Dagens aktietips: Satsa på hästskor

Välkommen till Börslunch torsdag 18 maj, på efn.se.

Börsen handlar ner ungefär 1 %.

Det är eftersättningen vi såg på S&P500 i går på 1,8 %.

Efter en tids uppgång är det lite skakigt där ute.

Vi lyssnar på vad man säger i USA.

Industrisektorn pressas efter reflationshandelns stopp.

Vi ser ett skifte till utilities och en del försvarsnamn.

Med Opec-mötet om åtta dagar...

Råoljan har gått upp från låga 42–

–och vi ser höga prestationer i energisektorn–

–så nu ska man nog vara försiktigt.

En intervju med Kevin O'Dowd av Petra Bergman–

–som är i USA och träffar intressanta bolag.

Håll utkik på efn.se.

Innan vi pratar med våra gäster–

–ska vi höra vad förre detta Fed-chefen Ben Bernanke–

–sa i går i Las Vegas.

Vad ska man säga? Ska man vara lite försiktig?

Jag håller med Bernanke.

Det är jättetråkigt om man har politiskt ointresse.

Jag har politisk bakgrund och tycker att det är spännande.

Vi närmar oss nog inget slut.

Det är en ganska naturlig avkylning vi har just nu.

Martin, ska man vara blasé eller inte?

Man ska vara försiktig.

Det är ju ganska stora händelser i USA.

Traditionellt är perioden maj-juni ganska svag på börsen.

Folk vill ha en liten sättning. Då hittar man en orsak.

Och den här är onekligen ganska allvarlig.

Men ingen början på nåt större?

Det har ju gått väldigt starkt länge.

Det finns ett uttryck som jag avskyr.

Vid en sättning ska man "buy the dip".

Men nån gång ska man "sell the dip".

Nån gång kommer det ett större fall.

Och det kan mycket väl fortsätta ner ett tag.

Så det här säsongsmönstret...

Säsongsmönstret är att juni är den svagaste månaden.

18 % av gångerna mellan 2005 och 2017–

–har det genererat positiv avkastning.

Vi får en tuffare period efter en fantastisk utveckling.

Du har en graf från Nordea, som visar flödena.

Det kommer in så mycket pengar nu. Kan de köpa dippen?

Absolut. Mycket kapital söker sig in–

–på high yield-marknaden.

Grafen visar ett kluster av high yield-fonder.

Mängden som är investerad in i fonderna–

–har ökat med 20 % sen årsskiftet–

–och är nu på rekordnivåer. Hur ska man tolka det?

Jo, att det finns mycket kapital där ute–

–som i den här lågräntemiljön pressas–

–till att gå längre ut på riskskalan.

Investerarna väljer hellre kreditrisk framför prisrisk–

–som man kan få på mer stabila bolag.

De går in i high yield-segmentet i stället.

Det finns oerhört mycket kapital där ute.

Jag skulle kanske inte springa och köpa i dag heller.

Vi kan nog ha en lite svagare marknad–

–i en naturlig återhämtning, efter uppgången–

–och utdelningarna är tagna–

–så är det inte konstigt att vi hämtar andan lite.

Det går nog ner några procent till.

Men inte mer än så.

Det finns mycket kapital där ute.

Sdiptech fick in mycket kapital, en halv miljard häromdan.

Peter Benson var här och gnällde lite på Sdiptech.

Man rider på det växande Stockholm och infrastruktur.

Men jag tror inte att deras förvärvsstory–

–är så snygg och elegant som de säger.

Det känns inte alls lika välskött som vissa andra–

–som de vill efterlikna.

Nu får du försvara det.

Jag gillar Peter Benson, så...

Men jag har tyvärr totalt motsatt uppfattning.

Just deras förvärvsinriktning–

–och hur de gör sina förvärv, gillar jag.

De har ingen mäklare som slänger fram bolag åt dem.

Sdiptech är som ett mini-Indutrade–

–som består av några olika bolag.

En del bolag är mot "urban infrastruktur".

Det är hisservice, som är stabilt och bra.

Det är reningspumpar och vatten och så vidare. Stabilt.

Men det är också ett bolag som är lite spännande–

–som jag har besökt – Thors Trading – som finns i det här.

De är Skandinaviens största tillverkare av hästskor.

Det känns väldigt high tech.

Nej, men man har en fantastisk marknadsposition–

–och det är mycket lönsamt.

Jag kan inget om hästar.

Jag gissade att du kunde det.

Hur många varianter av hästskor behövs det?

Vet ni hur stor deras produktkatalog på hästskor är?

Förslag?

Över tusen produkter.

Det finns många olika underlag hästarna går på–

–och olika storlekar på hästar. Är det konjunkturberoende?

Nej, det är hyggligt stabilt.

Det är jättelönsamt. Ett väldigt fint bolag.

Hur går förvärvsprocessen till när Sdiptech förvärvar?

Jag kontaktar bolagen de har köpt–

–och för en dialog med ägarna: "Hur gick det till?"

Då får jag liksom en bild av att: "Åh, det var så jobbigt."

"De vred och vände på varenda siffra i flera år tillbaka."

"Det höll på i ett halvår."

Jag älskar att höra det.

Det här är ett bolag som vet vad de förvärvar.

Det finns andra bolag där ute som jag är livrädd för–

–som har mäklare som slänger in...

Jag träffade en sån vd och frågade:

"Av de sju bolag du har förvärvat senaste halvåret..."

"Hur många kände du till tidigare?"

"Inget av dem!"

Det låter inte bra.

Du och Benson får ta en lunch och bråka om Sdiptech.

Du har ju en "innelista". En "inne och ute"-lista, kanske.

Nya bolag är Sdiptech och Uniflex.

Ökat i Cavotec. Moberg Pharma har åkt ut.

Där kan du också bråka med Benson.

Men ni är överens om Cavotec.

Vi brukar vara överens.

Det där med hästskorna låter fantastiskt–

–då alla sommarstugor måste ha en hängande hästsko–

–som en tur... Glöm hästarna, tänk fastighet.

Sätt den på rätt håll, bara.

Men Cavotec...

Vad gör er positiva till...

Har inte du snackat Cavotec här förut?

Har du gjort det? – Då får Martin berätta.

För det första är det ett bolag–

–som skulle kunna definieras som ett turnaround-case.

Bure har kommit in och flaggade upp över 20 % i går.

En kvalitetsägare som också kan driva fram förbättringar.

Det har också skett en markant förbättring i marknaden.

De har tre stora divisioner.

Det är marint, som har det tufft.

De har en industriell del, med flygplatser, som går bra.

Sen har de mot mining, mot Atlas och Sandvik–

–som underleverantörer, som går bra.

Orderboken var upp i Q1. Upp 46 % year-on-year.

De växte med 12–13 % och marginalen lär förbättras.

Jag gillar också att ingen följer den.

Har de inte alltid varit duktiga på att hålla marginaler?

Nej, det har de inte varit.

Nu ska det komma.

Man ser redan marginalförbättringen.

Så att... Det ser väldigt intressant ut.

Jaha. Kul.

Instämmer. Det är kul att Bure har ökat upp som ägare.

Det finns en del orosmoln där ute.

Du var liksom i ett av de stora orosmolnen.

Du var i Kina förra veckan. Vad är huvudintrycket?

Huvudintrycket är att Q1:orna generellt var väldigt starka.

Men det är väldigt ödmjuka nordiska bolag jag träffade.

Q2:orna kommer att bli bra. Det ser bra ut.

Men man förväntar sig en inbromsning under andra halvåret.

Fastighetsmarknaden lugnar ner sig – räntan har gått upp.

Samtidigt som man boostar infrastrukturella...

Vi kan återkomma till Cavotec.

...så ska man bygga 70 flygplatser.

Det kommer ganska stora investeringar.

Nordiska bolag har slimmat.

Men de har ganska dålig visibilitet–

–och försiktig hållning, men med viss optimism.

Vi har talat mycket om cykliskt mot defensivt på sistone.

Ger dina intryck stöd till det cykliska?

På kort sikt, ja, på medellång och lång sikt, osäkert.

Kina har stora utmaningar framför sig.

Vissa bolag, som Trelleborg, växte över 40 %–

–första kvartalet i Kina. En nisch som går under radarn.

Där går det bra.

Marginalen är högre än snittet för bolagen.

Cirka 5 % av deras omsättning.

Det är lite. De var sena in i Kina.

Skälet var problem med balansräkningen. Men nu...

Med den tillväxten kommer andelen...

Andelen ökar, men det driver även på marginalen.

I Kina är marginalen betydligt högre.

Vill ni ha stark exponering mot Kina?

Som investerare i svenska exportbolag har man det.

Men inte medvetet?

Nej, men man ser att det börjar dra. Som för Cavotec.

70 flygplatser. Mumma för ett så litet bolag.

Har ränteuppgången gjort att Kinas ekonomi saktar av?

Regeringen tyckte nog att för mycket spekulation–

–och kapital var i omlopp under första kvartalet.

Råvaror drevs upp. Man vill ha råvaror på en hög nivå–

–så att de statliga bolagen kan tjäna pengar.

Främst järnmalm och kol. Men inte prishöjningarna–

–under första kvartalet, för det kan öka inflationen.

Man är livrädd för det. Kapital dras undan–

–och det är förstås negativt.

Man vill inte skapa en bubbla. Kina är högt skuldsatt.

De har en utmaning i att omvälva landet.

Servicesektorn har precis blivit över 50 % av ekonomin.

Det är ambitionen. Att växa kvalitativt.

Har den finansiella risken i Kina minskat på sistone?

Nej, den är fortsatt hög.

Fastighetssektorn kommer att smälla nån gång.

Det är bara en fråga om när. Samma sak i Stockholm.

Men vi har väl inga spökstäder?

När jag köpte min första lägenhet i Hammarby sjöstad...

Efter ett halvår var bara sju av 71 lägenheter–

–sålda i föreningen. Då var Hammarby sjöstad en spökstad.

Men det är söder om stan...

AIK:are...

Luften är en annan av Kinas utmaningar.

Du kunde knappt andas där.

Shanghai var okej, Peking var fruktansvärt.

WHO:s gränsvärde är 10 "farliga partiklar per kubikmeter".

Stockholmsluftens värde är sju.

I Peking uppmättes nivån 386 av statliga organ.

Det definieras som extremt farligt–

–det var svårt att andas. Det ger stora möjligheter–

–för nordiska bolag med fokus på miljö och energisparande.

Det var tufft att var ute, rent fysiskt.

Har du nåt bolag att köpa, som passar–

–i det här strukturella caset?

De har ju byggt ut tunnelbanan.

Gunnebo har varit en stor leverantör av spärrarna.

Och ditt case är Tomra?

Tomra är världens största återvinnare.

Bolaget satsar på "food safety".

Jag träffade representanter i Norge nyligen.

Det har gått bra, aktien har utvecklats starkt.

Latour köper fortfarande aktier–

–och närmar sig 30 % med stormsteg.

Ett bolag man sover gott med.

Man behöver inte bry sig om Trump.

Burkautomaterna funkar ju aldrig.

Ständigt spottar de ut burkarna igen.

Fasen, Tomra, det funkar inte.

Du köper för exklusiva burkar.

Du handlar på för fina ställen.

Du sa att Tomra är duktiga på att plocka ut diamanter.

Tomra har orsakat ett prisfall för diamanter.

Vilket gläder alla män–

–som ska köpa förlovningsringar till sina blivande fruar.

Inte lika mycket som vi kvinnor–

–som köper våra egna diamanter.

70–80 % av väldens största diamanter–

–har hittats tack vare Tomras maskiner de sista fem åren.

Hästskor, burkar och diamanter.

Vi är tillbaka imorgon med PO Nilsson–

–Pierre Mellström och CLX:s vd. Tack.

Världens börser har drabbats av Trumpfrossa. Hur allvarligt det kan vara kommenterar förvaltarna Martin Nilsson från Catella och Johan Thorén från Strand Kapitalförvaltning i Börslunch. De bjuder givetvis också på konkreta aktietips.

Ämnen:

Geopolitisk oro.

Det svenska high yield-flödet.

Nordiska säsongsmönster.

Cykliskt vs defensivt.

Kinesiska spaningar: Trelleborg och Tomra.

Thoréns inne- och utelista.

Cavotec.

Programledare: Charlotte Stjerngren och Jesper Norberg.

  • Därför börjar det regna vinstvarningar15:59

    Därför börjar det regna vinstvarningar

    Securitas har gått klart sämre än börsen i år. Kan det vara dags för en vändning? Det och mycket mer svarar Per Johansson från Bodenholm Capital på i dagens Börslunch.

  • Norska projekt tynger NCC2:21

    Norska projekt tynger NCC

    NCC vinstvarnar och meddelar att kvartalsresultatet tros hamna runt 400 miljoner kronor, mot analytikernas förväntade 754 miljoner. Albin Sandberg, analytiker på Handelsbanken, kommenterar beskedet.

  • Bredd i Europas återhämtning7:34

    Bredd i Europas återhämtning

    Förra veckan släppte Fed ett räntebesked och Tyskland gick till val. Denna veckan inleds fjärde omgången av Brexitförhandlingarna och Katalonien röstar om självständighet. Ellinor Beckett och chefstrateg Claes Måhlén går igenom de viktigaste makrohändelserna just nu. 

  • EFN Råvaror: Då når oljan 80 dollar9:13

    EFN Råvaror: Då når oljan 80 dollar

    Oljan kommer handlas till i genomsnitt 56 dollar per fat under fjärde kvartalet i år. Det är prognosen från Thina Saltvedt, chefsanalytiker för olja och makro på Nordea.

  • Facebook och Apple har mer att ge16:47

    Facebook och Apple har mer att ge

    Börslunch avslutar veckan med att gräva djupt i teknologisektorn. Gästerna Inge Heydorn från Sentat och Johan Nilke från Öhman Fonder snackar bland annat Facebook, Amazon och Apple.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.2%
NASDAQ-100 -1.3%
NASDAQ Composite -1.1%

Vinnare & förlorare

Mycronic 4.1%
Com Hem 2.9%
Axis 1.8%
SSAB -1.4%
Elekta -2%
NCC -8.8%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier

  • Obligationsbubblan kommer att spricka9:17

    Obligationsbubblan kommer att spricka

    Åskledarstrategin heter den senaste rapporten från det franska förvaltningsbolaget Carmignac. Vad denna innebär förklarar bolagets vd Didier Saint George. 

  • ”Grundproblemet för H&M består”15:38

    ”Grundproblemet för H&M består”

    H&M:s försäljningssiffror imponerade inte men aktien stiger ändå. Jonas Olavi från Alfred Berg och Anders Rudolfsson från DNB diskuterar detta och mycket annat i denna veckas sista Börslunch.

  • ”Helt briljant idé från Autoliv”18:18

    ”Helt briljant idé från Autoliv”

    Autoliv rusar efter dagens nyhet om att bolaget föreslår en uppdelning. Är detta en bra strategi? Det och mycket mer pratar Peter Benson från SvD Börsplus och Georg Norberg från Case Kapitalförvaltning om i Börslunch. 

  • Glöm inte Autolivs passiva säkerhet4:54

    Glöm inte Autolivs passiva säkerhet

    I dag meddelade Autoliv att de ska göra en strategisk översyn i syfte att dela upp bolaget i två delar. Handelsstarten för den börsnoterade Electronics-delen skulle i så fall kunna bli om ett år, om beslut om avknoppning fattas.