Utköpsfest på Stockholmsbörsen

Välkomna till EFN Börslunch onsdag 15 maj.

Mats Årjes lämnar vd–posten i Skistar.

Och Ica har sålt Hemtex med storförlust.

Sven Hagströmer säljer sina Lindab–aktier.

Och många rapporter har kommit. E–handlaren Boozt rasar-

-och Stockholmsbörsen är ner runt 0,5 %.

Och kanske blir det krig i Iran och Saudiarabien.

Marknaden tycks vänta på Trumps nästa tweet-

-för att hitta rätt riktning.

Marcela Klang och Johan Thorén, välkomna.

Först till Lindab. Vad hände? Ett intro till affären.

I går meddelades att Creades sålde runt hälften-

-av sina aktier i Lindab.

Sen 2012 har de varit den största ägaren.

Sju år med ett kort uppehåll 2013 och 2014.

I styrelsen har det varit en del bråk-

-Creades reserverade sig-

-mot den nya ordföranden Peter Nilsson.

Creades representant fick lämna 2016.

I år är Lindab–aktien upp över 60 %. Så då...

...tar man vinsten och drar.

Man tar vinsten, men är kvar, äger nära 5 % i Lindab.

Inte längre störst, men...

Första kvartalet fick lite boost av vädereffekten.

Vi får inte samma draghjälp i årets kommande kvartal.

Och nya vd:n har flaggat för större investeringsbehov-

-i Lindab framöver.

Bra tid att sälja. Johan, du bubblar...

Spännande. Creades har varit störst bland ägarna:

Drygt 10 %.

Nu halveras det och de avsäger sig sin "corner".

De tar hem en del av vinsten och blir utan corner.

Från ett rätt öppet ägande, är det nu vidöppet.

Vi återkommer till Lindab. Jag nämnde Saudi och Iran.

Johan, enligt dig är det intressant...

Absolut. Vår agenda kan ritas om rätt mycket framöver.

Man ska vara observant, men de senaste attackerna-

-både på båtar och "pipelines" i området-

-visar en tydlig spänning.

Oljepriset kan lätt klättra ännu högre.

Kanske kan man "hedga" sig mot den geopolitiska risken-

-genom att investera i oljebolag som inte-

-har basen i Persiska viken. Kanske Lundin Petroleum-

-eller nåt annat. Tethys Oil ligger i Oman-

-men utskeppningen sker söderut mot Salalah.

De kommer undan, men investerarna-

-kanske drar dem över samma kam.

Lundin Petroleum med Nordsjöolja, absolut.

För den som kan investera i olja.

Vi läste om elsparkcyklar från Voi...

Bolaget värderas till 1 miljard kronor.

Fest.

Ja... De är ju överallt.

De är överallt... Inte mer än så?

Nej, jag blir inte sugen på att investera. Men...

Vidare till dagens rapporter, ett gäng.

Fingerprint, en riktig rökare, men tungt för Boozt.

Johan, har du hunnit kolla ÅF:s, den kom sent, klockan 11.

Ja, lite. ÅF har redan tidigare flaggat för Q1–resultatet-

-i samband med emissionen inför förvärvet av Pöyry.

ÅF har köpt sin stora finska konkurrent Pöyry.

En emission krävdes för det.

Mycket i rapporten var känt.

Hyfsat enligt förväntningarna, lite svagare-

-på svenska marknaden i början av året-

-finska sidan går starkt, som väntat.

Nåt stalltips inför Garos rapport i eftermiddag?

Fortsatt imponerande siffror för tillväxten-

-på högmarginal–"businessen" med laddstolpar, tror jag.

Vidare till Nibe.

"King in the North", din rubrik till bolaget.

Nibe rapporterade i går.

"King in the North"...?

..."delivered", var rubriken.

Nibe imponerar.

En typisk Nibe–rapport under kontroll.

Lite bättre än förväntat.

Aktien har stigit nära 40 % hittills i år.

Över 160 % på fem år. Utklassar börsen med råge.

Är Gerteric eller Nibe King in the North?

Båda.

Vi har en bild här bakom.

Jag besökte Nibe i Markaryd för runt två veckor sen.

Vi var tio personer och det blev trångt i fabriken-

-där de tillverkar värmepumparna-

-vi fick nästan inte plats. En del av produktionen-

-ska flytta till lokaler i närheten.

På två år har produktionstakten ökat-

-från runt 150 värmepumpar per dag till över 330.

Mer plats krävs.

En indikator på full fart?

Full fart, imponerande organisk tillväxt-

-med hjälp av den svaga kronan.

Frågor ställs om successionsordningen.

Gerteric Lindquist fyller 68 år i år.

En av frågorna jag ställde på plats.

Hur viktig är Gerteric? När Nibe förvärvar-

-åker de snabbt ner till Italien exempelvis-

-och inför Nibe–kulturen. Folk ska jobba länge-

-stämpla ut när de röker...

Entreprenörsdrivet, Kamprad...

Är det ett problem om Gerteric går i pension?

Gerteric Lindquist är väldigt viktig för Nibe.

På huvudkontoret i Markaryd arbetar sju personer.

När jag frågade om successionsordningen-

-medgav han att det finns några namn, som-

-Klas Dahlberg, chef för Nibe Climate Solutions, 53 år-

-men fokus ligger på Gerteric Lindquist.

Om hälsan tillåter leder han Nibe-

-till omsättningsmålet 40 miljarder om runt fem år.

Johan, är du djävulens advokat?

Nibe är ett underbart bolag som visar vikten av kultur.

När man besöker företag, som vi gör-

-letar jag efter kulturen. Vad driver det här?

Vilken kultur byggs upp? Det kan vara avgörande.

Gerteric har gjort ett fantastiskt jobb med Nibe.

Men jag har svårt att räkna hem det på den här nivån.

Och det är inte längre ett småbolag.

55 miljarder?

Ja.

Många småbolagsfonder har Nibe i portföljen.

Hur länge kan de det?

Nibe har blivit ett "large cap"–bolag.

De senaste tio åren har Nibe vuxit med runt 15 % per år.

Värderingen har stigit de senaste åren.

Jag minns när förvärv gjordes på 12 gånger ev/ebit.

Nibe värderades på 14 gånger. 12 gånger är dyrt, men...

...de tog hjälp av sin egen värdering.

Nu ligger den på över 20 gånger.

Både balansräkning och den egna värderingen-

-kan användas vid förvärv. De kan köpa både noterade-

-och familjeägda bolag.

Kan man läsa in nåt om Systemair från Nibes rapport?

Systemair rapporterar i juni.

Systemair kan förstås också få hjälp av den svaga kronan.

Även om exponeringen mot Sverige är lägre än Nibes.

Den senaste trenden i sektorn är kombinationen-

-värmepumpar och ventilation. Ventilationsbolag-

-söker förvärv på värmepumpsidan.

Nibe kan vara intresserat av att köpa Systemair.

Jag besökte Systemair i april och fick känslan av-

-att bolaget inte är till salu. Definitivt inte-

-medan förbättringen av förvärven pågår-

-som i Italien, Frankrike och Tyskland.

Och de har ett intressant samarbete med Panasonic.

Panasonics konkurrenter, Mitsubishi bland andra-

-har förvärvat ventilationsbolag i Europa: Italien.

Panasonic har inte fått köpa nåt italienskt bolag.

Systemair är troligen inte till salu.

I stället har de ett strategiskt samarbete med Systemair.

Gemensamt ska de utveckla produkter.

Om kanske tre år när Systemair fått ordning på förvärven-

-kanske de säljer till högre pris.

Johan, är det nåt...?

Ja, det låter logiskt. Systemair är också ett fint bolag-

-med en fantastisk entreprenör-

-som brinner för verksamheten och har byggt den kulturen.

Men Gerhard i Systemair vill se-

-innan han går i pension...

Han har dragit sig tillbaka och har en extern vd...

Men han är ändå den stora ägaren.

Han vill se Systemair på large cap–listan.

Det är knappast möjligt utan en stor fusion.

Nu ska vi tala om fusioner och förvärv.

Vi talade med Roger Josefsson-

-och Rose Marie Westman häromdan. Det lät så här:

Den här killen vill inte sänka räntan nu-

-men det vill Trump och Larry Kudlow att han gör.

Får han behålla jobbet?

Nej, det tror jag inte.

Han kanske blir kvar fram till i höst-

-men håller han fast vid sin linje med att inte sänka-

-och vi får avmattning, ryker han nog redan i höst.

Det bygger på att Trump får in nya ledamöter.

Fel klipp, vi beklagar. Rätt klipp handlar om-

-att den svaga kronan rear ut svenska tillgångar.

Resonemanget om Fed–chefen var också intressant...

Tråkigt att svenska tillgångar reas ut-

-genom den svaga kronan. Instämmer du?

Definitivt. Jättetråkigt...

Men bra för Nibe.

Och bra för kortsiktiga ägare.

Men jag hoppas att institutioner och andra storägare-

-gör långsiktiga investeringar. Som håller emot.

Sverige ska inte tappa så många bolag, men det gör vi.

Med rean som kommer av att valutan klappat ihop-

-blir det attraktivt för utlänningar-

-att köpa bolag på rea. Och det finns rätt många.

Bolag med starka kassaflöden.

Många har starka balansräkningar.

Och vissa har av olika skäl fått låg värdering.

Det blir en cocktail...

Men kronan har varit "på dekis" länge.

Det stämmer. Vi har sett det länge.

Men det har blivit allt billigare. Och affärer kommer nu.

Acando blev uppköpt, liksom Mr Green.

Riskkapitalbolagen har överfulla kassor.

Det bränner i fickorna. De måste göra nåt-

-för att motivera sin existens.

Och har man vänner på "corp"–sidan...

De säger förstås inget, men de går inte att få tag i-

-för de jobbar alltid över...

När brukar man vilja göra den här typen av affärer?

Före sommaren.

Sen är det paus i flera månader.

Troligen kommer ett par affärer den närmaste månaden.

Tråkigt för Sverige, men den som hittar rätt-

-kan tjäna pengar. Till hjälp har vi en lista.

Första halvan.

Lindab har en vidöppen ägarsida, som vi nämnde.

Och värderingen är låg. Spännande.

Instämmer du i att Lindab är "utköpsmaterial"?

Delvis, men även utan uppköpspotential-

-finns mycket att göra i Lindab.

De har fått en ny vd och det finns lågt hängande frukter.

Det är en sida.

Mekonomen, då?

Finns det nåt att göra? En "dog" i min portfölj.

När LKQ, ägarna från USA-

-köpte sin post på 26 % i slutet av 2016...

Sen dess har Mekonomen sjunkit-

-plus att valutan försvagats. I dag är det 60 % billigare.

Men kanske tycker de att Mekonomens skick är sämre nu-

-men det tror jag inte, tvärtom...

Men det borde vara spännande.

Till nästa...

Knowit är en tänkbar aktör, likaväl som Acando-

-som blev uppköpt av CGI .

Knowit har fått många kunder-

-och rekryterat många konsulter från Acando.

De ville inte följa med till den nya konstellationen.

Hittills har de gynnats av affären.

Vi tittar på nästa sida. Vi hade ytterligare fem där.

Doros vd var här...

...och sen fick han sparken.

Plötsligt får han sparken.

Förvånande, han har inte varit där länge.

En ny ordförande...

Man vill nog att verksamheten ska föras över mot service-

-ännu snabbare än hittills.

Borde passa ett riskkapitalbolag-

-som vill plocka ut det här. Stark "cash flow yield"-

-som skulle kunna... Inte otänkbart.

Nåt snabbt om Inwido.

Ett liknande case. Låg värdering, "free cash flow"...

Lätt att plocka ut. De är välinvesterade-

-behöver inte göra så mycket. En bra position.

Du kan Inwido utan och innan.

Värderingen har sjunkit kraftigt, så en eventuell friare-

-måste nog betala en rejäl premie-

-för att man ska släppa Inwido.

Caset i Inwido är att svensk konsumentefterfrågan-

-på fönster och renoveringsmarknaden stabiliserades-

-i början av året. Om det vänder och kompenserar-

-för den fallande nyproduktionen av bostäder-

-kan nog aktien få en rejäl boost, den är så nedtryckt.

Renovera i stället för att bygga nytt.

Du hade små bettingbolag...

De går mot en "regleringsdimma".

Många är pressade under nuvarande omständigheter.

Många behöver nog en strukturaffär-

-för att leva vidare stabilt. Vilka vet jag inte.

Men i den sektorn ska man fundera på-

-vilka som kan vara uppköpskandidater.

Där måste vi tyvärr sätta punkt.

King of the North, "Game of Thrones", giftermål...

Många gifter sig även i "Game of Thrones".

I morgon kommer Georg Norberg och Lars Söderfjell.

Häng med oss då. 11.45, som vanligt. Tack.

Börslunch går igenom ett gäng heta bolag tillsammans med Handelsbankens Marcela Klang och Johan Thorén från Strand Kapitalförvaltning. Det blir Systemair och Nibe men också en rejäl lista med möjliga utköpsbolag.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Petra Bergman

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.7%
NASDAQ-100 -0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Dometic Group 3.2%
Klövern 3.1%
ÅF 2%
Bonava -1.9%
Lundin Petroleum -2%
Elekta -3.7%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Direkt toppnyheter

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier