Bettingexpertens aktiefavoriter

Välkommen till Börslunch på EFN.se, tisdag 31 oktober.

Börsen handlas på +0,6, SCA stiger nära 5 %–

–på morgonens starka rapport.

I dag ska vi prata bettingbolag med Sharish Aziz.

Välkommen.

I går höjde Danske Bank Kambis riktkurs till 97 kronor–

–från 79. Vad är så bra med Kambi?

Jag tycker att Kambi underliggande har en stark produkt.

Kambi är helt fokuserad på "sportsbook".

"Sportsbook" påverkas av resultaten i olika sportgrenar.

Över 70 % av Kambis intäkter kommer från fotboll.

Fotboll är Kambis viktigaste sport.

Plötsligt vinner favoriten...eller förlorar.

En viktig match mellan Manchester United och Huddersfield–

–vanns av Huddersfield, vilket ingen hade trott.

Det blir klirr i kassan för spelbolagen.

Det påverkar också Kambis försäljning vid dagens slut.

Men underliggande är det en bra produkt.

Deras "turnover" växer–

–trots tuffa jämförelsesiffror i år, från EM i fjol.

Sportboksmarginalen kan vara väldigt volatil.

Du säger att favoriterna helst ska förlora–

–och bubblarna vinna.

Helst ska favoriter inte vinna så mycket.

Allt som är oavgjort gynnar spelbolagen–

–liksom när bubblare vinner.

Men favoriterna måste också vinna–

–för man vill gärna betala kunderna–

–så att de fortsätter spela.

Och vi har en häftig fotbollssommar framför oss.

När VM börjar 14 juni 2018...

Låt oss säga så här: Varenda fotbollsmästerskap–

–som kommer vartannat år blir successivt–

–det största globala betting-eventet nånsin.

VM blir viktigt för hela sektorn–

–inte bara bolag med sportsbook–

–utan även kasinooperatörer.

Fokus ligger ofta på marknadsföringskostnader–

–för bettingbolagen. Grafen jämför Kindred–

–Betsson och Leo Vegas.

Leo Vegas ligger en bra bit över de andra.

Vi ser den totala marknadsföringen.

Både "affiliate marketing" och "traditional marketing".

Traditionell marknadsföring är viktig–

–för att bygga "brands"–

–kunderna har större "brand awareness".

Vi vet alla hur konkurrensutsatt sektorn är.

Högre "brand awareness"–

–ger bättre kostnadstäckning på P&L.

Grafen visar att Leo Vegas ligger högre–

–än sina två närmaste "peers".

Men konkurrensen är tajt mellan Betsson och Kindred.

Kindred har lite lägre marknadsföringskostnad–

–vilket talar för att deras varumärke är starkt.

De kan styra sina marknadsföringskostnader–

–på ett mer korrekt sätt.

Skillnaden i marknadsföring per kund är stor–

–mellan Kindred och Betsson.

Det är samma sak här.

Betydligt bättre för Kindred än Betsson.

Det stämmer.

Vad gör Betsson för fel?

Har bolaget högre marknadskostnader än de visar?

Det finns alltid justeringar...

Vissa poster ska alltid justeras...

Vad Betsson gör för fel kan man inte....

Det finns inget facit på vad bolaget gör för fel.

Man kan också ha olika åsikter om det.

Betsson har över 20 varumärken.

Det blir väldigt många att hålla koll på.

Man marknadsför inte alla varumärken lika mycket.

Det kan vara ett skäl–

–till de högre marknadsföringskostnaderna.

Kindred har 14 varumärken.

De har inte heller en "one brand policy".

Medan Leo efter det sista förvärvet har två varumärken.

Betsson har många olika varumärken–

–och de ska segmenteras till olika spel och grupper.

Men kanske "yielden" man får på marknadsföringen–

–inte är lika bra, så att man spenderar mer–

–för varje kvartal som går, för samma antal kunder.

Som sagt visar Betsson lägre kostnader än de verkliga.

Det turkiska bolaget Realm borde egentligen räknas med.

Förklara.

Om man justerar för Realm–

–har Betsson ännu högre marknadsföringskostnader.

Realm är Betssons partnerföretag.

Jag tror att de har små kostnader för det.

Allt man tjänar på det går direkt till "earnings"-raden.

Då ska man justera för–

–att de inte spenderar lika mycket pengar för det–

–och då blir marknadsföringskostnaderna högre.

Du gillar inte Betsson, men Kindred.

Du är inte ensam. Sex nya köprekommendationer–

–ni ligger bland de högsta.

Varför är Kindred så bra?

Den nordiska horisonten för spelbolag–

–är inte så stor. Allt blir relativt.

Vem gör det bättre än de andra på marginalen?

Det känns...

Nej, man kan se i Kindreds P&L–

–att bolaget betalar mycket i spelskatter.

De fortsätter att växa, men man har också–

–en av de högsta andelarna reglerade intäkter.

Bolaget har en bättre skalbarhet på sitt varumärke.

Högre "brand awareness".

De vill växa i Storbritannien.

Men inte med vilket varumärke som helst–

–men såna som redan är etablerade–

–och även hjälper Kindred att växa där.

Deras eget varumärke.

Det finns även annat som bolaget gör bra.

Men som sagt, allt är relativt i Norden.

De ska upp nära 50 %, tror ni.

En annan analytikerfavorit är Evolution Gaming.

Deras rapport var klart över förväntan.

Det är din favorit bland "business to business".

Varför gillar du Evolution Gaming?

För det första så har de ju–

–60 % i marknadsandel av europeiska livekasinon.

Det i sig är ju...

Med tanke på hur konkurrensutsatt sektorn är–

–så är det i det närmaste ett monopol.

De är bra på exklusiva avtal med kunderna–

–vilket gör det svårt för konkurrenterna–

–att ta sig in på marknaden.

Samtidigt är de väldigt...

Det känns som om de inte blir nöjda–

–även om det går som tåget.

De lutar sig inte tillbaka och tar paus i några kvartal.

De är hela tiden måna om att de ska vara först–

–med att utveckla nya spel, till exempel.

De har koll på vad de ska göra och vad konkurrenterna gör.

Sen är det ju det att...

Hög marknadsandel kan också vara negativt–

–för om den är på 60 % är den dömd att gå ner lite.

En prispress från konkurrenterna är alltid en risk.

Och vi har sett sjunkande marginaler.

De senaste två kvartalen har marginalen gått upp–

–men om vi ser framåt–

–så kommer jämförelsetalen att bli tuffa.

Tillväxten kommer att normaliseras lite.

Just nu går det hur bra som helst, vilket är bra.

Evolution har sajnat de största tier 1-kunderna.

De kunder som kommer in i portföljen–

–är mer små till mellanstora tier 2-kunder.

Man har fler "dual play"-kunder.

Alltså fysiska kasinon där man sätter upp kameror.

Så just nu – och VM nästa år hjälper också topline...

Ju bättre kvartal de levererar nu–

–desto tuffare jämförelser blir det till nästa år.

Sen kommer det en viss normalisering på tillväxten.

Och ett annat bettingbolag–

–som också överraskade med sin rapport, var ju Netent.

Du undrar om de kan lyfta sina marginaler.

Ja, jag tror att man på Netent har tänkt–

–att andra halvan av 2017...

Redan från Q1 2017 började man prata om–

–att marginalexpansionen kommer i Q3 eller Q4.

Lägre kostnader skulle ge bättre ebit-marginaler.

Sen hade man ett spel som blev försenat–

–och som kommer lite senare och får en remake.

Och de senaste kvartalen–

–har man fortsatt att leverera bättre marginaler–

–och de slår ju konsensus också.

Så att ett spel försenas–

–behöver ju inte betyda att världen går under för Netent.

Vi ska se på antalet speltransaktioner.

Du tycker att rubriken är missvisande–

–då de inte växer långsammare.

Den här grafen visar ju Netents transaktioner–

–på deras plattform.

Den var väl all time high i Q3, på 10,2 miljarder.

Den växte med 18 % "year on year".

Tillväxten på topline var 12 %.

Så om antalet transaktioner växer–

–så borde det kunna överföras automatiskt–

–till tillväxt på topline på försäljning.

Men man ska komma ihåg att nya mobilspelare–

–kanske spelar för lite mindre summor–

–än en som håller på att satsa hela tiden.

Där har man lite av skillnaden mellan 12 och 18 %.

Men visst, antalet transaktioner växer inte långsammare.

De når hela tiden nya nivåer–

–vilket säger en del om att Netents spel–

–fortfarande är populära bland kunderna.

Vi ska avrunda med några tittarfrågor.

Den här frågan är från Falu Finans på Twitter.

Högsta domstolen kom ju med en dom om–

–att utländska bolag inte får göra reklam–

–för spelbolag som inte har svensk licens.

Jag tror att det är dit spelregleringen är på väg nu.

Man vill få så mycket kontroll över marknaden som möjligt.

Och det är klart att bolag som till exempel Clear Channel–

–och andra, som TV4...

Det stod bland annat i pressreleasen–

–att de inte längre får lov.

De förlorar givetvis annonsintäkter.

Men det är ju för att man ska få–

–bättre kontroll över marknaden.

Det kommer att gynna de spelbolag som har svensk licens.

De får använda de här kanalerna till att marknadsföra sig.

Men de bolag som inte har svensk spellicens...

Vi har ju ett monopol i Sverige i dag–

–som kanske inte funkar helt.

Och då är det bara de som får marknadsföra sig.

Nästa fråga hänger ihop lite med det här.

En mejlfråga från Johan.

Jag tror faktiskt att...

Nu har förslaget kommit tillbaka från remissinstanserna.

Nu jobbar regeringen med det–

–och de är nog väldigt angelägna om–

–att det ska träda i kraft från januari 2019.

Men det spelbolagen säger–

–vilket är ganska logiskt–

–är att det finns många rörliga delar här och att...

En liten försening kan det bli.

Det ska man inte bortse från. Det är inte helt otroligt.

Jag tror exempelvis att Q2, Q3–

–inte heller är helt osannolikt.

Men om spelregleringen träder i kraft 1 januari–

–så är det fantastiskt.

Men det kanske är att hoppas på för mycket.

Vi får se. Tack så mycket, Sharish.

Börslunch är slut för i dag.

I morgon gästas vi av Nordnets sparekonom Joakim Bornold.

Hej så länge.

I dagens Börslunch ligger fokus på bettingbolagen. Sharish Aziz från Danske Bank pratar bland annat Betsson, Kindred och Evolution Gaming.

I dagens program:

• Kambi får ny riktkurs

• Marknadsföringskostnaden varierar

• Kindreds starka rapport

• Evolution Gaming

• Sharish Aziz gillar Netent

• Tittarfrågor

Programledare: Ellinor Beckett

  • Makromorgon0:00

    Makromorgon

    Dagens globala agenda toppas av att Federal Reserve publicerar protokollet från senaste räntemötet. Petra Bergman och valutastrateg Lars Henriksson om viktigaste makrohändelserna.

  • Opec i medvind inför Wienmötet7:30

    Opec i medvind inför Wienmötet

    30 november möts Opec-länderna återigen i Wien. Det är då ett år sedan organisationen kom överens om produktionsneddragningar i syfte att hålla uppe priset på oljan.

  • ”Kanontillfälle att köpa aktien”20:39

    ”Kanontillfälle att köpa aktien”

    Evolution Gaming, Sandvik, Atlas Copco och Dometic. Det är några av bolagen Dag Werner från Handelsbanken och David Lindström från Strand Kapitalförvaltning analyserar i dagens Börslunch.

  • Så hittar börsgurun intressanta bolag20:32

    Så hittar börsgurun intressanta bolag

    Ännu en rapportperiod är över och det är dags för en sammanfattning. För att göra detta har Börslunch bjudit in Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.2%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Dometic Group 7.1%
Fagerhult 5.6%
Axfood 2%
SCA -2.7%
Lundin Petroleum -3.3%
Loomis -5.6%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier