Lager, reor och e-handel tynger H&M

Välkomna till Börsfrukost torsdagen den 28 juni.

Idag rapporterar H&M. Därför har jag med mig–

–analytiker Magnus Råman på länk.

God morgon, Magnus. Vad tycker du om rapporten?

God morgon. Resultatet är i linje med förväntningar.

1 % under konsensusförväntan på EBIT–

–i linje med våra estimat. Mest negativt i rapporten–

–är lagernivåerna som stiger till rekordnivåer.

Lagret är uppe på SEK 36,3 miljarder.

Det motsvarar 18,2 % till 12 månaders rullande försäljning.

Det är en rekordnivå och en större ökning än vi räknat med.

H&M hade ju lågt ställda förväntningar på sig–

–men lyckas inte leva upp till dem.

Resultatet var relativt i linje med förväntningarna.

Men lagernivån som är viktig för bolaget är...

Nu finns inga konsensussiffror för lager–

–men jag är säker på att lagret stiger mer–

–än vad den allmänna förväntan låg på.

Dessutom guidade H&M för–

–en stigande prisnedsättning i Q3.

Det baseras på ett väldigt enkelt jämförelsetal.

I och med att prisnedsättningar steg–

–med hela 280 baspunkter i Q3 förra året–

–när H&M tog ett krafttag i samma kvartal förra året–

–för att rensa ut "excess inventory".

Det faktum att man guidar för ytterligare ökning–

–i Q3 detta året är negativt.

Har den negativa vinstutvecklingen bottnat för H&M?

Man säger att man väntar en successiv förbättring–

–under andra halvåret.

Tidigare har de sagt att de hoppas kunna generera–

–en positiv vinsttillväxt för helåret 2018.

Det har analytikerna inte väntat sig.

Konsensusförväntan har legat på en resultatminskning.

Det är ingen överraskning att man överger den målsättningen.

Men man väntar sig en smärre resultatförbättring–

–under andra halvåret. Man har en del valutamedvind.

Det bör hjälpa bruttomarginalen något–

–under andra halvåret.

Givet att man ser fortsatt ökade prisnedsättningar i Q3–

–finns det fortsatt risk för nedreviderade estimat.

H&M stänger 150 butiker men öppnar 390 nya.

Är det ett smart drag?

H&M drar ner sin butiksexpansion avsevärt–

–jämfört med tidigare år.

Att man stänger fler butiker innebär–

–att man optimerar sitt butiksbestånd–

–i marknader där man har en övermogen position.

Samtidigt innebär det en risk för bolaget–

–att tillväxten ska komma i nya marknader–

–i Asien och Latinamerika, snarare än i mogna marknader–

–där bolaget har ett starkt varumärke.

Där stänger man nu butiker.

På totalen är det en rejäl inbromsning–

–i butiksexpansion för bolaget.

Så butiksexpansionen bromsar in.

Hur ser onlinehandeln ut? Har den ökat?

E-handeln rapporteras ha stigit med 17 % year-on-year.

Det är lägre än bolagets målsättning på minst 25 %.

Så även utvecklingen för e-handelsförsäljningen–

–en besvikelse för bolaget.

Står Persson fast vi att resultatet ska blir bättre–

–för helåret 2018 än 2017?

Som jag nämnde så har man justerat sin guidning.

Man talar istället om förbättrad vinstutveckling–

–under andra halvåret. Man har slutat skriva–

–att man räknar med ett stigande resultat för helåret.

Finns det nån annan optimism i rapporten?

Det är svårt att hitta?

En nyhet är att H&M Home ska lansera möbel–

–och lampförsäljning under andra halvåret.

Det har ingen stor bäring för siffrorna för gruppen.

Jag hittar inga tydliga positiva faktorer i rapporten.

Resultatet är i linje med förväntan.

Givet de kraftigt stigande lagernivåerna–

–och guidningen för stigande reor i Q3–

–så är den övergripande bilden i rapporten negativ.

Vad kan vi vänta oss av H&M-aktien vid börsöppningen?

Men rapporterat resultat är i linje med förväntan.

Men givet guidningen så får vi nog se–

–en negativ reaktion i H&M-aktien idag.

Vi får nog se aktien handlas ner 3-5 %.

Tack så mycket, Magnus Råman.

Det var H&M:s rapport. I morgon är jag på Nasdaq.

Makromorgon och Börsfrukost sänds direkt därifrån.

Det sker två börsnoteringar.

Jag kommer att intervjua bolagen. Missa inte det.

Magnus Råman, analytiker på Handelsbanken ser många negativa signaler i H&M:s kvartalsrapport. Stigande lagernivåerna och kommande reor är två problem för H&M.

Dessutom pågår en rejäl inbromsning i butiksexpansionen och e-handeln växer inte i önskad takt.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.3%
NASDAQ-100 0%
NASDAQ Composite -0.1%

Vinnare & förlorare

Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • MTG: 5:12

    MTG: "Våra produkter är relevanta"

    Under onsdagsmorgonen släppte MTG sin rapport där ett lägre resultat än väntat kunde presenteras. Bolagets vd Jørgen Madsen Lindemann är trots det nöjd med kvartalet.

  • Första storbanken rapporterar starkt3:39

    Första storbanken rapporterar starkt

    SEB lämnar stark rapport som slår förväntningarna på flera punkter. Bonava överraskar positivt och redovisar mindre vinstminskning än väntat. Getinge visar en bättre omsättning och orderingång än väntat och aktien stärktes. Husqvarnas nettoresultat levde inte upp till förväntningarna och aktien föll under morgonen.

  • Byggmax faller på rapport3:49

    Byggmax faller på rapport

    Morgonen bjuder på flera nya rapporter. Byggmax faller på börsen efter att ha rapporterat om minskat resultat. Inwido ökar omsättningen enligt förväntningarna och aktien är...