”20-talet blir ädelmetallernas årtionde”

Det är tisdag, sista veckan före jul och julfriden lägger sig–

–som ett täcke över nyhetsflödet.

Vi riktar blickarna mot guld, silver, palladium och andra råvaror.

Det är tisdag 17 december, index handlas strax under nollan–

–och du tittar på EFN Börslunch.

Halvtunt på nyhetsfronten, men Electrolux har fått köprekommendationer–

–efter gårdagens ras. Men i dag ska vi fokusera på ädelmetaller.

Och därför är Eric Strand och Anna Svahn med oss. – Välkomna.

Snart är året slut, finns några säsongseffekter att kika på?

Kanske inte för ädelmetaller?

Jo, efter årsskiftet, januari till mars, är ofta en stark period.

Nu är "setup" lite lurigt kortsiktigt–

–med satsningarna från "commercials", det kan gå åt båda hållen.

Men sen ser det starkt ut.

Även om de två senaste månaderna varit tuffa för ädelmetallspriser–

–främst för guld och silver, har året varit bra för både guld- och silverpriset.

Vi har en stor nyhet för palladium som gått över 2 000-dollarsstrecket.

Palladiumpriset har stigit en hel del.

Ja. Eric och jag var här 5 april och sa att läget för palladiumköp var rätt bra.

Priset hade fallit lite från rätt höga nivåer–

–men sen dess har priset stigit med 44 %.

De som lyssnade på oss då... Även om det säljs färre bilar...

Palladium används som katalysator i bensinmotorer.

Och det behövs mer palladium, för ju mer palladium, desto renare avgaser.

Berätta om efterfrågan.

När det blir brist på en råvara i marknaden går priserna rakt upp.

Först kom dieselskandalen som ledde till fler bensinmotorer.

Bensinmotorernas katalysatorer kräver palladium–

–dieselmotorernas platina. Där började suget efter palladium.

Men sen kom strejker, elavbrott i Sydafrika och minskad rysk export...

Det har drivit upp priserna, eller utbudet egentligen...

Det luriga med dagens pris är att det kan fortsätta uppåt–

–men det är ingen fysisk brist, skälet är att man inte kunnat producera.

Ryssland har inte öppnat kranarna.

Kommer de i gång igen riskerar priset att sjunka.

-Är du också tveksam? -Fortfarande förväntas brist 2020 och 2021.

Och som jag nämnde ökar efterfrågan på palladium.

Så länge efterfrågan är högre än tillgången fortsätter jag vara lång.

Men eftersom priset har gått så starkt kan det vara läge att vikta ner–

–och allokera om till nån annan ädelmetall, kanske guld.

Nästa kapitel i vår odyssé genom ädelmetallerna är guld.

Sist ni var här talade ni också om guld.

Ni var väldigt optimistiska som vi hör i klippet.

Min favoritgraf. Sen 1971 och 1999 har det inte sett bättre ut.

En sån här chans kommer inte oftare än vart 20:e eller 30:e år.

–Så varför inte ta den? –Instämmer du, Eric?

Ja, "once in a lifetime". Eller "twice".

-"Short lifetime"… -Är du tio år är du för ung...

...du kan vara för gammal. Även om man lever till 90...

Så lät det i juni i vår Göteborgsstudio. "Once in a lifetime".

Guldet har gått väldigt starkt sen dess.

2015 började en "baby-bull" efter en "bear market" för ädelmetaller.

I motsats till börsen. Efter våren 2016 konsoliderades priserna ner–

–och sen sommaren har en sekulär "bull market" börjat, en lång bull market.

Ädelmetaller verkar spännande flera år framåt.

Grafen visar en utplaning efter en stark uppgång.

-Men det är inte slut? -Nej, det är uppladdning.

Jag viktar gärna ner palladium och fyller på med lite guld.

I april tog jag upp det...

När guldpriset var 1 190-1 200–

–ville Marin Katusa vänta med köp tills det sjönk till 900.

Jag såg väntandet som en onödig risk och hittills har jag haft rätt.

-Han står kvar på stationen. -Javisst. Jag är fortfarande positiv.

-"Sekulär", vad betyder det? -En lång bull market.

Först en baby bull som konsolideras ner, sen kommer en lång bull market.

Hur lång kan den bli?

Även på börsen varar en bull market fem till tio år.

En bear market är ofta kortare: tre till fem år.

Sen ni var här i juni har guldpriset stigit runt 10 %.

Men fortsätter det uppåt? Intressant att veta för den som missade tåget.

–Hur ser ni på framtiden? –Jag är väldigt positiv.

Vi ska tala om Fed och "QE 2.0".

Nu har vi sett en tillgångsinflation.

Får vi en växeleffekt och går över till en konsumentprisinflation–

–är råvaror den enda tillgången vi kan skydda oss med, framför allt guld.

Med tanke på det och fortsatta penningpolitiska stimulanser...

–...är jag extremt positiv... –Det här vände uppgången sen sommaren...

Fed var den enda centralbank som normaliserade räntorna.

Fed kom till 2,25 %. Sen vacklade börsen och hela systemet.

Fed måste backa och nu blir den allt mjukare...

...och startar "not QE", men det är större än QE...

Det började i somras och det eldar på, som brasan bakom oss.

Du sa nåt om 20-talet... Vi är ju på väg in i ett nytt årtionde...

Blir 20-talet guldets årtionde?

Jag tror på ädelmetaller och att silver kommer igen.

På bull market går silver bättre än guld. Köper man ädelmetaller som skydd–

–är guld bättre, men för avkastning är allt silverrelaterat bättre.

Oavsett hur ädelmetaller går–

–räknas de i dollar. Men exempelvis guldpriset–

–har gått bra räknat i dollar: runt 24 %.

-De senaste fem åren. -Men... Omräknat till kronor...

...ser det ännu bättre ut.

För nån vecka sen twittrade nån om att det var pinsamt att jag köpt guld från 2015–

–när alla andra har tjänat pengar på aktier.

Jag svarade med priset i svenska kronor och att man borde räkna på det–

–de senaste fem åren. Och att OMX samtidigt har stigit 17 %, lite mer nu...

Men jag har aldrig påstått att man bara ska äga guld.

Jättebra för den som hängt med på båda resorna.

–Hur mycket tittar du på valutor? –För pris och efterfrågan globalt...

...är det dollar som är intressant. Svensk valuta kvittar där.

Men för svenska investerare är den intressant. En risk–

–med internationella placeringar...

Får vi en "bear market" på dollarn, som gått starkt under lång tid–

–får du problem med amerikanska aktier, du missar den mångåriga bonuseffekten–

–och får motvind. Men fördelen med USA-aktier som jobbar med ädelmetaller–

–är att ädelmetaller går starkt när dollarn går svagt.

-Bättre om man ska äga utländska aktier. -Inbyggt skydd mot kronförstärkning.

För svenska investerare är frågan viktig.

Du nämnde silvret. Hur ser prognosen ut för den ädelmetallen?

Uppgången efter sommaren var stark. Sen har det konsoliderats...

–Den liknar bull-grafen. –Ja, men lite högre volatilitet.

–Så ska det ju vara. –Ja, exakt så. Enligt förväntan.

Ska man ha guld eller silver?

Jag tänkte ställa den frågan. Metallerna har olika funktion i portföljen.

För bäst avkastning kanske du ska spekulera i silverpriset–

–men guld ger bättre skydd. Jag föredrar 80 % guld och 20 % silver. En smaksak.

Jag ritar upp en graf med risk och avkastning.

En ren guldinvestering här nere, och högst upp silver eller gruvbolag på silver–

–som högsta risk. Om du vill ha en ständigt stabil portfölj väljer du guld.

Tror du på ädelmetallspriser och är där för avkastningen de närmaste fem till tio åren–

–väljer du silver och gruvbolag.

Lite beroende på vad man vill kan man hamna på 80-20, 20-80 eller 50-50.

Om du inte lider av dålig nattsömn och tror på det strukturellt–

–är det bra att köpa silver, "guld på steroider".

Eller bolagen.

Tidigare har du sagt att det kan bli fysisk brist på silver.

–Står du fast vid det? –Ja, varje år har det varit underskott...

...de senaste tio åren. Att alla reserver är förbrukade...

...ser man på hur tajt det är med leveranser på Comex.

Utan silver kan vi inte spela in programmet, det finns överallt–

–som en nödvändig ingrediens.

Vi får betalt i bitcoin...

Men kameran innehåller silver, liksom monitorn.

När blir det fysisk brist?

När som helst. Och när den kommer vill Volkswagen, Dell, Microsoft...

Alla vill köpa ett eget lager. Priset kvittar.

–Så man ska inte vänta? –Nej, man kan bli kvar på stationen.

Ett historiskt problem är när storbankerna är korta marknaden, som nu.

Det är en risk. De vill få ner priserna–

–för att kunna köpa tillbaka sina korta positioner.

Men samtidigt kan de bli tvungna att köpa tillbaka de korta positionerna med förlust.

En "short squeeze" och då kan priserna stiga väldigt snabbt.

–Man måste vara med ständigt. –Inte riskfritt...

...men strukturella "drivers" bakom silverpriset.

Vi har varit inne på QT, diagrammet visar den kvantitativa åtstramningen...

Fed påbörjade QT samtidigt med räntehöjningarna.

Varken räntehöjningarna eller QT varade länge.

Nu har det återgått till det normala, att Feds balansräkning blir större.

–Men det heter inte QE. –Kanske QE på steroider. Jag vet inte...

Och med ett annat namn.

-Nya regler. -Kalla det vad du vill...

–Varför är det viktigt? –Av flera skäl.

Det har drivit på aktiepriserna mycket.

Vinstprognoserna har justerats ner för 2019, men aktiepriserna är högre.

Multiplarna är högre i dag än i början på året.

Jag hade trott på en korrigering av börsen, det är fortfarande möjligt–

–den är högt värderad. Samtidigt stöttar penningtryckandet börsen.

Ja, de kommande månaderna blir det nog fortsatt glatt.

Men nån gång kommer läget när inflationen flyttar över från tillgångar till priser.

Vill man då verkligen vara fullinvesterad på börsen?

Jag tror att vi har några riktigt bra månader kvar.

Jag brukar vara negativ till enskilda bolag och hela börsen–

–men på kort sikt finns nog styrka kvar.

Men inte fundamentalt värderingsbaserat.

Det stora problemet är att de har vänt.

De har blivit mjukare igen. Man klarade inte av det.

Kommer förtroendet för att det går bra att trycka vara för evigt?

–Det är väl känslan just nu? –Ja.

En förtroendefråga. Men vacklar den går det fort.

När man inte tror på det längre. Alla börskrascher vi har haft...

Man har sänkt räntan många gånger.

10-15 gånger innan det vänder.

Nån gång funkar inte räntesänkningar för att rädda börsen–

–kanske närmar sig nåt sånt...

I morgon höjer vi räntan i Sverige. Nej, på torsdag. Ursäkta.

Längtan till julen gör kalendern diffus...

Riksbanken höjer räntan ett steg den här veckan.

Det borde vara positivt för kronan. Vår graf visar kronprognosen.

Längst till vänster visar den vita stapeln att kronan har stärkts en del på sistone.

Även om den är fortsatt svag...

Nån reflexion över Riksbankens agerande?

Många tycker att läget för en räntehöjning är dåligt nu.

För att arbetslösheten ökar något och ekonomin bromsar in.

Men målet är en nollräntenivå och att ligga där "forever".

Och kommer det att finnas ett bättre läge de kommande två åren?

–Jag tror inte det. –Helt okej, då?

Riksbanken brukar aldrig följa sina egna prognoser.

Men om de höjer räntan och folk motsätter sig det–

–ska man ta det som ett tecken på att det börjar se rätt dåligt ut.

Vill man upp till en nollräntenivå är det sista chansen.

Jag hade inte trott att Riksbanken skulle gå före ECB.

Jag trodde att de skulle följa ECB.

–Men nu ligger de skevt till. –Som med höjningarna...

Att komma ifatt och lägga sig där, men annars vill de nog inte höja före ECB.

Om de höjer räntan, vad händer då med vår börs?

Den kan få det jobbigare. Kronan stärks, det slår mot exportbolagen...

Som guldinvesterare borde väl stärkt krona vara dåligt?

Ja, om kronan stärks för att dollarn är svag, spelar det mindre roll.

Är dollarn svag går ädelmetallpriserna upp. Men om kronan är stark–

–för att den varit så lågt värderad, det blir meriter att räntan höjs...

Då blir det sämre för svenska investerare.

Som vi sa tidigare om internationella aktier.

En negativ faktor även för guldoptimisten.

Vi är så balanserade här i EFN Börslunch.

I morgon riktar vi blickarna mot den globala sfären.

Mikael Tarnawski-Berlin, global förvaltare–

–kommer för att tala om internationella aktier klockan 11.45. Tack för i dag.

Tack.

Guld, silver, palladium och valutor står på menyn i dagens Börslunch. För analysen står investeraren Anna Svahn och Eric Strand från AuAg Fonder.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Ara Mustafa

  • En handfull heta bolag16:10

    En handfull heta bolag

    Förvaltarna Fredrik Skoglund från Länsförsäkringar och Christian Brunlid från Handelsbanken bjuder på aktiecase och framtidsspaningar i veckans första Börslunch.

  • Varnar signalen för nedgång?13:28

    Varnar signalen för nedgång?

    Allt från svensk boprisstatistik via geopolitik till historiken som talar för en avkylning på börsen. Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist vägleder i...

  • 3:38

    "Kina går inte all-in på stimulanser"

    Den kinesiska utlåningsräntan LPR är oförändrad. Bostadspriserna i Sverige steg under 2019. Morgonens makro med Handelsbankens Claes Måhlen och EFN:s Matilda Karlsson.

  • ”Bottenfiske så det sjunger om det”16:10

    ”Bottenfiske så det sjunger om det”

    Börslunch blickar framåt mot den kommande rapportperioden och tar tempen på världsekonomin. Detta görs tillsammans med Alexandra Stråberg från Länsförsäkringar och Frida Bratt från Nordnet.

  • Glada miner i USA och Kina5:13

    Glada miner i USA och Kina

    Nya börsrekord i USA och en urstark Philly Fed-indikator. Från Kina har det levererats stark statistik. Morgonens makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén och EFN:s Gabriel Mellqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.1%
NASDAQ-100 0.5%
NASDAQ Composite 0.3%

Vinnare & förlorare

Epiroc 2.1%
Lundin Petroleum 2%
Sweco 1.9%
Platzer Fastigheter -1.5%
Klövern -1.6%
Sinch -2.7%
Uppdaterad mån 13:00
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Marknaden gäspar åt handelsavtalet6:06

    Marknaden gäspar åt handelsavtalet

    Fas ett-avtalet mellan Kina och USA påskrivet. Sjöstedts sorti som partiledare för Vänsterpartiet kan skaka om den politiska kartan. Representanthuset går vidare till senaten med riksrättsprocessen mot USA:s president Trump.

  • Få förväntningar på fas ett-avtalet6:54

    Få förväntningar på fas ett-avtalet

    Fas ett-handelsavtalet mellan USA och Kina skrivs på i dag. USA, EU och Japan vill se hårdare WTO-regler mot statliga subventioner. Om det och mycket mer i morgonens makroanalys med Handelsbankens Kiran Sakaria.