”Det ska göra ont när man är tysk finansminister”

Nobelpristagarna göra med sina pengar?

I dag målar vi med breda penseldrag.

Vi ska snacka framtid och marknad.

Stockholmsbörsen är upp 0,5 %.

och du tittar på EFN Börslunch.

och Rose Marie Westman.

Kul att ha er tillbaka tillsammans.

framför mig nu, vilket jag inte har...

Var skulle du placera pengarna?

förutom det kanske i "high yield" i USA.

i en värld av låga räntor.

Vad säger du, Roger?

de senaste åren har samma syfte:

tillgångar dyra. Så jag förstår...

-Guld och high yield.

Härlig kombination.

Vi fick tre ekonomipristagare i går:

Esther Duflo och Michael Kremer.

Nån reflexion kring valet av pristagare?

modelltänkandet kring incitament–

till verkligheten och vad som fungerar.

inte minst västvärlden–

att gå i tid. Privatiseringar, skolor–

Testa innan man rusar in med nya modeller.

och applicerar den på verkligheten.

Men väldigt "pk", ett pk-pris.

tiderna, en kvinna, utvecklingsekonomi...

Sluta, Roger.

är också kritiska. I en rapport–

att Nobelprisen vid 90-talets början–

De flesta pristagare är från USA...

- Vad säger du om det, Roger?

långsiktigt har försvagats–

–särskilt efter vår egen kris.

var det bäst att få Nobelpriset.

Pris före kris...

Capital Economics ger pristagarna rådet:

till annan valuta, förslagsvis USA-dollar.

Skriver du under på det, Rose Marie?

inte över vare sig 10 eller 11.

men vi får nog en debatt om euron.

Då öppnas kanske en ny dörr.

Det ligger nog långt borta.

om att vi hamnar vid Riksbanken.

Går de fram mer aggressivt än ECB?

kommer att vara lika aggressiv som ECB.

för att hålla kronan stabil.

Men sånt vågar man knappt säga längre.

Frustrationen mot Riksbanken finns.

Kan det resultera i ett euro-medlemskap?

måste inte vara det om några år.

genom att avvakta.

Jag tolkar det som att de främst avvaktar.

Tajmingen är fel igen. 2008, 2011 och 2018.

att ingen minusränta krävs nu.

Riksbankens nästa manöver.

Längst till höger på kurvan ser man–

tror att Riksbankens utlovade höjning...

- Reflexion på det, Roger?

Dels har vi förändring på förändring...

redan är rätt aggressiv.

och vi har haft QE i linje med ECB:s.

kanske inte måste vara lika aggressiv.

till och med höja till nollränta.

om de inte kommer att sänka.

kommer att göra mer än ECB och Fed gör.

Jag tror inte det.

att kronan stabiliseras eller stärks.

Jag kan inte släppa euro-resonemanget.

de har gjort precis samma saker.

annorlunda än andra centralbanker?

för att ECB ska sänka så mycket mer.

för första gången på länge är bra.

men att de åter startar QE–

som få har diskuterat.

en stor del av bankernas reserver–

och sätter nollränta på dem.

nästan 1 000 miljarder euro.

en gåva till banksystemet.

Lånar du ut tillräckligt med pengar–

–får du låna extremt billigt av ECB.

från nationella centralbanker–

En förtäckt överföring av pengar–

–från Bundesbank till Italiens banker.

men främst politikerna till handling.

från ECB som det talas för lite om?

Problemet med manövern var–

vad den innebär i förlängningen.

höja från sex till tio gånger reserver–

från noll till +0,5.

ännu mer pengar. Drar man det långt–

som förs över till Italiens banksystem.

Där går det nog en gräns...

-Det senaste mötet var politiskt känsligt.

Bristen på transparens–

som finns där: Tyskland.

men det är framgångsrikt.

Med den inbromsande ekonomin...

...hade spreadarna normalt sett gått isär.

-Italien. Vi har Portugal och Spanien...

på samma nivå som USA.

för hur de här länderna ska klara sig.

har lanserat nu bevaras stabiliteten–

är förstås mycket högre.

men behöver ändå lite skydd–

–så att det inte dippar ner.

på den ekonomiska aktiviteten.

beroende av lån inom banksystemet.

Det är poängen med hela aktionen.

att finanspolitisk stimulans behövs.

Tyskland, Finland, Holland...

är att föra över pengar...

negativ deposit-ränta...

Plus att de får låna billigt–

Vi för över pengar till dem–

Men det ska göra ont–

att bedriva den typen av politik.

tog det en vecka att se igenom åtgärderna.

till Italien måste Tyskland förstås agera.

en otäck variant finns, som alltid för mig.

-Absolut.

-Över till nåt enkelt och lättsamt.

-Nej, inte så farligt.

Vi har haft inbromsningar förr.

Skälet var ett annat–

–energisektorn brakade ihop.

Men industrins roll i ekonomin minskar–

–globalt. Så inbromsningarna...

blir grundare framöver.

och topparna lägre.

så stark som vi trodde.

När inte ens USA når en riktigt hög nivå–

både via budget och skatter...

-"Japanifiering"?

vi är redan där, utan diskussion.

närmar sig Europa är rätt nytt.

Deras ekonomiska politik är urvattnad.

och ger inget utrymme nu...

på pottkanten, inget finns att göra.

Med Fed har mycket ammunition kvar.

Blir det sämre kan vi förlita oss på Fed.

som har mest ammunition kvar.

Men de brukar sänka 5-6 procentenheter.

Tre finns att spela med.

ta till oönskade åtgärder–

–som negativa räntor, ännu mer QE...

Ett sluttande plan, "japanifiering"...

pressar vi inte bort dåliga företag–

ser nån kraftig recession.

Bara ett sluttande plan, sotdöden...

Men USA har fört en åtstramande politik.

de kvantitativa lättnaderna–

skulle effekten utebli. Ologiskt.

obligationer för att lätta på likviditeten.

har minskat från 25 % till 18 %.

som har minskat sin balansräkning.

-Ja, det är det fina i kråksången.

balansräkningen och har musklerna kvar.

och vad det har fått för effekt-

så stramar det i den amerikanska ekonomin.

så var det en ganska snabb höjning-

-i det läge man var.

mycket fler QE framöver.

Det är ju därför aktiemarknaden mår så bra.

och man vet att USA kommer att leverera.

Fed vill inte underlätta handelskriget.

vill vara för mycket i framkanten.

Är det därför de håller tillbaka?

att se till att Trump blir återvald.

Eller...? Du ser besvärad ut.

att se till att Trump blir återvald.

Han ska göra det som är rätt för ekonomin.

-Det är inte alls säkert.

För mig är det en helt annan sak.

de måste hantera en massa andra kriser.

om ekonomin är balanserad?

Om den går bra, ja.

I USA tycker man att tre procent är bra.

det är ganska klart.

Nu pratar jag mycket om gamla saker-

starkare ekonomi, men det blev inte så.

det har vi pratat om tidigare.

några "policy misstakes" 2018.

Det blev lite dålig stämning... Jag skojar!

Vi går vidare till USA-räntor.

Den amerikanska tioåringen är orange.

så ska börsen gå starkare.

Det är den ena sidan av dragkampen-

i samma dragkamp - nämligen ISM.

börsen i USA har inte gått ner lika mycket.

Kan man formulera frågan så?

måste ni ha diskuterat många gånger.

kanske inte ens det bästa måttet.

det visade inte ens samma utveckling.

ser man inte direkt nåt fritt fall.

Jag är obenägen att lita helt på den.

Därmed är du lite mer optimistisk?

med att säga att jag är optimistisk-

som många "recessionistas" tycker.

Hur ser du på dynamiken, Rose-Marie?

kan vända nu.

i ungefär 18 månader-

inom de kommande 6 - 12 månaderna.

får mycket stimulans.

har ju också fallit över 100 punkter-

-och det är en ganska stor stimulans.

och den starka dollarn-

-men euron är faktiskt också stark.

har fått en svagare valuta-

exempelvis Kina.

Det är väl också en perifer valuta?

Det jag hoppas på och tror kan hända-

och att det börjar ta sig uppåt igen.

vi är på väg in i ett japanscenario-

Tolkar jag er rätt?

vilket vi kommer att dela med många andra.

på lång sikt katastrofalt.

en hållbar lösning på lång sikt.

och nånstans måste den tas hand om.

är det en katastrof-

-men den ligger nog längre fram.

ligger också morgondagens Börslunch.

har berörts så mycket som det förtjänar.

och Cecilia Auvray gästar oss då.

Lite Oktoberfest i studion alltså - 11.45.

-Tack.

Riksbanken, Fed, ECB och ekonomipriset. Det är några av ämnena som avhandlas när Rose Marie Westman från Burenstam & Partners och Roger Josefsson från Macrobond gästar Börslunch.

Programledare: Gabriel Mellqvist

Börsindex

Vinnare & förlorare

Uppdaterad N/A
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Två gröna aktiefavoriter15:52

    Två gröna aktiefavoriter

    Josefin Johansson från Handelsbanken och Maria Nordqvist från Lannebo Fonder är gästerna när det är hållbarhet på agendan i Börslunch. Det pratas bland annat AAK, Husqvarna och palmolja.

  • Farage beslut stärker Johnson och pundet4:47

    Farage beslut stärker Johnson och pundet

    Brexitpartiet med Nigel Farage i spetsen utmanar inte Boris Johnson i nyvalet. USA:s president Trump väntas skjuta på biltullarna mot EU. Hela Sveriges BNP måste räknas om.

  • Värderingar viktigare vid investeringsbeslut9:18

    Värderingar viktigare vid investeringsbeslut

    Sarah Norris, förvaltare på Aberdeen Standard Investment, förklarar varför omställningen till hållbara investeringar går allt snabbare och varför trenden växer just nu.