Tech, streaming och 5G

Välkomna till EFN Börslunch torsdag 17 januari.

Stockholmsbörsen balanserar på nollan.

I dag har Avanza rapporterat-

-liksom Christian Hansen i Danmark.

I Storbritannien klarade sig Theresa May-

-genom förtroendeomröstningen.

Och Snoop Dogg ska hjälpa Klarna att nå all time high.

Det följer vi gärna. I dag ska vi tala om teknikbolag-

-i olika former och skepnader, dock inte Klarna.

Jocke Bornold är tillbaka i Börslunch med ny arbetsgivare.

Välkommen. - Men med samma kvalitet.

Stefan Wård är också här igen. Roligt. - Välkommen.

Först till Avanza som tjuvstartade rapportsäsongen.

En konkurrent när du jobbade på Nordnet-

-men nu kan du kommentera det här.

Börsen var inte nöjd. Höga kostnader oroade.

Vad tänker du?

Kostnaderna ökar, aktiviteten sjunker, ett tufft kvartal.

Kul att få kommentera Avanza. Ett väldigt bra bolag.

Men några saker är värda att plocka fram.

Övriga intäkter.

Vad finns där? Uppenbarligen 20 % av intäkterna.

Två saker där är mycket lönsamma.

Valutaväxling är den ena.

På det tjänar bolaget mycket pengar.

För aktieägarna är det trevligt.

Även deras derivatmarknad finns där.

Den har man ihop med Morgan Stanley.

Jag antar att man har en "vinstsplit".

Den tycks också vara väldigt lönsam-

-och döljer sig också i övriga...

Varför vill man inte flagga för det?

Det vore väl bra att visa upp de här fina intäkterna.

Avanza Markets, derivatmarknaden, går nog riktigt bra.

Den tycks vara lönsam. Posten "övriga intäkter": 20 %.

Bolånen är mer tveksamma.

Vad tror du om dem?

Jag är skeptisk. Många hoppas att Avanza-

-och andra av de mindre ska vara "disruptive" i marknaden-

-och skapa nån slags...

...press på storbankerna. Det kommer inte att ske.

När man väl testar de här blir finansieringen för dyr.

De är för små-

-och ser inte till den riskpremie som investerarna önskar-

-i de här bolånen. Så det sker nog inte.

Stabelo, Avanzas bolånebolag-

-höjde räntan kraftigt för några dagar sen.

Att de skulle öka konkurrensen på bolånemarknaden-

-tror jag inte.

Och kunden får bara ha 60 % belåning.

Tuffa villkor.

Om du har såna villkor: 60 % belåning...

Då får du bra villkor hos din bank också.

Tyvärr tror jag inte på det.

Stefan, många rapporter har kommit från USA:s storbanker.

Du har bott länge i USA. Övergripande ser det positivt ut.

Goldman rusade 9 % i går, tror jag.

Goda nyheter.

Bekräftar det återhämtningen på Wall Street sen i julas?

Rapporterna var bra, men jag ser det som effekten-

-av en bedrövlig Q4 där även bankerna tankade rejält.

Så kommer uppstället när riskerna minskar-

-i sättet Fed ska höja räntan på.

Det vi trodde i början av fjärde kvartalet förändrades-

-av det de kommunicerade nu senast. Det är grunden-

-till det senaste uppstället i banker.

Ingen radikalt förändrad bild av ekonomin.

Men ändå en övergripande positiv bild av ekonomin.

Jeremy Diamond gav en ljus bild-

-men pekade på nedstängda myndigheter-

-som en hämsko kapabel att radera all BNP–tillväxt i USA.

I värsta fall, om det fortsätter tillräckligt länge.

Du brukar vara optimistisk.

Det löser sig. De kommer inte vara stängda resten av året.

Det löser sig, bromspedalen byts ut mot gaspedalen.

Det kan till och med bli en skjuts när det drar i gång.

Det är inte bra, förstås-

-men det fortsätter inte för evigt, det löser sig.

Ska man vara orolig för handelskriget?

Ja, det problemet är mycket större.

Vår graf visar de svaga Empire State–siffrorna.

Vi stannar inte där, men det finns skäl för oro.

Netflix rapporterar i kväll, apropå rapporter.

Den har gått som ett skott. 50 % sen i julas.

Ja, den bottnade runt 26 december.

Sen dess är den upp över 50 %.

Dramatisk förändring. Netflix aktie har varit svajig-

-det senaste året. Först upp-

-dubblades under första halvåret 2018. Sen halverades den-

-andra halvåret och nu har vi ett uppställ sen december.

Magnituden av det senaste uppstället överraskade mig.

Det går bra för Netflix. Stort fokus kommer att ligga på-

-hur "subscriber growth" utvecklas i kvartalet.

De höjer priset med 1 dollar.

Säger du upp prenumerationen?

Nej. Netflix är en av de saker-

-som man inte vet varför, men ändå betalar varje månad.

De bolagen gillar man. Det bara händer.

Plötsligt är man kund och betalar sin månadsavgift.

Den höjs, men jag blir kvar-

-precis som många andra kunder.

Fick prishöjningen eller nåt annat kursen att rusa?

Andra skäl finns-

-men prishöjningen fick kursen att rusa i måndags.

Innan dess såg vi bättre aptit på den här typen av bolag-

-tillväxtbolag prisas upp sen slutet av december.

En kombination av skäl. Sen måste förväntningarna infrias.

Jockes resonemang om prenumerationer...

Du har en svensk favorit som liknar Netflix.

Ljudböcker i stället för film.

De brukar följa Netflix kursrörelser.

Blir det en uppsväng?

Under de senaste två åren har de korrelerat bra.

Netflix är ledande inom "streaming media"–sektorn...

I "subsektorn" är det en ledande tillgång.

Man tittar på hur den värderas-

-vilka multiplar som sätts...

Storytel följer kanske inte exakt, men bilden av bolaget-

-påverkas. Jag förvånas av det stora glappet-

-mellan Storytel och Netflix den senaste månaden.

Om en månad rapporterar de. Vad ska du hålla koll på?

Rapporten förannonserades förra veckan. Vi vet i princip-

-hur "topline" för streaming–utvecklingen ser ut.

Låg risk i resultaten.

Jag ska fokusera på guidningen för 2019.

Hur mycket ska spenderas på nya böcker?

I fjol var det 200-250 miljoner. En ansenlig summa-

-som läggs på att spela in nya titlar.

Men det driver tillväxten i nya marknader.

Positivt att bygga sitt eget "content–bibliotek".

Guidance för 2019 visar vart aktien ska.

Kan små uppstickare plocka ner Storytel-

-eller står bolaget stadigt?

De står stadigt. Men konkurrensen ökar förstås.

Men i början av 2018-

-var Storytels marknadsandel i Sverige runt 85 %.

Den kommer att sjunka-

-men Storytels utveckling i Sverige 2018-

-är bättre än väntat. Så hittills har det knappt märkts.

Även om konkurrenterna säger att de lyckas bra.

Du var här när Spotify noterades på New York–börsen.

Vår kursgraf visar en tråkig utveckling, även om den vänt.

Kanske samma utveckling som i de andra?

Nån reflektion om Spotifys kräftgång?

De kom in på ett väldigt bra pris.

Grattis till en mycket bra IPO.

Vi satt här och väntade till första handeln.

Till slut tryckte de på knappen och gick in.

Här har de haft otur.

Avanza, Storytel, Spotify och Netflix-

-har gemensamt att de är så stora och nummer ett.

Man hamnar där som kund. Inget medvetet val.

För att gå till konkurrenterna krävs ett aktivt val.

Alla jobbar med olika saker, men gynnas av sin storlek-

-sin dominans... Man hamnar där.

Jag är kund även hos Storytel.

En syndare i sammanhanget är Snap.

Vi är nog alla för gamla för Snapchat.

Det går dåligt, i går var de ner 13-14 % igen.

Nån kort reflektion? Finanschefen slutade.

Jag har inte följt det så noga.

Oro finns kring hur uthållig affärsmodellen är.

Hur ska intäktsströmmarna växa?

När ledande befattningshavare hoppar av-

-i en tillväxt–story är det ingen bra signal.

Det ökar risken. Så mycket handlar om förtroende-

-och att han lämnar inger inte förtroende.

Bud är trevligare.

Jag gillar att få vara med bland de "gamla". Tack.

Vi ska prata lite mer Millicom.

Det är inget nytt kring budryktet.

Vad tycker du om budet?

Det är svårt att förhålla sig till-

-om det är ett bra eller dåligt bud innan vi vet priset.

Att man vill köpa Millicom är lätt att förstå.

En jättefin tillgång som utvecklats mycket väl.

De har riktigt bra management som lyckats med strategin.

Libertys business i Latinamerika kompletterar Millicom.

Värderingen i Millicom är låg även emot Lilac-

-och andra tillväxtmarknadsoperatörer.

Innan det här låg "target" en bit norr om 700, 723-

-vilket motsvarar runt 81 dollar.

I det fanns en ordentligt uppsida.

Om det blir ett bud i den nivå är det inte konstigt.

Lilac handlas ner ganska markant på New York–börsen.

En invändning är att de har hög skuldsättning-

-och kanske inte har råd med förvärvet.

De har en aggressiv skuldsättning.

Man får se hur det sammanslagna bolaget skulle se ut-

-utan att ta hänsyn till hur det ska finansieras.

Nettoskulden är inte jätteaggressiv som den ser ut nu.

Det finns utrymme att göra både aktie-

-och lånefinansiering i budet.

Det är min grova bedömning utan detaljer.

Kinnevik får ett noterat innehav mindre om de säljer.

Men kassan blir lite större.

Eller ska den delas ut?

Vart är Kinnevik på väg?

Vad vill Christina Stenbeck göra med Kinnevik?

Förra året sålde hon av...

Det gick till två stiftelser som gick in som ägare.

Vilka är det och vad har de för uppgift?

När hon klev av som ordförande sa hon-

-att hon ville pyssla mer med affärer.

Görs de affärerna i Kinnevik eller utanför?

Långsiktigt, blir familjen Stenbeck kvar i Kinnevik?

Det skulle vara intressant att höra Christina.

Vi har en av Sveriges största Kinneviksälskare här.

Jag har knappt tänkt tanken att de inte skulle vara kvar.

Jag tror att hon är väldigt långsiktig-

-och mycket involverad i bolaget.

Även om man inte ser det så mycket i media.

Kinnevik skulle nog kunna tänka sig långsiktigt ägande-

-i det nya bolaget, det vill säga att man växlar aktier-

-in i Lilac–Millicom. Det är inte uteslutet.

Men om de får betalt i cash är deras "trackrecord"-

-att de delar ut till aktieägarna.

Men de har även ambitioner att öka investeringarna-

-i befintliga innehav i den onoterade portföljen.

Som i Betterment eller Livongo-

-där man vill upp i ägande.

Tio sekunders reflektion över Zalando-

-som har varit syndabocken.

De har kapitalmarknadsdag den 28 februari-

-i samband med Q4–rapporten.

Det blir högintressant-

-att se hur de resonerar kring sin affärsmodell-

-och hur de guidar för 2019.

Millicom, Zalando och Tele2 är grovt sett lika stora.

Så såg det inte ut för ett år sen.

Då var Zalando som Tele2 och Millicom sammanslaget.

Blir det bättre sentiment för Zalando-

-är det bra uppsida i aktien.

Är det för sent med vinstvarning?

Zalando skulle ha varnat före årsskiftet.

Så det är nog lite lägre risk i Q4.

På tal om vinstvarningar. Ska vi avsluta med Ericsson?

Vi måste beröra det.

Du har en reflektion apropå vinstvarningen.

Det som är riktigt trist med den vinstvarningen är-

-att det inte lyfter för Digital Services.

Benet som ska vara mer stabilt-

-och inte så känsligt för FoU–racet-

-som det är kring nya generationer, 5G osv.

Det är synd för Ericsson att det är så.

Man fokuserar alltmer på de produkterna-

-där man tjänar pengar.

Det ska man väl göra när man driver bolag.

Men det gör Ericsson allt mer känsligt.

Alltmer enbent. Alltmer fokus på systemsidan.

Även där har man valt att inte vara så bred-

-och fokusera på de produkterna där man känner sig vass.

Man kanske inte har nåt val-

-eftersom lönsamheten inte lyfter för Digital Services.

Men bolaget blir mer riskfyllt.

Det kan vara en farlig väg att gå.

Man blir beroende av att leverera på FoU.

När 5G–partyt är över har de inte så mycket att göra.

Nu plockar man russinen ur kakan.

Aktiemarknaden tycker att det är fantastiskt.

Marginalerna är på väg upp och 5G–racet är på gång.

Men bortanför det...

Då gäller det att det kommer nåt nytt.

Det kan bli ganska svettigt-

-om man inte lyckas hålla uppe marginalerna.

Kineserna är inte borta på något vis.

Ericsson hade behövt det benet.

Konkurrenterna har det. Nokia är mycket bredare.

Huawei är bredare i sin produktportfölj.

Lite synd.

Det kommer alltid nya partyn och alltid nya Börslunch.

Det är ett nytt redan i morgon.

Då är det fastighetsspecial och vi gästas av-

-Henrik Dahlgren och Albin Sandberg. Tack så mycket.

Det blir mycket snack om teknikbolag som Netflix, Storytel, Spotify, Snapchat, Millicom och Ericsson i dagens Börslunch. Gäster är Joakim Bornold och Stefan Wård.

Programledare: Matilda Karlsson och Gabriel Mellqvist.

  • Bastu och annat hett inom Micro Cap16:46

    Bastu och annat hett inom Micro Cap

    Börslunch fokuserar på Micro Cap-bolag, det vill säga börsens mindre bolag. Med i studion för att analysera dessa är Helen Broman och Jan Glevén. Bland annat snackas det om det finska bastubolaget Harvia, om om robotbolaget Unibap.

  • Prispress väntar på bomarknaden11:43

    Prispress väntar på bomarknaden

    Justerat för säsongseffekter föll bostadspriserna under årets första månad. Om det och mycket mer i veckans viktigaste makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • Hon tar över som vd på Handelsbanken4:16

    Hon tar över som vd på Handelsbanken

    Carina Åkerström ny vd på Handelsbanken. Hemblas hyresintäkter och resultat stiger. Tungt för Oscar Properties. Norge stänger ute Maltabaserade bettingbolag. Sparpaket från Nitro Games. Cramo vill knoppa av. Climeons medgrundare säljer av.

  • Trump försöker lugna marknaden2:16

    Trump försöker lugna marknaden

    Sannolikt att USA och Kina skjuter på deadline i handelssamtalen. Säsongsjusterade bostadspriser sjönk i januari. Morgonens makro med Matilda Karlsson och Claes Måhlén.

  • ”Saab i extremt bra slagläge”20:12

    ”Saab i extremt bra slagläge”

    En rapportintensiv vecka avslutas med Georg Norberg från Case Kapitalförvaltning och Lars Söderfjell från Ålandsbanken i studion. Bolag som analyseras är bland annat Saab, Fingerprint, Nibe, Autoliv och Hexagon.

  • Saab räknar med ännu starkare marginaler3:59

    Saab räknar med ännu starkare marginaler

    Saabs resultat och marginaler stärks och vill höja utdelningen. Fingerprints intäkter sjunker mindre än väntat. Nibes omsättning och resultat bättre än väntat, höjd utdelning föreslås. Nilörs resultat stiger.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0%
NASDAQ-100 0.5%
NASDAQ Composite 0.6%

Vinnare & förlorare

Vitrolife 3.9%
Nibe Industrier 3.8%
Beijer Ref 3.8%
Saab -1.9%
Dometic Group -1.9%
Kindred Group -3.4%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Därför surar USA:s konsumenter4:34

    Därför surar USA:s konsumenter

    Svagare inflation än väntat i Kina. USA:s president Donald Trump ska utlysa nationellt nödläge för att möjliggöra finansiering av muren mot Mexiko. Blandad svensk statistik. Nya motgångar för Theresa May. Svaga detaljhandelssiffror från USA.

  • En bukett älsklingsaktier och en förlorad kärlek21:53

    En bukett älsklingsaktier och en förlorad kärlek

    På kärlekens dag finns förvaltarna PO Nilsson och Johan Thorén på plats i studion för att gå igenom dagens rapporter. Bland andra rapporterar ESL-bolaget Pricer och vd:n Helena Holmgren gästar programmet.

  • Pricers tre nycklar till framgång6:10

    Pricers tre nycklar till framgång

    Pricer, som tillverkar digitala prisetiketter, presenterade en stark sista rapport för 2018 och aktien rusar. Bolagets vd Helena Holmgren gästar Börslunch för att kommentera rapporten och vad som gjort 2018 så framgångsrikt.

  • Kungsledens rapport bästa på tio år9:01

    Kungsledens rapport bästa på tio år

    Ljusa utsikter för Astra. Minskade räntekostnader lyfter Diös. Evolution Gaming höjer utdelningen och spår förstärkt EBITDA under 2019. Betsson rapporterar i linje med förväntan. Mekonomen i linje med vinstvarning och styrelsen föreslår slopad utdelning. Mips fördubblar rörelseresultatet och föreslår utdelning för första gången.