”Cherry har vänt snabbare än väntat”

God morgon! Välkommen till Börsfrukost.

I natt drog den nya börsveckan igång.

Shanghai och Hongkong faller nästan 2 %.

Det är lite lugnare i Japan. Hur ser det ut i Sverige?

Stockholmsbörsen förväntas öppna svagt positivt–

–enligt IG:s förhandel.

I fredags efter börsstängning kom ett positivt besked.

En omvänd vinstvarning från Cherry.

Första kvartalet har gått oväntat bra.

Vi är glada över att ha med oss Kristoffer Lindström–

–analytiker på Redeye.

Vi börjar med en kort "recap" för Cherry.

De köpte ComeOn 2016 i två omgångar.

Deras största affärsområde Online Gaming–

–står nu för 80 % av intäkterna. Men man var för positiv.

Man trodde att integrationsarbetet skulle gå snabbare.

Man har tvingats vinstvarna två gånger.

Man justerade guidningen.

I oktober bytte man ledning i ComeOn och tog in–

–de gamla grundarna av det varumärke man hade köpt in.

De som tagit bolaget från noll till...

Man satte dem i ledningen, i en ny styrgrupp.

Det har gått rätt fort.

På Redeye höjer ni "basecaseriktkursen" från 85 kronor–

–till 93 kronor.

Cherry levererar riktigt bra siffror–

–bland annat har ebitda-marginalen nästan fördubblats–

–från 15 till 28 %.

Hur har man lyckats med det här?

När den nya ledningen tog över–

–skar man i kostnaderna och la mer fokus på–

–hur man kunde öka marknadsföringseffektiviteten–

–som är väldigt viktig i den här typen av bolag.

Man har lanserat nya varumärken–

–som till exempel Snabbare.com, som går väldigt bra.

Det har lett till att...

När man började nedjusteringen av guidningen–

–ringde jag runt och kollade lite i mitt nätverk.

De flesta sa att det kommer att styras om fort.

Jag trodde att man skulle få se positivt från Q1–

–men redan förra kvartalet såg man förändringar.

Det gick snabbare än väntat.

Och snabbare än marknaden väntat sig.

Det är väldigt tydligt att rätt person är på rätt plats–

–i den här typen av bolag.

Från att sänka guidningen två gånger i slutet av 2017–

–till att göra en omvänd vinstvarning några månader senare–

–låter riktigt bra. Kan ledningen fortsätta leverera tillväxt–

–och höjda marginaler framöver?

Man har nog planer på nya varumärken och hela biten...

Det kanske finns en del kvar att göra på kostnadsbiten.

De har ett sånt fokus och är väldigt duktiga på det.

Här ser vi en tabell över...

Det var ungefär 25 % högre ebitda än jag hade räknat med.

Nettointäkterna mitt i prick.

De gick inte att sätta så mycket närmare.

Vi vet inte hur siffrorna ser ut när man går på djupet.

Det är inte bara är en effekt av–

–att man lagt mindre på marknadsföring.

Det är på grund av att man växer så pass bra.

Det är 11 % tillväxt jämfört med Q4–

–och 25 % på årsbasis.

Man brukar kunna skära ner på investeringar.

Det är inte bara ComeOn som är intressant för Cherry.

De har även Yggdrasil.

Det har varit mycket spekulationer kring–

–huruvida de knoppar av den verksamheten.

Vad gör Yggdrasil?

Yggdrasil är en leverantör av spelutvecklare.

Erkänt väldigt duktiga och innovativa.

De gör nya typer av produkter och tar marknadsandelar–

–av de större spelarna. Det växer bra med god lönsamhet.

Det är ett välskött och bra bolag.

Cherry fungerar som ett investmentbolag.

Där man går in i olika typer av igaming i värdekedjan–

–man investerar och hjälper dem.

När man köpte ComeOn så reste man en stor obligation.

Obligationen är förankrad i döttrarna förutom Yggdrasil–

–för att man vill ha möjligheten att kunna–

–göra en avknoppning om det kommer på tapeten.

Visst är det på ebitda-nivå som marginalen fördubblas?

De flesta kanske inte tänker på–

–att i en obligation finns det olika krav på–

–hur hög ebitda ska vara gentemot nettoskuldsättningen.

Eftersom Yggdrasil är så lönsamt–

–så har de stått för en ganska stor del av faktisk ebitda–

–när ComeOn har laggat.

Nu förändras det eftersom ComeOn är en så stor del.

När de levererar god lönsamhet gör de så mycket.

Den ökade lönsamheten i ComeOn kan leda till–

–att man kan sätta av Yggdrasil om man nu vill det.

Så sannolikheten för avknoppning är ganska stor?

Den blir större.

Cherry har fokus på aktieägarvärde.

Tycker de att bolaget gör sig bättre utanför gruppen–

–och att värdet i Yggdrasil inte speglas, så gör de det.

Man vill skapa så mycket värde som möjligt för ägarna.

Storägarna i Cherry är styrelseordförande–

–och grundaren av ComeOn, vd har också mycket aktier.

Alla i ledningen äger mycket aktier.

Det är fokus på entreprenöriellt ägande och aktieägande.

De har en historia av att dela ut bolag.

Det har gått bra, Betsson, NetEnt...

Man har en historia av att förvärva, förädla och dela ut.

Det är inte osannolikt att man gör det igen.

Fortsätter de leverera högre tillväxt och marginaler?

Man får se bra tillväxt för ComeOn.

Game Launcher, deras affiliatedel, går väldigt bra.

De går in på nya marknader, lanserar nya produktvertikaler–

–och rankas högt.

Och Yggdrasil taktar på.

Det bara fortsätter. Nu kommer det att synas i kursen.

Folk har inte förstått vad som har hänt inom ComeOn.

Vilka risker identifierar du?

Det är väldigt viktigt med rätt personer–

–på rätt plats, såna risker har man alltid.

Folk har ofta fokus på regleringen–

–som införs i Sverige 2019.

Över lag skapar det nya möjligheter–

–men det sätter press på lönsamhetsnivåer.

Det räknar jag med i mina prognoser.

Det är svårt att veta vad marknaden tror.

Regleringarna drabbar väl främst de mindre aktörerna.

Det blir svårare för dem att bära taxeringskostnaden.

Det kan skapa möjligheter för en spelare som Cherry–

–och köpa upp och förändra.

Cherry har ju många ben att stå på.

Finns det risk att det blir för mycket och tar fokus?

Rent aktiemässigt kan det vara svårt att kommunicera–

–vad Cherry är, eftersom man har många ben.

Men det är positivt för riskbilden rent affärsmässigt–

–att vara inne i olika delar och se var man kan komplettera–

–med fler ben.

Det är fotbolls-VM i sommar. De är inte så sportinriktade.

Cherry har en del av omsättningen, 15-20 % av sportboken.

I gamla ComeOn har man varit väldigt stark.

För en som inte har det superfokuset–

–så används såna händelser som ett...

..."acquisition tool", kan man säga.

Det är en bra öppning.

Man får försöka behålla kunderna inom varumärket.

Det leder oftast till att man ökar på marknadsföringen.

Över lag är det i regel positivt.

Sammanfattningsvis för Cherry...

Ni har höjt riktkursen.

Man börjar få ordning på ComeOn.

Det ökar sannolikheten för att man kan dela ut Yggdrasil.

Du tror att man kan fortsätta leverera bra tillväxt–

–med höga marginaler.

Den omvända vinstvarningen kan nog ge bränsle–

–till aktien idag.

Det ska mycket till för att den inte ska öppna upp.

Jag brukar inte sia om exakta svängningar.

Vi tackar för det och går vidare till övriga nyheter.

Geely-chefen Li Shufu skriver en debattartikel i Di–

–med rubriken "Total transformation av fordonssektorn".

Han pekar på att teknikomställningen i fordonsindustrin–

–kräver att fler går ihop och samarbetar.

"Fordonsindustrin har länge präglats av Darwins"–

–"evolutionsteori, endast den starkaste överlever."

På så sätt motiverar han sina investeringar–

–i Volvo och Daimler.

Det handlar om konsolidering och synergieffekter.

Fordonsindustrin är inget du följer, Kristoffer?

Jag har andra fokusområden.

Måndagar betyder nya råd från Börsveckan.

Man rekommenderar köp av–

–norska sprit- och vinbolaget Arcus.

Man avvaktar med Swedish Match, BioInvent-

–ScandiDos och Venue Retail Group.

Du har talat makro med Claes Måhlén.

Vi pratade om vårbudgeten som kom klockan åtta i morse–

–om USA:s nya sanktioner mot Ryssland–

–och om den svagare kronan som påverkar hushållen negativt–

–inför semestern.

11:45 är det Börslunch med bitcointema–

–med Anna Felländer och Viggo Cavling.

Tack så mycket, Kristoffer Lindström.

Kul att du kom hit. Tack!

Kristoffer Lindström från Redeye gästar Börsfrukost för att kommentera Cherrys omvända vinstvarning.

Geelychefen Li Shufu uttalar sig: ”Endast den starkaste överlever”. Nya rekommendationer från Börsveckan.

Matilda Karlsson och Johan Fohlin går igenom morgonens hetaste börsnyheter.

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

  • 10:29

    "Värre än det värsta vi befarat"

    Den turkiska liran har fallit stort den senaste tiden och president Erdogan vidhåller att låga räntor är det Turkiet behöver nu. Emre Akcakmak, förvaltare på East Capital Turkiet, håller inte med.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.9%
NASDAQ-100 -1.2%
NASDAQ Composite -1.2%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 18.9%
Paradox Interactive 7%
Holmen 6%
SSAB -3.6%
Sandvik -4.2%
Boliden -4.2%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • 4:04

    "Erdogan har kniven mot strupen"

    Krisen i Turkiet står fortsatt i fokus. Från Kina har vi fått oväntat svag statistik. De viktigaste händelserna på finansmarknaderna med valutastrateg Lars Henriksson.

  • Så het var börssommaren16:00

    Så het var börssommaren

    När Börslunch är tillbaka efter sommaruppehållet snackas det bland annat om Pandora, Life Science, Netent, H&M, Assa Abloy och Ahlsell. Och så summeras givetvis sommarportföljerna.

  • Probis vinst stiger3:41

    Probis vinst stiger

    De senaste och viktigaste börsnyheterna med Matilda Karlsson och Johan Fohlin.