Två gröna aktiefavoriter

I dag ska vi leta efter det gröna guldet på börsen.

Hur hållbar är AAK:s palmolja?

Hur länge håller Husqvarnas elredskap?

De ämnena ska vi prata om i dag.

Välkomna till EFN Börslunch tisdagen 12 november.

Vi ska snacka lite bolagsstyrning också.

Det blir ESG med fokus på E och G.

Stockholmsbörsen balanserar kring nollan.

Den surnade lite efter morgonens handel.

Välkomna, Josefin Johansson och Maria Nordqvist.

Är Stockholmsbörsen grönare än nånsin?

Intresset är nog större än nånsin.

Om den faktiskt är grön är lite tidigt att säga.

Är det varning för greenwashing?

Absolut, men det är skillnad mot 2006–

–när jag började i branschen, till 2019.

Det har hänt saker. Är vi framme?

Kan Stockholmsbörsen leverera på de mål vi har–

–och på Parisavtalet? Nej, men viljan finns där.

Man får hoppas.

Men vi måste fortfarande få bevis?

Jag hoppas att vi har några rapporter i dag.

Det har kommit några intressanta rapporter.

Paradox handlas upp trots en ganska mjuk rapport.

Vi får veta mer om den i morgon.

Då kommer Ebba Ljungerud, vd i Paradox, hit.

Vi tog med tyska Continental i listan.

Finanschefen Wolfgang Schäfer ser ingen förbättring–

–på bilmarknaden på hela fem år.

Josefin, ett tecken i tiden? "Peak" bil?

Det beror på vilken bil. Det är inte peak elbil.

Alla har ju däck, så Continental kan hoppas...

Elbilarna växer lite snabbare.

Min kollega Ara Mustafa har intervjuat Dan Lindström–

–om den stundande jättenoteringen av Saudi Aramco.

Den ligger ute på efn.se.

Vad säger ni? Tecknar ni Aramco-aktier?

Nej, det har inte Lannebo gjort.

Ingen svensk institution...

Det skulle vara svårt att försvara, trots avkastningen.

Det är svårt att se den på sikt.

Detta kan blir den sista olje-IPO:n som vi ser–

–för de flesta oljebolag vill nu ställa om–

–från olja till annat, även om man inte gjort det än.

Hur går det där, då?

Det sker lite med vänsterhanden. Det gäller inte alla.

Men många fokuserar inte på det. Man gör det på sidan om.

De förstår att det måste kommuniceras–

–att det är en omställning. Många är seriösa.

Men andelen omsättning som det står för–

–är fortfarande en otroligt liten del.

Men andelen text om det på årsredovisningen är större.

Vad ska man ställa om ifrån?

Fossila bränslen.

Till förnybar eller fossilfri energi.

Vissa investerar i kärnkraft. Den är fossilfri.

Kan vi tänka oss ett index–

–med årsredovisningssidor mot aktuell kilowattproduktion.

Det vore intressant att se.

Vi ska gå från olja till grönt. Vi har några tips.

Det är några bolag. Det första är eldrivet.

Det är Husqvarna. Varför valde du den aktien?

Det är intressant att inte bara titta på bolag–

–som minskar klimatförändringar med förnybar energi–

–utan också på bolag som ställer om sin affärsmodell–

–så att den fungerar i en "low carbon"-ekonomi.

Där är Husqvarna ett intressant exempel.

Där vill man frikoppla utsläpp från försäljningstillväxt.

Man vill bryta korrelationen försäljning - utsläpp.

Jag tror att vi har en graf där.

Man behöver inte välja.

Man kan ha tillväxt utan att öka utsläppen.

2017 och 2018 har bolaget lyckats med det här.

2018 ökade man försäljningen med 4 %–

–medan utsläppen gick ner med 22 %.

Det är en fantastisk graf och en hoppingivande utveckling.

Det är det man vill: Att kunna bryta sambandet.

Det är det som på sikt är den hållbara modellen.

Det andra är självförstörande.

Det här är scope 2 och 1. Men scope 3 har samma relation.

Är det många bolag som lyckas med det här?

Inte än, men många kikar på hur de kan göra det här.

Men det är svårt. Det beror också på sektorn.

I vissa sektorer är det lätt att frikoppla.

I andra sektorer är det processen i sig, som stål–

–som släpper ut. Där tittar man på hybrida lösningar.

Så Husqvarna har skurit ner lågt hängande frukt?

Ja, men de tror att det här på sikt kan fortsätta.

Det är inte bara 2017 och 2018, utan framöver också.

Det är svårt att göra. Många kan minska utsläppen–

–alltså per såld vara–

–eller per intjänad krona.

Men att minska dem... Vi vill att bolagen ska växa.

Då stiger aktiekursen.

Då måste försäljning och produktion öka.

Att ändå få utsläppen att minska lyckas få bolag med.

Om man pratar per krona är det bara att öka försäljningen.

Det blir fortfarande samma utsläpp.

Det måste minska i absoluta termer.

Du jobbar med analytikerna. Hur ska de analysera?

Konfererar ni tillsammans för att få in det här?

Vi ska byta perspektiv i nästa del.

Vi lyfter från enskilda bolag till det stora perspektivet.

Jag vill belysa G:et. Alla känner ju till ESG.

G:et står för "governance". Varför är det viktigt?

Det börjar där. Miljöarbetet blir inte tillräckligt bra–

–om du inte har rätt bolagsledning–

–som inte har blivit tillsatt av en bra styrelse.

De måste få rätt mandat att gå åt det hållet.

Här är dynamiken passiv/aktiv en viktig fråga.

Det är otroligt viktigt, och det glömmer man.

Aktivt/passivt-debatten har rört förvaltningsavgiften.

Men när det kommer till hållbarhet, så finns det...

Du kan inte landa i att investera i en passivt förvaltad fond–

–om du tar hållbarhet på allvar.

Passiva förvaltare kan inte ta med hållbarhet i analysen–

–för de gör ingen bolagsanalys. De använder en modell.

Och de ska följa index.

Invändningen brukar vara: "Men det finns ju ESG-fonder."

Vad gör de? De får ta bort vissa branscher och sektorer.

De tar bort de sämsta bolagen. Men det gör ingen skillnad.

Det påverkar aldrig inifrån.

De jobbar mycket med negativ screening.

Då väljer man bort sektorer.

Vid positiv screening väljer man in.

Det blir oftast baserat på de här betygen.

Man analyserar inte så mycket påverkan på affären.

Jag tittar på miljön. Vad är bolagets påverkan på miljön?

Men man glömmer bort miljöns påverkan på bolaget.

Det är intressant om man ska se på framtida kassaflöden.

Man glömmer också att detta med att köpa och sälja aktier–

–sker på en andrahandsmarknad, utom vid nyemissioner.

Det kommer inte bolagen till godo.

Om jag köper och du säljer, så påverkar inte det bolagen.

Man måste engagera sig och få bolaget att förflytta sig.

Man måste få dem att göra det som Husqvarna har gjort.

Du hade en tabell över lite siffror. Vad ser vi i den?

Det är aktiva förvaltare kontra passiva förvaltare.

I Sverige har vi ju valberedningar.

Lannebo sitter i 30 valberedningar, ungefär–

–där vi är med och tillsätter styrelseledamöter.

Man har här tittat på de amerikanska indexjättarna–

–som är Blackrock, Vanguard och State Street.

Sen har man tittat på de amerikanska bolagens stämmor–

–och räknat förslagen som lagts på styrelseledamöter.

Ni ser listan här.

Det här är alltså totalen.

Förslag på styrelseledamöter: 3 792 stycken.

Hur många nominerar Blackrock, Vanguard och State Street?

Hur många tror du? Noll!

Helt rätt.

Nåt som de verkligen lyfter fram i sina rapporter–

–är hur många stämmor de röstar på.

Vanguard röstar på 12 724 bolagsstämmor.

12 724 bolagsstämmor.

Hur kan du ha en rimlig uppfattning om så många bolag?

Vad är det här i stället, då?

Andra bolagsstyrningsförslag, som lagts på stämmorna.

1 500. Hur många av de indexförvaltarna har lagt sig här?

Då gissar jag på 412.

Det är noll. Visst är de aktiva på bolagsstämmorna–

–men de tillför inget som kan driva det bolaget framåt.

När vi tar nästa steg så handlar det alltså mer än–

–att bara välja bort? Vi vill även ha aktiva ägare–

–och där är förvaltningsdynamiken viktig.

Går det så långt att det kan vara ett plus–

–om ägarbilden är aktiv och engagerad?

Ja och vi tittar även på–

–om ägarna har nån kompetens i frågorna.

Det är ju de som driver vad bolaget–

–ska göra framöver.

Har man ingen som är ytterst ansvarig–

–blir det kanske ingen som gör det–

–eftersom ingen känner det ansvaret.

Om man vill ha ett aktivt ägande–

–så måste de ju jobba med de frågorna.

Det är en fråga om affär, inte bara om rykte.

De här frågorna påverkar faktiskt affärerna.

Det är lite skillnaden.

Om det är hållbarhet...eller affären.

Vi pratar för lite corporate governance i börslunch.

Nåt vi pratar ganska mycket om är AAK.

Mer än hälften av deras försäljning kommer från palmolja.

Det känns inte så bra.

Palmolja associerar man ofta till skövling–

–och problem med mänskliga rättigheter–

–och med all rätt, det har varit problem med den grödan.

Vi har en bakgrundsbild på en gullig orangutang.

Det är väl ingen bra koppling till palmolja...

Ofta när man pratar om hållbara investeringar–

–tenderar den att bli onyanserad–

–och man pratar kanske miljöbovar–

–och palmolja har blivit en "bad guy".

Om man tittar på en mer nyanserad bild–

–har jag en graf som visar att relativt andra grödor–

–så är palmolja en väldigt effektiv gröda i termer av–

–landanvändning, men också växthusgasutsläpp.

Med en växande befolkning kommer vi att behöva mer mat–

–men med samma resurser och då blir effektiviteten–

–en väldigt viktig fråga.

Den mörkare stapeln visar åtgången av land...?

Ja, per kalori.

Palmolja är alltså jämförelsevis effektivt.

Det är den mest effektiva ätbara oljan.

Skulle man ersätta den med andra alternativ–

–skulle det nog innebära mer avskogning.

Då behövs mer land för att generera samma output–

–och mer klimatpåverkan så nyckeln är att man–

–odlar palmolja på ett hållbart sätt.

Då kan palmolja bli en del av lösningen på problemet.

Vi ska alltså ansvarsfullt odla palmolja.

Vilket betyg får AAK i den frågan?

De har jobbat länge med de här frågorna.

Dels har det drivits från investerarhållet–

–men även för att det är viktigt för deras affärer–

–att kunna säkra upp tillgången på palmolja.

De har jobbat med det länge och är duktiga på det.

Det finns en organisation som heter:

Round Table on Sustainable Palm Oil.

De försöker minska problemen i leverantörskedjan–

–och förhindra avskogningen och liknande.

AAK är väldigt duktiga på det här.

Problemen är inte helt lösta, det är ett komplext arbete–

–men de sköter sig bra.

Följer du också palmoljediskussionen, Maria?

Till viss del och AAK är en väldig bra aktör.

Tittar vi tillbaka på bilden–

–så har vi nöt och lamm i den högsta stapeln.

Historiskt är det den största boven–

–till skövling av regnskog.

Det blir ofta väldigt svart eller vitt i diskussionerna–

–och palmolja blir "the bad guy", men det finns nyanser–

–och köttdiskussionen vill vi inte riktigt ta i.

Det innebär ju att vi själva måste ändra våra vanor.

De sju staplarna till vänster är animaliska.

I omställningen blir vegetarisk mat en nyckelkomponent.

Vi kommer att äta växtbaserat i framtiden.

Det är bara en fråga om när.

Då är palmolja en del av svaret...

Så länge den odlas hållbart.

Tänk att socker är så bra!

Det är mycket kalorier.

Vi kanske inte kan ersätta allt med det.

Hoppas ni tittar får en kaloririk och näringsfull lunch.

Tack så mycket! EFN Börslunch är slut för i dag.

I morgon kommer Vegard Söraunet och Wille Gruvberg hit–

–samt Ebba Ljungerud, vd för Paradox.

11.45 i morgon - häng med oss då!

Josefin Johansson från Handelsbanken och Maria Nordqvist från Lannebo Fonder är gästerna när det är hållbarhet på agendan i Börslunch. Det pratas bland annat AAK, Husqvarna och palmolja.

Programledare: Gabriel Mellqvist och Matilda Karlsson

  • Rabatten avgörande för investmentbolagen15:30

    Rabatten avgörande för investmentbolagen

    Det är Luciadagen och Jörgen Wärmlöv, förvaltare på Spiltan Fonder, och Torbjörn Olofsson, vd på Kvartil, gästar Börslunch. I programmet är det fullt fokus på investmentbolag.  

  • Fläsk, lunnefåglar och sugrör18:10

    Fläsk, lunnefåglar och sugrör

    Allt ifrån kinesiska fläskpriser och Atlas Copco till det brittiska valet diskuteras när Lotta Faxén från Lannebo Fonder och Georg Norberg från Quesada gästar Börslunch.

  • Lagarde väntas skicka signaler5:17

    Lagarde väntas skicka signaler

    Allt om gårdagens räntebesked från Federal Reserve, dagens räntebesked från ECB och det pågående valet i Storbritannien. Morgonens makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • ”Ovisshet är marknadens fiende”3:58

    ”Ovisshet är marknadens fiende”

    Sean George, förvaltare på Strukturinvest, berättar vad marknaden förväntar sig fredag den trettonde, dagen efter det brittiska nyvalet.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.7%
NASDAQ-100 0.2%
NASDAQ Composite 0.2%

Vinnare & förlorare

Hexagon 5.9%
Dometic Group 5.5%
Nobia 5%
Boliden -1.3%
Hufvudstaden -2.1%
Getinge -2.8%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Direkt toppnyheter

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Lovande data från Cantargia4:41

    Lovande data från Cantargia

    Läkemedelsbolaget Cantargia har fått positiva resultat i en pågående fas 2a-studie inriktad på behandling av lung- och bukspottkörtelcancer.

  • ”Svenska bolag är övervärderade”20:12

    ”Svenska bolag är övervärderade”

    Dagens Börslunch bjuder på en analys av makroläget. På plats för att diskutera bland annat konjunktur och centralbanker finns Johanna Högfeldt från Swedbank och Sean George från Strukturinvest.