Analytiker: Äntligen biter Ericssons besparingar

God morgon och välkomna till Börsfrukost–

–denna soliga och rapporttunga fredag.

Några riktiga tungviktare släpper sina siffror.

Allt från Ericsson, Telia till SSAB, Investor och Billerud.

Vi börjar med ett bolag som det varit mycket fokus kring–

–nämligen Ericsson. Vi välkomnar Daniel Djurberg–

–analytiker på Handelsbanken.

Är det nåt speciellt som sticker ut i rapporten?

Definitivt. Det är bruttomarginalförbättringen–

–som slår marknaden med hästlängder.

På bruttoresultatet slår man konsensus med 12 %.

Det är den stora skillnaden mot förväntningarna.

Man slår hela vägen i resultaträkningen.

Hur har man lyckats förbättra marginalen så pass?

Man har länge pratat om "service delivery"-besparingar–

–att det inte bara ska bli på operativa kostnader–

–utan även på kostnad för sålda varor.

Äntligen ser vi tecken på det.

Jag har inte läst rapporten i detalj–

–men det visar på att det händer lite saker.

Man har kommit fram till 8,5 miljarder i nettobesparingar–

–av de tio som man har lyft fram.

Man har ungefär 1 miljard att fixa i Q2.

Man har visat att man klarar kostnadsbesparingar–

–en svårare fråga är tillväxten.

Det ser ut att skymta nån form av stabilisering i bolaget.

Men är en stabilisering redan diskonterad i värderingen?

Ja, delvis. Bolagets målsättning till 2020–

–är att ha 190-200 miljarder i omsättning–

–och minst 10 procents marginal. Sätter vi den siffran–

–har man en ev/ebit-multipel runt 8,4.

Det är högt över konkurrenter som Cisco och Nokia–

–som har fler potentiella kunder att sälja till–

–eftersom man har en bredare produktportfölj–

–och har bättre förutsättningar för tillväxt.

Därför ska man inte handla upp aktien för mycket.

Förväntningsbilden har kommit ner för 2018–

–med över 60 % sen augusti 2017–

–och 35 % på siffran för 2019.

Man har verkligen fått ner förväntan kraftigt.

Så det är bara ett justerat rörelseresultat på 2 %.

Men man vänder definitivt den negativa trenden–

–som har varit så dramatisk, framför allt i Q4.

Hur är din syn på 5G-utvecklingen?

Hur väl positionerat är Ericsson–

–för att kunna kapitalisera på det?

De är duktiga på 5G-radio–

–och var tidiga med basbandsenheten.

De har en mjukvaruuppgraderbar lösning–

–till skillnad från en del konkurrenter.

När jag pratar med it-chefer så är de tydliga med–

–att mot de stora fyra Huawei, ZTE, Ericsson och Nokia–

–handlar det om månaders skillnader i teknikförsprång.

De ligger väldigt nära varandra.

Det handlar mer om att kapitalisera på installerad bas–

–på 5G. Det kommer att komma 5G–

–även om det inte finns användningsområden–

–som ger enormt mycket nya intäkter till operatörerna.

5G kommer att rullas in. Då är man där–

–och har en bra installerad bas.

Men det leder inte fram till tillväxt.

Det ger stabilisering mellan 2020 och 2022.

Efter 2022 faller nog tyvärr radiomarknaden.

Så kostnadsbesparingar har man lyckats med.

Vad finns mer på checklistan för att de ska göra comeback?

Det är en del saker kvar.

Digital Services gör nästan brakförlust.

Förväntansbilden låg på minus 30 % justerad marginal.

Det blev om jag inte missminner mig minus 26...

Det är inte bra.

Det nya affärsområdet Emerging Business–

–gör också en kraftig förlust.

Man är inte ute ur skogen.

Men det trendar inte åt fel håll längre.

Men det är fortfarande väldigt dåligt på de här delarna.

Networks är trevligt, 13,5 % marginal–

–och har en effektiv organisation.

Det känns som om många vill se en vändning i Ericsson.

Man talar mycket om potentiella möjligheter.

Vilka är de största riskerna? Vad kan gå fel?

Man måste hålla uppe sin "edge" på R&D.

Både Nokia och Ericsson blir lite "subscale"–

–mot Huawei som växer så mycket mer–

–och ökar sin R&D.

Den är lika stor som Samsung Electronics.

Det är det ena.

Ett bolag mår bra av att ha tillväxt.

Nu är strategin att bli mer fokuserad.

Det är bra, annars skulle man kanske inte klara bolaget.

Efter det måste man se en framtid med tillväxt–

–och nya områden. Det ligger man ganska långt ifrån nu.

Hur ställer sig Ericsson mot Nokia och Cisco?

Och Huawei...?

Efter att ha besökt Huawei många gånger–

–tittat på marknadsandelar och pratat med inköpschefer–

–så har de tagit stora marknadsandelar–

–utanför USA och Australien.

Till exempel kommer nästan 80 % av VimpelComs–

–nya utrustning från Huawei.

ZTE börjar bli lite västerländskt pragmatiska–

–som Huawei har varit. Det tvingas de till–

–eftersom capex går ner så mycket i Kina.

Det är en tuff konkurrenssituation.

Vi tror att det syns på radiomarknaden framgent.

Det är en bruttomarginalökning–

–genom besparingar och att man har 86 %–

–av sin leverans på den nya basstationen, ERS.

Men rapporten kom ändå in över förväntan.

Men det är lite tidigt att gå in i Ericsson.

Just nu är det bara en stabilisering–

–som redan är diskonterad i priset.

Det blir momentum av rapporten.

Men det finns mycket kvar att arbeta på.

Det skriver Börje i rapporten.

Man kanske kan komma till 12 %.

Varför inte 13-13,5 % om Networks når 15-16 % marginal.

Då är det intressant även på dagens kursnivåer–

–om man lämnar de 10 och tittar lite högre upp.

Tack så mycket för det.

Vi går vidare till Telia som rapporterar i dag.

Hur gick det för dem?

De flesta posterna kommer in över förväntan.

Ebitda före engångsposter ligger på 6,5 miljarder kronor–

–jämfört med förväntningarna på 6,3 miljarder kronor.

Även ebitd-marginalen kommer in på 33 %.

Det är över förväntningarna om än marginellt.

Omsättningen slår även konsensus med 2 %.

Den låg på nästan 20 miljarder kronor.

Man höjer även prognosen för det fria kassaflödet–

–från kvarvarande verksamhet exklusive utdelningar–

–och licenser. Man säger inga exakta siffror–

–men spår att 2018 blir högre än 2017.

Då kommer man in på 9,7 miljarder kronor.

Tidigare guidning var oförändrat kassaflöde.

Om vi ska hitta nåt negativt med rapporten–

–är det den danska verksamheten.

Det justerade ebitda-resultatet föll med 2,5 %–

–jämfört med samma kvartal förra året.

Före rapporten gick de ut med–

–att införa ett återköpsprogram av aktierna.

Målet är att återköpa aktier för 5 miljarder kronor–

–årligen i tre år framöver.

Vi går vidare med SSAB.

Marknaden hade förväntat sig en stark rapport.

Tyvärr når man inte upp till förväntningarna.

Både omsättning, rörelseresultat och resultat före skatt–

–kom in under konsensus.

Framför allt kommer rörelsemarginalen in på 5,3 %–

–nästan 20 % under förväntningarna på 6,6 %–

–eller 1,3 procentenheter.

Hur påverkas SSAB av ståltullarna?

Troligtvis får de inte några större problem med det.

Närmare 90 % av stålet som SSAB säljer i USA–

–tillverkas i USA, i fabriker i Iowa och Alabama.

Näst på tur är två bolag som har vinstvarnat–

–nämligen Qliro och Byggmax.

Deras rapporter är väl ingen större överraskning.

För Qliro går Nelly med förlust för första gången–

–på två år. Man belastas av personalnedskärningar i CDON.

I tisdags gick Qliro ut med att man byter ut vd:n i Nelly.

Byggmax levererar en försäljningsminskning–

–runt 15 % under första kvartalet.

Det skyller man på den oväntat kalla vintern.

Investor ökar substansvärdet med 2 %–

–till 448 kronor per aktie jämfört med 31 december 2017.

Det brukar inte vara några överraskningar i deras rapporter.

Ett bra val om man tror på fortsatt konjunkturuppgång.

De har poster i sencykliska ABB–

–och konjunkturberoende bolag som Ericsson och Electrolux.

BillerudKorsnäs resultat kom in strax under förväntan.

Omsättningen var lägre än förväntat.

Billerud har hittills haft ett gynnsamt marknadsläge.

Men begränsas av olika typer av produktionsproblem.

Stigande kostnader har gjort avtryck i resultaträkningen.

Nu tyngs de även av större engångsposter än väntat.

Konsensus var hälften, runt minus 24 miljoner.

Resultatet före skatt landade på 637 miljoner kronor.

Sen har vi Duni.

Duni ökar omsättningen något.

Detsamma gäller det operativa rörelseresultatet.

Resultatet före skatt kommer in på samma nivå–

–som kvartalet förra året, 78 miljoner kronor.

Det var dagens rapporter.

I går kom nyheter om att vårdbolaget Capio–

–tvingas säga upp 430 anställda–

–efter att nyligen ha förlorat två kontrakt.

Man räknar med att förlusten av kontrakten påverkar–

–omsättningen negativt med runt 470 miljoner kronor 2019.

Ännu ett klädbolag vinstvarnar.

Odd Molly. Skiftet till e-handel går trögt för dem.

Man flaggar för att total nettoomsättning under Q1–

–minskade med cirka 16 % jämfört med Q1 2017.

Rörelseresultatet borde landa på minus 6,7 miljoner kronor.

Det kan man sätta i partiet med samma kvartal förra året.

Då kom rörelseresultatet in på plus 7,5 miljoner kronor.

Det var det vi hade att bjuda på i dag.

På makrofronten fortsätter oljepriset att stiga.

Det kan ha dragit med sig räntan som är upp.

Klockan 11:45 sänder vi Börslunch–

–med Erik Hermansson och Lars-Erik Lundgren.

Missa inte det. Sen är det helg. Tack för oss.

”Marginalförbättringen slår marknaden med hästlängder.” Det säger telekomanalytikern Daniel Djurberg om Ericssons kvartalsrapport. Men det finns fortfarande mycket kvar att arbeta med för telekomjätten.

Telia slår förväntningarna marginellt. Besvikelser från SSAB och Billerud. Inga överraskningar från Qliro, Byggmax och Investor. Dunis omsättning stiger.

Matilda Karlsson och Johan Fohlin levererar de senaste börsnyheterna. Daniel Djurberg, telekomanalytiker på Handelsbanken, kommenterar Ericssons rapport.

Uppdatering: Ericsson stiger med 15 % i börsöppningen.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.7%
NASDAQ-100 0.3%
NASDAQ Composite 0.2%

Vinnare & förlorare

Uppdaterad fre 16:20
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • MTG: 5:12

    MTG: "Våra produkter är relevanta"

    Under onsdagsmorgonen släppte MTG sin rapport där ett lägre resultat än väntat kunde presenteras. Bolagets vd Jørgen Madsen Lindemann är trots det nöjd med kvartalet.

  • Första storbanken rapporterar starkt3:39

    Första storbanken rapporterar starkt

    SEB lämnar stark rapport som slår förväntningarna på flera punkter. Bonava överraskar positivt och redovisar mindre vinstminskning än väntat. Getinge visar en bättre omsättning och orderingång än väntat och aktien stärktes. Husqvarnas nettoresultat levde inte upp till förväntningarna och aktien föll under morgonen.

  • Byggmax faller på rapport3:49

    Byggmax faller på rapport

    Morgonen bjuder på flera nya rapporter. Byggmax faller på börsen efter att ha rapporterat om minskat resultat. Inwido ökar omsättningen enligt förväntningarna och aktien är...