Garos tillväxtsaga fortsätter

Välkomna till Börsfrukost.

Rapportperioden börjar klinga av–

–och Clas Ohlsons finanschef lämnar bolaget.

Rezidors aktie faller på rapport. Nästan 5 %.

Det var en förlust i kvartalet–

–men det beror på skatteposter av engångskaraktär–

–i Belgien och nåt land till.

Vi ska inte bara prata om Rezidor. Vi har fler rapporter.

Jag har en till dig, Ara – Actic.

De vänder från förlust till vinst, kan man säga.

De höjer sin marginal också, till 14,8 % från 11,9 %.

Det måste vara skönt, för de har haft en tuff börsresa.

De har haft svårt med marginalerna och strategin.

Nu kommer det en bra rapport.

Mer kassaflöde och de lämnar utdelning.

Det måste vara en lättnad för dem.

Det är ganska skönt när bolagen faktiskt kan vända–

–efter en börsintroduktion och visa–

–att de inte lämnade in bolaget och allt rasade.

Det finns grejer som funkar här.

Actic och Rezidor är klara, men nu tar vi fler rapporter.

Ja, vi har mer till er vid skärmen.

Ara, Garo.

Då har vi ett bolag som växer ganska mycket–

–och ganska ordentligt.

Det ser vi på att det starkaste kvartalet alltid är Q4:an.

Och den här Q4:an sticker ut enormt.

Den utvecklingen har pågått ganska länge.

Q4:an brukar vara stark.

Det kan sätta tonen för resten av perioden.

Som vi kanske ser så...

När Q4:an höjde sig, blev resten av året ganska starkt.

Så det här är ett bolag som förväntas växa ganska starkt.

Det syns i värderingen.

Både när de introducerades och hur den ser ut i dag.

Jag kollade rullande p/e på förra rapporten, för Q3.

Då var det 22, tror jag.

Det är inte så blodigt. De växte ändå 10–12 %.

De tyckte att det var lite dåligt–

–och vill investera i snabbare tillväxt.

Därför är deras marginal... Det kommer vi till senare.

Men, intressant.

Vi går in på lite marginaler.

Det är en stark marginal.

Även om den var sämre än förra året samma kvartal.

Jag kikade på vad det är för post som...

Personalkostnaden var upp 32 %.

Ny fabrik. Och en utbyggnad i Polen.

Och de har satsat på produktutveckling och annat.

Det finns en logik bakom det.

Man kanske inte kan köpa en rörelsemarginal på lång sikt.

H&M är ett exempel på ett bolag–

–med allt lägre rörelsemarginal. Det går inte i evighet–

–men om det är av engångskaraktär eller om det kan tas ut–

–med bättre marginaler i framtiden, när tillväxten lugnas–

–och man satsar på lönsamhet, kanske det är lugnt.

Så länge marknaden ser–

–att de pengar bolaget väljer att investera på olika sätt–

–och trycker ner marginalen med...

Om marknaden ser att de gör nytta i form av tillväxt–

–som vi har sett det här kvartalet och tidigare...

Så länge den fortsätter är nog marknaden förlåtande–

–för att de tar en del pengar–

–och investerar i utbyggnad och produktutveckling.

Så högre tillväxt och lite lägre rörelsemarginal.

Och tillväxten växte mer–

–än vad rörelsemarginalen minskade.

Vi ser att rörelseresultatet att har förbättrats.

Inte så jättemycket. Det är sant.

Men en liten förbättring och tillväxten finns där.

Lönsamheten kan man försöka få till senare.

För man kan inte växa så snabbt som de gör–

–och ställa krav på exakt samma marginaler.

De måste produktutveckla. Personalkostnaden lär öka.

Det är en sån bransch. De gör bland annat laddstolpar.

Det är ganska nytt att det breder ut sig så stort.

Det gäller att ta marknadsandelar.

Och att hela tiden produktutveckla.

Det kommer nya laddstolpar och fler konkurrenter.

Då måste man ligga i framkant–

–för att rida på underliggande tillväxt i marknaden–

–och inte bara skapa tillväxt själva genom att vara bäst.

Det här är ju ett tillväxtscase.

Man köper inte bolaget på att...

Än så länge sköter de det kortet.

Bra på den fronten. Bra, Garo. En bra rapport.

Aktien är väl upp?

Inte konstigt alls. En bra rapport.

Vi ska gå in på två bolag – Ambea och Humana.

Det är två bolag med liknande verksamheter.

De rapporterar båda i dag.

Så det blir lite av en match över det.

Vi tittade på tillväxt på helåret.

De stänger böckerna med Q4, så vi kan ta helåret.

I bolaget med sämst tillväxt går aktien upp med 3,5 %.

I bolaget som har bäst tillväxt går aktien ner 4–5 %.

Ambeas aktie går ner och Humanas går upp.

Lite omvända förhållanden.

Men varför? För att det här är på helåret.

De har lite olika värdering. Jag räknade på årets vinst.

Då låg Ambea på 21 och Humana på 13,8.

I p/e-tal.

Det finns en värderingsskillnad.

Ja, och Humana har ju varit pressade.

Så det är väl en lättnadsuppgång.

Om de hade haft samma värdering–

–hade Ambea varit bättre än Humana–

–men de har olika värderingar.

Det syns ju där.

Ambea föll väl för att det var en guidning på–

–att det kan bli lite...

De har 60 bäddar, som de inte hade fått tillstånd för.

IVO, inspektionen för vård och omsorg–

–har inte velat ge dem tillstånd att använda dem.

De har fått tillståndet nu, men det tar ett tag–

–att få in personal och folk som ska vara i bäddarna.

Där är de nu och de guidar för att det kan ta ett halvår.

I en sån här bransch är marginalerna väldigt tunna.

Då slår såna grejer mycket hårdare.

I en högmarginalbransch hade det inte gjort så mycket.

Här gäller det att resursutnyttja maximalt–

–och inte ha tomma bäddar.

Även i marginalerna är det skillnad.

Inte lika stor som i tillväxten–

–men likväl en skillnad. Ambea har bättre rörelsemarginal.

Rond två: Ambea vinner den också.

Det är logiskt med en stor värderingsskillnad.

En grej till Humanas "försvar"...

Jag ställde en del frågor till deras Investor Relations.

Och man ska komma ihåg–

–att kursen pressas av att de har en väldigt stor ägare–

–som satte dem på börsen och lär sälja av allting.

Det är lite en våt filt, då nån med mycket pengar vill ur.

Det förklarar inte varför marginalen är sämre–

–men i samband med flyktingvågen hade Humana–

–många HVB-hem och liknande.

Det är inte samma tryck på dem längre.

De har ställt om vissa av hemmen till andra verksamheter.

Men det tar tid. Personal ska bytas om eller skolas om.

De ska hitta nytt folk som ska bo där och så.

Där har de haft ett omställningsarbete.

Vi pratade om att tillväxten är bättre i Ambea.

Men det är inte organisk tillväxt.

Den var till och med på 0 %. Och det...

Svag organisk tillväxt.

Det är förvärv de gör.

Och förvärv kan man göra bra. Men det kan också gå fel.

Man kan få omstruktureringskostnader.

Det finns alltid en risk där. Sen finns det politisk risk.

I de här bolagen? Absolut.

Det är en risk som följer med båda.

Jag tror inte att man hade kunnat köpa Humana till p/e 13–

–om det inte vore för den risken.

Vi ska komma ihåg att det är ganska konjunkturokänsligt.

Staten betalar för det här oavsett konjunktur.

Utan politisk risk hade de varit högre värderade.

Fullt logiskt. Högre risk, lägre värdering.

Då så. Det var väl allt från oss?

David Lindström och Philip Wendt kommer 11.45.

Till Börslunch. Och på torsdag... – Det är i morgon, va?

Ja.

Klockan 20–22 sänder vi Uppesittarkväll på EFN.

Det är väl Sveriges största sparprogram?

Mycket möjligt. Och livesänt i alla fall.

Vd:n för Boule Diagnostics kommer också 11.45.

Späckat!

Det var väl allt från oss.

Gilla oss om ni gillar oss, ogilla oss om ni ogillar oss–

–och kommentera om ni har nåt att kommentera.

Det var allt för oss. Tack.

Garo fortsätter att växa, men marginalen sjunker. Humana förlorar marginalkampen mot Ambea.

Ara Mustafa och Albin Kjellberg analyserar de senaste börsnyheterna.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

  • 10:29

    "Värre än det värsta vi befarat"

    Den turkiska liran har fallit stort den senaste tiden och president Erdogan vidhåller att låga räntor är det Turkiet behöver nu. Emre Akcakmak, förvaltare på East Capital Turkiet, håller inte med.

  • 4:04

    "Erdogan har kniven mot strupen"

    Krisen i Turkiet står fortsatt i fokus. Från Kina har vi fått oväntat svag statistik. De viktigaste händelserna på finansmarknaderna med valutastrateg Lars Henriksson.

  • Så het var börssommaren16:00

    Så het var börssommaren

    När Börslunch är tillbaka efter sommaruppehållet snackas det bland annat om Pandora, Life Science, Netent, H&M, Assa Abloy och Ahlsell. Och så summeras givetvis sommarportföljerna.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.2%
NASDAQ-100 0.7%
NASDAQ Composite 0.7%

Vinnare & förlorare

Vitrolife 1.9%
Husqvarna 1.8%
Electrolux 1.3%
Balder -4%
THQ Nordic -5.1%
Paradox Interactive -27.9%
Uppdaterad tis 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Probis vinst stiger3:41

    Probis vinst stiger

    De senaste och viktigaste börsnyheterna med Matilda Karlsson och Johan Fohlin.

  • Erdogan vägrar gå Trump till mötes2:21

    Erdogan vägrar gå Trump till mötes

    Turkiska liran slår nytt bottenrekord, vilket ger spridningseffekter till andra valutor. Svensk Mäklarstatistik pekar på en stabilare bomarknad. Dagens viktigaste makrohändelser med chefstrateg Claes Måhlén.

  • Sommarens statistikskörd pekar på ökad tillväxt3:43

    Sommarens statistikskörd pekar på ökad tillväxt

    Stämningsläget i svensk ekonomi är starkare än vanligt, bomarknaden har stabiliserats, och Riksbanken fortsätter att signalera en höjning i slutet av året. Kiran Sakaria, strateg på Handelsbanken, sammanfattar den svenska makrosommaren.

  • Rekordkvartal för Ferronordic2:50

    Rekordkvartal för Ferronordic

    Catena Media missar förväntningarna. Tesla träffar rådgivare för att diskutera avnotering. Cristina Stenbeck lämnar Tele2:s valberedning.