Därför ska du inte oroa dig för vinstvarningarna

Vi talar om Avanza-aktien–

–som stigit 16 % efter morgonens rapport.

Vi har Rikard Josefson här, vd för Avanza.

Jonas Olavi och Niklas Thorén Lorentzon är också här.

Välkomna.

Är den här kanonrapporten ett tillfälligt avbrott–

–från en dyster trend för nätbanker?

Eller är vändningen stabil?

Jag tycker att kvartalet varit stabilt.

Intäkterna för Q4 är rekordhöga, "all time high".

Vi ligger i linje med det vi meddelat om kostnaderna.

140 000 nya kunder under året.

Det ger ökad handel och aktivitet. Vi ligger i linje–

–med strategin och det vi meddelat.

Men i dag passar vi på att vara kortsiktigt glada.

Men i morgon gäller det–

–att skapa ännu bättre tillväxtbalans.

Det blir svårare att få betalt–

–courtage-intäkter pressas...

Courtage-intäkter är förstås relevant för oss.

Men courtage-nivåerna har sjunkit så mycket–

–att kunden inte bara ser till det.

Kunden betalar courtage och får Avanza.

Realtidskurser, beslutsstöd, inspiration–

–och vårt mediebolag Placera, skapar en kundupplevelse–

–värd att betala för.

Kanonkvartalet drevs delvis av intresset för bitcoin–

–och marijuana-värdepapper.

Vi har meddelat att 7 % av courtage-intäkterna–

–var kopplade till kryptovalutor sista kvartalet–

–inte bara bitcoin. Cannabisaktier är populära–

–beroende på att många tror på ökad legalisering–

–så att företagen blir vinnare. Som Fingerprint–

–för några år sen. Det finns alltid kunder–

–som gillar volatilitet. Nu är det cannabis och bitcoin–

–vi får se vad det blir nästa gång.

Vår handel i de produkterna uppskattas av kunderna.

Så när hajpen dör försvinner inte kunderna?

Nej, kunderna är aktiva och söker volatilitet. Vilket–

–nästa värdepapper med volatilitet blir, vet inte jag–

–men många som gillar risk, spekulation och handel–

–finns bland våra kunder.

Har intresset för utländska aktier vuxit–

–och skapar det mer lönsamhet för er?

Ja, vi har en del valutaväxlingar på utländska aktier–

–men den vanliga svenska spararen tittar allt mer–

–på andra marknader än Stockholmsbörsen.

Vi ser att många unga inte begränsar sig till Sverige.

På Black Friday hade Avanza courtagefri USA-handel.

Då köpte många unga kunder en Apple, en Facebook–

–för att de vill äga delar i de bolagen.

Generellt blir nog folk mer globaliserade i sitt sparande.

Har du nån fråga?

Grattis. Jag är positiv till Avanza generellt.

Men trots runt 26 miljarders inflöde i fjol–

–och 140 000 nya kunder, är vinsten "flat".

Ni investerar mycket för framtiden. Kanske Mifid 2...

Att bygga Stabelo-erbjudandet kostar.

När får aktieägarna "bank for the buck"?

Vad Avanza gör nu...

Fondprovisionerna är upp 43 % under året.

Vi bygger ett Avanza för de handelsintensiva–

–men även fondprovisioner, och med Stabelo–

–bygger vi andra mer repeterbara intäktsben.

Jag hoppas förstås att det går fort–

–men hela vår strategi handlar om att bredda Avanza–

–för att bli ännu mer relevant för en bredare kundgrupp.

Den gruppen växer redan nu i mer diskretionära produkter–

–som fonder med återkommande intäkter.

En kort fråga om Stabelo. Ni har 25 000 ansökningar–

–det vittnar om er dragningskraft för kunderna...

Ett brett erbjudande till alla, inte bara Avanza-kunder.

Hur stor del av ansökningarna kommer från Avanza-kunder?

Av de 25 000 är nästan alla Avanza-kunder.

Vi har inte låtit alla kunder ansöka om lånet ännu.

Men i sociala medier syns ett stort intresse–

–även bland dem som inte är kunder.

En framtida jättepotential.

Men att bygga en bolåneportfölj tar tid.

Min syn är att Stabelo och Bolån plus–

–kommer att bli en stor framgång.

Men det kommer att ta tid, och hur lång tid får vi se.

Jag instämmer i gratulationerna. En rolig rapport.

Särskilt efter alla vinstvarningar.

Som djävulens advokat funderar jag på fondavgifterna.

Med Mifid 2. Blir det en press där?

Återlägg till spararna i stället...

Esma har tittat på initiativ–

–för förbud av handel med kryptovalutor.

Hur ser du på de potentiella hoten?

Kryptovalutor... Vi har bara haft dem ett kvartal...

...en begränsad del av courtage-intäkterna...

Är det tillåtet kan man handla på Avanza–

–om inte, kan man inte handla på Avanza.

Mifid och fondprovisioner...

Vi gillar Mifid. Kunden får mer information.

Det kan pressa på fondprovisioner–

–men främst på fonder som inte presterar.

Presterar fonden, vill nog kunden betala.

För en bra avkastning.

Fondprovisionspress finns redan på indexfonder–

–men den kom före Mifid.

Det kan ske. Det blir negativt för intäkterna.

Men vi kan kompensera det–

–med tillväxten i kunder och volymer.

Är Mifid så bökigt att ni distraheras i ett arbete?

Absolut inte. Vår Mifid-anpassning är jättebra.

Vi har fått kredd från kunderna för vår tydlighet.

Men många medarbetare har slitit hårt i höstas–

–och runt jul och nyår med it-anpassningar och annat–

–ett stort tack till dem. Jobbet har inte varit lätt–

–men vi har klarat det bra.

Du har fullt upp och ska få gå. Tack för att du kom.

Tack så mycket.

Du är positiv till Avanza, men är det inte dyrt?

Jo... Men värderingen är bara en del.

Räntenettot är nere på 11–12 % av de totala intäkterna.

Vi kan titta på det. Här är räntenettot.

Berätta vad vi ser.

2011–2014, när det fortfarande fanns räntor–

–var räntenettos andel av intäkterna runt plus 30 %.

Så de är redan på "rock bottom".

Vid ett ränteuppställ är hävstången enorm.

Runt 200 miljoner i resultat om räntorna stiger med 1 %.

Vi kanske har låga räntor en längre tid framöver–

–men då kommer nog aktivitetsnivån på sparande–

–och i värdepapper vara allmänt hög.

Under tiden har de en god aktivitetsnivå.

Sparare som gillar varumärket.

Det är nog det viktigaste, som investerarna kanske glömt.

Man tittar för mycket på Excel-arket–

–och missar varumärkets dragningskraft.

Det visar de 25 000 ansökningarna till Stabelo.

Och det kan man kapitalisera på längre fram.

Vi går över till nästa ämne: vinstvarningar.

Det har kommit några på sistone.

Några...?

De följande kursfallen har varit rätt stora.

Är det oroväckande många bolag?

Nej. Det fjärde kvartalet brukar vara ett "städkvartal".

Vd vill ha bra förutsättningar för det kommande året.

Så varför inte städa lite extra?

Så antalet oroar inte. Jag ser ingen konjunkturbild.

Bolagsspecifika händelser leder till vinstvarningarna.

Gör höjden att det blir kraftiga ras?

Förväntningarna är höga.

Börsen är dyr ur ett historiskt perspektiv.

Jämfört med räntor är det billigt–

–men i absolut avkastning är det relativt dyrt.

Då är förväntningarna högt uppdrivna. Det ger reaktioner.

Ser ni några köplägen i de kraftiga reaktionerna?

Det är klart att det finns några stycken där.

Edgeware gillar ju vi–

–men de har underpresterat ganska...

38 % ner.

De har ett stort enkundsberoende, vilket är jobbigt–

–när kunderna inte återkommer. Men jag tror–

–att det där lär komma tillbaka under året.

Då ser det där väsentligt bättre ut.

Det är ändå jobbigt att vinstvarna så massivt.

Var Scandic en överreaktion?

Jag tycker det. Men vd:n var också otydlig–

–när han förklarade varför – att det var Stockholm.

Man har tillfört 6 % mer i yta, i nya rum och så.

Jag förstod inte om det berodde på det–

–eller på att befintliga sängar inte såldes lika mycket.

Konjunkturen är ju stark.

Sen kan det var tillfälligheter, som färre evenemang.

Därför såldes färre antal sängar.

Det hade han kunnat utveckla mer.

Då hade man nog fått ett lindrigare utfall på det här.

Checkar du in på Scandic?

Inte just nu. Jag är lite orolig faktiskt.

De har tidigare sagt att antalet rum skulle bli fler.

Alltså, kapaciteteten och utbudet.

Men nu i december verkar det också vara efterfrågan–

–som ligger till grund för vinstvarningen.

Det är mer oroväckande. För samtidigt är det så–

–att i Norge och Oslo–

–är det förväntningar på bra vinsttillväxt för Scandic.

Där kommer det också ut ganska mycket kapacitet i år.

Jag vill avvakta och se hur det blir.

Ett annat företag på listan är Billerud Korsnäs.

Du har funderat på om de hade vinstvarningen på känn–

–redan så tidigt som i juni. Varför?

De håller ju på med det stora projektet Gruvön.

Man kan läsa i en branschtidning från i juni–

–där en medarbetare på NCC säger:

"Att påla ner till berggrunden"–

–"trodde vi skulle bli 16 meter. Det var 40 meter."

"Vi kommer att behöva en årsförbrukning"–

–"av NCC:s pålar till det här projektet."

Andra detaljer i artikeln säger–

–att det inte blir lätt att genomföra–

–utan att man drar ut på tiden eller att det blir dyrare.

Sen säger Billerud–

–att projektet kostar 20 % mer än väntat – i december.

Antingen är det så att man i förhållande till NCC–

–ska bestämma vem som ska ta kostnaden för det här.

Men då har man vetat om det. Man ska säga till i god tid.

Eller så vet man inte om det–

–men det är också allvarligt. För det ska man göra.

Ironiskt nog har också NCC vinstvarnat.

Inte på grund av att det går åt så många pålar där.

Jag tänkte vända blicken mot Ericsson.

Det var ingen vinstvarning, men en jättenedskrivning.

Du gillar bolaget ändå.

Ja, Börje Ekholm gör mer och mer rätt.

Han har inte gjort nåt dåligt.

Han skriver väl bara av saker?

Det är för att man ska försöka få rätt kostym på bolaget.

Och en av de tidigare vd:arna sa–

–att man skulle bli mer ett tjänstebolag, runt år 2000.

Ekholm säger att de ska bli ett produktbolag–

–och bli bäst på det här med näten, med 5G.

Alla resurser på det. De största nedskrivningarna–

–kom ju på det av lite mer tjänstenatur.

Där räknar jag med avknoppningar.

Sen slimmar man Ericsson till en kärnverksamhet.

De passar på och gör en hel del av det här nu–

–för att det ska bli rent bord–

–och man ska kunna blicka framåt.

Man håller på med att påverka bolaget inifrån–

–och skapa en ny kultur.

Det är inte tjänsteleveranser som är viktiga.

De har en väldigt oklar efterfrågebild–

–och är svåra att prissätta.

Det är hårdvaran. Kunderna vet vad de ska ha den till.

Så varför inte ge dem bra hårdvara?

Jag tror att han är på rätt väg.

Jag har en liten analogi där.

Lite som Astrazeneca, som ju hade patentförfall–

–och länge tappade försäljning.

Men då tog ledningen tag i det–

–köpte på sig fler terapiområden och sa:

"Vi ska blicka framåt."

Aktien började gå på de framtidssatsningarna.

Jag tror att samma syndrom är på gång i Ericsson också.

Aktien lär gå långt innan vi ser resultatet–

–av Ekholms och ledningens ansträngningar.

Tålamod, med andra ord?

Den är intressant.

Nu ryktas det om en ny stämning från USA.

Det kommer ungefär vart tionde år.

Har de inte hamnat i samma hål som H&M–

–att det flyger problem från alla håll?

En stämning och nedskrivningar–

–och 5G är ju lite av en chansning ändå.

Man har tidigare än H&M identifierat problemet.

H&M är kvar i problemlösnings- och identifikationfasen:

"Vad ska vi göra? Ska vi släppa internetdelen helt fri"–

–"så de kan skapa sin egen affär?"

"Eller ska vi synka med retail-nätet?"

Det finns flera möjligheter och utvecklingar där.

Ericsson har klargjort det tidigare.

Man har en klar plan framåt–

–och förändrar mentaliteten i bolaget. Det är positivt.

Du gillar också Orexo–

–som har ett läkemedel mot opiatberoende.

De har kämpat länge i USA om att få en beskärd del.

Det här är kanske inte high tech.

Det finns väldigt snarlika läkemedel.

Det sägs att endast smaken skiljer dem åt.

Vad det handlar om...

Är det ett skämt eller en riktig faktor?

Det är en riktig faktor. Det andra smakar obehagligt illa.

Men man blir förskriven det här–

–som en typ av avtändningsmedicin–

–när man har blivit morfinberoende eller nåt.

Man byter inte läkemedel under pågående process.

Så då ska nya kunder få det här förskrivet.

Man har försökt bli en "preferred supplier"–

–av en "preferred drug".

Då har man fått kraftiga subventionssänkningar–

–så att det är billigt att skriva ut det.

Det är ju en hård kostnadsjakt i Medicare-systemet.

De kommer ju att välja Zubsolv i större utsträckning.

Estimaten ser ganska gynnsamma ut för försäljningen.

Och Trump har varit tydlig med–

–att införseln av narkotika ska bekämpas–

–och att de som har ett beroende ska hjälpas ur det.

Då använder man såna här produkter.

Allt mer faller på plats. Det kan bli deras år.

Ser du samma sak?

Ja, jag tror att det finns potential att göra det.

Och inte minst det politiska trycket...

Sen den här aktien försökte senast–

–då pusselbitarna fanns på plats...

Nu är de på plats igen.

Det politiska trycket har bara ökat sen Trump fick makten.

Vi kollar på en kursgraf.

De handlades väl upp kraftigt får några år sen–

–på grund av förhoppningar i USA, som inte blev så bra.

Det är väl raset vi ser här när det inte gick så bra.

Men andra gången kan det bli bättre, med Trumps hjälp.

Jag tror det. Jag träffade vd:n nyligen.

Han ger ett väldigt gediget intryck–

–och kan den här delen av marknaden väldigt bra.

Vi har sett en fantastisk cocktail av bolag–

–och vi avslutar med ett till och kopplar tillbaka till–

–ett besök vi hade av Lars Söderfjell–

–när Tele2 och Com Hem gick samman.

Nästa steg i den här branschen–

–kan bli att man tittar på medie- och innehållssidan.

Det är nästan 20 år sen som operatörerna–

–skulle äga och skapa eget content.

MTG kan nog ligga lite i farans riktning.

Kan de bli ytterligare en pusselbit–

–som ska in i det stora "Tele2/Com Hem/Kinnevik"-spelet?

Det är möjligt.

"Great minds think alike", brukar man säga.

Han var inne på samma sak som du.

Ungefär, i alla fall. Jag tror väl att...

På lång sikt går vi nog åt det här hållet.

Men det är inte helt säkert. Vi får också komma ihåg–

–att konkurrensmyndigheterna ska ha nåt att säga till om.

Jag vet att Scherman är ute och vevar friskt och säger–

–att konkurrensmyndigheten måste kolla på–

–Kinneviks kontroll över innehåll, i form av MTG–

–och nu också distribution av tv.

Jag tror att det finns lösningar och vägar fram.

Men det sker kanske inte i närtid–

–och kanske inte så enkelt som man tror.

Men man kanske skulle kunna se det första steget–

–som en lösning på det, att Kinnevik stämplar om–

–A-aktier till B-aktier och inte får samma kontroll–

–över det. Vi får se. Men intressant är det absolut.

Sen är det svårt att veta...

Konkurrensmyndigheten i Sverige kan ju ha åsikter om–

–lokal content, men content blir ju allt mer global.

Är content HBO eller Netflix?

Dem har de inte kontroll över.

Tyvärr måste vi väl runda av nu.

Vi får göra det. – Tack för att ni var här.

Tack, ni som tittade. Ha en trevlig lunch.

Följ med oss igen i morgon. Ha det gott.

Ericsson, Billerud och givetvis dagens rapportrökare från Avanza. Det behandlas i dagens Börslunch.

I dagens program:

Avanza rapportrusar – vd Rikard Josefson i studion.

Vinstvarningarna rullar in.

Billerud Korsnäs.

Kan Ericsson bli mer kostnadseffektivt?

Orexo.

Stark höst från MTG.

Gäster: Jonas Olavi, Alfred Berg och Niklas Thorén Lotentzon, Handelsbanken.

Programledare: Ellinor Beckett och Gabriel Mellqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.1%
NASDAQ-100 -0.4%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Bravida Holding 2.4%
SSAB 2.3%
Fagerhult 1.8%
Attendo -1.8%
Hemfosa Fastigheter -2.1%
Saab -3.4%
Uppdaterad mån 10:27
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier