”Bottenfiske så det sjunger om det”

Stockholmsbörsen fortsätter ånga på uppåt. Det gör också vi här i studion.

Vi ska blicka framåt mot rapportfloden och ta tempen på omvärldsekonomin.

Det är fredagen den 17 november. Det här är EFN Börslunch.

Ansvaret är mitt. Jag har skrivit fel i manus. Det är fortfarande januari.

Albin ligger som börsen sex månader före sin tid.

Trevligt att ha er här. Väldigt roligt att ha Frida Bratt–

–och Alexandra Stråberg här denna kulna novemberfredag.

Nu ska vi sluta skoja om datum. Vilken härlig stämning därute.

Börsen ångar på. Det finns inget annat än all-time-high.

Som en teflonpanna, sa du.

–Får vi nån ände på det här? –Det är ständiga rekord.

Att man ändå är förvånad varje gång är överraskande.

Det går bra för alla utom för Bombardier som vinstvarnade och rasade.

Notera att Sobi har klättrat ganska kraftigt. Upp 9 % idag–

–efter två dagars tidigare uppgång.

Det följer torsdagens omvända vinstvarning.

Frida, det är ju ändå låga nivåer.

Men det var inte en blixt från en klar himmel–

–eftersom förväntningarna har varit lågt ställda. Det ser man i kursen.

Albin, du hade tagit fram en graf från IG Markets...

Ja, exakt, över vad som har rivstartat året.

Vilka tillgångsslag som har gått bäst och sämst.

Bitcoin har gått bäst av allt. Men det lite mer folkliga som sticker ut–

–är svenska fastigheter. Det finns ingen ände på den festen. Upp 60 %.

Kan fastigheter gå ner?

Det är det man frågar sig.

Min tro är att det nödvändigtvis inte behöver vara en stor nedgång–

–bara för att det har gått så kraftigt under 2019.

Men det är svårt att se att festen fortsätter.

Men vem vet, det är låga räntor.

Det blir spännande att se om konjunkturen gör avtryck i fastighetsbolagens rapporter–

–och vakansgrader och så.

Även bostadsmarknaden är stabil och ångar på.

Det är samma sak.

Det finns några pessimister. De är kunder hos Nordnet.

Det spekuleras i börsfall. Bearfonden är mer populär än bullfonden.

Det här är börshandlade fonder med OMSX30 som underliggande.

De flesta har placerat sig för en nedgång.

Men det är på kort sikt. Det här är instrument som man ofta har några dar.

Det är kanske inte jättemärkligt nu med börsrekordet–

–att det kanske lugnar sig lite.

Så 58 % av de som placerar i det här instrumentet tror på en nedgång.

Kan det vara så att de vill skydda sina portföljer?

Man ska inte dra för stora växlar på att de är pessimister. Det är kortsiktigt.

Tilläggas kan att av alla affärer som görs hos Nordnet–

–är 53 % köp fortfarande.

Köpen överväger och då är det aktiefonder och allting.

Tittar man på fondsparare så är det 64 %.

Men då är det många som ligger och månadssparar.

Men på kort sikt kanske man tänker att det lugnar sig lite grand.

En känd pessimist är i stan, Doctor Doom kallas han.

Det finns många som har det öknamnet, men Nouriel Roubini, ekonomen–

–har talat på Skagens konferens. Det har dominerat Twitter på förmiddagen.

Han låter inte jätteoptimistisk. Det är lite olika scenarier.

Han varnar för ett krig mellan USA och Iran–

–och framför allt ett större, långdraget kallt krig mellan USA och Kina.

En ganska intressant makrorisk för de långa cyklerna.

Vad är ditt "take" på det?

Jag tror att det ligger nånting i det.

Upprinnelsen är handelsavtalet.

När jag har tittat på vad fas 1-avtalet inkluderar–

–ser jag mig en större vinnare i USA.

Då blir frågan: Varför har Kina gått med på detta?

Man kan vara lite konspiratorisk, men jag tror att Kina har insett–

–att Trump blir president. Det betyder att de vill ha goda relationer med honom.

Men det som är spännande är vad som händer i fas 2-delen.

Det är det svåra.

Har USA lovat Kina nånting för att Trump vill ha fas 1 avklarat inför valet.

Han gjorde en stor sak av det. Det var ju ett firande av guds nåde i Vita huset.

Han kan ha lovat nånting till Kina i fas 2.

Det finns saker som inte berörs alls. Det är den kinesiska staten–

–som står bakom företagen och ger dem fördelar.

Nej. Det ska tas upp i fas 2 tillsammans med immaterialrätt.

Det är mycket klurigare frågor.

Jag tror att det finns ett avståndstagande. Nu är de bästa vänner.

Men risken för ett kallt krig är ganska stor, beroende på hur det fortsätter.

Och med tanke på Kinas relationer med Iran som är väldigt nära–

–både i krig och råvaruimport.

Intressant. Trump gillar att belåna sig. Han kanske har belånat sig löftesmässig.

Apropå Kina, det kom BNP-statistik som var hygglig även om trenden är nedåtgående.

Rubrikerna säger att det är den sämsta tillväxten i Kina sen 1990.

Men det visar ändå en slags stabilisering, inte återhämtning.

Det tolkar marknaden. Börsen stiger på det.

Det tror jag. Man ska titta på längre sikt. Vad håller Kina på med?

Jo, de håller på att växa in i en mer mogen ekonomi.

Det innebär lägre tillväxtsiffror.

Det här är en strukturell nedgång, inte en konjunkturell.

Man ska tolka siffrorna som att Kinas ekonomi är stabil.

Det positiva i rapportflödet var–

–att industriproduktionen ökade lite mer än vad man hade trott.

Det är de positiva nyheterna. Men man ska se det över sikt.

Det är ingen handelskonfliktseffekt eller nånting större. Det är stabilt.

Men det passar bra på den makroekonomiska glädje och börsglädje som vi har sett.

Nästa graf leder in på nästa kapitel. Det är snart rapportsäsong.

Här ser vi börsbolagen, alltså svensk verkstad–

–som sprungit i väg med börsen i allmänhet och PMI–

–som varit mer tveksam. Det här är Claes Måhléns på Handelsbanken favoritgraf.

Det verkar som om makro befäster att börsen har haft rätt.

Lite så. Det som förvånar är–

–Magdalena Anderssons prognoser i går där man använder en politisk retorik.

Man pratar om en kraftig avmattning, men man har muskler och kan ta tag i det.

Men om man tittar på siffrorna så är det inte så himla dramatiskt.

Verkstadsbolagen är en viktig makroekonomisk indikator.

Vi kan se en liten nedgång generellt sett.

Men de gynnas fortfarande av kronkursen.

Då är frågan hur mycket boost den har gett i Q4.

Kronan stärktes ju ändå en del.

Verkstadsbolagen måste ändå visa–

–att de ser en ännu ljusare bild framför sig under resten av 2020.

För det finns det förväntningar på.

Gör det inte det, finns det en viss fallhöjd på börsen.

Vi kan prata mer om kronan strax. Men Sandvik, huvudnumret, kommer på tisdag.

Är den framåtblickande konjunkturbilden viktigast?

Ja. Orderingång, vilka signaler man ger, vd-ordet... Framåtblickande faktorer.

Det är jätteviktigt i ett läge–

–där hela uppgången faktiskt bygger på att det blir en ljusning under 2020.

Det beror också på vilka deras kunder är och i vilka länder de sitter.

Om det är i Europa, så är det lite tuffare.

Vi kan ta Tyskland som exempel.

I USA ser det bra ut. Vilka marknader man vänder sig mot är en viktig parameter.

Hur mycket kan börspriserna stiga på att man prisar in en ljusare konjunktur?

Om konjunkturen följer med det som börsen har prisat in–

–hur mycket bättre kan det då bli?

Om man pratar om höga värderingar–

–så får man tänka sig att med låga räntor, så blir avkastningskravet lägre.

Nånstans måste man ändå ha det med sig–

–även om det kan kännas som att "nu räcker det väl". Men man måste ha med sig det.

Det är mycket att bevisa ändå. Avanza och EQT håller vi koll på nästa vecka.

På fredag kommer Ericsson, en tungviktare.

Vi pratade på Twitter om att det finns risk för nya engångsposter i det bolaget.

Svenska Dagbladet skrev i dag om att kinesiska myndigheter tittar på Ericsson–

–vad gäller licenser och hur man har hanterat det.

Det är inte bra. Det som är önskvärt–

–när man gjort så stora avsättningar till följd av boten från USA:s myndigheter–

–är att man hade rensat. Nu kommer det inget mer.

Då är det inte bra om det kommer några poster till, några eftersläntrare.

Det här kanske inte resulterar i en bot i den storleken.

Men det är inte positivt. Ericsson borde vara mer öppna kring den här utredningen.

Vilket härad kan det här landa i? Det borde de ha varit lite mer öppna om.

Tvingas man inte, om man vill in på vissa marknader, att göra lite märkliga affärer–

–för att slå sig in och få licenser och godkännanden.

När man ska etablera sig på en ny marknad måste vissa delar vara på plats.

Om du ger dig in på en marknad–

–där du inte har ett juridiskt system som fungerar–

–och där domstolsväsendet inte fungerar och där det råder korruption–

–så kan du bli drabbad på andra marknader.

Om du har ett problem i Ukraina, Ryssland eller var det nu kan vara–

–så riskerar du att bli helt utesluten ur offentliga upphandlingar i USA.

Risken är enorm när man ger sig in i det här. Det har man nog inte gjort i blindo.

Risken – stora möjligheter.

–"You win some, you lose some." –Ja, kanske.

Ericsson blir intressant att titta på när det gäller bruttomarginalerna.

Lönsamheten på nya 5G-kontrakt kommer nog att styra det här året–

–för Ericsson vad gäller börsutveckling.

Den svenska kronan har gött bolagen i Q3 och sannolikt också lite i Q4.

Vi har en graf här. Kronan börjar faktiskt stärkas lite nu.

Den här grafen visar kronan i KIX-termer, alltså mot en vägd korg av valutor.

Den verkar ha påbörjat en resa mot en underbar och stark framtid.

Nej, jag är hemskt ledsen...

Den försvagning som vi har sett under ett antal år är den som fortsätter.

Jag tror att förstärkningen i oktober 2019 kom då Riksbanken beslöt att höja räntan.

Beror det inte också på en konjunktur- lättnad? En allmänt bättre konjunktursyn?

Då lättar pressen på små valutor, som den svenska.

Kanske. Att göra växelkursprognoser är "tricky business".

Vad var det för lättnad generellt? Vi hade ganska stora ekonomiska risker i Q4.

Handelsavtalet var inte helt klart.

Nu ser vi igen... Man kanske har tappat effekten av riksbanksbeskedet.

Då ser vi en försvagning igen. Då får vi se på lite längre sikt.

Det är klart att vi har en försvagning. Sen fick vi en liten förstärkning.

Generellt sett är kronan inte stark.

Är det ett långskott att tro... SCB gick ut med att arbetslösheten var feluträknad.

Det hände i höstas. Kan det ha gett kronan en skjuts?

Nej, för de kunde inte säga vad den var i stället. Så jag tror inte det.

De har inget annat besked att ge. De går ju på halva informationen numera.

Först när de går på full styrka igen kan kronan...

Först då kan vi prata om exakta nivåer för arbetslösheten.

Ur rapportsynpunkt är det väl bra att kronan inte stärks för mycket.

Storbolagen, våra exportföretag, gillar ju det.

Vi rundar av med småspararnas favoriter. Vad gör Nordnet-kunderna?

Jo, de köper Swedbank och Nordea. Risk on, alltså – och bottenfiske.

Bottenfiske så att det sjunger om det.

SEB slog sig in på listan på slut-tampen i och med kurstappet i november.

Bank har verkligen dominerat köpen under hela 2019.

Skälen är uppenbara. Man tycker att man köper in sig till en rabatt.

Investmentbolagen är intressanta. Investor är vår nya folkaktie.

I princip alla placerare gillar Investor.

Man får fortfarande en hyfsat stor rabatt där.

Men även små investmentbolag har slagit sig in på listan.

Investerarna tycker att det är värt att betala en premie för Latour.

Svolder är också intressant.

Där har rabatten... Den steg lite under året. Då passade många på att köpa in sig.

Det kan liknas vid en småbolagsfond. Axfood finns också med, ett defensivt val.

Börsåret speglas lite i de här aktievalen, tycker jag.

Castellum är en stabil utdelare och ett fastighetsbolag.

Här är det de mest sålda. Det är slagpåsar som MTG och Skanska.

Och så har vi fordonsrelaterat, som man inte ville hålla fast vid förra året.

Det var det som såg som läskigast ut när det var som störst oro.

Dometic är också ett sånt där konjunkturkänsligt bolag.

Kommer vi att köpa kapitalvaror som husbilar och husvagnar?

Bilden av börsen speglas rätt mycket i det här, tycker jag.

Men de gillade att köpa dipp. Det är väl bra att avsluta fredagen med det?

Absolut, det blir dipp och chips i soffan.

På måndag är vi tillbaka – med Fredrik Skoglund och Christian Brunlid.

Då blir det småbolagssnack för hela slanten. Välkomna åter och trevlig helg.

–Och tack så mycket. –Tack.

Börslunch blickar framåt mot den kommande rapportperioden och tar tempen på världsekonomin. Detta görs tillsammans med Alexandra Stråberg från Länsförsäkringar och Frida Bratt från Nordnet.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Albin Kjellberg

  • Budgetbråk på tung PMI-dag5:46

    Budgetbråk på tung PMI-dag

    Bråk i förhandlingarna om EU:s nästa sjuårsbudget efter Brexit. Svag PMI från Japan med kopplingar till coronaviruset. Inköpschefsindex från bland annat Frankrike, Storbritannien och Tyskland kommer under dagen.

  • Därför ligger fastighetsbolagen rätt i tiden14:41

    Därför ligger fastighetsbolagen rätt i tiden

    Dagens EFN Marknad gästas av Fastpartners vd Sven-Olof Johansson som berättar om det starka fjolåret och hur framtidens mål ser ut. Dessutom ger han en inblick i sina egna investeringar.

  • ”Räkna med att Kina trycker på gasen”4:17

    ”Räkna med att Kina trycker på gasen”

    Svensk inflation betydligt lägre än väntat. Fed presenterade protokoll i går. Marknaden väntar sig att Trump vinner valet i höst. Kinesisk ränta sjönk som väntat. 

  • Två hållbara aktiecase20:19

    Två hållbara aktiecase

    Vilka investeringsmöjligheter uppstår när hållbarhetskraven skärps? Det svarar Philip Ripman från SPP på i dagens avsnitt. Dessutom intervjuas NCAB:s vd Hans Ståhl.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.4%
NASDAQ-100 -0.9%
NASDAQ Composite -0.7%

Vinnare & förlorare

Elekta 0.7%
Stillfront Group 0.6%
Fabege 0.3%
Sinch -1.9%
Scandic Hotels Group -1.9%
Addtech -2.1%
Uppdaterad fre 09:33
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • ”Marknaden kastas mellan hopp och förtvivlan”4:20

    ”Marknaden kastas mellan hopp och förtvivlan”

    Antalet döda och smittade av coronaviruset stiger, men i långsammare takt. Risken för en ny spridning oroar fortfarande delar av marknaden. Morgonens makroanalys med Handelsbankens Kiran Sakaria.

  • Bolaget som prickat in hälsovårdstrenderna17:33

    Bolaget som prickat in hälsovårdstrenderna

    Coronaviruset forstätter att påverka marknaderna och vad passar då bättre än hälsovårdsspecial i EFN Marknad? Astrid Samuelsson från Handelsbanken bjuder på aktiecase.

  • Apples vinstvarning viktig makrosignal6:30

    Apples vinstvarning viktig makrosignal

    Coronaviruset slår mot Apples försäljningsmål. Storbritannien kommer inte följa EU:s regler under Brexitförhandlingarna. Sveriges bostadspriser fortsätter stiga.

  • Här är bolagen som delar ut mest1:41

    Här är bolagen som delar ut mest

    När storbolagen lämnat sina sista rapporter för 2019 står det också klart vilka bolag som tänkt sig att dela ut mest pengar till aktieägarna till våren.