”Eufori på börsen”

Teknisk analys i Börslunch

Hej och välkommen till Börslunch på EFN.se–

–onsdagen den 18 oktober.

Börsen handlas strax över 0.

Capio vinstvarnade och aktien faller 10 %.

Välkomna, Nils Brobacke och Martin Hallström.

Vi ska titta på hur rapporterande bolag har gått.

Atrium Ljungberg +1,5 %, Intrum Justitia +0,5 %.

För Handelsbanken och Qliro är det mindre rörelser ned.

Byggmax är ner 6 %.

Kort kommentar om de här.

Jag brukar fokusera på prisrörelserna. Det kan vara svårt–

–att kontemplera vad som hänt i rapporten.

Handelsbanken kom in med intäkter i linje med förväntan–

–och ett resultat som var lite bättre.

122 kronor verkar vara en viktig nivå.

Kan vi ta ut toppen av konsolideringen kring 125.

Är 135 kronor på uppsidan intressant.

Skulle säljaren få lite övertag och vi kommer under 120–

–så ser det snarare lite läskigt ut.

Det är de nivåerna jag kollar på.

Qliro verkar hålla ihop rätt bra.

19 kronor blir viktigt.

Rapporten såg bra ut.

Kommer vi under 19, så ser det så där ut.

Det är en viktig trendlinje som har hållit ihop ett tag.

Det blir ett fokusområde för traders.

Det var rätt punkter Handelsbanken fokuserade på.

Räntenettot var starkt. Bra punkter som glänste.

Det drar inte kursen, men det såg stabilt ut.

Vad har ni för förväntningar på rapportperioden?

Värderingen har ju kommit upp sen Q2-rapporterna.

Jag är lite orolig att de inte lyckas leverera–

–på aggregerad basis.

Är förväntningarna för högt ställda?

Verkstadssektorn kan vara intressant att fokusera på.

Efterfrågan verkar ha ökat ganska bra.

Det kan ha skapats lite flaskhalsar–

–inte bara hos Volvo utan även hos andra verkstadsbolag.

Eventuellt lite "pullback" där.

Verkstad är alltid intressant.

I dag vid lunch rapporterar Atlas Copco–

–och även Getinge släpper rapport.

En kommentar om det här på EFN.se lite senare i dag.

Som utlovat ska vi prata teknisk analys.

Vi börjar med att titta på ett euforiindex.

Det är ett index för att mäta när börsen är i eufori.

Då tittar jag på värdering, sentiment och risk.

Jag väger samman det.

Vi är nu uppe på högsta nivån sen år 2000.

Det kan låta lite illavarslande.

Samtidigt är euforifasen den absolut bästa fasen.

Det är då sentimentet är som starkast och alla köper.

Frågan är hur länge man är i den?

Det gäller att kliva av innan det vänder.

Jag är inte så orolig för rapportsäsongen i sig.

Även om den inte lever upp till förväntningarna–

–så är det sentimentet som just nu styr.

Skulle vi få en "pullback" kommer det in köpare.

Det finns mycket institutionella pengar vid sidlinjen.

Jag skulle vara dippköpare i det här läget.

Man bryr sig inte om värderingar...?

Som en illustration över värderingen av en börs.

Framför allt när det råder eufori som nu.

Sentimentet styr.

Då blir inte värderingsargumentet lika intressant–

–i den här fasen av börsuppgången.

I takt med börsuppgången så ser vi multipelexpansion.

Det kan ske även den här gången. Jag är inte orolig–

–för ytterligare multipelexpansion.

Just kring sentimentet...

Vi har inte haft den riktiga euforin–

–eller det galna benet upp än.

Visst kan det komma lite pullback.

Ännu inget köpvansinne.

Vi ska titta på en mer långsiktig graf–

–över Stockholmsbörsen. En långsiktigt positiv trend.

Jag har haft den med mig tidigare.

Den visar det sjökortet jag arbetar efter på börsen.

Vi befinner oss i en långsiktig trend–

–med huvudvågräkning. Vi ska upp i fem vågor.

Vi befinner oss i den femte och avslutande vågen–

–som ofta är den starkaste på börsen.

Euforivågen.

Det finns risk för en viss kortsiktig rekyl.

Jag tror inte att uppgången är färdigställd.

Tittar vi närmare, så har du dina nivåer–

–som du gärna får prata lite om. 1660 har du tittat på.

Jag var här i våras och pratade just om 1660 på uppsidan.

Vi var där och nosade i juni på 1658.

I oktober var vi också väldigt nära.

Om köpare skulle bryta den här nivån–

–skulle det ses som ett styrketecken.

Då tittar jag och troligen andra analytiker på 1720–

–det vill säga topparna från 2015.

Vi har dock kommit ner de senaste dagarna.

Som vi såg på grafen vid den röda linjen–

–så är 1630 en väldigt intressant nivå.

Håller vi ihop där, bör vi kunna söka oss upp mot 1660.

Det finns ett scenario där vi kan få en större sättning.

Då tittar jag på 1550.

Men då vill jag se lite risk-off i andra pristillgångar.

Vilka faktorer tittar du på då?

Jag tittar på guldet.

För mig är 1300 en skiljelinje.

Jag skulle vilja ha upp guldet över 1300.

Vi har HYG-index, High Yield Corporate Bond-index.

Det har korrelerat jättebra med risk-on/risk-off.

Där är 88 en viktig nivå. USA:s tioåring är viktig–

–när vi definierar risk on/risk off.

Bryter vi 126-127 i indexet, ska man nog vara försiktig.

Till sist DAX, tyska börsen–

–är bra att hålla koll på när vi analyserar OMX.

Där är 12900 viktigt. Vi tål en pullback dit–

–utan att det stökar till alltför mycket.

Du tror ändå på lite lägre nivåer.

Det är nyansskillnader.

Men när jag tittar på hur uppgångarna i år har sett ut–

–så efter de kraftiga uppgångarna–

–så har det varit en nedåtrekyl på ungefär 3 %–

–som varat i fyra-fem veckor.

Jag ser att vi kan ta oss ner till 1580-1600–

–utan att det ändrar nån strukturell bild.

Det är volatilitetsrörelser i rapportsäsongen–

–som kan ändra det. Men ungefär samma scenario.

Det som fick börsen att hicka till i somras var dollarn.

Du har med en graf som visar de aggregerade positionerna.

Det är en rätt så delad vy där.

Men det är väldigt många spekulativa, negativa positioner–

–i dollarn nu, på rekordnivåer.

Jag har en rätt positiv vy för dollarn framöver.

Om vi skulle se en initial uppgång i dollarrörelsen–

–drivet av stigande långräntor eller vad det kan vara–

–så kan den här avvecklas.

Då skulle vi kunna få en extra kick på uppgången–

–av avvecklingen av kortpositionerna.

Du har också med dig en graf.

Exakt. 8 kronor lite drygt–

–har varit en viktig nivå i dollarn.

När börsbotten sattes i början av september–

–nådde även dollarn botten.

8,20 agerar motstånd på uppsidan.

Den har varit där och testat och bryter nog igenom det.

Om den gör det kan den ta sig upp till drygt 8,45.

Det bör även ge ytterligare styrka på börsen.

Om den bryter 8 på nersidan, får det tolkas som svaghet–

–och då kan det bli kronförstärkning.

Motsvarande nivå för dollarindex ligger på 94.

Det motsvarar 8,20 för dollarseken.

De två nivåerna är bra at ha koll på.

På USA-börsen har det nästan varit tjatigt–

–med all time highs, och i veckan nådde man 2 500-nivån.

Vad innebär det?

S&P har nästan exakt samma trendstruktur–

–som svenska börsen.

Det vi saknar på S&P som vi inte har på svenska börsen än–

–varför jag sist förordade Sverige före USA–

–är att vi inte har satt 4:an än.

En nedåtrekyl saknas innan nästa uppgångsvåg kommer.

Men all time high är alltid positivt.

En börs vänder väldigt sällan efter en ny all time high–

–så det ser bra ut.

I teknisk analys tolkas en all time high positivt.

Men det kan komma en kortsiktig rekyl.

Väldigt många tekniska indikatorer pekar på superöverköpt.

Men man trycker bara vidare.

Jag får också säga att det ser positivt ut.

För en liten "pull back" kollar jag på 2 540 i det korta.

Det är 0,6 % ner – inga jätterörelser.

Så fortsatt positivt på den amerikanska börsen.

Dock ska sägas att 2 560 har hållit ihop bra.

Om den nivån hålls kan 2 540 bli intressant på nersidan.

Nu går vi över till ett betydligt dystrare tema:

Svenska bostadsutvecklare.

De har minst sagt en tuff period bakom sig.

Vad kan vi säga om dem? Det ser väldigt skakigt ut.

Det har varit en följetong i media.

I de flesta finansiella medier just nu–

–ser jag fem, tio rubriker om dagen om bostadskrascher.

Om vi ser på framför allt de nyare utvecklarna–

–så har det gått rätt surt.

Ju kortare tid på börsen, desto högre risk.

Det finns flera anledningar till det.

Man kan ha högt belånade balansräkningar, dyr mark–

–och gå mot ett segment som slutar köpa när det vänder.

Den riktiga köpmanin när folk pröjsade 220 000 kvadraten–

–för nåt år sen, för nya projekt–

–där kvaliteten kanske inte var vad man förväntar sig...

Ska man vara orolig även om det inte blir en krasch?

På de mindre utvecklarna ska man kolla några saker:

Preferensaktier, som ökar den finansiella risken–

–där man har varit flitig med att ge ut såna.

Projektens komplexitet har ökat markant–

–jämfört med nåt år sen.

En viktig sak är hur belåningen i föreningarna ser ut.

Den är ofta ganska hög.

Successiv värdeavräkning kan slå rätt hårt–

–och som folk missar att titta på–

–när man bara vill köpa. Det kanske folk börjar titta på.

Om räntan stiger slår det mot alla sorters bostäder.

Men vi är inte riktigt i en fastighetskrasch ännu.

Om det kommer en större sättning–

–kommer det att slå mot de stora utvecklarna också.

Du har tittat extra på JM.

Vi har ju otroligt många negativa rubriker just nu.

Till och med på mitt MMA-gym kollade man toppen–

–i fastighetsmarknaden häromdagen.

Då slår min "contrarian"-indikator till.

Det viktigaste är att kolla priset.

För JM börjar vi få nån kortsiktig bottenkänning vid 220.

Om köpare kan bilda en botten här–

–så tycker jag att 260 på uppsidan ser intressant ut.

Men under finanskrisen tappade JM ordentligt–

–så om vi får en större sättning kan det bli blodigt.

Om vi kommer under 220 skulle jag vara försiktig.

Men på kort sikt är det intressant.

Sist du var här pratade du om ABB.

Nu får du chansen att skryta lite.

Jag lyfte ABB som ett tekniskt call för en månad sen.

Vi har haft en nergång bakom oss–

–men den såg ut att vända och är upp 9 % nu.

Den är uppe i vår riktkurs och i analysens utbudsnivåer.

Jag tror att det kan bli lite tufft att överavkasta vidare.

Om man är sentimentshandlare ska man nog hitta nåt annat.

Man ska nöja sig nu.

Ja, det kan vara läge, kortsiktigt.

Du har sett ett intressant läge i SSAB.

Det är ett nytt case som kan vara intressant att titta på.

Både efterfråge- och utbudssituationen ser bra ut.

Vi har extremt stark konjunktursignal i Europa nu.

SSAB har 80 % av verksamheten mot Europa.

Där får de utväxling på sina specialprodukter.

I utbudssituationen ser vi en konsolideringsvåg–

–av bolag i Europa.

Kina har dragit ner produktionen av aluminium–

–och kommer nog att gå vidare med stål.

Det är mycket som ser bra ut för SSAB–

–och utifrån prisanalysen–

–så verkar den redo att ta nästa steg i uppgången.

Om vi bryter vid 42–

–så har vi 20 % uppåt på SSAB att hämta.

Så den ser jätteintressant ut nu.

Vi avslutar med Volvo.

Det är lite angenäma problem när det gäller Volvo.

Stigande efterfrågan är alltid positivt. Det vill vi se.

Men på kort sikt har det medfört–

–lite flaskhalsar i leverantörsleden.

Det kan öka kostnaden och kan på kort sikt–

–ge en liten rekyl neråt.

Jag utgår från grafen. 160 kronor är en motståndsnivå–

–som säljare har försvarat hittills.

Om vi bryter vid 145 på nersidan–

–vid den första uppåtgående trendlinjen–

–då kan vi faktiskt ta oss ända ner till 120 kronor.

Om 145 och 150 håller ihop–

–då ska vi nog upp och testa topparna igen.

Börslunch är slut. I morgon kommer Hampus Engellau–

–och Tele2:s vd Allison Kirkby. På återseende.

Börsen handlas som vanligt runt nollan denna onsdag. Nils Brobacke från CMC Markets och Martin Hallström från Swedbank kommenterar dagens rapporter och bjuder på teknisk analys.

I dagens program:

Dagens rapporter.

Långsiktigt positiv trend på Stockholmsbörsen.

OMXS30 vid kortsiktigt motstånd.

Färdigställd nedgångssekvens för dollarn.

S&P 500 i positiv trend.

Svag höst för bostadsutvecklare.

Sättning på gång för JM?

Intressant läge i Volvo.

Delmål nått i ABB.

SSAB laddar för vidare uppgång.

Programledare: Ellinor Beckett.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.2%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Dometic Group 7.1%
Fagerhult 5.6%
Axfood 2%
SCA -2.7%
Lundin Petroleum -3.3%
Loomis -5.6%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier

  • Förvaltarens bioteknikfavoriter17:41

    Förvaltarens bioteknikfavoriter

    Läkemedelsförvaltaren Astrid Samuelsson gästar Börslunch och snackar bland annat Astra och Biotage. Dessutom intervjuas fastighetsbolaget Diös vd Knut Rost.

  • 10:05

    "Svårare för Europa att överraska"

    Förra veckan låg fokus på fallande svenska bostadspriser, och svensk inflation som kom in lägre än väntat. Den här veckan får vi inköpschefsindex från både USA och Europa.

  • 12:34

    "Nordkoreansk oro hjälper tillväxtmarknaderna"

    Tillväxtmarknaderna har gått starkt de senaste åren. På plats i studion för att diskutera hur det kan se ut framöver finns Rineesh Bansal, analytiker på Deutsche Asset Management tillsammans med Jesper Norberg.