsnittet.

Det mäts på motsvarande bokfört kapital: epra nav.

Det låg på 1,1 inför rapporten, snittet låg på runt 1,3.

En rapport som slår högt ställda förväntningar-

-gör förstås att aktien stiger.

En joker i leken...

Drömaffären när Klövern och Castellum går ihop...

Mycket talar för det, jag har talat om det tidigare.

Rutger äger ju 5 % av Castellum, han är den största ägaren.

Han vill säkert ha en större affär...

En liten premie finns på det.

Största fastighetsbolaget på Stockholmsbörsen just nu.

Den verkar fortfarande intressant, liksom många andra fastighetsbolag.

Vi blickar framåt. Vilka svenska bolag kommer att lyfta index?

Tabellen visar några bolag vi har plockat ut.

Vi ser även hur utvecklingen har gått i år.

Jag tror att H&M, Astra och Ericsson-

-bidrar till utvecklingen på den positiva sidan.

De blir en dragkraft uppåt, eller inte lika mycket fall om börsen sätter sig.

Det kan vara toppen som vi ser nu, men förhoppningsvis inte.

Ska bankerna lyfta? De är ju 20 % av index.

Jag tror inte det. Det finns inga drivkrafter nu. Men de är billiga.

Ska du köpa bara för att det är billigt? Nej, kanske inte.

Verkstadsbolagen, då? Atlas har överraskat positivt.

De har goda framtidsutsikter.

Men jag tyckte mig kunna läsa in-

-att toppen är nådd konjunkturellt i vd–uttalandet.

Ska den hjälpa till att driva Sandvik, som tappar geist nu när det spekuleras-

-att Rosengren eventuellt är föremål för vd–posten på ABB.

Då kanske inte Sandvik hjälper till.

ABB är ju inne i det här limbot nu.

Man ska hitta en ny vd. Det vore kul att få Björn på posten, så klart.

Han är en storstädare och kan lägga ut strategier.

Det har han visat i alla bolag som han varit inne i.

ABB har lite svårt med strategin-

-för verksamheterna ligger både sent och tidigt i konjunkturen.

Jag pratade med Rulle förra veckan.

Han sa att ABB är en "hold" hur man än ser det. Håller du med?

-Ja, jag skulle inte sälja den, men... -Inte köpa den heller? Han har rätt.

Men om jag inte hade den skulle jag inte köpa den.

Är Power Grids triggern som man bör vänta in?

Nej, det är ledarskapet-

-och en tydlig strategi om vart bolaget är på väg.

Det var ju lite blandat i rapporten. Vissa delar går bra, andra sämre.

De är inne i en period då de har svårt att nå sina marginalmål.

Det är nåt som marknaden straffar bolaget för.

Även där är katalysatorerna lite få just nu för ett så stort bolag som det här är.

Hade man haft en annan story...

Vi kanske ska knoppa av mer och dela upp bolaget mer på nåt sätt-

-eller passa på i lågränteklimatet att köpa andra verksamheter.

Man blir ju av med Power Grids.

-Du vill se en tydligare strategi? -Ja.

De har haft svårt att förklara den. Jag har också svårt att sätta den på en mening.

På tal om avknoppningar... Du har tidigare pratat om H&M.

De kanske borde göra sig av med några områden.

Du sa att H&M kan bli intressant. Utveckla gärna det. Det intresserar många.

Också där håller aktien på att bilda en stor bottenformation.

Med det sagt, så finns det potential på uppsidan.

Blankarna kanske släpper strupgreppet.

Man tror att H&M, för egen vind och våg, kan bestämma sin riktning framöver.

Det här bolaget står inte på ättestupan, utan de är inne i en jobbig miljö-

-där vi haft högkonjunktur länge-

-vilket lett till att många konkurrenter nu tävlar om marknadsandelar.

I en sån miljö, när vi också har en internetboom...

Torsten Jansson i Dagens industri sa-

-att det är larvigt att hålla på och sälja kläder utan marginaler.

"Vad är det för affärsidé?" Det ligger en stor sanning i det.

Så lyckades Zalando växa och få ett momentum.

Man bjuder bort marginalerna. Gratis frakt till alla.

I den miljön ska ett etablerat bolag som H&M kämpa emot.

De ska försvara sin position när så mycket annat lockar.

Man har ett NK på nätet. Du kan sitta var som helst i världen-

-och du har världens utbud under dina fingrar.

Du behöver inte bara gå till en H&M–butik i din stad.

Du har ett helt annat utbud i dag. Det är väl också en lärdom-

-som de jobbar med att försöka bryta.

Det finns ju framgångsrika bolag också. Jag har tidigare pratat om differentiering.

Man kan ha lyxvaror, lyxkläder, och sen då enklare kläder.

De kanske är på väg ditåt.

De gör mycket rätt, men miljön är känslig. Det tar tid innan vi ser det i resultatet.

Aktien kommer att vända upp långt innan. Den är nog på gränsen att bryta upp.

Tack, Jonas Olavi, för att du kom och pratade börs.

Börslunch Sommar är slut för i dag, men det kanske blir ett program nästa vecka.

Det riktiga Börslunch är tillbaka den 12 augusti. Tack så mycket.

Börserna faller när Donald Trump inför nya Kinatullar. Är fallen befogade och vad händer härnäst? Jonas Olavi från Alfred Berg kommenterar i ett extrainsatt Börslunch.

Förutom att prata handelskrig och börsfall avhandlas en rad svenska aktier och branscher, såsom H&M, Ericsson, Astra Zeneca, ABB, AAK, Castellum och JM.

Programledare: Matilda Karlsson

  • Därför sänker IMF prognosen5:05

    Därför sänker IMF prognosen

    IMF sänker återigen den globala tillväxtprognosen. Sydkoreas export sjönk 0,2 procent under årets första 20 dagar jämfört med samma period i fjol. Stor oro i Kina för ny dödlig epidemi.

  • En handfull heta bolag16:10

    En handfull heta bolag

    Förvaltarna Fredrik Skoglund från Länsförsäkringar och Christian Brunlid från Handelsbanken bjuder på aktiecase och framtidsspaningar i veckans första Börslunch.

  • Varnar signalen för nedgång?13:28

    Varnar signalen för nedgång?

    Allt från svensk boprisstatistik via geopolitik till historiken som talar för en avkylning på börsen. Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist vägleder i...

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.2%
NASDAQ-100 -0.1%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Millicom 1.4%
Embracer 1.4%
Getinge 1.3%
Kungsleden -2.4%
Nobia -2.7%
Platzer Fastigheter -4%
Uppdaterad tis 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • 3:38

    "Kina går inte all-in på stimulanser"

    Den kinesiska utlåningsräntan LPR är oförändrad. Bostadspriserna i Sverige steg under 2019. Morgonens makro med Handelsbankens Claes Måhlen och EFN:s Matilda Karlsson.

  • ”Bottenfiske så det sjunger om det”16:10

    ”Bottenfiske så det sjunger om det”

    Börslunch blickar framåt mot den kommande rapportperioden och tar tempen på världsekonomin. Detta görs tillsammans med Alexandra Stråberg från Länsförsäkringar och Frida Bratt från Nordnet.

  • Glada miner i USA och Kina5:13

    Glada miner i USA och Kina

    Nya börsrekord i USA och en urstark Philly Fed-indikator. Från Kina har det levererats stark statistik. Morgonens makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist.