”Inte läge att vara positiv”

Teknisk analys i Börslunch

Välkommen till Börslunch på EFN.se.

Det är fredag 15 december.

H&M faller tungt i dag – nästan 15 %.

En riktig Black Friday. Vi ska prata lite om det–

–men framför allt blir det teknisk analys.

Och det med Johnny Torssell. – Välkommen.

Kul att ha dig här. Är det bra?

Lite kort om H&M.

Den har varit svag i år. Hur ska man resonera?

Aktien har varit i en nedtrend i över ett år–

–och är kvar där. Vi har ett stödområde vid 170 spänn–

–så det kan bli en uppstuds–

–men jag fokuserar inte på den. Jag petar inte i den.

Klara svar där. Bra.

Innan vi hör vad Johnny har att säga om framtiden i dag–

–lyssnar vi på vad han sa senast, i oktober.

Vi befinner oss i fas två, en upptrendsfas.

Och jag har inga signaler alls just nu–

–på att upptrendsfasen har toppats.

Tills jag får det, ska jag vara positiv till börsen.

Det finns mer på uppsidan.

Men när den är klar...får vi en ganska stor rekyl.

Sannolikt en rekyl på 15–30 % nånstans.

Ganska positiv då–

–men ändå lite hängslen och livrem.

Det ryktas om att du inte är lika positiv längre.

Jag har gått över till att vara mer neutral till börsen.

Vi har några grafer som ger stöd åt det.

Vi börjar med S&P, en lite längre graf.

Från 2009 till 2017. Vad ser vi?

Vi ser utvecklingen från botten 2009.

Vi befinner oss i den övre delen–

–av den uppåtgående trendkanalen.

Det är ingen bra vinst/förlust-kvot.

Det är samma sak med utvecklingen sen botten 2016–

–februari 2016, i ett högre tidsperspektiv.

Det ser likadant ut.

Den kan studsa ett tag?

Den kan ligga kvar, och även braka igenom på uppsidan–

–i en sista euforisk fas, absolut. Men det är hög risk.

Vi brukar få rekyler vid tunga motståndsområden.

Den här grafen är kortare, över två år.

Ja, sen februaribotten 2016.

Samma sak där. Vi befinner oss uppe vid–

–den övre delen av motståndet.

I de här lägena ska man inte vara positiv.

Men när man är i de nedre delarna, då ska man handla.

Under den här perioden har det inte brutit ut–

–utan snarare gått ner lite.

Lite högre risk nu.

Ska vi titta på femvågssekvenserna också–

–och var vi befinner oss. Du brukar prata om dem.

Vi har just nu en pluralitet–

–av femvågssekvenser i olika index.

Det är lite oroväckande. Vi ser det i S&P 500.

Här är botten 2009. Våg ett, två, tre, fyra och fem.

Vi har det i Dow Jones.

Och vi har det i Nasdaq.

Det här är tekniktunga Nasdaq.

Här har vi småbolagen. Det breda småbolagsindexet i USA.

Samma sak där. Vi befinner oss i den övre delen.

Är vi klara med femman? Är det slutsatsen?

Vi är i närheten av en topp, skulle jag säga.

Vilka signaler ska komma för att vi ska vara helt klara?

Jag har inte fått dem än. Men vad det här visar...

Efter en femvågssekvens, brukar vi få en rekyl–

–i tre vågor. Men det viktiga här är digniteten.

En femvågssekvens under de senaste veckorna–

–är inte lika viktig som en under de senaste månaderna.

Och en sån sekvens är inte lika viktig–

–som en femvågssekvens över de senaste åren.

Nu har vi haft femvågssekvenser de senaste åtta åren.

Den typen av femvågssekvens ska vi korrigera.

Det betyder ju att vi ska ha en lite större rekyl.

Förmodligen inte bara en rekyl på 5–6 %–

–utan sannolikt en större rekyl på 20–30 % eller nåt sånt.

Och det oroar mig lite.

Innan vi summerar det här...

Vi har även lite på Europa. Ser du samma sak här–

–eller laggar man lite från USA?

Man ligger lite efter. USA har varit starkare.

Är det nåt i det amerikanska mönstret–

–som har överraskat under hösten?

Styrkan. Det har varit mycket starkare än jag trodde.

Jag trodde på ungefär samma utveckling som i Europa.

Och Sverige?

Följer samma mönster med de här fem vågorna upp.

Det är lite oroande i min värld.

Och du har sett de här femvågsmönstren–

–för både USA och Europa.

Du säger att det kanske kan hända nåt här.

Men det kan ligga kvar här ett tag.

Vad är den viktigaste signalen vi ska titta efter?

Bra fråga. Det viktigaste här och nu för att jag ska...

Man kan ju undra varför jag inte blir negativ till börsen.

Och det är egentligen två anledningar.

Nummer ett: säsongsmönstret.

Här har vi det för OMXS30.

Vi befinner oss i en stark säsong–

–fram till slutet av mars, början av april nånstans.

Det ser vi här i den här kurvan.

Normalt sett går vi mot en stark period nu.

Då är det tufft att gå ut och vara pessimistisk.

Och vi har inga säljsignaler.

Varken på USA-börsen, i DAX eller på Stockholmsbörsen.

Så fort jag börjar få pluralitet i säljsignaler–

–när flera index gör ungefär samma sak...

Är det ett ovanligt stort Följa John-mönster nu?

Nej, det brukar vara det.

Än så länge har vi inga tydliga säljsignaler.

Därför har jag inte blivit negativ än.

Men om vi... Du har inte blivit negativ.

Om du skulle bli negativ...

Det pratades i inslaget om 15–30 %.

Är det vad man ska oroa sig för?

Ja, där nånstans blir det.

Skulle det vara en första våg av nedgång?

Hur ser det ut långsiktigt?

Vi kommer att få den rekylen ner.

Det är svårt att säga exakt vad det blir.

Men sen får vi en bra studs uppåt igen som är "tradeable".

Sen blir det förmodligen lite svagare igen.

Det får vi ta när det kommer.

Blir det klassiska toppformationer?

Precis. Sidlänges formationer.

Oftast är det så. En topp är inte en händelse.

En topp är en process som sker över en längre period.

Okej. Du vill avvakta och se vad som händer med våg fem.

Därför är du neutral och inte negativ nu.

Ja, vi har inte fått några tydliga säljsignaler.

Jag har inte fått signalerna som säger–

–att den aggregerade optimismen har vänt till det negativa.

En signal du har pratat om är elefanterna.

Vad gör elefanterna just nu?

Man avvaktar och tittar på, som jag ser det.

Vad brukar man göra historiskt i såna här lägen?

Det som händer när det här blir negativt–

–är att vi ser stora staplar på nedsidan, med ökad volym–

–som visar att tyngre placerare börjar agera på säljsidan.

Utan det får vi ingen nedgång.

Okej. Inga tecken på det än så länge? Nej.

Har de blivit lugnare?

Ja, lite mer avvaktande.

De har nog börjat stänga böckerna inför årsskiftet.

Det är också en variabel.

De stänger böckerna och vi kommer in i januari-februari.

Vad förväntar du dig för rörelser då–

–när elefanterna är tillbaka?

Ja, vi får väl se vad som händer.

Beroende på vad vi kortsiktigt gör.

Vi har ett spännande läge på kort sikt, nämligen.

Innan vi går in på kort sikt... Vi har många program...

Det talas om en urstark konjunktur, PMI över 50 överallt–

–vinsterna stiger... Fundamentan är stark. Vad tror du?

Du tog med IFO-index.

Kan man göra teknisk analys på makrodata?

Ja, och det gör jag.

Jag har följt IFO-index under många år.

Här ser vi indexet sen början av 90-talet.

Jag gör teknisk analys, även på IFO exempelvis.

Det är inte lika lätt, man måste använda vissa metoder–

–men det kan vara träffsäkert.

Vilken är din syn på IFO-index?

Den indikatorn har visat ett mönster–

–med en cykelbotten i snitt var 40:e månad.

Vi har en botten... 40 månader senare, i snitt...

...finns det en tendens till en ny botten.

Och däremellan en topp, förstås.

Så vid den botten kan vi beräkna när nästa botten kommer.

Ungefär. 2009 hade vi en botten.

2012 hade vi en botten, liksom 2016.

I mitt morgonbrev "Short Term" gick jag ut i maj 2014...

Då hade vi haft en botten 2012.

Då skrev jag: Nästa botten i IFO-index–

–kommer i slutet av 2015 eller i början av 2016.

Det var här. Den botten kom i februari 2016.

Sen har vi haft 21 månaders uppgång.

Den ligger på den högsta nivån–

–sen mätningarna startade 1991.

Vi vet var den senaste botten låg.

Februari 2016.

Då vet vi ungefär när nästa botten kommer.

Nånstans under sommaren 2019.

Plus, minus fyra månader.

Däremellan ska vi ha en topp.

Den kommer nog under första halvåret 2018.

Sannolikt.

Då börjar det...

...vända lite.

Med aktiespråk är det en enorm rörelse här på slutet.

En sista urblåsning. Jag har även sett annan makrodata.

Kan man tolka det så? Som sista rycket.

Ja, jag tror det.

Hur påverkar det här börsen?

De flesta analyserar linjärt.

De tittar på variabler utifrån–

–och tänker på hur de påverkar börsen.

Jag ser det från flera olika håll.

Variablerna börs, IFO och ekonomi...

Varje variabels förändring–

–kan potentiellt påverka de andra.

En större börsnedgång påverkar IFO.

Men också de ekonomiska utsikterna.

En större förändring i IFO påverkar börsen–

–och även ekonomin. Börsen blir nog ledande.

Börsen brukar vara ledande–

–i nästan all ekonomisk statistik.

Så varför utgår de flesta från ekonomin–

–när de prognostiserar börsen?

De analyserar det som laggar–

–för att prognostisera det som leder.

Nedåtgående börs påverkar psykologin.

Det gör det också.

Men psykologin påverkar börsens utveckling.

Som i sin tur påverkar synen på framtiden.

Därför ligger ekonomin alltid steget efter. Är du med?

Ja. Det blir spännande att se när det vänder ner.

Är slutsatsen att börsen vänder ner före IFO-index?

Ja, det brukar den.

"DAX laddar för rörelse". Det låter dramatiskt.

Jag tog med DAX för att diagrammet är snyggt.

Vi kunde lika gärna tala om OMX-index eller Euro Stoxx.

Men inte USA.

Det här är Europa.

Vi har gått från en period med hög volatilitet–

–till en period med riktigt låg volatilitet. Spridningen–

–i stängningskurserna är extremt liten.

Allt i vår natur rör sig i cykler–

–så även de finansiella marknaderna. Efter en period–

–med låg volatilitet kommer en period med rörelse.

Så åt vilket håll bryter den ut? Blir det på nedsidan–

–kommer nog en volatilitetsexpansion på nedsidan.

Förväntar du dig den rörelsen?

Ja, den är mest sannolik. Bryter det ut på uppsidan–

–blir det en ny "touch" av "all time high" under vintern.

Sammanfatta din syn med några få ord.

Det är så spännande, jag får nästan gåshud...

Själv svettas jag...

Här håller jag koll på kort sikt.

Är det den viktigaste signalen?

Åtminstone på kort sikt. På längre sikt–

–de större sekvenserna med säljsignaler...

Kan det här vara en katalysator?

Det börjar alltid i det mindre tidsperspektivet.

Vi får se vad du har att säga efter årsskiftet.

Innan vi tackar för oss, våra julhälsningar.

I dag kommer den från hela Sveriges sparguru.

Nu inför 2018 många undra:

Nästa år, vad blir bubblornas bubbla?

Bitcoin, börsen eller bopriser?

Diversifierade fondsparare tål alla kriser.

God jul alla Börslunchtittare–

–önskar Fondbolagens förening.

Det var riktigt härligt. Vi är tillbaka på måndag–

–med Jamal Abida Norling från Öhman–

–som berättar om deras syn på 2018.

Nästa vecka har vi tre avsnitt, sen blir det juluppehåll.

Trevlig helg.

Teknisk analys med Johnny Torssell från Carnegie. Det är vad som bjuds på i dagens Börslunch.

Johnny Torssell analyserar:

S&P 500.

Nasdaq.

Russell 2000.

DAX.

OMXSPI.

OMXS30.

IFO-index.

Programledare: Jesper Norberg.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.2%
NASDAQ-100 -0.5%
NASDAQ Composite -0.4%

Vinnare & förlorare

Paradox Interactive 20.1%
Beijer Ref 2.1%
JM 2.1%
Hennes & Mauritz -1.4%
ICA Gruppen -1.4%
SSAB -1.6%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Eller hitta oss i sociala medier