Därför ser grafgurun goda tider på börsen

Välkomna till Börslunch. – Välkommen Johnny Torssell.

Kul att ha dig här igen.

Först till det du sa förra gången om orosmoln.

Variablerna indikerar hot i den långa trenden.

All analys är probabilistisk–

–bygger på sannolikheter.

Och sannolikheterna blir aldrig helt säkra.

Men det här är oroväckande. Vi har fått det i dagsindex–

–samma typ av staplar som i det förra diagrammet.

Vi har gått under det långa medeltalet–

–och fått momentum, en säljsignal.

Oroliga signaler förra gången.

Den här gången ser det olika ut på olika håll i världen.

Ja, en divergerande bild.

"Bull market", men bara på vissa ställen.

Här ser vi dagsindex.

Det är lite intressant.

Nasdaq kom först.

Här är Nasdaqs topp 2007.

Just nu befinner vi oss–

–runt 150 % över toppen 2007.

En riktig bull market.

Och de senaste dagarnas oro i USA–

–förändrar inte den övergripande bilden?

Nej, i stort sett inte alls.

S&P 500. Samma sak där. I stort sett.

Här är toppen 2007. Vi befinner oss 75–76 % över den.

Urstarkt.

Definitionen på en bull market.

Till Europa.

I Tyskland befinner vi oss runt 40 % över toppen 2007.

Den svenska börsen OMXS30 ligger 18 % över toppen 2007.

Lite mer försiktigt i Stockholm.

Inte så pjåkigt?

Stockholm är inte så imponerande.

Inte bull market, mer sidledes...

Ja, i Stockholm. Vi tar det om en stund.

Över till surdegarna.

Här blir det spännande.

I större delen av Europa är det ingen bull market.

Euro Stoxx 50. Toppen år 2007 var här.

Nu befinner vi oss 30 % under toppen 2007.

Vi kommer aldrig tillbaka...

Trots att USA har befunnit sig i en gigantisk bull market.

Spanien. Den befinner sig 43 % under toppen 2007.

Italien. 56 % under toppen 2007.

Den franska börsen ligger runt 15 % under...

Det är väldigt oroande.

Blir ditt jobb svårare när olika delar av världen–

–pekar åt olika håll?

Ja. Divergensen visar för mig–

–att nåt är fundamentalt fel i Europa.

Mycket finns att peka på i fundamenta.

Du har bankerna och alla problem...

Det är verkligen oroväckande.

Särskilt med tanke på all hjälp från ECB.

Här ser vi Euro Stoxx 50.

Här är toppen 2007.

Här började sen ECB dra i gång alla paket–

–åtgärderna för att stödja ekonomin.

Räntesänkningar och obligationsköp.

Financial Stabilisation Mechanism–

–Financial Stability Facility...

Det berömda "whatever it takes"-talet.

European Stability Mechanism.

Negativ depositränta. Här aviserades QE-paketen.

Här startade QE-paketen och vi fick den rörelsen.

Styrräntan sattes till noll här–

–mer negativ depositränta...

Enormt mycket kraft har lagts ner utan resultat.

Frustrerande.

Ja, det är otroligt oroväckande.

Vad händer om USA går in i en mer negativ ekonomisk fas?

Vad sker då i Europa?

En bil som inte vill starta.

Exakt. För mig visar det här att nåt är fel i Europa.

Kan man hoppas på en ketchupeffekt, att det lossnar?

Det kan förstås ske. Vi tar fram ett diagram.

Ett månadsdiagram över Euro Stoxx 50.

Varje stapel representerar en månads kursrörelse.

Och så ser vi momentumindikatorn.

Här är toppen 2007.

Här är finanskrisens botten.

Och här botten 2011.

Botten 2012. När vi hade de bottnarna–

–drog jag den uppåtgående trendlinjen.

Där bottnade index 2016. Och här befinner vi oss nu.

En stödnivå.

Ja. Här var toppen i april 2015.

Och här i november 2017, tror jag.

Nu befinner vi oss i nån typ av konsolidering.

Vad brukar hända efter den här typen av avsmalning?

Ofta är det en uppladdning för en trendrörelse.

Får vi en botten här så att vi rör oss uppåt–

–och sen bryter igenom, är det en köpsignal.

Då kan vi börja rädda...

En indikation på en levande bull market.

Får vi i stället ett genombrott nu–

–av förra månadens lägsta, är det oroande.

Då ska vi nog ner till botten 2016 åtminstone.

Kanske 15 % ner.

Rätt kännbart.

Ja.

Ingen julledighet... Hur långt är tidsperspektivet?

Det kan ske under en längre period.

Betänk att varje stapel representerar en månad.

Det tar lite tid vanligen.

Viktigt att vara vaksam på rörelsens riktning.

Vi bläddrar vidare.

I Europa finns ett väldigt viktigt index.

Ett ledande index har bildat en "huvud/skuldra"-formation.

Innan jag avslöjar vilket det är–

–tittar vi på teorin bakom.

Så här kan det se ut i en nybörjarbok i teknisk analys.

Huvud/skuldra-formationen är klassisk.

Formationen bildas i toppen av en långsiktig trend.

En "trendvändningsformation".

Den inträffar i toppen eller botten av en rörelse.

När det sker i toppen av en rörelse–

–har vi haft en lång, uppåtgående trend.

Sen en vanlig rekyl, en uppgång till en ny, högre topp...

Sen en nedgång ungefär till botten–

–lite över eller lite under...

Sen vänder det upp igen.

I det läget ritar vi in "nacklinjen", en stödlinje.

Passeras den får vi en säljsignal–

–ur en huvud/skuldra-formation.

Rent matematiskt mäter man hur långt det ska ner–

–om vi får säljsignalen?

Då mäter man avståndet från toppen till nacklinjen.

Samma avstånd läggs på nedåt och visar målområdet.

När man får säljsignalen, som här–

–sker ofta en liten nedgång och sen en återtest–

–upp till linjen och sen brakar det nedåt.

Teorin bakom den perfekta huvud/skuldra-formationen.

En klassiker?

Verkligen.

De är sällan så här perfekta.

Ibland lutar linjen upp lite, andra gånger ner.

De starkaste är de som lutar nedåt.

De är farligast.

Hela bilden är lite nedåtvinklad.

Vilket index i Europa har då bildat den här formationen?

Nu har spänningen byggts upp.

Det tyska lokomotivet.

Dax-index har gjort det.

Här är botten 2009.

I våganalysen har vi våg ett, två, tre, fyra och fem.

I toppen på våg fem har vi en skuldra–

–ett huvud, en skuldra... Vi har nacklinjen...

Vi har brutit igenom på nedsidan...

Tiltar det nedåt?

Ja, en extra farlig formation.

En säljsignal och ett återtest.

Stämmer det bör det bli en sån nedgång.

Målområdet är runt 9800 på dagsindex, runt 15 %.

Vi riskerar stora ras.

Ja. Stämmer formationen är det oroväckande.

Viktigt att bevaka.

Får vi en rörelse upp som annullerar formationen–

–eller kommer den här rörelsen?

Förra gången förklarade du de olika vågorna.

Spännande. Jag rekommenderar förra programmet.

Då är den oroväckande signalen nästan dubbel.

Ja. Jag blir förstås lite nervös.

Förra gången talade du om pluralism–

–samma signal på flera håll övertygar mer.

Men trots att det bara är på Dax oroas du?

Ja. För att den här rörelsen ska komma–

–vill det till att vi får utbrott på nedsidan i USA.

Vi återkommer till det.

Stockholmsbörsen igen.

En långsiktig bild över Stockholmsbörsen.

Varje stapel representerar en månad.

Här nere finns min "squeeze"-indikator.

Vi går inte in på matematiken–

–men när den blå delen av indikatorn går över den röda–

–har vi en rejäl volatilitetssammandragning.

Volatilitetssammandragningar leder ofta–

–till kraftiga rörelser.

Liten spridning i stängningskurserna. Allt mindre...

Och det leder ofta till kraftiga rörelser.

Vi hade en squeeze 1994–1995. Här nere.

Den ledde till den här rörelsen.

Fantastisk uppgång...

En annan 2012–2013. Sen fick vi utbrott på uppsidan.

Och efter det den här rörelsen.

Nu har vi åter en squeeze som startade i april 2017.

Den leder också till en kraftig rörelse.

Förlåt, squeeze är alltid följt av en uppgång.

Det kan gå åt båda hållen. Innan vet man inte åt vilket.

Som analytiker dansar man med marknaden.

Bryter det ut på uppsidan då räknar vi med-

-att vi ska få den volatilitetsbaserade rörelsen uppåt.

Bryter det ut på nedsidan, räknar vi med-

-att det ska ske på nedsidan.

Skulle vi få utbrottet uppåt, t.ex. här-

-räknar jag med en rörelse som varar 1-4 kvartal.

Vi kommer att gå upp 10-15 % eller så.

Väldigt annorlunda. Det är ganska oroligt där ute.

Det är svårt att...

Det är oroligt nu, sen får vi se hur det blir framöver.

Skulle vi sen få utbrottet på nedsidan här-

-då får vi en större rörelse på nedsidan.

Då ska vi i alla fall ned till 2016-botten.

Det är väl ungefär 15 %. Sen kan det bli värre än så.

Det är utgångspunkten, så just nu-

-är det viktigaste squeezen. Åt vilket håll rör det sig?

Det låter som vi står inför en ödespunkt.

Det är så jag ser det.

Man blir orolig och upprymd på samma gång.

I april hade vi varningssignaler i Europa men i USA-

-såg det mycket starkare ut. Ska vi ta en titt?

Då kollar vi på S&P.

När jag var här i april, var väl här nånstans.

Då pekade vi ut det här som viktiga nivåer.

Så länge de håller har vi en bull market.

Nivåerna har hållt. Vi har testat stödområdet-

-som möter vid 2530-2600. Så länge det håller-

-har vi nån typ av bull market-period.

Det är ändå en ny typ av beteende i USA.

Här hade vi en väldigt stark uppågående trend.

Sen har den flackat av. Ta exemplet igår.

Igår fick vi en nedgång i S&P med 3,2 %.

Hur har det sett ut de senaste åren?

Hur många nedgångsdagar har vi fått-

-enskilda nedgångsdagar, som har varit 3 % eller mer?

Det är ganska intressant. 2012 hade vi inga sådana dagar.

2013, inga sådana dagar. Samma sak med 2014.

2015 hade vi en sån dag. 2016, en sån dag.

2017, ingen sån dag.

Gissa hur många vi har haft 2018.

Jag gissar på fem. Det är hopplöst.

Det är fem sådana nedgångsdagar. Det är ett symtom på nåt.

Placerarna har blivit oroliga.

Vi har lämnat en lång period av låga svängningar.

Vi har haft en lång bull market-period. Nu har nåt skett.

Vad kommer det här att leda till?

Från den starka optimismen som vi haft-

-till en mer orolig period. Nu sker ett eventuellt skifte.

Den oroliga perioden kan leda till förnyad optimism-

-eller så går vi från oron till rädsla osv.

Volatilitet hör väl ändå till skolboken i den här fasen?

Ja. Det är ett symtom att placerarna har blivit oroliga.

En konsolidering är en verkan av oroliga placerare.

Skulle vi vända under 25-30-

-så har vi inlett nån typ av bear market-period.

Gårdagens rörelser var kraftiga, men påverkar det den här?

Nej, vi är här nånstans, skulle jag vilja säga.

Jätteintressant. Stora rörelser åt endera hållet i USA.

Vad tror du om de kommande månaderna, veckorna?

Tittar man på det här historiskt... Vi börjar med S&P.

Det borde gå upp.

Djärvt. Varför det?

Vi har haft en kraftig korrigering från toppen i höstas.

Min jämviktspendlingsindikator-

-mäter om det är översålt här nere-

-eller om det är överköpt. När den här indikatorn-

-har noterats på de här nivåerna tidigare år-

-har det inneburit väldigt bra köplägen.

Vi hade ett sånt läge i början av 2018.

Det ledde till den här rörelsen upp.

Samma indikator var här nere i slutet på 2016.

Det ledde till den här rörelsen upp. I början på 2016-

-fick vi den här rörelsen upp som varade i flera månader.

Det här är ett veckodiagram.

2015 hade vi nåt liknande och fick en månads uppgång.

Så normalt sett borde vi få en uppgång.

Eftersom vi är översålda på andra sidan Atlanten?

Samma sak gäller OMX-index.

Vi har ett översålt läge, där det tidigare vänt upp.

Här har vi läget 2017, som ledde till den här rörelsen.

2016 fick vi den här rörelsen, i alla fall nån månad.

Om vi skulle titta längre bakåt-

-finns det exempel där det är översålt?

Som följts av fortsatta nedgångar?

Det är då tecken på ett nytt beteende.

Så länge de här nivåerna håller, den senaste botten-

-och för USA februaribottens lägsta, är det här relevant.

Bryter det under har vi ett nytt beteende. En nedtrend.

Då kan de här indikatorerna ligga på översålda nivåer-

-under längre perioder. Precis som i starka trender här-

-ligger vi på överköpta nivåer under långa perioder.

Det här är ett styrketecken. När man ligger så här länge-

-då ska man köpa på nästa rekyl. T.ex. de här rekylerna.

Man kan inte ta för givet att det går upp så snabbt?

Jag tittar efter nån formation som visar att det vänt.

T.ex. vid det här läget eller det här läget.

Huvudscenariet är ändå att vi får en uppåtrörelse.

Det borde vara så. Speciellt om vi tar in-

-säsongsstatistik som verkligen är otroligt stark.

Här är det många siffror. Det är bäst att du guidar oss.

Jag har gjort en körning på vad som händer...

...om vi rent mekaniskt köper i början på december.

Sen säljer vi 60 börsdagar senare.

Vi ser det dels på S&P, DAX och OMX.

Köp i december och sälj mekaniskt 60 dagar senare.

I ungefär 70 % av fallen har börsen gått upp.

En bra affär i 70 % av fallen.

Den genomsnittliga avkastningen av dåliga och bra affärer-

-har varit mellan 3 % och 6 % uppgång-

-på de här 60 dagarna. Det är ganska bra.

Skulle vi göra samma sak fast med... Vi köper i början-

-på december och säljer efter 100 börsdagar. Fem månader.

Då har vi en hit rate, d.v.s. antalet vinster-

-mellan 75 till 80 % i sannolikhet.

Kolla den genomsnittliga avkastningen vi har.

I S&P drygt 5 %, Tyskland 6,6 % och i Stockholm-

-som har högre beta, nästan 8,5 % på fem månader.

Det är otroligt stark statistik.

Det låter kassaskåpssäkert. Om det går fel då?

Ja, då är det så...

Går det inte upp, när det verkligen borde gå upp-

-då är det svagt. Jättesvagt.

Då blir placerarna oroade. Då kommer det att sätta sig.

Då når de inte den genomsnittliga negativa avkastningen?

Nej, då kommer vi att bryta under...

...de senaste bottnarna förra månaden-

-och februribottnarna för S&P.

Sen får vi kanske nedgångarna i DAX- och OMX-index.

Kanske runt 15 % i alla fall.

Positiva tider väntar men man ska ha ett vakande öga...

...på nödutgången.

Här ser vi en bild över OMXS30. Ett månadsdiagram.

Från botten 2008.

Sen drog vi in den trendlinjen fram till botten 2011.

Sen bottnade den trendlinjen 2016 vid två tillfällen.

Nu är vi där igen. Det här är novemberbottens lägsta nivå.

Som sagt, det här är bara ett annat diagram.

Punkteras den här nivån, borde vi ner till 2016-bottnarna.

Det är ungefär 15 %.

Den är lite under men inte riktigt punkterad.

Den här månaden är inte riktigt klar heller.

Där är vi just nu.

Börsen borde upp om vi följer historiska mönster.

Men var uppmärksam. Gör den inte det den borde göra-

-då ska vi vara uppmärksamma.

Det innebär då de senaste bottnarna vi haft.

Ändå väldigt hoppingivande i oroliga tider.

Uppmärksamhet men en viss källa till optimism.

Jättestort tack för att du var här.

Börserna svajar och osäkerheten ökar bland investerarna. Vad passar då bättre än en teknisk analys av Johnny Torssell?

Programledare: Gabriel Mellqvist

  • Krokodilgap & dödskors19:56

    Krokodilgap & dödskors

    Börsen svajar rejält. Anders Wennberg från Catella diskuterar orsakerna bakom detta med Gabriel Mellqvist. Dessutom avhandlas bland annat MTG, Schibsted, laxaktier, dödskors och krokodilgap.

  • Centralbankerna bromsar in10:31

    Centralbankerna bromsar in

    Marknaden tror allt mindre på Federal Reserves prognos för räntehöjningar under 2019. I veckan kommer svensk inflation, vilket blir avgörande för Riksbanken. ECB väntas avsluta QE-programmet, men det är långt kvar till höjning. I Storbritannien ska parlamentet rösta om Brexitavtalet. Veckans viktigaste makroanalys med Handelsbankens chefstrateg Claes Måhlén.

  • Fortsatt avkylning i Kina3:30

    Fortsatt avkylning i Kina

    Huaweis finanschef gripen på USA:s begäran. Svag statistik från Kina. Norsk KPI slog förväntningarna. Frankrikes president Macron talar till nationen efter de våldsamma protesterna. Morgonens makroanalys med chefstrateg Claes Måhlén.

  • Massor att vinna på gröna obligationer18:01

    Massor att vinna på gröna obligationer

    FN:s årliga klimatmöte COP24 pågår i polska Katowice och Börslunch går på miljötemat och gör en djupdykning i gröna obligationer. Nina Ahlstrand från DNB Markets...

  • Bakslag för Astra Zeneca3:44

    Bakslag för Astra Zeneca

    Q-lineas teckningskurs är bestämd till 68 kronor per aktie. Atrium Ljungberg säljer fastighet för 437 miljoner kronor. Högre passagerarantal i november för Finnair. Bakslag i fas III-studien Eagle från Astra Zeneca.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.5%
NASDAQ-100 -3.3%
NASDAQ Composite -3%

Vinnare & förlorare

Swedish Orphan Biovi… 1.8%
Getinge 1.2%
Indutrade 1.2%
THQ Nordic -4.1%
ÅF -5.2%
Lundin Petroleum -5.4%
Uppdaterad mån 12:23
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • ”Ryssland flexar musklerna”5:00

    ”Ryssland flexar musklerna”

    Wall Street Journal släppte en rapport som antyder att Fed kommer vara mer försiktiga med att höja räntan efter mötet i december. Opec misslyckades med att komma överens om att ytterligare reducera oljeproduktionen. I dag fortsätter förhandlingarna med Ryssland.

  • Fem finska fyndaktier18:01

    Fem finska fyndaktier

    I en hyllning till Finland som firar självständighetsdag bjuder Börslunch på ett finskt smörgåsbord. Bland annat bostäder, export och ett gäng aktiecase avhandlas med Marie Karlsson från Nordea och Urban Lawesson från Evli i studion.

  • Finsk ekonomi sårbar i handelskriget5:40

    Finsk ekonomi sårbar i handelskriget

    För att fira Finlands nationaldag ligger fokus på den finska ekonomin. Tiina Helenius, chefsekonom på Handelsbanken i Finland, kommenterar allt från BNP och tillväxt till bostadspriser och det kommande årets utmaningar.