Så går börsen efter påsk

Välkommen till "Börslunch" på EFN.se onsdag 12 april.

Sonetel har kommit till First North och handlas kring teckningskurs.

Clas Ohlson stiger på starka försäljningssiffror.

Vi ska titta på vad som händer efter påsk–

–tillsammans med Pierre Mellström. – Välkommen.

Q1-rapporterna närmar sig.

Vi ska se in i framtiden med hjälp av "EPS-revideringar".

Förklara gärna vad det betyder.

Först revideringar...

Vi tittar mycket på analytikers prognoser.

Revideringarna är förändringar av prognoserna.

Om man är optimistisk mot marknaden–

–gillar man när analytikerna ligger lågt, så att revideringstrenden blir stigande.

Vid finanskrisen, när analytikerna var för optimistiska–

–och efterfrågan minskade, blev revideringarna negativa.

Ett sätt att förstå vilken typ av aktier man vill ha–

–och vilket klimat som råder.

Din första graf visar vinstrevideringarna globalt.

Europa har laggat.

Ja, precis.

Där ser vi det.

Grafen visar de senaste tio åren. Framåtblickande EPS.

Europa har legat bakom de andra.

I Norden och Sverige är vi bra på att "växa vinster".

S&P500 har lyfts av it-sektorn, som inte fanns–

–i samma magnitud för tio år sen:

Apple, Google, Facebook...

Europa har laggat, men kommit igång på sistone.

Råvaror har "bottnat", så giganterna som Rio Tinto–

–och Billiton, listade i Europa–

–har åter kunnat växa vinsterna–

–eller åtminstone få upp prognoserna.

Vilka trender krävs för att Europa ska kunna stänga gapet?

Givet den strukturella skillnaden i sektorbalans...

USA har njutit av en stark it-sektor–

–medan Europa har mycket bank, råvaror...

Sektorer som haft det svårare. För Europa är det viktigt–

–att vi sett en botten.

Det senaste årets förändring för råvaruaktierna...

Man måste vara positiv till råvarupriser–

–för att tro att det kan upprepas.

Nu har vi fått ett uppsving, men det normaliseras nog.

Europa kan nog inte stänga gapet.

Så till revideringsindikatorn för Norden och Europa.

Kurvan visar antalet bolag upp, minus antalet bolag ner–

–delat på totalen. Ett värde över nollstrecket–

–visar att det finns fler upp- än nedrevideringar.

Även när man tittar på antalet bolag i Europa–

–ligger värdet över nollan. Inte bara enstaka–

–stora bolag har fått uppsving.

Förbättringen har skett på bred front.

Förbättrade makrosiffror och starkt PMI har hjälpt till.

Det är positivt.

Det kan påverka vilken typ av aktier man föredrar.

När många bolag revideras ner finns många "value traps".

Aktierna ser billiga ut på grund av felaktiga prognoser.

Vi zoomar in och tittar på de klassiska "maskarna"–

–på Stockholmsbörsen. De har planat ut på sistone.

Den starka nedrevideringstrenden från 2011 och framåt–

–har flackat ur. 2017 och 2018 års vinster hålls uppe.

Verkstad, tungt i Sverige, har kommit tillbaka.

Bankerna har fått stöd av att räntorna slutat falla.

Är trenden lika för stora och små bolag?

Ja och nej.

De små bolagen har gått ännu bättre än de större–

–de senaste åren. Deras exponering mot Norden och Sverige–

–med den starka ekonomin, har varit större.

De globala bolagen har det jobbigt–

–när världen har det jobbigt. Men nu ljusnar det.

Nåt som påverkar prognoserna är kronan–

–och hur den står sig mot andra valutor.

Vid rådande växelkurser finns fortfarande valutastöd–

–för bolag som rapporterar i SEK.

Kronan är svagare mot dollarn jämfört med ifjol.

Bra, exempelvis för verkstadsbolag.

Analytikerna lägger in det i prognoserna–

–så växelkursernas rörelse framåt–

–är det som slår på förändringarna.

Ännu en positiv effekt inför Q1:an–

–är ett högre antal arbetsdagar.

Påsken infaller i april nu, ifjol kom den i mars.

Vissa bolag påverkas mer än andra.

Handelsbolagen Indutrade, Addtech, Lagercrantz...

De anställda har månadslön och ska jobba fler dagar.

Det hjälper marginalen.

Deras Q1 blir bättre i år än ifjol.

Men det slår tillbaka i Q2. Man får se–

–hur kortsiktigt man tänker.

It-konsulter vinner också på det här.

Deras underliggande marknad är också stark.

Data Respons är intressant–

–för att komma åt digitaliseringsvågen.

Det finns även förlorare.

Den som är ledig kanske spelar online...

Bettingbolagen kanske tjänar mer när det är påsk.

Eller ICA och Axfood... Många handlar till påsken.

Då kan det vara bättre under påsken, Q2:orna...

Effekterna är ofta inprisade i aktiekurserna.

Kanske inte lika ofta för de mindre analyserade bolagen?

Ifjol kom samma effekt i Q2, eftersom påsken kom i mars.

"Nu hjälper kalendern Q2-rapporterna."

Trots det blev reaktionen stark.

Har man lärt sig från ifjol, så att man tar i mindre?

Nu kommer Q2 efteråt, så det blir tvärtom...

Man kanske gasar mindre när man ser uppförsbacken.

Det är svårt att veta hur man ska spela–

–men man ska vara medveten om det.

Leder det till en fortsatt tro på stigande marginaler?

Nu mår marginalerna bra.

Men grafen visar att nio av tio bolag–

–förväntas förbättra marginalen 2018. För högt.

Man börjar alltid högt och trappar ner.

I Sverige är det nu sju av tio bolag. Inte så farligt–

–givet att sex av tio bolag förbättrades 2016.

Starka prognoser, starkt makro om Europa kommer igång–

–känns okej. Till skillnad från de senaste åren–

–där man kunnat se att estimaten varit för höga.

Nu känns de mer sannolika.

Då blir vinsttillväxten rätt fin för börsen som helhet.

Och det blir pristillväxt, om inte multipeln klappar ihop.

Analytikerna är överens om den fina vinsttillväxten.

Standardavvikelsen i prognoserna är låg.

Beror det på en lugnare värld?

När sjuåringar spelar fotboll är hela klungan på bollen.

Och när bollen rör sig flyttar sig hela klungan...

Det kan bli starka rapportreaktioner.

Revideringsmiljön visar vilka aktier man ska äga.

Den vita linjen visar billiga aktier.

Bara värderingen avgör.

Det gick bra före finanskrisen–

–när upprevideringarna var fler än nedrevideringarna.

Det gick också bra när vi kom ut ur finanskrisen.

Men sen när nedrevideringarna blev fler–

–blev det många "value traps". Den blå linjen–

–är aktier med positiva revideringar, höjda estimat.

Det blir en korg med bättre bolag.

Men kanske borde man titta mer på billigare bolag–

–givet att revideringarna är starka.

Tack för uppdateringen. "Börslunch" tar påsklov.

Vi är tillbaka på måndag med nya, spännande gäster.

Trevlig helg och glad påsk.

Q1-rapporterna närmar sig! I denna veckans sista Börslunch Special ger sig Simon Tarvainen och småbolagsanalytikern Pierre Mellström på att sia om framtiden med hjälp av EPS-revideringar.

Ämnen:

  • Snart rapportperiod på Stockholmsbörsen
  • EPS-revideringarna i Europa har laggat
  • Revideringsindikator för Norden och Europa
  • Lite valutastöd i 2017-prognoserna
  • Standardavvikelsen i framåtblickande EPS
  • Revideringsmiljön visar vilka aktier man bör äga

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1%
NASDAQ 100 0%
NASDAQ Composite 0%

Vinnare & förlorare

Fingerprint Cards 8.6%
Nolato 6.2%
Swedish Match 2.4%
SKF -4.6%
Peab -6.3%
Autoliv -8%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier

  • Fingerprints rapport ingen solskenshistoria3:39

    Fingerprints rapport ingen solskenshistoria

    Denna intensiva rapportvecka når snart sitt slut och i Börsfrukost kikar vi närmare på dagens intressanta händelser. Fingerprints rörelseresultat var mindre än hälften av vad snittestimaten pekade på – ändå stiger aktien under morgonen. SCA:s resultat kom in under förväntan och SKF visar stark organisk försäljningstillväxt.

  • ”Vi kommer ångra minusräntan”4:51

    ”Vi kommer ångra minusräntan”

    – Med facit i hand kommer vi att fråga oss hur vi kunde vara så dumma, säger Företagarnas vd Gunther Mårder om de senaste årens penningpolitik.  Därtill kommenterar han fastighetsmarknaden och riktar en och annan känga mot regeringen.

  • ”Vi gör en enorm transformering”4:21

    ”Vi gör en enorm transformering”

    Nordeas resultat för andra kvartalet kom in under förväntan. Enligt vd Casper von Koskull är det kostnadssidan som tynger, vilket är väntat då bolaget investerar i...

  • ”Råvarupriserna har spelat in”3:41

    ”Råvarupriserna har spelat in”

    Det var blandad kompott i dagens rapport från ABB enligt analytikerna. På den positiva sidan sticker orderingången ut, medan rörelseresultatet kom in något under analytikernas estimat. ABB Sveriges vd Johan Söderström kommenterar rapporten. 

  • Urstarkt från Boliden3:32

    Urstarkt från Boliden

    Det är en intensiv rapportmorgon denna torsdag som bjuder på både överraskningar och besvikelser. Bland storbolagen går ABB enligt förväntan medan Boliden skräller ordentligt med...

  • Magnolia bostad vill vara opportunistiska3:52

    Magnolia bostad vill vara opportunistiska

    Magnolia bostad har haft sitt mest lönsamma kvartal hittills efter förvärv av svenska vårdfastigheter och byggrätter i Stockholmsregionen. Ambitionen är att utveckla villor och studentbostäder...

  • Nya marknader lyfter Tele22:27

    Nya marknader lyfter Tele2

    Tele2 visar ett resultat över förväntan för andra kvartalet – både på nya marknader och hemma i Sverige. Genomslaget av de nya roaming-reglerna har inte...

  • Kina belastar Assas tillväxt3:30

    Kina belastar Assas tillväxt

    Det är stora svängningar i dag på börsen. Assa Abloys lämnar en rapportbesvikelse och Tele2 hör till morgonens bättre rapporter. Jesper och Simon om dagens...

  • Så ska Ericsson rädda lönsamheten4:35

    Så ska Ericsson rädda lönsamheten

    Dagens rapport för andra kvartalet visar en jätteförlust på 1,2 miljarder i rörelseresultat. Enligt Ericssons finanschef Carl Mellander handlar det inte om förlorade marknadsandelar utan om hur marknaden i stort har utvecklats. Bolaget sätter nu upp ytterligare sparmål och planerar effektiviseringar för att rädda lönsamheten.

  • ”MTGx blir lönsamt i Q4”3:32

    ”MTGx blir lönsamt i Q4”

    MTG:s delårsrapport visar tillväxt i alla fyra affärsområden, men det som sticker ut mest är att de väntar sig över 40 % organisk tillväxt för...

  • Platzer drar nytta av den starka utvecklingen i Göteborg5:07

    Platzer drar nytta av den starka utvecklingen i Göteborg

    Det har hänt mycket i Göteborg vad gäller statsutveckling och för de tongivande industriföretagen. Den utvecklingen ligger bakom de starka siffrorna i bolagets rapport för andra kvartalet, enligt vd Per-Gunnar Persson. 

  • ”Fantastiskt stark hyresmarknad just nu”4:19

    ”Fantastiskt stark hyresmarknad just nu”

    Så länge sysselsättningen ökar så ökar så ser det ljust ut för Wihlborgs enligt vd Anders Jarl. Bolaget satsar just nu tungt i Köpenhamn för att ha två marknader i olika länder. Dessutom svarar Jarl på en tittarfråga om Hyllie.