Fett och kyla hett i Skåne

Aktiestund i Lund

Välkomna till Lund och EFN Börslunch.

För första gången på Lunds universitet inför publik.

Vi är glada att vara här denna fredag.

Här står tre gamla Lundastudenter.

Matilda pluggade också här.

Och jag är den som pluggade här senast. Vi är här med–

–Per Johansson, Bodenholm och Andreas Brock, Coeli.

Vad betyder Lund och finansföreningen Linc för er?

För mig betyder Linc mycket.

Om bara de akademiska resultaten räknades–

–hade jag kanske aldrig lämnat Lund.

Men med Linc fick jag åka ut i världen–

–och lära känna personer som jobbade med aktier–

–och förvaltning, som hjälpte mig senare. Kanon.

Det betyder jättemycket.

Jag läste ekonomi och kinesiska, mandarin, här.

Jag var inte medlem i Linc–

–men i dag använder vi Linc för rekrytering.

Coeli har precis anställt sin första analytiker från Linc.

Du läste kinesiska, du fick resa ut i världen...

Investerar ni båda över hela världen?

Är ni globala förvaltare?

I vår fond försöker vi tjäna pengar i Norden–

–så mycket vi kan. Men fonden är global–

–och fokuserar mest på Europa.

Utanför Norden vill vi ha "spinoffs", konglomerat–

–det är vårt fokus utanför Norden.

Men vi måste tjäna pengar i hemmamarknaden.

Andreas, ni har en globalfond–

–men du bjuder på skånska aktietips.

Vi har 30 bolag i fonden, varav två svenska.

Beijer Ref och Aarhus Karlshamn–

–som tillverkar fetter som ingår i såna här produkter.

Vi investerar bara i världens finaste företag.

Jätteskoj att två av dem är skånska.

Först till dagens rapporter.

Dometic rusar nära 15 %.

Peab går det också bra för, men inte för Skanska.

Kul att de sydsvenska rapporterna är så många i dag.

Skanska, Skånska Cementgjuteriet, är en tungviktare.

Några tråkiga besked. Byggsektorn har haft det svettigt.

NCC tidigare...

Skanska sänker oväntat utdelningen.

Det är realistiskt.

Skanska har en tuff affär. Tungt i England och Polen–

–och i USA är det jättejobbigt.

I USA är löneinflationen väldigt hög.

Bygglöneinflationen i New York-området är runt 5 %.

En fackligt ansluten elektriker i New York–

–tjänar 200 000 dollar om året, 2 miljoner kronor.

Lönen höjs med 5 % per år och kontrakten är fasta.

Då blir det jättejobbigt. Smart att sänka utdelningen–

–så att balansräkningen är stark inför det som kan komma.

Ansvarsfullt. Vi ska också tala om Aarhus Karlshamn.

Specialfettstillverkare, också verksamt i USA–

–med en stor fabrik i New Jersey.

Bolaget är känt för sina olika fetter. Fetter i choklad–

–som Snickers och Nutella. Men den växande "businessen"–

–är oljorna som ingår i "infant nutrition"–

–men även i produkter för äldre.

Små barn och äldre behöver fett. Bolag som Nestlé–

–och Unilever tillverkar den här typen av produkter.

För Aarhus Karlshamn går det väldigt bra–

–särskilt i Asien. Åtta år i rad har ebit ökat–

–varje kvartal. Den utvecklingen kommer att fortsätta.

Skånska rötter, men globalt fokus.

Både omsättnings- och vinsttillväxten tycks vara stabil.

Men det har kommit ner lite sen toppen i september.

I september gick de in i STOXX Europe 600.

Det köptes rätt många indexfonder.

Och när de kom in i indexet sjönk kursen.

Vi har ägt aktien ett tag–

–och äger den troligen i ytterligare tre till fem år.

Så för oss kvittar de kortsiktiga rörelserna.

Få företag kommer att växa 10 % per år framöver.

Aktien är värd sin multipel.

Per, din fond går kort också.

Dometic är nästa rapporterande bolag i dag.

I det har du varit både kort och lång.

Lång och kort, i den ordningen. Värt att nämna...

Dometic är ett bra bolag.

När det kom till börsen blev det missförstått.

Särskilt hur stark RV-marknaden...

Trenderna är strukturella och särskilt i Europa–

–kommer de tillbaka från cykliska problem.

Och i USA går det hyfsat bra.

Kanske blev det inprisat över tid.

En av våra gamla Linc-killar följer aktien–

–och inser att hela USA-marknaden–

–är på väg att falla ihop. I Sverige var man "bullish"–

–på att nye vd:n skulle göra många förvärv–

–och de gjorde ett stort förvärv i USA.

Då måste vi vända caset.

Det var mycket "inventory" i slutleden–

–som ännu inte slog på Dometic. Även om siffrorna–

–var bra i dagens rapport har USA-marknaden fallit ihop.

Den går ner 10–12 %.

Men är den marknaden viktig?

Ja, USA är halva "businessen".

Vi är inte involverade nu, men...

Många trodde att det skulle gå ännu sämre–

–men de säger att vinsten inte ska kollapsa nästa år.

Då blir reaktionen därefter.

Lättnad efter en lång tids motgångar.

Industrivärden kommer i dag. Ett klassiskt maktbolag–

–som vi inte ska ägna så mycket tid åt.

Ratos, ett annat ägarbolag, som haft betydande problem–

–vinstvarnade i går. Väntat, säger några.

Kan ni säga nåt om det?

Verksamheten har inte lyckats vända.

När de gick ner så mycket var det kanske inte väntat.

Kanske väntat på grund av bolagen i Ratos...

Har man inte fått ordning på dem nu–

–när ekonomin har varit rätt bra–

–går det kanske ännu sämre nu när ekonomin försämras.

Ratos hade en gloria för några år sen–

–men den har hamnat på sniskan.

Och grävt ner...

Så vet vi var glorian finns...

Man ska inte sparka på dem som ligger.

Över till Beijer Ref som du gillar. Det är Malmöbaserat.

Beijer Ref är vår andra investering i fonden.

Spännande. Det kommer en stor köldmedelsreglering–

–i framför allt Europa, men också i världen–

–och köldmedel behöver bytas ut.

Beijer Ref distribuerar kylanläggningarna.

Så den organiska tillväxt är mycket stark.

Vi köpte aktien förra året för 80-90 kronor.

När den nådde 170-180 hoppade vi av.

Vi behöll en liten position. Den ser vi fram emot att öka.

Vi tittar även på ett amerikanskt företag–

–som gör liknande saker inom den industrin.

De varnar för att Q4 skulle vara dålig.

Därför reducerar vi vår position. Q4:an har kommit in...

Q1 blir kanske si så där, men snart ska man köpa.

De ska göra stora förvärv–

–och har fortsatt stark organisk tillväxt.

Det är skoj att hitta två skånska företag–

–som inte har så mycket med Sverige att göra.

Man vill äga deras globala business.

Vi träffade Beijer Refs vd i våras.

Han pratade om att medelklassen ökar–

–och kommer vilja ha den här typen av anläggningar.

Det är en liten trigger.

Afrika har gått både bra och dåligt.

Det är en långsiktig potential.

Det stora just nu är kylanläggningar i Europa.

Den organiska tillväxten är över 10 %.

Det är inte många företag som växer så.

Vi gillar de entreprenella företagen där vd:n äger aktier.

Vi kallar dem champions. Det är det vi fyller fonden med.

Nu är vi Lund och snackar lokala bolag.

Kan man bli lite förledd av patriotiska känslor?

Vi köpte på 80 och sålde av på 180... Så nej.

Vi jobbar för andelsägarna.

Det är skoj när man hittar nåt lokalt som är fantastiskt.

Finns det emotionella fällor när man kollar på case?

Det gör det nog. Men som Andreas säger ska man...

Man får inte älska ledningen och tro–

–att den ska driva aktiekursen om den är för hög–

–eller går in i nåt cykliskt problem.

Man är inte kompisar även om man kollegial med ledningarna.

Ibland måste man göra det bästa för fonden.

Det har nog alla respekt för, bolag och andra.

Vi har känt varandra i 14 år–

–och gått igenom rätt många cykler.

Jag har gift mig med nåt företag nån gång.

Det går inte bra.

Man har gått på nitar och lärt sig respektera marknaden.

Vi ska runda av med ett case som du har med dig–

–Schidsted. Du har ett gäng grafer som du får förklara.

Vi börjar med "Schibsted in i splitten". Vad ser vi?

Det här bolaget är jag gift med och har ägt i tio år.

Det är oroväckande när man tänker så.

Det här är en enkel aktiegraf.

När den gick upp jättemycket förra gången–

–var när bolaget gjorde en jättestor grej.

Man ägde en brasiliansk "asset". Schibsted äger tidningar–

–och Blocketliknande sajter. Man ägde Brasiliens Blocket.

Där var det krig. Situationen löstes genom–

–att slå ihop sina "assets". Då gick aktien väldigt bra.

Tittar du mycket på kurserna och försöker skala in och ut?

Ja, eftersom Schibsted är volatilt över tid.

Men om man tror att "assetsen" "compoundar" värde–

–och att värdet har gått upp..

Sen har de gjort några strukturgrejer som i Brasilien...

Man kan ju ha mer eller mindre vid olika tillfällen, men...

Vad driver omsättningen i Schibsted?

Tidningar är inte det hetaste.

Tidningarna är nog döda. Det är ingen fokus på dem.

Nu splittrar man upp hela Norden.

Tidningar, Blocket och norska Blocket–

–blir gamla Schibsted. Sen startar man ett helt nytt bolag–

–med allt Blocketliknande i Brasilien, Frankrike, Spanien–

–och i ett gäng andra länder.

Det är det vi är exalterade över.

Vi gillar det vi tror blir en spinoff.

Ett konglomerat som löses upp. Ett kanoncase i Norden.

Vi har en graf som heter "SpinCo".

Först är det värderingsgrafen och sen "SpinCo".

Vad är det vi ser?

Vad blir det då kvar?

Det blir alla jättemonopol–

–i Europa och Brasilien.

Det är Blocket. Några tjänar jättemycket pengar–

–och några är på väg att göra det.

Det blir spinoffen. Ur ett europeiskt perspektiv–

–tror vi blir den mest intressanta internet-asseten–

–som alla i Europa kommer att titta på.

Tidigare var Schibsted ett komplicerat konglomerat–

–med gamla Aftonbladet och grejer i.

Är det därför du gillar den här typen av strukturaffärer–

–att det är enklare för marknaden att fatta värden?

Värden kan bli realiserade. Ofta har bolagen en tanke–

–med vad de ska göra när de har två bolag.

Schibsted som då och då har varit ifrågasatt–

–med kapitalallokering, ser ut att ha kanonplaner nu–

–om vad de ska göra i båda bolagen

Ska man internationalisera produkten–

–och ha incitament att driva aktieägarvärde–

–i båda delarna. I det gamla norska konglomeratet–

–fanns högt betalda mediakillar.

Mediakillar kan aldrig få för högt betalt.

Vad tycker du om det här bolaget, Andreas?

Det är ett jättefint företag. Vi fokuserar inte på media.

Gillar du den här typen av strukturaffärer?

Det verkar som om alla vill se–

–ABB och Electrolux delas upp.

Vi har våra "Special situations" där vi tittar på spinoff.

Vi köpte på Autoliv när de skulle spinna av Veoneer.

Vi gick in på 970-980 och sålde på 1 300.

Det var framför allt för att bilkonjunkturen vek.

Vi gillar spinoff. Vi kallar det för "Special sits".

Vi diskuterade ABB. Jag sa att det inte skulle ge nånting.

När det annonserades gick kursen ner.

Det är som vanligt med ABB, nånting händer–

–men det blir aldrig riktigt bra.

General Electric är ett väldigt intressant case.

De kommer nog att börja dela ut olika divisioner.

Vi med. Men du ligger lite före, så skicka dina noteringar.

Kunskapsutbytet fortsätter.

Vi ska fortsätta med en liten frågestund.

Men vi rundar av sändningen för den här gången.

På måndag är vi tillbaka. Tyvärr är det helg.

På måndag kommer Alexandra Stråberg och Frida Bratt–

–i Stockholmsstudion. Tack för den här gången.

Härligt att vara här i Lund!

Rapportfloden forsar vidare och Börslunch avslutar veckan på Lunds Universitet. De forna Lundastudenterna Andreas Brock och Per Johansson gästar, bland annat för att snacka om rapporterna från Skanska och Dometic.

Programledare: Matilda Karlsson och Gabriel Mellqvist

  • Russinen i Riksbankens räntekaka4:01

    Russinen i Riksbankens räntekaka

    Inget nytt från Bank of Japan, inflationen fortfarande långt från målet. Fortsatt svag IFO-statistik från Tyskland. Förutom Riksbankens räntebesked väntar KI-barometern i dag.

  • Volvo rullar på men Atlas i vakuum15:52

    Volvo rullar på men Atlas i vakuum

    Så är då rapportsäsongen här på allvar. Med i Börslunch för att kommentera detta är Lars-Erik Lundgren från Aktie-Ansvar och Hampus Engellau från Handelsbanken. Bolag som avhandlas är Kindred, Volvo, Atlas Copco, Alfa Laval och Husqvarna.

  • Korsägande förklarat1:46

    Korsägande förklarat

    Korsägande innebär förenklat att två bolag äger andelar i varandra. Jonas Edholm, förvaltare på Skagen Fonder, förklarar närmare.

  • Räntenedgång bakom rekordnotering3:17

    Räntenedgång bakom rekordnotering

    Rekordnotering för New York-börsen. Kina och USA närmar sig en överenskommelse. Theresa May ger inte upp Brexitstriden. I dag väntar tyska IFO-siffror.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.1%
NASDAQ-100 -0.3%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Evolution Gaming Group 8.2%
Essity 3.6%
SSAB 3.1%
Assa Abloy -3.3%
Bonava -5.4%
Swedish Orphan Biovi… -6.9%
Uppdaterad tor 09:51
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier