Billiga och dyra rapportbolag

I dag är det en tung rapportdag. Både Volvo och Sandvik rapporterar.

Lastbilsjätten handlas ner på Stockholms- börsen. Vi ska prata mer om detta.

Vi ska även prata om dagens vinnare, Getinge, i Börslunch. Det är 18 oktober.

Kamera två ska det vara.

Till kvartalsrapporterna kan läggas whisky, vin och Airbus.

Det är några av de områden som berörs av USA:s färska sanktioner mot EU.

Det är tråkigt, tycker vi. Men vi är glada att ha Lars Hallström tillbaka.

Du är nu på ABG. Varmt välkommen. Peter van Berlekom är också varmt välkommen.

Blev vi klokare i dag? Har vi lärt oss nåt om konjunkturen?

Det är revansch för det som kallas tidigt cykliskt.

Sandvik verkar ha levererat en fin rapport.

Volvos aktiekurs kommer nog att sluta bättre–

–än de revideringar som lär ske på marknaden.

Det är en liten revansch för tidigt cykliskt.

Din spontana reaktion på dagens skörd?

Jag är inte väldigt överraskad. Fastigheterna har det lite tyngre.

Det hänger väl ihop med att värderingen mot EPRA/NAV är hög.

Nyuthyrningen kommer väl inte att gå lika geschwint som den har gjort tidigare.

Vi ska dyka ner i det och rapportskörden, men först ska vi se på en skräck...

Vi varnar tittarna för känsligt material. Renaults kurs rasar efter vinstvarning.

De kan man nog säga mycket om.

Det har varit många vinstvarningar: Fiskars, Nilfisk, XXL...

Vi har pratat lite om det. Ska man bli orolig?

Ja, man ska alltid vara orolig. Men bilcykeln... Det är ju tidigt cykliskt.

Så har det varit länge. I våras flaggade man för att "automotive" var svagt.

Det har man sett i Sandvik. Det spiller över i orderingång på Volvo och annat.

Men det är lite sent att komma på det nu.

Men om det blir ett handelsavtal, och det inte blir sämre i Kina, så finns det...

Det är väl därför börsen har gått bra nu.

Som Lasse var inne på: Tidigt cykliska bolag behöver inte vara fel.

Du, Peter, sa att du alltid är orolig. – Är du också alltid orolig, Lars?

Det är jag nog. Jag hade väntat mig fler vinstvarningar i det cykliska universumet.

Nu kom inte de. Och Volvo och Sandvik verkar ha rapporter som är okej.

Förväntansbilden verkar ha återställts.

Det blir spännande att se.

Vi kollar på rapporterna i sammanfattning. Vi nämnde Volvos nedgång.

Peter var inne på att fastighetsbolagen har det tufft–

–på en väldigt hög värderingsnivå.

Vill ni nämna nåt annat eller ska vi kasta oss över Volvo direkt?

Vi tar Volvo.

Vi tar Volvo. Orderingången var svagare än väntat. De faller på rapporten.

När man läste vd-ordet i morse–

–kändes det som att det hade blivit lite svagare snabbare än de hade trott.

Men efter deras "conference call"–

–kände man sig övertygad om att de är väl förberedda den här gången.

Man tog ner produktionen medan efterfrågan fortfarande växte.

Jämfört med gamla Volvo ligger man ett halvår, eller nio månader, före.

Det gör att... Han bekräftar den här bilden–

–som har funnits om att marginalen ska hålla uppe trots fallande topline.

Det bekräftar han tydligt när han säger att de har justerat produktionen i Europa.

De skulle ha en "good" och "healthy business".

På nedsidan drar minskade orderingångar och på uppsidan drar stärkta marginaler.

Man bevisar vad man har lovat.

Kommer den dynamiken att förändras? Kursgrafen visar att det först var ner.

Sen klättrade det uppåt. Tror du att det fortsätter så?

Jag ser inte kursen live nu–

–men givet att Sandviks rapport är bra, så kan Volvo stänga på plus i dag.

Volvos estimat kan komma ner lite på grund av att orderna var sämre än väntat–

–men vi får en multipelexpansion i Volvo i dag. Det får vi nog inte i Assa Abloy.

Där lär nog inte aktien, relativt estimatförändringarna, driva multipeln.

Då är frågan om man ska köpa dyrt eller billigt.

Med de rapporter vi fått i dag, även om det är snabbt inpå i Sandvik–

–så känns det som att det tidigt cykliska har tagit revansch i dag.

Peter?

Det svåra är att bedöma vinsttrenden nästa år.

Är det en botten? Blir 2020 det sämsta året och sen blir det bättre?

Om man tror det, så är Volvo en billig aktie. Det är vi nog överens om.

De har en stark nettokassa.

Jag har en önskelista. Jag skulle gärna se att de gör som Iveco–

–och investerar i ny teknologi inom vätgasområdet.

Iveco går ju in genom CNH i Nikola Motor i USA.

De bör ta nästa steg med elektrifieringen, som inte bara är batterier.

Volvo gör mycket bra, men jag hade gärna sett mer på det området.

De har börjat lite med elektriska lastbilar.

Det är batterier. Såna finns det ju en del miljöproblem med också.

Det finns likheter med Assa. Det är en stark rapport, men med viss framtidsoro.

Samtidigt är det olika värderingsuniversum. Nån reflektion där?

Jag håller med Lars helt och hållet.

Assa är ju uppenbarligen ett väl fungerande bolag.

De har överraskat mer positivt än man hade kunnat tro. Tillväxten håller i sig bra.

De gör fortfarande mycket förvärv.

Men de flaggar också utsiktsmässigt, så jag vet inte...

Nu känns det som en revansch för det tidigt cykliska.

Jag skulle hellre köpa billigt än dyrt på den information som kommit i dag.

Det kändes lite, när man läste Volvos rapport i morse–

–som att förhoppningen om en väldigt hög utdelning i år kanske skulle bedarra lite.

Men nu hävdade företaget att man inte ville vara bank.

Förhoppningen om att man ska få tio kronor minst, som förra året, kanske är tillbaka.

Det tror jag hjälper kursen lite i dag.

Farhågorna verkade ha ökat när det gällde hur mycket pengar de tänker betala ut.

Ska vi ge oss på Sandvik också? Du är ju en Sandvik-"lover" sen gammalt.

Det är ett underskattat bolag när jag ser på marginalerna i deras kärnverksamhet–

–eller verksamheter. Det är ju två stycken.

Relatvit värderingen. EPS ligger nånstans på 10-11 kronor.

Det betalar man femton gånger för.

De förtjänar en bättre värdering.

De är lågt värderade jämfört med Atlas, tycker du?

Ja.

Atlas är högt värderat, men väl berättigat. Så ska jag säga.

Den här rapporten var bra. Allt ser bättre ut än väntat.

Man ökar också besparingspaketet. Antalet uppsägningar stiger till 2 500.

-Du gillar de här besparingarna? -Börsen gillar alltid besparingar.

Man har ju varit väldigt proaktiv, som Lars var inne på.

Om man ska fiska i kategorin billigare aktier så är Sandvik en kandidat.

Utan att ha sett detaljer i rapporten känns det som att mining fortfarande–

–är ett område som har nån form av tillväxt.

Sandvik har ju över 30 % av sin exponering dit–

–samtidigt som man bara har drygt 10 - 12 procent mot bilar–

–så känner man väl att de i alla fall ska kunna leverera inom förväntansbilden–

–som ju kom ner inför rapporten.

Det låter ganska positivt.

–Har vi Sandviks VD med oss? –Vi hoppas ha det snart.

Investor har kommit med sin rapport. Den kanske man inte tittar jättenoga på–

–men du gillar Investor.

Ja, jag tycker att det är en väldigt bra proxy på börsen–

–av kvalitetsbolag, allt från Atlas, ABB, SEB...

I mångt och mycket det bästa i olika sektorer.

När du säger det bästa tänker man på Getinge - 18 % rusning.

Lars, varför går det så fort? Det var ju en stark rapport.

Det liknar lite situationen i Ericsson för några år sen.

Man har gått dåligt ganska länge och börjat kostnadsbespara.

Sen tryter tålamodet i marknaden eftersom det inte händer nånting–

–och sen får man en ketchupeffekt.

Sen är ju aktien väldigt undervägd och säkert lite kortad utanför landet–

–och det är väl den effekten vi ser.

Skulle Getinge samla på sig ett antal kvartal med stabilitet...

Precis som Ericsson hade det när det begav sig för ett par år sen–

–så får man det man önskar om man ska göra en turn around.

Nu har de ju de här casen som fortfarande ligger där–

–och marknaden undrar om avsättningarna på 1,8 miljarder ska räcka–

–men om de nu hinner samla på sig ett par kvartal med stabil tillväxt–

–kan marknaden ha överseende när de här casen "settlas".

Ericsson gick ju knappt ned den dagen de meddelade att de betalade skadeståndet.

Det är ju jättesummor som man nästan struntar i om det är en engångsföreteelse.

Hade Ericsson meddelat det här för två år sen hade nog inte aktien–

–reagerat på samma sätt som den här gången.

Det är intressant att se - fascinerande.

Getinge har ganska stor resistens mot dåliga nyheter i nuläget.

Tittar man bara på värderingsgrafen så såg aktien dyr ut.

Den hade gått bra och estimaten hade inte hängt med.

Nu kommer estimaten komma upp, kanske med över 10 %.

Nu växer aktien i den värderingen också och jag tolkade kommentarerna som–

–att de kände sig ganska konfidenta framgent också.

Det lär hända en del med aktien även framöver.

Jag har fått besked att Albin är på gång nere i World Trade Center–

–vid Sandviks huvudkontor. Är du med oss, Albin?

Jag stå här med Sandviks vd, Björn Rosengren.

Ett kvartal som är ganska inline med samma kvartal i fjol.

Hur vill du sammanfatta det?

Om man tittar på Sandvik i stort skiljer det sig mycket mellan enheterna.

Om man tittar på den kortcykliska delen, vår verktygsaffär–

–så har den rejält med motvind i dag som vi kämpar med för–

–att kunna leverera bra resultat.

Den andra sidan är gruvsektorn som går väldigt starkt–

–med stark orderingång och bra leverans.

Slår man ihop det så blir det en ganska neutral rapport.

Tillväxten är i stort sett noll och vinsten i linje med våra förväntningar.

Det finns i och för sig en bra support av valuta i rapporten.

Om vi tittar på gruvdelen, är det starka kopparpriser som påverkar–

–eller får ni hjälp av nåt annat?

Det som driver vår affär är ju aktiviteten i gruvorna.

I dag ligger mineralpriserna på en bra nivå.

Alla mineraler handlas i dollar men de bryts i länder med svaga valutor–

–vilket ger en ganska bra spread–

–så de flesta gruvbolagen tjänar bra med pengar–

–vilket reflekterar i de investeringar man gör.

Det är bra fart i gruvan i dag.

Senast jag var här meddelade du att det skulle bli ett besparingsprogram–

–och att några personer skulle få gå.

Nu meddelar ni att antalet blir ännu större. Varför då?

När våra divisioner tog de här besluten att göra det–

–baserades det på en månads försämrad efterfrågan.

Då visste vi inte om det skulle fortsätta eller om det var tillfälligt.

Nu visade det sig att på vår tooling-sida har det fortsatt på samma låga nivå–

–och man har sett i flera divisioner att man behöver ta lite mer.

Det slutliga sparpaketet var lite mer ambitiöst än det var tänkt från början.

Varje division måste försvara sina marginaler–

–med de aktiviteter som behövs.

Den svaga svenska kronan gynnar ju resultatet på flera sätt.

Är det ett bekymmer att kronan är så svag på längre sikt?

Vi är ett globalt bolag som jobbar i alla möjliga typer av valutor–

–och har tillverkning i olika länder. Valutan blir som den blir.

Vår uppgift är att se till att den underliggande verksamheten–

–levererar de resultat man vill, sen kommer valutan där utöver...

Jag vill inte spekulera i bra eller dåligt.

Varje land har sina valutor som går upp och ner. Så har det alltid varit.

–Tack, Björn Rosengren. –Tack.

Bra fart i gruvan, alltså. – Vad tänker ni när ni ser det här?

Valutan är viktig.

Ett av skälen till att jag är positiv till Sandvik är–

–att jag har synen att kronan kommer att vara svag.

Det hjälper till. Trump säger ju...

Vi ligger under radarn när det gäller devalvering av valuta.

Det har de stora industriföretagen nytta av.

Därför kan man generellt vara väldigt positiv till den typen av bolag.

Det bidrog med över en miljard i Volvos rapport, så det är medvind.

Jag tar med mig lite om åtgärderna som görs.

Det känns som att man tävlar i att ligga före i kurvan.

Det är väl därför de programmen växer och kommer att göra det 1-2 kvartal till.

Marknaden kan tolka det som en försämring.

Man vill inte ligga fel när det vänder, så man får nog snarare se mer än mindre.

Det kan vara positivt överlag.

Tråkigt för de anställda, men positivt för börskursen.

Kul att vi kunde få med oss Björn i den här sändningen.

Men den slut för i dag. Och det är helg, så Börslunch återkommer först på måndag.

På måndag är vi tillbaka - med Jonas Olavi och Niklas Wellfelt.

Då blir det mer rapportsnack. Tack så mycket.

–Och trevlig helg. –Trevlig helg.

Rapportsäsongen är i gång på allvar. Volvo, Sandvik, Assa Abloy, Investor och Getinge är några av de bolag som Peter van Berlekom från Erik Penser Bank och Lars Hallström från ABG Sundal Collier avhandlar i Börslunch.

I programmet intervjuas även Sandviks vd Björn Rosengren.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Matilda Karlsson

  • Små intressanta hälsovårdsbolag21:15

    Små intressanta hälsovårdsbolag

    Börslunch avslutar veckan med Erik Sprinchorn från TIN Fonder och Siri Ladow från Danske Bank. De pratar bland annat premiepension och hälsovård. Dessutom intervjuas Ferronordics vd Lars Corneliusson.

  • Ryska framgångar för Ferronordic5:18

    Ryska framgångar för Ferronordic

    Rapportvinnaren Ferronordics vd Lars Corneliusson gästar Börslunch för att prata om det starka kvartalet, bundet kapital och utvecklingen av verksamheten i Ryssland och Kazakstan. 

  • Hopp om bottenkänning3:55

    Hopp om bottenkänning

    I dag står världens inköpschefer i strålkastarljuset. Morgonens nedslag i den makroekonomiska världen med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist.

  • Tre svenska juveler och en fransk lyxlirare20:30

    Tre svenska juveler och en fransk lyxlirare

    Martin Nilsson från Catella och PO Nilsson från Prior Nilsson Fonder bjuder på en Smålandsresa och några fastighetscase i dagens Börslunch. Dessutom tar vi pulsen på börsen med Helge Skibeli, global analyschef på JP Morgan.

  • Fastighetsfesten rullar vidare17:54

    Fastighetsfesten rullar vidare

    Allt ljus riktas i dagens Börslunch mot fastighetssektorn. Kommer fortsatt låga räntor elda på kurserna ännu mer? Det och mycket annat svarar Humlegårdens vd Anneli Jansson och Johan Edberg, analytiker på Handelsbanken på.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.2%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite 0.2%

Vinnare & förlorare

Vitrolife 3.1%
FastPartner 2.1%
Sectra 2.1%
Intrum Justitia -1.7%
Millicom -2%
Embracer -3%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier