En handfull heta småbolag

Välkomna till Börslunch. Det är måndag–

–och Fingerprint gör ytterligare besparingar–

–skriver ner sitt lager och sparkar halva personalstyrkan.

Nu på morgonen har vi sett en fusion:

Poolia och Uniflex går samman och båda aktierna är upp.

Vi är på Haymarket och Redeyes Growth-seminarium.

Många intressanta bolag är på plats.

Ett av dem är Hexatronic. Vd:n Henrik Larsson Lyon är här.

Välkommen.

Även Carl Armfelt, Swedbank Robur–

–och Kristoffer Lindström, Redeye, är här.

Om ett par timmar håller du en presentation.

Vad fokuserar du på?

Främst internationellt expansion. Marknaden finns–

–så vi ska växa utomlands.

Sverige ligger långt framme i fiberutbyggnaden.

Hur ser det ut i övriga Europa?

Mycket återstår. I Sverige är drygt 40 % av fastigheterna–

–anslutna till fiber. I Tyskland är det ett par procent–

–och England under 1 %. För de flesta länder är det så.

Så mycket återstår.

Tyskland har satsat mycket på fiberutvecklingen.

Den nya regeringen ska stödja fiberutbyggnaden–

–med 10–12 miljarder euro de kommande fyra åren.

Och vi märker att det börjar dra i gång.

Hur stor marknadsandel kan ni ta?

Vi fokuserar på ett visst kundsegment, inte de största.

Vi säljer en helhetslösning som vi tror–

–att passar små och medelstora operatörer.

Hur ser konkurrensen ut?

Den är tuff. Jättar finns i världen och lokala spelare.

Men jag tror på vårt helhetserbjudande–

–hela systemet som passar de här kundgrupperna.

De är inte så vana vid fiber.

Carl, nån fråga?

Hur skiljer sig tekniken mellan olika länder?

Ni är bra på blåsfiber som används mycket i Sverige.

Är det internationellt eller har alla sin egen standard?

Många länder i Europa använder blåsfiber. Men i USA–

–är byggsättet mer traditionellt och dyrare.

Därför finns vi i USA, vi har en "unique selling point"–

–med vårt blåsbara system.

Är köparna konservativa eller förstår de?

De förstår caset. Våra piloter visar–

–att de sparar 30–40 % på installationskostnaden.

Men installatörer som byggt på ett visst sätt hela livet–

–ska bygga på ett annat sätt. Sånt tar tid.

Hur ser tillgången ut? Är det brist på varan?

Det är brist på råfiber i världen.

Kapaciteten byggs ut, men vi har begränsningar.

Vi har 25 % mer fiber i år än i fjol.

Sen ökar det, vi har långa avtal.

Men fiber är svårt att få tag i.

Kristoffer, din graf visar den geografiska mixen.

USA sticker ut.

Det beror på förvärvet man gjorde.

En del i mitt investment-case–

–är internationaliseringen av bolaget–

–och det minskade beroendet av Sverige.

Etableringen på nya tillväxtmarknader.

Ni kör ju piloter i USA.

Hur stor är marknaden där jämfört med Sveriges?

I Sverige byggdes i fjol runt 250 000 "homes passed".

Bolaget vi gjort piloter med, byggde i fjol–

–700 000–800 000 homes passed.

Och det är en operatör. Allt är så stort i USA.

Många använder 5G i stället.

Finns det nån risk att man inte vill ha fiber?

Det tar säkert två, tre år–

–innan 5G är i gång kommersiellt.

Med 5G krävs kortare avstånd mellan antenn och konsument.

Och alla antenner kräver fiber.

Så 5G bygger helt på infrastruktur med fiber.

Därför tecknade Verizon i fjol avtal–

–med två jättar i vår bransch–

–på 1,3 miljarder dollar över tre år.

De måste bygga ut fibernätet för att rulla ut 5G.

Fler frågor?

Ni köpte amerikanska Blue Diamond.

Hur viktiga är förvärv de närmaste åren?

Fler förvärv.

Jätteviktiga. I fredags–

–köpte vi ett engelskt utbildningsbolag. Strategiskt.

Ska vi lyckas i våra utvalda strategiska marknader–

–måste vi vara lokala. Ett par förvärv per år.

Kristoffer, vill du avsluta?

Hur stor del har ni i Sverige–

–och hur stor utomlands om tre, fyra år?

Av årsomsättningen.

Då har Sveriges del sjunkit till 15–20 %.

Vilka är era utmaningar?

Internationaliseringen.

Att lyckas i England, Tyskland, Norge, Finland och USA.

Jag är förhoppningsfull.

Lycka till och tack.

Vi går vidare med en kursgraf över småbolagsindex–

–jämfört med OMXS30.

Och småbolagen har tagit fart på slutet.

Varför har de fått ytterligare tryck?

Har nån svaret?

Det har varit "risk on".

Så de minsta bolagen har kanske gått bäst.

Det finns nog inget fundamentalt skäl till det.

Vi som jobbar i marknaden och även gör IPO:er–

–har märkt att en viss riskaptit återkommit.

I USA sker detsamma.

Russell är upp, tack vare den starka inhemska ekonomin.

De små bolagen påverkas nog mindre av geopolitiken.

Kan det vara så även i Sverige?

Det sista året har småbolag som grupp–

–gått bättre än stora. En period gick stora bättre–

–kanske en reversion mot stora bolag?

Men den som är långsiktig ska titta på de små.

Så känner vi nu och så har vi känt tidigare år.

Det är alltid slagigt. Inga jätterörelser.

Det värsta är de riktiga utrensningarna.

Men så har det inte varit.

Vi ska fokusera på Redeye och Haymarket.

Ett av bolagen här är Westplay.

Vi har fått en tittarfråga om bolaget som vi ska titta på.

Frågan gäller en jämförelse mellan Izettle och Westpay.

Båda finns i "payment"-branschen.

Men deras fokus skiljer sig åt.

Izettle vänder sig till de minsta företagarna–

–och tillför olika smarta system–

–och kassasystem mot dem.

Westpays terminal är mjukvaran till kortterminaler.

Exempelvis H&M har deras terminaler.

Sen har de olika ben:

Self-service med självbetjäningsterminaler...

Deras kundfokus skiljer sig från Izettles.

Vår kollega Gabriel undrar om Seamless–

–har en plats i ekvationen.

Vi gillar riktigt små bolag–

–men Seamless är nästan för litet.

Självservice-terminalerna går bra.

De ökar i många butiker.

Men det är inte som mjukvara, det är rätt tufft.

Vi vill vara modiga, men även för oss är det för tidigt.

250 miljoner kronor i börsvärde.

Är du besviken över att Izettle inte noterades?

Jag har svårt att uttala mig.

Värderingen var otroligt hög.

Ett fint bolag försvinner och det är sorgligt.

Men det var tufft i vissa segment.

Och en investerare som ska köpa in sig på kassaflöde–

–har svårt att gå in i Izettle.

Paypal ger strategiskt värde. Blandade känslor.

Men generellt vill man inte–

–att de bästa bolagen ska försvinna.

Kristoffers graf visar Westpays lönsamhet.

Den ligger uppe och visar att marginalen...

Omsättningen har varit upp och ner, men marginalen...

För många år sen var bolaget leverantör av kassasystem.

Nu ligger fokus på "payment" och terminaler.

Bolaget har lanserat en egen betalväxel internationellt.

Skiftet i lönsamhet beror på en ökad "recurring"-stock–

–med återkommande intäkter. Framöver får man även–

–transaktionsbaserade intäkter.

Skiftet i värdekedjan är det som gör det.

Därför är bolaget så intressant.

Många spännande bolag är på Haymarket i dag.

Ett par av dem finns med i "Carls kompott".

Det är Xspary, Nitor Games, Piezo Motor–

–och Codemasters.

Om vi fokuserar på dem som är här Xspray–

–och Nitro Games.

Xspray gör generika cancerläkemedel.

Jag gillar generellt inte biotech.

Får det godkänt som läkemedel?

Men de gör kopior och behöver inte själva göra studier–

–på säkerhet och toxicitet.

Det unika i Xspary är att de gör omformuleringar.

De gör en amorf version av ett cancerläkemedel.

Det gör att det har mycket kortare "go-to-market"–

–än ett generiskt bolag.

De har hittat en liten nisch.

Systematiskt försöker de hitta olika cancerläkemedel–

–som de kan göra en amorf version av–

–som har visat sig vara bättre för kroppen.

Amorfa läkemedel är lättare för kroppen att ta upp.

Då behöver man en mindre dos.

Nu försöker de komma ut med en produkt 2020.

Det läkemedlet som finns i USA omsätter–

–20 miljarder kronor per år.

Att det kommer in ett generika är en stor uppsida.

Hur sker kommersialiseringen?

De försöker göra så mycket de kan själva.

Sen får man se. Kämpa på och ta det så långt det går.

När de behöver kapital får man hitta en speciallösning.

Men att göra amorfa versioner av det som redan finns–

–är en spännande nisch.

Hur hårt en tablett pressas–

–är helt avgörande för hur den tas upp av kroppen.

De har en tablettpressarexpert–

–som justerar trycket.

De kom till börsen för 1,5 år sen.

Efter det har de gjort en emission till–

–eftersom man vill göra fyra-fem olika läkemedel.

Det är tufft med ett bolag som inte har intäkter.

De kommer först 2020.

Det är inte bara ett läkemedel som kanske blir bra.

Det är lite lättare att leva med Xspray–

–än med vanliga biotechbolag.

De behöver inte räkna med det binära utfallet.

Sen är det ett lite mobilspelsföretag Nitro Games.

Vad tycker du om dem?

Vi är aktieägare. Börsvärdet är 1 miljard kronor.

Mobilspel är svårt. Det har vi lärt oss.

De har en titel, som egentligen är ett PvP-spel...

När de gick till börsen släppte de det för att finansiera–

–sin första titel. Det har gått halvbra.

Ingen explosionsartad tillväxt.

Nu satsar man på en ny titel–

–Heroes of Warland.

Det ska vara en blandning mellan Fortnight–

–och Overwatch. En "shooter" baserad på hjältar.

Fortnight har gått enormt bra på mobil.

Det är supertufft att göra en "shooter".

Men de har lite spännande idéer–

–och kommer inte bara att köpa marknadsföring–

–utan även göra en tv-serie. Där får man följa–

–e-sport-proffs när de spelar den här titeln.

Finns det en möjlighet att man hänger kvar längre–

–och är lojala till det spelet om det faller väl ut?

Exakt. Om andra kör Facebookannonser–

–hittar de ett alternativt sätt att lansera ett spel.

Bolaget omsätter inte jättemycket.

De är väldigt enbenta, men har lite spännande på gång.

Men sen de kom till börsen–

–har de ändå tagit ett steg i rätt riktning.

Vill du tillägga nånting?

Det är väldigt duktiga på...

Jag har också träffat dem många gånger.

De kollar systematiskt av spelen de ska släppa.

De har ofta väldigt många versioner.

De testar dem hela tiden live–

–och tar versionen vidare till det som fungerar bäst.

De har även intressanta samarbeten med Wargaming.

Det är ett gäng duktiga...

Just inom gamingindustrin är personerna viktiga.

Att de har driv och så...

Hur ser intäktsmodellen ut? Är det köp inne i appen?

De kör freemium.

Men de har en kombination av egna titlar–

–samt att de själva är lite konsulter–

–till Rovio och Wargaming.

Det är bra om man är ny och inte äger så många titlar.

Men på sikt vill de som alla andra äga sina varumärken.

Men kombinationen är bra, för jobbar man åt Wargaming–

–så lär man sig vad man ska "tweaka" på–

–för att det ska "scala".

Det är det bästa underlaget för en framgångsrik egen titel.

Ett litet nischbolag för den som gillar att gräva ner sig.

Men de får det lite tufft innan de når lönsam tillväxt.

Förra veckan var Petter Löfqvist–

–från Danske Invest hos oss. Han hade just varit på Malta–

–som han jämförde med Klondyke.

Fantastisk stämning. – Fick du samma intryck?

Det var en av de bästa investeraresorna jag gjort.

Vi träffade många små bolag.

Vi skippade nästan alla stora.

Vi grävde bland de absolut minsta.

Då förstår man dynamiken i industrin.

Bland de duktiga bolagen var det mest positiva ordalag.

Det går bra för de bolagen som har gått bra på börsen.

Den enda varningssignalen var kanske Netent.

Petter trodde att estimaten skulle fortsätta ned.

Vi träffade några som heter Red Tiger Gaming–

–och Big Time Gaming och även Yggdrasil.

Alla de käkar Netents lunch.

Det är mycket mer påhittiga och lanserar nya titlar.

Netent ska skära i kostnaderna–

–och göra nån slags turnaround.

Men i topp 30 av lanseringarna–

–finns ingen Netent-titel.

Några sa att det var många som hade slutat.

Det vill man inte se i ett bolag med hög värdering–

–och som är framgångsrikt.

Risken är att det negativa momentumet fortsätter.

Både bland anställda och produkter.

Men en varningssignal är att Betsson har haft det tufft.

Netent har haft det tufft på senare tid.

Det är aktieägare som sitter i styrelsen i båda bolagen.

Det kändes väldigt tufft.

Och värderingen har kommit ner.

Jag bevakar Cherry och har bra kontakt med Yggdrasil.

Många gånger är det avhoppare från Netent–

–som har startat upp bolagen.

Problematiken är att behålla innovationen inom bolaget.

Yggdrasil har börjat initiera Yggdrasil Master Program–

–där de blir "publisher" för vissa små nisch-studior.

Det är ett bra koncept för att kunna samarbeta–

–så att inte de bästa går nån annanstans.

Alla operatörer ska starta egna studior.

Förutom Yggdrasil har Relax Gaming gått samma väg.

De har distributionsavtal med alla stora operatörer.

Nu ska de fylla det med eget content.

Det är snabba trender, händer mycket.

Om man inte är på tårna, är man körd.

Det känns väl bra det där.

Tack så mycket för att ni kom.

I morgon ska vi inte vara kvar på "Redmarket", som jag sa.

Det heter Haymarket.

Vi gästas i studion av Niklas Wellfelt, Oskar Herdland–

–och Jan Olsson. Missa inte det.

I dag sänder Börslunch från Redeyes Growth Day på Haymarket. Kristoffer Lindström och Carl Armfelt gästar tillsammans med Hexatronics vd Henrik Larsson Lyon.

I dagens program: 

• Hexatronics vd om bolagets framtid

• Småbolagen går bättre på Stockholmsbörsen

• Tittarfråga: Izettle vs Westpay

• Carls kompott

Gäster: Carl Armfelt, förvaltare Swedbank Robur, och Kristoffer Lindström, förvaltare Redeye.

Programledare: Jesper Norberg och Matilda Karlsson

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

  • 10:29

    "Värre än det värsta vi befarat"

    Den turkiska liran har fallit stort den senaste tiden och president Erdogan vidhåller att låga räntor är det Turkiet behöver nu. Emre Akcakmak, förvaltare på East Capital Turkiet, håller inte med.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.9%
NASDAQ-100 -1.2%
NASDAQ Composite -1.2%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 18.9%
Paradox Interactive 7%
Holmen 6%
SSAB -3.6%
Sandvik -4.2%
Boliden -4.2%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • 4:04

    "Erdogan har kniven mot strupen"

    Krisen i Turkiet står fortsatt i fokus. Från Kina har vi fått oväntat svag statistik. De viktigaste händelserna på finansmarknaderna med valutastrateg Lars Henriksson.

  • Så het var börssommaren16:00

    Så het var börssommaren

    När Börslunch är tillbaka efter sommaruppehållet snackas det bland annat om Pandora, Life Science, Netent, H&M, Assa Abloy och Ahlsell. Och så summeras givetvis sommarportföljerna.

  • Probis vinst stiger3:41

    Probis vinst stiger

    De senaste och viktigaste börsnyheterna med Matilda Karlsson och Johan Fohlin.