Ett knippe defensiva aktiefavoriter

Här sitter jag med ett mönsterkort.

Tack vare såna kan vi njuta av Börslunch.

I dag är det fredag, extra kul.

Stockholmsbörsen är upp 1 %–

–trots Brexitoro och möjlig misstroendeomröstning mot May.

Intendo går det sämre för, ner 9 %.

Nibe märks bland dagens vinnare efter stark rapport.

Jag fick lite tunghäfta för att jag är så upphetsad.

Du är som en servitör med brickan.

Vi ska prata om en knippe bolag med defensiv tillväxt.

Det tillsammans med Fredrik Skoglund, välkommen–

–och Viktor Hansson, välkommen.

Men först vill jag... Viktor Henriksson. Jag skoja bara.

Jag är så glad för att vi har Hans Ståhl här–

–vd för NCAB. Berätta vad det är Gabriel viftade med.

Det är ett mönsterkort som används i olika applikationer.

Det var en fin introduktion.

I den här studion finns hundratals olika mönsterkort.

Var köper man dem?

Vi köper dem i Kina.

97 % av vår omsättning kommer från fabriker i Kina.

Godkända av oss. Vi använder runt 12 fabriker.

Sen säljer vi dem över hela världen.

Vi fokuserar på "high mix/low volume".

Så vi är nischade och gillar high tech-produkter.

Vi gillar korta serier där vi kan ha många artikelnummer.

Varför vill du ha låg volym?

Det finns inga marginaler i hög volym.

Vi tycker om marginaler.

Och fina marginaler är det i rapporten.

Ja, jättekul.

Berätta, hur pass...?

Vi har... Nu ska vi se...

Är det andra rapporten?

Sen noteringen?

Ja. 42 % i ökad vinst. Det är vi jätteglada över.

Det är även vi. Länsförsäkringar är aktieägare i NCAB.

De slog resultatet på bottomline med 30 %–

–jämfört med Carnegies estimat.

De här finns ju överallt. Det är en ganska liten kostnad–

–för att göra produkter, men stor risk att det blir fel.

Därför är det viktigt att de har rätt kvalitet.

Det är skälet till att vi har investerat i NCAB.

Du ser lite trött ut... Orderingången framöver...?

Q4 är en dålig säsong och har alltid varit lite sämre–

–beträffande revenyn.

Men orderingången brukar vara hyfsad.

Det beror på när det kinesiska nyåret infaller–

–och fabrikerna stänger i Kina.

Kunderna tar höjd för det och beställer lite före.

Vi vet inte riktigt när beställningarna kommer.

Vi vet inte riktigt vad som händer med konjunkturen.

För oss är fokus nya kunder och marknader–

–och jobba på med vår strategi.

Högkonjunktur är en sak, men tullar i USA lever ni med.

USA är en stor marknad. Allt har blivit 10 % dyrare.

20 % av vår omsättning är i USA.

Vi betalar 10 % tull på allt vi exporterar dit.

Det för vi vidare till kunderna.

Det har gått smärtfritt hittills.

Det är ju beklagligt.

Vi vet ju inte vad som kommer att hända.

Men det kan vara positivt för oss.

Vitsen är ju att amerikanerna ska producera fler kretskort.

Då behöver de mönsterkort.

Och amerikanska mönsterkortfabriker har inte kapaciteten.

Så det kan bli något positivt av det här.

Äger du NCAB, Viktor?

Inte för tillfället.

Men jag har tittat på bolaget vid flera tillfällen–

–och det är ett jättefint och välskött bolag. Imponerande.

Har du nån fråga? Du bara öser beröm.

Ni är lite snabbare till en bättre marginal i Europa–

–än man trodde tidigare.

Finns det några strukturella skillnader till–

–varför marginalen i Europa inte kan nå Nordens nivåer?

I Norden har vi funnits väldigt länge.

Vi har kunder som vi har jobbat länge med.

I Europa fokuserar vi mycket på nya kunder.

Innan man lärt känna de nya kunderna, så kostar det.

Man måste kanske minska marginalerna i början–

–och investera mycket i teknik och rådgivning.

Vi har en strategi att växa hårt i Europa.

Då kommer marginalen att vara lägre i Europa.

Om man stänger kranen och låter bli att växa–

–och anställa folk, kan man få upp marginalen.

Stort tack för att du kom hit. Jätteintressant. Lycka till!

Tackar.

Nu ska vi gå vidare till Tele2.

Kursen på Tele2 har backat från 120 till 100.

Vad säger du, Fredrik?

Det har gått jättestarkt jämfört med börsen.

Det är nog lite vinsthemtagning.

När Comhem och Tele2 gick ihop–

–blankade vissa Tele2, köpte Comhem och fick aktier.

Jag är lite mer orolig i det korta perspektivet.

De ska få besked om försäljningen i Holland.

Om den inte går igenom blir inte utdelningen lika starkt.

Den ska gå ur Carnegies småbolagsindex.

Det kan kortsiktigt ge lite tryck på aktien.

Viktor, är du mer positiv?

Jag funderade igår inför programmet...

Börsen är konjunkturorolig just nu.

Stockholmsbörsen är ganska konjunkturkänslig.

Kanske har börsen varit lite för orolig för konjunkturen.

Det känns som om man prisar in en jätterecession.

Man ska kanske börja titta på konjunkturkänsliga bolag.

Vad finns på börsen av defensiv karaktär?

Det finns inte så mycket att välja på.

Jag tog fram några såna bolag. Där platsar Tele2.

Det är ett himla välskött bolag till en attraktiv värdering.

De ska ur småbolagsindex–

–och en del affärer ska godkännas.

Jag tror att det finns uppsida på samgåendet med Comhem.

Synergier.

De synergierna kommer nog att öka ganska snart.

Kanske i samband med Q4 i början av nästa år.

Det finns potential att spara mer än de har gått ut med.

Vi får nog se höjda vinstprognoser i början av nästa år.

Då blir aktien ännu billigare än nu.

Det är ett välskött bolag som inte påverkas av konjunkturen.

Bra direktavkastning och platsar i en defensiv portfölj.

Intressant. Du har en spännande lista på bolag.

Nästa är en släkting, Millicom.

Likt, fast i Sydamerika.

Exakt. Millicom är en kusin till Tele2–

–med samma huvudägare och grundare–

–men Millicom verkar i tillväxtmarknader–

–framför allt i Latinamerika.

Det är hög risk, men också hög tillväxt–

–och lägre värdering.

De är inne på att bli en kabel- och bredbandsoperatör.

Det har höga värderingar här hemma hos oss.

Varför går det dåligt kursmässigt?

Det har varit börsoro och man har flytt tillväxtmarknaden.

Och där verkar Millicom.

Men jag tror att de kommer att lyckas framöver.

På 5 gånger rörelseresultatet borde det kunna prisas upp.

Har du kollat på Millicom?

Lite grand. Jag tror att den är väldigt billig.

Tele2 kanske ligger ett par år före Millicom–

–i sin omvandling. Kinnevik gör nog en liknade resa–

–med Millicom. Det ser väldigt billigt ut.

Apropå billigt, Kinnevik och resa: MTG.

Mycket att tala om.

Jag skrev upp det på listan för att Fredrik skulle komma.

Och han blev så glad.

Det är också billigt. I dag får man MTGx gratis.

Bara Nordic Entertainment Group är värt börskursen.

Och så ska MTGx knoppas av i början av 2019.

E-sport är fortfarande spännande.

Och Innogames, ett spelbolag inom MTGx–

–levererar fantastiska siffror.

Värderingen noll är väl snål, minst sagt.

Året har varit dramatiskt för MTG. Först försäljningen–

–av tevekanalerna till Tele Danmark som var positiv–

–men blåstes av och därmed sänkte kursen.

Sen delade Kinnevik ut alla MTG-aktier–

–till sina aktieägare. Och en del av dem–

–vill inte ha aktien, vilket ger kurspress.

Och i somras köpte Telia TV4.

Så det görs affärer med tevekanaler, även internationellt.

Så tillgången av MTG:s tevekanaler–

–kan bli rätt attraktiv. Och saker kan hända där.

Händer inget, blir det inte uppköpt–

–är det nog en stabil verksamhet som ger bra kassaflöde–

–och som många vill äga.

MTG kanske blir nya Hoist. Alla snackar upp MTG–

–och sen går det inte så bra.

Nej, det tror jag inte. MTG:s underliggande "business"–

–reklammarknaden, är superstark.

De kan sälja ut hela 2019 nu, om de vill.

Priserna stiger. Det är annorlunda.

Bra underliggande tillväxt och en stark vd: Anders Jensen.

Han blir vd för Nordic Entertainment och blir nog–

–väl emottagen både bland internationella–

–och svenska investerare. Jämförelsen är nog dålig.

Ni är positiva, både till Tele 2 och MTG.

Kinnevik, då, i stället?

Kinnevik har fått stryk–

–för att Zalando inte rosat marknaden på sistone.

Men det är nog en möjlighet.

Vi går över till säkerhet och kontanthantering.

Du gillar Loomis.

Ja, ett tryggt och stabilt bolag som inte påverkas–

–av konjunktur och råvarupriser.

Många är skeptiska till kontanter–

–och tror att de ska försvinna.

På riktigt lång sikt kan det bli så–

–men Loomis försäljning ökar år för år.

Liksom vinsten. Så det märks inte i Loomis siffror.

Sverige ligger verkligen före–

–på vägen mot ett kontantlöst samhälle.

USA är Loomis viktigaste marknad–

–och mängden dollarsedlar i omlopp ökar år för år.

Och på många andra marknader krävs kontanter–

–det märks när man är på resa. Kassaskåpen de ställer ut–

–hos kunderna i USA är ett guldägg: Safepoint.

Återkommande, säkra intäkter.

Loomis borde värderas högre.

Vill du kommenterar Loomis ebita-graf?

Carnegies skickliga analytiker som täcker Loomis–

–har tagit fram den. I år har Loomis kostnader–

–för omstruktureringar. Den franska verksamheten–

–har omstrukturerats, exempelvis.

Men det får man inte 2019.

Även andra kostnader försvinner 2019.

Så vinsttillväxten för 2019 ser rätt bra ut.

Även underliggande växer försäljning och vinst.

Givet det verkar värderingen på 2019 års vinst billig.

Det skulle tabellen visa.

Gillar du säkerhet?

Ja. Jag gillar bolag som växer vinsten.

Det gör Loomis 2019.

Många är negativa och tror att kontanter ska försvinna.

Systembolaget och 7-Eleven rullade ut Safepoint 2018.

I Sverige. De verkar känna ett behov av det.

För många svenskar är ju skeptiska. Det är nog fel.

De tror att svenska förhållanden gäller globalt.

Kanske är det likadant med MTG och TV3.

"TV3 har dåliga program." Men verksamheten går bra–

–och, som sagt, reklamen är slutsåld.

Det är farligt att utgå från sig själv.

Några ord om Securitas.

Vilka är digitaliseringens vinnare och förlorare?

Securitas är potentiellt, bland Sveriges större bolag–

–den största vinnaren på digitaliseringen. På lång sikt–

–blir det segways med kameror som ronderar.

Då slipper Securitas betala löner, ett problem i dag.

Men Securitas ökar också vinsten. Digitaliseringen–

–har nått 20 % av omsättningen, 80 % är bemanning.

Om fem år blir det 50–50 och då blir marginalen–

–en helt annan än dagens.

Bra. Ska vi gå vidare...

Hinner ni med lite fastigheter?

Är det defensivt?

Ja. Dels finns tillgångar att ta på, man ser husen–

–och det är tryggt med en tillgång i balansräkningen.

Och hyresmarknaden är stark nu–

–särskilt för kontor i Stockholm.

Mycket ska till för att den efterfrågan ska brytas.

Vi vet också att få nya lokaler kommer till.

Men är det defensivt efter den långa uppgången–

–nu när räntorna ska upp? Kan det bli bättre?

Men ska räntorna stiga så mycket?

Nu är vi oroliga för en brant fallande konjunktur–

–men också för starkt stigande räntor.

Sannolikt blir det inte så.

Räntorna kan nog inte stiga så mycket–

–när konjunkturen försvagas.

Fastighetsbolagen lånar pengar billigt nu.

Fastighetsbolagens finansieringskostnader–

–förändras nog inte så mycket framöver.

Hyrorna stiger, räntorna sjunker och vinsten stiger.

Det funkar för mig.

Vi har en graf över det.

Fabege och Atrium. Är det två favoriter?

Jag gillar dem–

–för att exponeringen mot Stockholms kontorshyresmarknad–

–är hög. Och de värderas med bra substansrabatt.

De är välskötta–

–och projektportföljerna verkar intressanta. De ska bygga–

–attraktiva hus på sin fina tomtmark.

Balders jättehöga värdestegring i Q3–

–var en följd av omvärderade projekt. Vi får nog se–

–samma sak i Fabege och Atrium i Q4:an.

Telekom, säkerhet, fastigheter...

Ska vi avsluta med kyckling till dessert?

Är det defensivt?

Kyckling är mat, som vi behöver oavsett konjunktur.

Kyckling är en basvara i många hushåll.

Och kycklingförsäljningen ökar bra i Skandinavien.

Scandi Standards försäljning har ökat organiskt–

–runt 9 % i år. En rätt stark tillväxt.

I Skandinavien äter vi mindre kyckling–

–än i övriga västvärlden.

Så en strukturell tillväxt finns.

Fokus på hälsa och miljö gynnar också kyckling.

Scandi Standard har haft en jobbig period–

–med fågelinfluensa och campylobacter som kostat pengar.

Men nästa år verkar bli rent och fint, peppar, peppar...

...för Scandi Standard.

Och vi får den på 10 gånger vinsten.

Internationellt handlas den här sortens bolag–

–på mycket högre värderingar. Intressant.

Bästa köptipset i dag?

Kanske inte, men det är bra.

Jag gillar kyckling. Med tanke på sommarens torka–

–blir det nog ont om nötkött 2019–

–och det gynnar kycklingen ännu mer.

Vi borde ha haft ett recept.

Sluta kackla nu...

Vi tar paus, men är tillbaka på måndag.

Häng med oss då. Tack till våra tittare och våra gäster.

Börslunch avslutar veckan med Fredrik Skoglund och Viktor Henriksson. På menyn finns en rejäl portion bolag med defensiv tillväxt. Dessutom gästas programmet av NCAB:s vd Hans Ståhl.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Petra Bergman

  • Fortsatt lönepress i USA2:39

    Fortsatt lönepress i USA

    Skärtorsdagens och veckans sista makroanalys med Lars Henriksson, valutastrateg på Handelsbanken, och EFN:s Ara Mustafa.

  • 16:28

    "Ericsson ska värderas högre"

    I dagens Börslunch ligger fokus på rapporterande bolag som Ericsson och Billerud Korsnäs. Dessutom har Martin Guri från Kepler Cheuvreux och Jonas Olavi från Alfred Berg med sig några egna case.

  • Kinas stimulanser ger effekt3:37

    Kinas stimulanser ger effekt

    Positiv statistik från Kina. Förhandlingarna mellan Theresa May och Jeremy Corbyn går trögt. I dag kommer inflationssiffror från Storbritannien och eurozonen. Morgonens makro med Lars Henriksson och Nada Razooq.

  • Tre japanska köpcase21:13

    Tre japanska köpcase

    Är Japan en intressant marknad att investera på? Det svarar Jonas Edholm från Skagen Fonder och Linn Hansson från Handelsbanken på i Börslunch. Dessutom intervjuas Avanzas vd Rikard Josefson, efter att bolaget släppt sin kvartalsrapport i dag.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.6%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite 0%

Vinnare & förlorare

Paradox Interactive 6.5%
Beijer Ref 4.6%
Sandvik 3.6%
Sagax -1.5%
Avanza -2.6%
Thule Group -3.1%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Direkt toppnyheter

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Rikard Josefson: ”Vi måste växa vår fondaffär”6:18

    Rikard Josefson: ”Vi måste växa vår fondaffär”

    Nätmäklaren Avanza Bank släppte sin rapport under tisdagen och aktien föll tio procent. Både rörelseresultatet och intäkterna var lägre än väntat. Bolagets vd Rikard Josefson gästar Börslunch för att kommentera rapporten, verksamheten och framtiden.

  • Fed öppnar för högre inflation3:34

    Fed öppnar för högre inflation

    EU och USA förhandlar om frihandelsavtal. Fedledamöter kan tänka sig inflation över två procent. Inköpschefsindex från New York överraskade positivt.

  • Game of Thrones & Game of Makro19:26

    Game of Thrones & Game of Makro

    Streamingtjänster och makroekonomi är högt på agendan i dagens Börslunch som gästas av Länsförsäkringars chefsekonom Alexandra Stråberg och Nordnets sparekonom Frida Bratt. Dessutom intervjuas Storytels vd Jonas Tellander.

  • Storytels vd: så expanderar vi internationellt5:35

    Storytels vd: så expanderar vi internationellt

    Streamingtjänsten Storytel växer snabbt och är i dagsläget verksamma på 16 marknader. Bolagets vd Jonas Tellander gästar Börslunch för att kommentera tillväxten, möjliga konkurrenter och dispyten med Bonnier.