”Stillfront kommer ha en stegrande lönsamhet”

God morgon. Välkomna till Börsfrukost. Det är tisdag.

Asienbörserna pekar nedåt.

Det kan bero på den politiska krisen i USA–

–och osäkerheten kring toppmötet mellan USA och Nordkorea.

Stockholmsbörsen väntas också öppna nedåt.

Vi har fått en rapport från Stillfront.

Därför har vi med oss Kristoffer Lindström–

–analytiker på Redeye. Välkommen.

Första rapporten sen förvärvet av tyska Goodgame Studios.

En fingervisning om vart det nya Stillfront är på väg.

Sammanfatta rapporten.

Den kom in bra. Det är svårt när det är stora förvärv.

Det är många rörliga delar. Man vet inte–

–hur kostnadsbaserna kommer att fungera.

De har även gjort nya lanseringar.

Det krävs många timmar från bolaget–

–för att leverera så fina resultat.

I mars mottogs spelet "Big Farm: Mobile Harvest" väl.

Kanske den mest framgångsrika lanseringen–

–i bolagets historia. Håller du med om det?

De gjorde en bred och snabb lansering med spelet.

Det gjorde att användartalen sköt upp.

Det här kvartalet, vilket man ser på...

Om man tittar på hur mycket de drar in per användare–

–ökade inte användartalet mycket som förra kvartalet.

Men monitiseringen ökade på.

Det är positivt.

Spelet drog in 27,4 miljoner under kvartalet.

En enskild titel.

Det är Goodgame Studios spel?

Ett av de nya spelen som Goodgame Studios har lanserat.

Har vi börjat se synergier på Goodgame-förvärvet?

Inga kostnadssynergier–

–eller försäljningssynergier. Det kommer längre fram.

Det här är en start.

När kan vi börja se synergier?

Generellt brukar man prata om ett halvår till ett år.

Man kommer att få se stegrande lönsamhet framöver.

Om man ser att man vill skjuta på med marknadsföring–

–och gå in hårt, så dämpar det nuvarande marginalnivåer.

Men det ökar upp mer långsiktigt.

Vi kommer att se mer förstärkta marginaler.

Såna här bolag kan välja–

–vilken väg de ska ta med marknadsföring.

Stillfront har mycket fokus på att leverera–

–riskjusterad och bra värdetillväxt.

Om de tycker att det är dyrt att ta in användare–

–så gör inte de det.

Det beror på hur marknaden utvecklas–

–för "user acquisition cost".

Du skickade en bild på dina estimat och hur utfallen blev.

Är det nåt som sticker ut? Vi har kärnprodukten...

De kallar det "core products".

De här siffrorna på "brands" och kärnprodukterna–

–är på "deposits". Så det varierar lite.

Det är ändå representativt.

Kärnprodukterna växte väldigt starkt.

Mer än vad jag hade trott, på grund av "Nida Harb 3"–

–och "War and Peace" som man har lanserat.

Jag trodde på högre tillväxt på "Big Farm".

"Empire" är på pricken.

Det är fördelen med bolaget.

Nåt går bättre, nåt går sämre–

–men i det stora hela blir det jäkligt bra.

På totalen prickar de bra.

Det är ytterst svårt att gissa–

–som vi analytiker gör, när man gör så stora förvärv.

Nettoomsättningen kommer in betydligt högre.

Den diffar lite från dina estimat.

Hur har marknaden estimerat omsättningen?

Det är svårt att säga.

Konstigt om inte marknaden köper upp en så bra rapport.

Man visar vad man har gjort och vad som kommer framöver.

Vi snuddade vid risken.

Har risken för Stillfront kommit ner i och med förvärvet?

Man har blivit väldigt mycket större.

Titta bara på hur många som använder spelen.

175 miljoner spelar Goodgame Studios spel.

Man har många miljoner användare.

På så sätt har de många fler intäktsströmmar.

Det är många spelare som gör att siffrorna ser bra ut.

Sen blir det mer koncentrerat på vissa varumärken.

Men på det stora hela har man 22 produkter–

–som genererar intäkter. Det är fint.

Man har en M&A-agenda.

Förvärvet kommer leda till större affärer.

Man har breddat nätverket.

Flera deals kommer upp. Det säger man i rapporten.

Man pratar ofta om "stickiness".

Vad innebär det?

Det finns olika former.

Man kan mäta det i DAU och MAU, "Daily Active Users"–

–och "Monthly Active Users". Ofta går folk in...

Det påverkar också hur mycket de spenderar i spelen.

Det är sånt man kollar på. Hur man aktiverar användare–

–så ofta som möjligt.

Det måste vara deras spel som avgör deras "stickiness".

Vilka är de viktigaste speltitlarna?

De viktigaste är Empire och Big Farm Brands.

Man har lanserat ett nytt Empire-varumärke.

Det heter "Millennium Wars".

Det lanserades på mobil i slutet av Q1.

De säger att de kommer att få se intäkter från det–

–under Q3 troligtvis.

Man gör en långsammare initiering av titeln.

Det här är en aktie som har levererat.

Den var +218 % på ett år.

Hur tänker du kring värderingen?

Där är din basecase-värdering och produktutvecklingen.

Inte mycket p/e, utan mer ev/ebit.

Man kollar ofta ev/ebit på såna här bolag.

De har handlats.

Det har jag lyft fram till en omotiverad rabatt.

Uppgången är motiverad när man ser de här siffrorna.

Det man måste väga in–

–är att det finns en M&A-agenda i de här bolagen.

Det kan man inte få in i en prognos.

Ingen hade ju räknat med den fina Goodgame-affären.

Hur finansierade man Goodgame?

Det var som ett omvänt "merger".

Säljarna är ju nu storägare i Stillfront.

De fick aktier. Det är jättebra.

Då blir man hängiven och fortsätter leverera aktieägarvärde.

Det gynnar alla aktieägare i Stillfront.

Vi pratade om risker. Vad har Stillfront för utmaningar?

De har ett fokus på "browsers" och mobilspel.

Speltitelproblematiken finns alltid där.

Men det hanterar man genom en stor portfölj.

Sen skapar M&A inte alltid värde.

Det har man lyckats göra här.

Det är alltid en utmaning att hitta bra kandidater–

–till bra priser, där man kan se en positiv utveckling.

Men de fortsätter att jobba på.

Hur ser konkurrenssituationen ut?

Stillfront är en liten spelare av det stora globala.

Fördelen med dem är att det finns utrymme att växa mycket.

Sen ökar konkurrensen om "deals" till viss del.

Men konkurrensen är inget man direkt oroar sig för–

–på de här typen av bolag.

Du följer flera bolag i sektorn. Vilken är din favorit?

De jag bevakar är Stillfront och THQ.

Min analytikerkollega Tomas bevakar Starbreeze–

–Nitro Games och GFM.

Vi gillar sektorn. Imorgon anordnar vi ett event–

–där alla de här är mediepaneler. Vi levererar en rapport–

–som är gratis för alla användare att ladda ner.

Det är viktigt att utbilda marknaden om den här sektorn.

Den är ogenomlyst.

Till viss del. Det är synd–

–eftersom Norden är världsledande inom det här.

Fler borde kunna investera i de här publika fina bolagen–

–för att kunna ta del av den värdetillväxt vi lär få se.

I samband med förvärvet–

–har du uppdaterat dina finansiella mål–

–med ebit-marginalen över 30 %. Är du bekväm med det?

När man ser vad de levererar nu–

–och de potentiella synergier som kommer–

–så är det inte alls så konstiga mål.

Ett mål är alltid ett mål.

Det ska sättas så att man knappt når det.

Stillfront kommer nog traska upp i de nivåerna.

Farligt med för höga mål.

Men det är bra att sikta högt. Då kommer man nånvart.

Det låter lovande. Tack, Kristoffer Lindström.

Vi går vidare till medicinteknikbolaget Sectras rapport.

Hur gick det för dem?

Nettoomsättningen kommer in nästan 9 % över förväntan.

Rörelseresultatet 6 % över förväntan.

Marknaden förväntade sig en marginalförbättring–

–men de levererar försämrade marginaler.

Hur ser orderingången ut?

Sectra levererar verkligen på orderingången.

500 miljoner kronor jämfört med 350 miljoner förra året.

Om man kollar på orderingången rullande tolv månader–

–så ser man att trenden vände upp för två kvartal sen.

Den här rapporten bekräftar att trenden är intakt.

Book-to-bill har också vänt upp. Ett bra tecken.

Q4 är årets största kvartal. En stark rapport från Sectra.

Hur ser det ut på makrofronten?

Det fortsätter att vara oroligt i Italien.

Vi har fått ett eventuellt datum för nyval. 9 september.

Ett kraftigt fall har skett på den brasilianska börsen–

–och valutan på grund av strejker.

11.45 är det Börslunch. Vilka kommer då?

Vi gästas av Per Hedberg och Tina Lundmark.

Spännande. Tack för oss.

Stillfront lämnar första rapporten sedan förvärvet av tyska Goodgame Studios. Förvärvet har gett nytt spel som genererar miljonintäkter och en stor ökning i antal spelare. Dessutom har medicinteknikbolaget Sectra rapporterat och visar en rejält ökad orderingång. Fortsatt politisk oro i Italien och stort börsfall i Brasilien.

De senaste och viktigaste börsnyheterna med Johan Fohlin och Matilda Karlsson. Kristoffer Lindström, analytiker på Redeye, gästar studion och kommenterar Stillfronts rapport.

  • Därför ska du äga Telia16:35

    Därför ska du äga Telia

    Bonava, Skistar och sommarportföljer. Det är några av ingredienserna i säsongens näst sista Börslunch.

  • Mjuka råvaror ammunition i handelskriget5:30

    Mjuka råvaror ammunition i handelskriget

    Priser på mjuka råvaror som soja, vete och majs har stigit kraftigt under 2018. Men med ett uppblossande handelskrig har det blivit turbulent för mjuka råvaror.

  • Skistar: Omsättning upp men vinst ner4:41

    Skistar: Omsättning upp men vinst ner

    Fedex och Oracle slår förväntningarna. Besvikelse från Starbucks. Skistar visar ökad omsättning men sjunkande vinst. Magnolia in på Stockholmsbörsen. Hemfosa tar in miljard i nyemission.

  • Josefsson om... handelstullar14:46

    Josefsson om... handelstullar

    Nya handelstullar börjar bli vardagsmat i rubrikerna. Roger Josefsson går på djupet och förklarar hur de amerikanska åtgärderna kommer att påverka världen.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.5%
NASDAQ-100 0.7%
NASDAQ Composite 0.7%

Vinnare & förlorare

Sandvik 3.1%
Swedish Orphan Biovi… 2.2%
Modern Times Group 2%
Ahlsell -2.2%
Beijer Ref -3%
Hemfosa Fastigheter -5.3%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier