Techvåg till börsen

Glada miner på marknaden efter att Trump har skjutit upp tullarna.

Dessutom får vi idag se om Mario Draghi och ECB drar fram bazookan.

Nu ligger fokus på teknik och vinnaraktier.

Det är torsdag och du tittar på EFN Börslunch.

Vi återkommer till ECB senare i eftermiddag och ser hur det går.

Här fokuserar vi på teknik och spännande case.

Roligt att ha Stefan Roos tillbaka i studion, ett år sen sist, tror jag.

Henrik Carlman, ny gäst i Börslunch. Kul att ha dig med.

Först till två teknikrelaterade nyheter på börsen i dag. Rovio handlas ner–

–efter en vinstvarning. Även Stillfront går ner efter gårdagens "placing".

En storägare sålde många aktier. - Köpte du några aktier?

Ja, lite grann. Rovio var faktiskt med i "placingen"–

–och vi är en av de större aktieägarna sen tidigare. Investeringen finns i min fond.

Placingen... Grundarna och ägarna av Goodgame Studios fick betalt i aktier...

...när Stillfront förvärvade dem för några år sen.

Nu sålde de en del av det.

Och den stora kursuppgången...

Tar man det över lång tid blir rabatten inte så stor–

–även om den i dag kan betraktas som stor.

Vi köpte mer för vi tror starkt på bolaget.

Utvecklingen har varit fantastiskt de senaste åren.

Är nedgången i dag i linje med rabatten i går kväll?

Lite mindre. Rabatten var 10,6 %.

Några reflexioner?

-Nej... -10,6 är mycket.

Ja, rabatten är jättestor.

En signal om att det inte är så lätt... Men jag tänker på Rovio...

Det är väl andra eller tredje vinstvarningen?

-Ja, de är många. -Nu och då kommer vinstvarningar.

Precis som i spelet. Du skjuter ut och så kraschar det.

Rovio och Stillfront skiljer sig åt i antalet spel.

För några år sen liknade Stillfront Rovio mer, de hade bara ett fåtal IP:n och spel.

Runt fem när de noterades. Nu är de över 30.

Bland annat förvärvet via Goodgame Studios. Risken i Stillfronts affärsmodell–

–har sjunkit kraftigt. Vi har stort förtroende för att förvärven fortsätter–

–och driver strategin.

Stefan, snart ger vi oss in på ditt case.

Din förvaltningsfilosofi i tre meningar. Kollar du mycket på aktier i "techgaming"?

Vi har varit med i spelsektorn...

Vi har haft ett långt innehav i Cherry. Vi ägde bolaget i fem år.

Vi tittar på allt. Men vår filosofi är långsiktig.

Långsiktig är det viktigaste ordet.

Och vi är gärna aktiva ägare.

Vi tittar på ledning, styrelse, strukturella frågor i bolagen...

Personligen gillar jag sånt jag förstår.

Viss tech, som biotech, men även it-tech är väldigt svår för mig.

Hur ser konkurrensbilden ut för bolagen?

Jag ser dem som bokförläggare med många titlar.

Vilken av alla titlar slår i framtiden eller fortsätter generera kassaflöden?

-Jag vet inte. -Därför är diversifieringen så viktig.

Vidare till en gammal favorit som många pratat om i Börslunch.

Den har gått knackigt, men är kanske på väg upp igen. Hoist.

Hoist är ett innehav vi haft ett par år.

De drabbades av ett bakslag när EU ändrade synen på kapitaltäckning–

–och Finansinspektionen tog rygg på det.

Nedgången vid årsskiftet som vi ser.

Det var blodigt, nära 40 % på en dag, tror jag.

Men mycket sker i bolaget som det inte talas så mycket om.

De har blivit allt mer digitala, apropå dagens digitaltema.

De har lanserat en portal på alla sina Europamarknader, tio, tror jag att de är.

Kunderna är låntagare som har problem med att betala sina skulder.

Kunderna loggar in själva, bestämmer en avbetalningsplan...

300 kronor per månad i tolv månader, sen är du skuldfri.

Kunderna gör det själva med sin dator.

Är det VR som hjälper till på andra sidan?

Nån slags chattrobot som guidar fram det.

Det intressanta är att låntagarna ofta har en stökig bakgrund–

–de har slutat betala sina skulder, så att banken sålde fordran till Hoist.

Men när de får lägga upp sin egen plan utan stress och press–

–håller de betalningsplanerna bättre.

Hoist "collection"... Jag tror att de var uppe i 11 %.

Den kommer bara från personer som loggat in på egen hand.

Hoist har inte ringt dem. De loggar in på egen hand–

–börjar plötsligt betala...

-Från noll för några år sen till elva i dag. -En virtuell "Lyxfällan".

Känner även du till kapitalkravshistoriken? Tittar du på Hoist?

Ja, absolut. Jag känner bolaget sen många år tillbaka.

Det som kom från regulatorn var oväntat.

Hoist är ett annorlunda djur, eftersom bolaget är en bank.

Oron gäller hur bolaget ska kunna växa på ett bra sätt i framtiden.

Det visade de marknaden under sommaren.

Vi tror att transaktionen som gjordes nyligen var viktig–

–med värdepapperisering. På så sätt lastar de av lite av sin risk.

Då kan bolaget växa igen.

De gör nog fler affärer den närmaste tiden och det är väl det som driver aktien.

Intressant när det i en bransch med många spelare finns en som är unik.

Det ger både för- och nackdelar.

Missgynnar det kursen för att folk inte förstår?

Kursrörelsen vid det där tillfället var motiverad. Det var oväntat.

Hela modellen ifrågasattes, eftersom de är annorlunda.

Ingen annan fanns att titta på.

Företaget måste då ta sin tid, hitta nya sätt att finansiera den framtida tillväxten.

Men inlåningskostnaden är en enorm fördel för Hoist–

–jämfört med de andra som måste skaffa pengar genom "high yield bonds" och annat.

Stefan, vad ska vi ta till oss från grafen?

De blå staplarna är Hoists försäljning.

Den taktar upp med 3 miljarder nu.

Den tillväxten har varit stabil och hög: Runt 30 % per år de senaste fem åren.

Inte många småbolag har haft en så stabil utveckling.

Och avkastning på kapital...

Bolaget är en bank, som sagt, som har 18-19 % avkastning på kapital.

Betydligt mer än många andra nordiska banker.

Så trots en jobbig regulator som kommer med överraskningar–

–levererar de det.

Förklara den här nyckelgrafen för oss.

Vad sker i bolaget underliggande?

Den blå linjen visar IRR, eller avkastningen, på hela bolagets bok med lån.

Vi ser ingen skala, men om den blå börjar på 20-25 %...

-Saknas skalan för att vi inte vet exakt? -Hoist visade nyligen grafen för marknaden.

Men bolaget vill inte visa för mycket på grund av konkurrenterna.

Men vår tolkning är att IRR ligger på 20-25 %–

–deras avkastning på boken.

Den sluttar lite nedåt, avkastningen blir sämre–

–för att de nya portföljköpen har haft sämre IRR än de gamla.

Om 20-25 % stämmer är IRR fantastiskt högt–

–en fenomenal avkastning. Men ändå oroas man när den sjunker långsiktigt.

Den oranga linjen visar avkastningen på de nya portföljförvärven.

Den ligger under, vi gissar på runt 10 %.

10-12 %. Men på slutet, från september i fjol går den rejält uppåt.

Nu är den ikapp gamla bokens avkastning.

När man köper portföljer i dag är avkastningen åter hög.

Banksektorns stökiga miljö har gjort att färre aktörer köper portföljer nu.

Priserna har sjunkit, men Hoist står stadigt i branschen och kan få bättre avkastning.

Hur påverkas Hoist av försämrad konjunktur?

För låntagarna kan det bli ännu svårare att betala av.

Avbetalningsplanerna hos slutkunden kanske får en sämre utveckling.

Men om bankerna får det ännu tuffare än nu kanske de "outsourcar" ännu mer till Hoist.

Intäktsmässigt kan det bli riktigt bra.

De köper ännu fler portföljer. Men marginalmässigt...

Bolaget är inte särskilt konjunkturkänsligt, som jag ser det.

-De här tar ut varann. -Vi måste tyvärr släppa Hoist.

Den som inte har fått nog kan titta på när Petra talade med Erik Selin häromdan.

Han lovade att köpa mer om aktiens kurs sjunker.

Nåt att ha i åtanke när man tittar på Hoist.

Men... Du har varit ute i verkligheten på Stockholm Tech Fest.

Jag investerar även i onoterade aktier, utanför börsen.

Stockholm Tech Fest–

–är den största svenska techmässan för "startups".

Svenska startups, vc-bolag och investerare träffas, minglar och utbyter kort och tankar.

Bilden är inte helt representativ, det var runt 1 000 personer där.

En stor händelse. Det viktigaste för mig att ta med mig–

–är att techscenen i Sverige är stark.

Jättemånga bolag är på väg upp, blir finansierade och tar sig vidare.

Många av dem går under, men en stor innovationskraft finns kvar–

–den finansieras och nya bolag noteras.

Vilka trender ser du?

Peter Carlsson, vd för Northvolt talade, liksom Inna Braverman från Eco Wave Power.

I de bolagen sker den största förändringen nu.

"Impact-bolag" som ska göra världen bättre genom nya produkter. Och i stor skala.

De byter inte bara ut en enhet, de tar över hela affärsmodeller–

–och gör dem mer hållbara och cirkulära.

Det blir spännande att se vad som kommer ut av det här de närmaste fem åren.

Många och oväntade saker.

Andra trender där...

VR, virtual reality, har vi talat om i många år.

-Åter till Hoist. -Hetare än nånsin.

-Inte VR, men artificiell intelligens. -Det ska in i dataspel, i vardagen...

...konsumtionen, sjukvården, precis överallt...

Alla pratar om den nya, fantastiska hårdvaran. "Nu ska det äntligen hända."

Vi får se. Hett är det åtminstone och många idéer finns.

Ditt case knyter an till trenden.

Ja, lite grann. VR, men framför allt trenden att it ska in i allting.

Förbättra allt... Konvergensen mellan traditionell mekanikteknik...

...och informationsteknologi som går in i nya affärsmodeller.

Den är tydlig. Och det caset ska vi tala om.

Devport är ett bolag vi inte talar om så ofta.

Vi vet att det är en it-konsult.

En it- och teknikkonsult som heter Devport och kommer från Göteborg.

Börskursen ser inte så kul ut de senaste åren.

Jag har funderat över orsaken.

Med tanke på den lönsamma tillväxten på 40 %.

De växer runt 40 % per år med god lönsamhet.

Ebitda verkar inte riktigt hänga med.

Nej, inte på sistone. För vad sker i konsultmodeller?

Det går ju lön...

Konsultmodeller är en perfekt marknadsplats för kompetens.

Från tid till annan vill kunderna förhandla om kompetensen.

Då sänker de priserna lite och kompetensen försvinner nån annanstans–

–där de får mer betalt. Det blir knackigt mellan kvartalen i de här modellerna.

Sånt påverkar rörelseresultatet.

Oroande om expansionen långsiktigt sker på bekostnad av...

Nej, precis som vd:n Nils Malmros, är jag övertygad om att det kommer tillbaka.

Jag har en bakgrund som konsult och vet att det fungerar så–

–och jag har stort förtroende för Nils som är en av bolagets största ägare–

–och har en bakgrund från Epsilon och ÅF-gruppen–

–lite mer kända teknikkonsulter.

Devport jobbar mycket mot fordonsindustrin.

Teknikutveckling mot fordonsindustrin för att hjälpa till med R&D-projekt–

–för morgondagens självkörande bilar, elbilar...

-Att utveckla den tekniken med tillverkarna. -Konjunkturkänslighet... Fordonsindustrin...

Den är konjunkturkänslig, men vill du överleva inom fordonsindustrin–

–måste du ta fram batteridrivna och självkörande bilar.

R&D-satsningarna exploderar i de här bolagen.

Devports situation är unik de närmaste åren.

Marknaden är rätt god, oavsett konjunktur.

-Intressant. -Mycket pekar på det.

Över till ännu ett case: Alimak. Spontant kändes det inte som ett teknikcase.

Men det senaste förvärvet tyder på att även hissar ska bli uppkopplade.

Man tänker inte på det som ett techbolag, men de köpte ett bolag i Borås.

Dataline köptes i april.

En gammal leverantör av kontrollsystem till Alimak.

Startskottet för en rätt stor automatiseringssatsning.

Bolaget har 70 000 installerade hissar globalt–

–och man kan kanske inte koppla upp varenda hiss–

–men en stor del av parken ska småningom bli uppkopplad.

Då kan Alimak följa i realtid hur alla hissar globalt beter sig–

–hur många timmar de har jobbat, komponentproblem...

-Och kränga på service. -Ja, på ett seriöst sätt.

Men när de ser att en hiss behöver tittas till kan de sälja några extra timmar.

"After Sales" är förstås viktigt för Alimak.

Ja, service står för två tredjedelar av vinsten.

Alimak är ett servicebolag och med uppkoppling och digitalisering–

–få de ännu fler verktyg för att driva service.

Hjälper det om man säljer färre hissar i en byggavmattning?

Ja... Bolaget är inte så konjunkturkänsligt tack vare servicen.

Och digitaliseringen ger ännu fler möjligheter.

Vid en rejäl avmattning minskar rimligen köpen av nya hissar–

–orderingången faller, men parken som finns kräver service.

Var är marginalerna bäst? I eftermarknaden eller nyförsäljningen?

I eftermarknaden. Vinstmarginalen inom service är 27 %.

Hela bolaget ser vi här. Rörelsemarginalen har rört sig upp mot drygt 14 %.

Målet sattes till 15 % för två år sen.

De finansiella målen är nog för låga, men mycket tyder på–

–att de letar nya, stora förvärv.

Då kanske man inte vill sätta nya, höga mål–

–när bolagen man ska köpa troligen har sämre marginaler.

Vilka utmaningar finns?

De har olika divisioner. Industridivisionen påverkas av sånt vi har talat om:

En global avmattning. Bilförsäljningen, byggkonjunkturen...

En del av det är konjunkturkänsligt.

Och jag tror att de har ett problem...

I vissa delar säljs hissarna för billigt för att komma in i serviceaffären.

Kanske är det bolagskulturen...

Jag har varit på dem om att marginalerna måste höjas när servicen är så lönsam.

Men du gillar ju serviceaffären. Kanske värt ett lägre pris...

De tänker väl så, men jag gillar gamla bolag.

Atlas Copco är ett av de finaste verkstadsbolagen. De tar rätt pris–

–för varje produkt. Varje produkt har ett eget avkastningskrav–

–utifrån värdet den skapar för kunden.

Ett bra synsätt. Inget ska subventionera nåt annat.

Det blir fel för helheten.

Vår helhet lider mot sitt slut. Vi har ännu ett case från Henrik Carlman–

–som vi smyger ut i morgon förmiddag.

Titta då också. Och i morgon fredag 11.45 är Börslunch tillbaka. Fastighetsspecial.

Studion blir proppfull. Ilija Batljan kommer inför den kommande uppgraderingen–

–till storbolagslistan. Markus Henriksson–

–som sänkte fastighetssektorn förra veckan kommer, liksom Albin Sandberg–

–och David Flemmich. Häng med oss då. Tack för i dag.

Tekniken tar stor plats när Börslunch får besök av Stefan Roos från Origo Capital och Henrik Carlman från Swedbank Robur. Bland dagens case finns Hoist Finance och teknikkonsulten Devport.

Programledare: Petra Bergman och Gabriel Mellqvist

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.1%
NASDAQ-100 1.1%
NASDAQ Composite 1%

Vinnare & förlorare

FastPartner 4%
Electrolux 3.5%
Bure 3.4%
Paradox Interactive -0.6%
Fagerhult -0.7%
Swedish Orphan Biovi… -0.9%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Balco: ”Vi utbildar marknaden”6:05

    Balco: ”Vi utbildar marknaden”

    Balco är störst i Europa på inglasade balkonger. Bolagets vd Kenneth Lundahl gästar Börslunch för att prata om tillväxt, hållbarhet och konjunkturpåverkan framöver.

  • Saudi pressar Opec6:31

    Saudi pressar Opec

    Miljoner strejkar i Frankrike. Saudi pressar Opec att hålla kvoterna. Rejält uppsving i svenska bytesbalansen. USA:s president Trump lämnade Natomötet i protest.

  • Räntekänsliga raketer och aggressiva återköp17:41

    Räntekänsliga raketer och aggressiva återköp

    Sparekonomerna Johanna Kull från Avanza och Joakim Bornold från Söderberg & Partners diskuterar humöret bland småspararna i dagens Börslunch. Dessutom blir det rapportvinnare och amerikansk statistik.