Så går börsen efter påsk

Välkommen till "Börslunch" på EFN.se onsdag 12 april.

Sonetel har kommit till First North och handlas kring teckningskurs.

Clas Ohlson stiger på starka försäljningssiffror.

Vi ska titta på vad som händer efter påsk–

–tillsammans med Pierre Mellström. – Välkommen.

Q1-rapporterna närmar sig.

Vi ska se in i framtiden med hjälp av "EPS-revideringar".

Förklara gärna vad det betyder.

Först revideringar...

Vi tittar mycket på analytikers prognoser.

Revideringarna är förändringar av prognoserna.

Om man är optimistisk mot marknaden–

–gillar man när analytikerna ligger lågt, så att revideringstrenden blir stigande.

Vid finanskrisen, när analytikerna var för optimistiska–

–och efterfrågan minskade, blev revideringarna negativa.

Ett sätt att förstå vilken typ av aktier man vill ha–

–och vilket klimat som råder.

Din första graf visar vinstrevideringarna globalt.

Europa har laggat.

Ja, precis.

Där ser vi det.

Grafen visar de senaste tio åren. Framåtblickande EPS.

Europa har legat bakom de andra.

I Norden och Sverige är vi bra på att "växa vinster".

S&P500 har lyfts av it-sektorn, som inte fanns–

–i samma magnitud för tio år sen:

Apple, Google, Facebook...

Europa har laggat, men kommit igång på sistone.

Råvaror har "bottnat", så giganterna som Rio Tinto–

–och Billiton, listade i Europa–

–har åter kunnat växa vinsterna–

–eller åtminstone få upp prognoserna.

Vilka trender krävs för att Europa ska kunna stänga gapet?

Givet den strukturella skillnaden i sektorbalans...

USA har njutit av en stark it-sektor–

–medan Europa har mycket bank, råvaror...

Sektorer som haft det svårare. För Europa är det viktigt–

–att vi sett en botten.

Det senaste årets förändring för råvaruaktierna...

Man måste vara positiv till råvarupriser–

–för att tro att det kan upprepas.

Nu har vi fått ett uppsving, men det normaliseras nog.

Europa kan nog inte stänga gapet.

Så till revideringsindikatorn för Norden och Europa.

Kurvan visar antalet bolag upp, minus antalet bolag ner–

–delat på totalen. Ett värde över nollstrecket–

–visar att det finns fler upp- än nedrevideringar.

Även när man tittar på antalet bolag i Europa–

–ligger värdet över nollan. Inte bara enstaka–

–stora bolag har fått uppsving.

Förbättringen har skett på bred front.

Förbättrade makrosiffror och starkt PMI har hjälpt till.

Det är positivt.

Det kan påverka vilken typ av aktier man föredrar.

När många bolag revideras ner finns många "value traps".

Aktierna ser billiga ut på grund av felaktiga prognoser.

Vi zoomar in och tittar på de klassiska "maskarna"–

–på Stockholmsbörsen. De har planat ut på sistone.

Den starka nedrevideringstrenden från 2011 och framåt–

–har flackat ur. 2017 och 2018 års vinster hålls uppe.

Verkstad, tungt i Sverige, har kommit tillbaka.

Bankerna har fått stöd av att räntorna slutat falla.

Är trenden lika för stora och små bolag?

Ja och nej.

De små bolagen har gått ännu bättre än de större–

–de senaste åren. Deras exponering mot Norden och Sverige–

–med den starka ekonomin, har varit större.

De globala bolagen har det jobbigt–

–när världen har det jobbigt. Men nu ljusnar det.

Nåt som påverkar prognoserna är kronan–

–och hur den står sig mot andra valutor.

Vid rådande växelkurser finns fortfarande valutastöd–

–för bolag som rapporterar i SEK.

Kronan är svagare mot dollarn jämfört med ifjol.

Bra, exempelvis för verkstadsbolag.

Analytikerna lägger in det i prognoserna–

–så växelkursernas rörelse framåt–

–är det som slår på förändringarna.

Ännu en positiv effekt inför Q1:an–

–är ett högre antal arbetsdagar.

Påsken infaller i april nu, ifjol kom den i mars.

Vissa bolag påverkas mer än andra.

Handelsbolagen Indutrade, Addtech, Lagercrantz...

De anställda har månadslön och ska jobba fler dagar.

Det hjälper marginalen.

Deras Q1 blir bättre i år än ifjol.

Men det slår tillbaka i Q2. Man får se–

–hur kortsiktigt man tänker.

It-konsulter vinner också på det här.

Deras underliggande marknad är också stark.

Data Respons är intressant–

–för att komma åt digitaliseringsvågen.

Det finns även förlorare.

Den som är ledig kanske spelar online...

Bettingbolagen kanske tjänar mer när det är påsk.

Eller ICA och Axfood... Många handlar till påsken.

Då kan det vara bättre under påsken, Q2:orna...

Effekterna är ofta inprisade i aktiekurserna.

Kanske inte lika ofta för de mindre analyserade bolagen?

Ifjol kom samma effekt i Q2, eftersom påsken kom i mars.

"Nu hjälper kalendern Q2-rapporterna."

Trots det blev reaktionen stark.

Har man lärt sig från ifjol, så att man tar i mindre?

Nu kommer Q2 efteråt, så det blir tvärtom...

Man kanske gasar mindre när man ser uppförsbacken.

Det är svårt att veta hur man ska spela–

–men man ska vara medveten om det.

Leder det till en fortsatt tro på stigande marginaler?

Nu mår marginalerna bra.

Men grafen visar att nio av tio bolag–

–förväntas förbättra marginalen 2018. För högt.

Man börjar alltid högt och trappar ner.

I Sverige är det nu sju av tio bolag. Inte så farligt–

–givet att sex av tio bolag förbättrades 2016.

Starka prognoser, starkt makro om Europa kommer igång–

–känns okej. Till skillnad från de senaste åren–

–där man kunnat se att estimaten varit för höga.

Nu känns de mer sannolika.

Då blir vinsttillväxten rätt fin för börsen som helhet.

Och det blir pristillväxt, om inte multipeln klappar ihop.

Analytikerna är överens om den fina vinsttillväxten.

Standardavvikelsen i prognoserna är låg.

Beror det på en lugnare värld?

När sjuåringar spelar fotboll är hela klungan på bollen.

Och när bollen rör sig flyttar sig hela klungan...

Det kan bli starka rapportreaktioner.

Revideringsmiljön visar vilka aktier man ska äga.

Den vita linjen visar billiga aktier.

Bara värderingen avgör.

Det gick bra före finanskrisen–

–när upprevideringarna var fler än nedrevideringarna.

Det gick också bra när vi kom ut ur finanskrisen.

Men sen när nedrevideringarna blev fler–

–blev det många "value traps". Den blå linjen–

–är aktier med positiva revideringar, höjda estimat.

Det blir en korg med bättre bolag.

Men kanske borde man titta mer på billigare bolag–

–givet att revideringarna är starka.

Tack för uppdateringen. "Börslunch" tar påsklov.

Vi är tillbaka på måndag med nya, spännande gäster.

Trevlig helg och glad påsk.

Q1-rapporterna närmar sig! I denna veckans sista Börslunch Special ger sig Simon Tarvainen och småbolagsanalytikern Pierre Mellström på att sia om framtiden med hjälp av EPS-revideringar.

Ämnen:

  • Snart rapportperiod på Stockholmsbörsen
  • EPS-revideringarna i Europa har laggat
  • Revideringsindikator för Norden och Europa
  • Lite valutastöd i 2017-prognoserna
  • Standardavvikelsen i framåtblickande EPS
  • Revideringsmiljön visar vilka aktier man bör äga
  • Hetaste skogsaktierna14:18

    Hetaste skogsaktierna

    Skogsanalytikern Oskar Lindström från Danske Bank gästar Börslunch och då blir det givetvis skog för hela slanten. Bland annat analyseras SCA, Billerud Korsnäs, Holmen och Stora Enso.

  • Icta gör nyemission3:05

    Icta gör nyemission

    Ara Mustafa och Fernando Gonzalez går igenom de senaste bolagsnyheterna och höjdpunkterna ur dagens börsagenda.

  • Marknaden ignorerar tysk politisk kaos3:23

    Marknaden ignorerar tysk politisk kaos

    Protokollet från ECB:s senaste räntemöte visar bred enighet. WTI-oljan kostar mer än vad den har gjort på två år. Ställföreträdande analyschef Lena Fahlén om det viktigaste i makrovärlden just nu.

  • Tveksamheter runt budet på Fingerprint18:45

    Tveksamheter runt budet på Fingerprint

    Förvaltarna Erik Hermansson och Petter Löfqvist bjuder på aktietips denna dag då Fingerprint rusar efter budrykten och Rovio dyker efter en rapportbesvikelse. 

  • Opec i medvind inför Wienmötet7:30

    Opec i medvind inför Wienmötet

    30 november möts Opec-länderna återigen i Wien. Det är då ett år sedan organisationen kom överens om produktionsneddragningar i syfte att hålla uppe priset på oljan.

  • ”Kanontillfälle att köpa aktien”20:39

    ”Kanontillfälle att köpa aktien”

    Evolution Gaming, Sandvik, Atlas Copco och Dometic. Det är några av bolagen Dag Werner från Handelsbanken och David Lindström från Strand Kapitalförvaltning analyserar i dagens Börslunch.

  • Så hittar börsgurun intressanta bolag20:32

    Så hittar börsgurun intressanta bolag

    Ännu en rapportperiod är över och det är dags för en sammanfattning. För att göra detta har Börslunch bjudit in Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist.