Dagens aktietips: Satsa på hästskor

Välkommen till Börslunch torsdag 18 maj, på efn.se.

Börsen handlar ner ungefär 1 %.

Det är eftersättningen vi såg på S&P500 i går på 1,8 %.

Efter en tids uppgång är det lite skakigt där ute.

Vi lyssnar på vad man säger i USA.

Industrisektorn pressas efter reflationshandelns stopp.

Vi ser ett skifte till utilities och en del försvarsnamn.

Med Opec-mötet om åtta dagar...

Råoljan har gått upp från låga 42–

–och vi ser höga prestationer i energisektorn–

–så nu ska man nog vara försiktigt.

En intervju med Kevin O'Dowd av Petra Bergman–

–som är i USA och träffar intressanta bolag.

Håll utkik på efn.se.

Innan vi pratar med våra gäster–

–ska vi höra vad förre detta Fed-chefen Ben Bernanke–

–sa i går i Las Vegas.

Vad ska man säga? Ska man vara lite försiktig?

Jag håller med Bernanke.

Det är jättetråkigt om man har politiskt ointresse.

Jag har politisk bakgrund och tycker att det är spännande.

Vi närmar oss nog inget slut.

Det är en ganska naturlig avkylning vi har just nu.

Martin, ska man vara blasé eller inte?

Man ska vara försiktig.

Det är ju ganska stora händelser i USA.

Traditionellt är perioden maj-juni ganska svag på börsen.

Folk vill ha en liten sättning. Då hittar man en orsak.

Och den här är onekligen ganska allvarlig.

Men ingen början på nåt större?

Det har ju gått väldigt starkt länge.

Det finns ett uttryck som jag avskyr.

Vid en sättning ska man "buy the dip".

Men nån gång ska man "sell the dip".

Nån gång kommer det ett större fall.

Och det kan mycket väl fortsätta ner ett tag.

Så det här säsongsmönstret...

Säsongsmönstret är att juni är den svagaste månaden.

18 % av gångerna mellan 2005 och 2017–

–har det genererat positiv avkastning.

Vi får en tuffare period efter en fantastisk utveckling.

Du har en graf från Nordea, som visar flödena.

Det kommer in så mycket pengar nu. Kan de köpa dippen?

Absolut. Mycket kapital söker sig in–

–på high yield-marknaden.

Grafen visar ett kluster av high yield-fonder.

Mängden som är investerad in i fonderna–

–har ökat med 20 % sen årsskiftet–

–och är nu på rekordnivåer. Hur ska man tolka det?

Jo, att det finns mycket kapital där ute–

–som i den här lågräntemiljön pressas–

–till att gå längre ut på riskskalan.

Investerarna väljer hellre kreditrisk framför prisrisk–

–som man kan få på mer stabila bolag.

De går in i high yield-segmentet i stället.

Det finns oerhört mycket kapital där ute.

Jag skulle kanske inte springa och köpa i dag heller.

Vi kan nog ha en lite svagare marknad–

–i en naturlig återhämtning, efter uppgången–

–och utdelningarna är tagna–

–så är det inte konstigt att vi hämtar andan lite.

Det går nog ner några procent till.

Men inte mer än så.

Det finns mycket kapital där ute.

Sdiptech fick in mycket kapital, en halv miljard häromdan.

Peter Benson var här och gnällde lite på Sdiptech.

Man rider på det växande Stockholm och infrastruktur.

Men jag tror inte att deras förvärvsstory–

–är så snygg och elegant som de säger.

Det känns inte alls lika välskött som vissa andra–

–som de vill efterlikna.

Nu får du försvara det.

Jag gillar Peter Benson, så...

Men jag har tyvärr totalt motsatt uppfattning.

Just deras förvärvsinriktning–

–och hur de gör sina förvärv, gillar jag.

De har ingen mäklare som slänger fram bolag åt dem.

Sdiptech är som ett mini-Indutrade–

–som består av några olika bolag.

En del bolag är mot "urban infrastruktur".

Det är hisservice, som är stabilt och bra.

Det är reningspumpar och vatten och så vidare. Stabilt.

Men det är också ett bolag som är lite spännande–

–som jag har besökt – Thors Trading – som finns i det här.

De är Skandinaviens största tillverkare av hästskor.

Det känns väldigt high tech.

Nej, men man har en fantastisk marknadsposition–

–och det är mycket lönsamt.

Jag kan inget om hästar.

Jag gissade att du kunde det.

Hur många varianter av hästskor behövs det?

Vet ni hur stor deras produktkatalog på hästskor är?

Förslag?

Över tusen produkter.

Det finns många olika underlag hästarna går på–

–och olika storlekar på hästar. Är det konjunkturberoende?

Nej, det är hyggligt stabilt.

Det är jättelönsamt. Ett väldigt fint bolag.

Hur går förvärvsprocessen till när Sdiptech förvärvar?

Jag kontaktar bolagen de har köpt–

–och för en dialog med ägarna: "Hur gick det till?"

Då får jag liksom en bild av att: "Åh, det var så jobbigt."

"De vred och vände på varenda siffra i flera år tillbaka."

"Det höll på i ett halvår."

Jag älskar att höra det.

Det här är ett bolag som vet vad de förvärvar.

Det finns andra bolag där ute som jag är livrädd för–

–som har mäklare som slänger in...

Jag träffade en sån vd och frågade:

"Av de sju bolag du har förvärvat senaste halvåret..."

"Hur många kände du till tidigare?"

"Inget av dem!"

Det låter inte bra.

Du och Benson får ta en lunch och bråka om Sdiptech.

Du har ju en "innelista". En "inne och ute"-lista, kanske.

Nya bolag är Sdiptech och Uniflex.

Ökat i Cavotec. Moberg Pharma har åkt ut.

Där kan du också bråka med Benson.

Men ni är överens om Cavotec.

Vi brukar vara överens.

Det där med hästskorna låter fantastiskt–

–då alla sommarstugor måste ha en hängande hästsko–

–som en tur... Glöm hästarna, tänk fastighet.

Sätt den på rätt håll, bara.

Men Cavotec...

Vad gör er positiva till...

Har inte du snackat Cavotec här förut?

Har du gjort det? – Då får Martin berätta.

För det första är det ett bolag–

–som skulle kunna definieras som ett turnaround-case.

Bure har kommit in och flaggade upp över 20 % i går.

En kvalitetsägare som också kan driva fram förbättringar.

Det har också skett en markant förbättring i marknaden.

De har tre stora divisioner.

Det är marint, som har det tufft.

De har en industriell del, med flygplatser, som går bra.

Sen har de mot mining, mot Atlas och Sandvik–

–som underleverantörer, som går bra.

Orderboken var upp i Q1. Upp 46 % year-on-year.

De växte med 12–13 % och marginalen lär förbättras.

Jag gillar också att ingen följer den.

Har de inte alltid varit duktiga på att hålla marginaler?

Nej, det har de inte varit.

Nu ska det komma.

Man ser redan marginalförbättringen.

Så att... Det ser väldigt intressant ut.

Jaha. Kul.

Instämmer. Det är kul att Bure har ökat upp som ägare.

Det finns en del orosmoln där ute.

Du var liksom i ett av de stora orosmolnen.

Du var i Kina förra veckan. Vad är huvudintrycket?

Huvudintrycket är att Q1:orna generellt var väldigt starka.

Men det är väldigt ödmjuka nordiska bolag jag träffade.

Q2:orna kommer att bli bra. Det ser bra ut.

Men man förväntar sig en inbromsning under andra halvåret.

Fastighetsmarknaden lugnar ner sig – räntan har gått upp.

Samtidigt som man boostar infrastrukturella...

Vi kan återkomma till Cavotec.

...så ska man bygga 70 flygplatser.

Det kommer ganska stora investeringar.

Nordiska bolag har slimmat.

Men de har ganska dålig visibilitet–

–och försiktig hållning, men med viss optimism.

Vi har talat mycket om cykliskt mot defensivt på sistone.

Ger dina intryck stöd till det cykliska?

På kort sikt, ja, på medellång och lång sikt, osäkert.

Kina har stora utmaningar framför sig.

Vissa bolag, som Trelleborg, växte över 40 %–

–första kvartalet i Kina. En nisch som går under radarn.

Där går det bra.

Marginalen är högre än snittet för bolagen.

Cirka 5 % av deras omsättning.

Det är lite. De var sena in i Kina.

Skälet var problem med balansräkningen. Men nu...

Med den tillväxten kommer andelen...

Andelen ökar, men det driver även på marginalen.

I Kina är marginalen betydligt högre.

Vill ni ha stark exponering mot Kina?

Som investerare i svenska exportbolag har man det.

Men inte medvetet?

Nej, men man ser att det börjar dra. Som för Cavotec.

70 flygplatser. Mumma för ett så litet bolag.

Har ränteuppgången gjort att Kinas ekonomi saktar av?

Regeringen tyckte nog att för mycket spekulation–

–och kapital var i omlopp under första kvartalet.

Råvaror drevs upp. Man vill ha råvaror på en hög nivå–

–så att de statliga bolagen kan tjäna pengar.

Främst järnmalm och kol. Men inte prishöjningarna–

–under första kvartalet, för det kan öka inflationen.

Man är livrädd för det. Kapital dras undan–

–och det är förstås negativt.

Man vill inte skapa en bubbla. Kina är högt skuldsatt.

De har en utmaning i att omvälva landet.

Servicesektorn har precis blivit över 50 % av ekonomin.

Det är ambitionen. Att växa kvalitativt.

Har den finansiella risken i Kina minskat på sistone?

Nej, den är fortsatt hög.

Fastighetssektorn kommer att smälla nån gång.

Det är bara en fråga om när. Samma sak i Stockholm.

Men vi har väl inga spökstäder?

När jag köpte min första lägenhet i Hammarby sjöstad...

Efter ett halvår var bara sju av 71 lägenheter–

–sålda i föreningen. Då var Hammarby sjöstad en spökstad.

Men det är söder om stan...

AIK:are...

Luften är en annan av Kinas utmaningar.

Du kunde knappt andas där.

Shanghai var okej, Peking var fruktansvärt.

WHO:s gränsvärde är 10 "farliga partiklar per kubikmeter".

Stockholmsluftens värde är sju.

I Peking uppmättes nivån 386 av statliga organ.

Det definieras som extremt farligt–

–det var svårt att andas. Det ger stora möjligheter–

–för nordiska bolag med fokus på miljö och energisparande.

Det var tufft att var ute, rent fysiskt.

Har du nåt bolag att köpa, som passar–

–i det här strukturella caset?

De har ju byggt ut tunnelbanan.

Gunnebo har varit en stor leverantör av spärrarna.

Och ditt case är Tomra?

Tomra är världens största återvinnare.

Bolaget satsar på "food safety".

Jag träffade representanter i Norge nyligen.

Det har gått bra, aktien har utvecklats starkt.

Latour köper fortfarande aktier–

–och närmar sig 30 % med stormsteg.

Ett bolag man sover gott med.

Man behöver inte bry sig om Trump.

Burkautomaterna funkar ju aldrig.

Ständigt spottar de ut burkarna igen.

Fasen, Tomra, det funkar inte.

Du köper för exklusiva burkar.

Du handlar på för fina ställen.

Du sa att Tomra är duktiga på att plocka ut diamanter.

Tomra har orsakat ett prisfall för diamanter.

Vilket gläder alla män–

–som ska köpa förlovningsringar till sina blivande fruar.

Inte lika mycket som vi kvinnor–

–som köper våra egna diamanter.

70–80 % av väldens största diamanter–

–har hittats tack vare Tomras maskiner de sista fem åren.

Hästskor, burkar och diamanter.

Vi är tillbaka imorgon med PO Nilsson–

–Pierre Mellström och CLX:s vd. Tack.

Världens börser har drabbats av Trumpfrossa. Hur allvarligt det kan vara kommenterar förvaltarna Martin Nilsson från Catella och Johan Thorén från Strand Kapitalförvaltning i Börslunch. De bjuder givetvis också på konkreta aktietips.

Ämnen:

Geopolitisk oro.

Det svenska high yield-flödet.

Nordiska säsongsmönster.

Cykliskt vs defensivt.

Kinesiska spaningar: Trelleborg och Tomra.

Thoréns inne- och utelista.

Cavotec.

Programledare: Charlotte Stjerngren och Jesper Norberg.

  • Hetaste skogsaktierna14:18

    Hetaste skogsaktierna

    Skogsanalytikern Oskar Lindström från Danske Bank gästar Börslunch och då blir det givetvis skog för hela slanten. Bland annat analyseras SCA, Billerud Korsnäs, Holmen och Stora Enso.

  • Icta gör nyemission3:05

    Icta gör nyemission

    Ara Mustafa och Fernando Gonzalez går igenom de senaste bolagsnyheterna och höjdpunkterna ur dagens börsagenda.

  • Marknaden ignorerar tysk politisk kaos3:23

    Marknaden ignorerar tysk politisk kaos

    Protokollet från ECB:s senaste räntemöte visar bred enighet. WTI-oljan kostar mer än vad den har gjort på två år. Ställföreträdande analyschef Lena Fahlén om det viktigaste i makrovärlden just nu.

  • Tveksamheter runt budet på Fingerprint18:45

    Tveksamheter runt budet på Fingerprint

    Förvaltarna Erik Hermansson och Petter Löfqvist bjuder på aktietips denna dag då Fingerprint rusar efter budrykten och Rovio dyker efter en rapportbesvikelse. 

  • Opec i medvind inför Wienmötet7:30

    Opec i medvind inför Wienmötet

    30 november möts Opec-länderna återigen i Wien. Det är då ett år sedan organisationen kom överens om produktionsneddragningar i syfte att hålla uppe priset på oljan.

  • ”Kanontillfälle att köpa aktien”20:39

    ”Kanontillfälle att köpa aktien”

    Evolution Gaming, Sandvik, Atlas Copco och Dometic. Det är några av bolagen Dag Werner från Handelsbanken och David Lindström från Strand Kapitalförvaltning analyserar i dagens Börslunch.

  • Så hittar börsgurun intressanta bolag20:32

    Så hittar börsgurun intressanta bolag

    Ännu en rapportperiod är över och det är dags för en sammanfattning. För att göra detta har Börslunch bjudit in Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist.