Analytiker: ”Attraktiv värdering i ABB”

Rapportfloden fortsätter.

Evolution Gaming, Axis och Sportamore har rapporterat.

Men framför allt verkstadskoncernen ABB.

Vi börjar med ABB. Det överlägset största bolaget.

Vi välkomnar Hampus Engellau, analytiker på Handelsbanken.

Rapporten släpptes strax före sju. Vad sticker ut mest?

Orderingången. Den är rejält bättre än väntat.

Även om vi visste att valutaeffekten var stor–

–är orderingången, organiskt, upp 12 %.

Vad har de gjort rätt?

Det är inte kvartalsspecifikt.

Man har jobbat länge med att vrida om ABB:s fokus–

–mot tillväxtområden.

Det i kombination med att många av slutkundssegmenten–

–börjar växa, gör att ABB går in i en tillväxtfas.

Tidigare har man varit inne i en svag tillväxtfas.

Det har varit problemet.

Det har varit en viss påskeffekt.

Inför kvartalet var påskeffekten–

–i kombination med hur råmaterialkostnaden skulle slå.

Man kunde räkna med minus 2 % på grund av påsken.

Den syns inte under kvartalet.

Den finns säkert, men orderna är så pass bra.

Vad har man sett för råvarueffekt?

Alla råmaterialpriser har börjat röra sig uppåt.

För ABB är det framför allt inom robotdelen–

–och inom lågspänningsprodukter. Jag försöker på svenska...

Man kan inte trycka vidare prishöjningarna.

Det ger laggningseffekter.

Det är inte säkert att man får igenom alla prishöjningar.

Har de upplevt oro kring tullarna och handelskriget?

Det är lite för tidigt.

ABB är uppdelat i fyra affärsområden.

Det har debatterats om bolaget bör delas upp.

Vissa säger att det är ett trögrörligt konglomerat.

Andra ser synergieffekter.

Christer Gardell, Cevian, vill knoppa av Power Grids.

Vilken väg bör man gå för att skapa bäst aktieägarvärde?

Inom ABB missar man även om man har tydliga vertikaler–

–är det inte lika tydligt ner på produktnivå.

Man ägnar sig för mycket åt korsvis försäljning–

–och utnyttjar varandras kundbaser.

Det är det programmet syftar till för att skapa tillväxt.

Det är inte så enkelt att göra en sån uppdelning.

Vad man också gör i bolaget–

–är att vrida om fokus i verksamheten–

–och växer inom automationsdelen.

Där det är högre tillväxt och mer lönsamhet.

Tittar man på förvärven B&R och Industrial Solutions–

–så fokuserar man inom automationsdelen.

Var det bra förvärv?

B&R var bra. Industrial Solutions är inte klart än.

Där är utmaningen att få upp lönsamheten.

Inom Power Grids fokuserar man mer på lönsamhet.

Det slår tillbaka på att de stora projektorderna–

–inte annonseras lika frekvent. Man växer inte lika mycket.

Man vill hellre vara lönsam.

Jag är inte lika övertygad.

Jag tror att komplexiteten kanske är större.

Sen får vi se. Hela digitaliseringstrenden som kommer nu–

–med Industri 4.0. Där handlar det om–

–att digitalisera en installerad bas–

–som ABB har i automationsdelen.

Den är intressant även ur ett kraftförsörjningsperspektiv.

Man säljer in den på produktivitet och energibesparingar.

Förutom att Industri 4.0 kan generera nya intäkter–

–kan det även förbättra ebitda-marginalen.

Kan man ta vara på trenderna och få hög lönsamhet?

Det är den stora frågan.

Tidigare har tillväxten lyst med sin frånvaro för ABB.

Då har det varit svårt att höja lönsamheten.

Sen har man arbetat både med att ta ut kostnader–

–och att vrida fokus mer mot tillväxtområden.

Kombinationen av att eftermarknaden–

–ABB:s slutkundsmarknad, har vänt efterfrågemässigt.

De har högre efterfrågan inom främst basorder.

Det gör att orderingången växer.

Man går in i en tillväxtperiod.

Det återstår att se om man får ner tillväxten–

–på rörelseresultatet. Det är en utmaning var man landar.

Ser ni tecken på att digitaliseringstrenden accelererar–

–eller mattas av under 2018. Du talar om internetsäkerhet.

Som industrianalytiker försöker vi även följa techsidan.

Jag har varit i Silicon Valley för att förstå dynamiken.

Möjligheterna för ABB är jättestora.

De har en otroligt stor installerad bas inom automation.

Det är tydligt att automationsleverantörerna–

–står för implementeringen av mjukvaran.

Det som är något hämmande är inte nätsäkerheten.

Företagen är inte jättesugna på–

–att samla in sin företagskritiska data–

–om kunder, underleverantörer, produktion, lönsamhet etc–

–och skicka upp det i molnet.

ABB är en helcyklisk koncern.

Var befinner vi oss i konjunkturcykeln nu?

Börjar vi närma oss en topp?

Vi har nog fortsatt lite tillväxt kvar.

Vi har inte nått toppen än.

Vi börjar närma oss toppen.

ABB har en sencyklisk karaktär.

Deras projektrörelser är mer trögrörliga.

Så slutet av 2019-2020...

Nånstans där, kanske.

Nu har vi pratat om möjligheter.

Men vad har ABB för utmaningar just nu?

Den största utmaningen för ledningen är–

–att få upp lönsamheten.

Hur investerare värderar och tittar på ABB–

–har svängt lite grand.

Det här var tidigare en väldigt orderstyrd aktie.

Så fort man annonserade en stororder gick aktien upp.

Det har vänt till att man tittar mer på lönsamheten.

Ledningens huvudfokus är nu att få upp lönsamheten.

Hade det varit enklare om man knoppat av–

–de här fyra affärsområdena?

Då jämför vi inte riktigt samma sak.

Det man har gjort inom Power Grids, levererar de på nu–

–på bekostnad av att man växer mindre.

Men det är nog rätt väg att gå.

Men du anser ändå att värderingen i ABB är attraktiv?

Absolut, den här aktien har nästan stått still sen 2013.

Nu kommer vi in i en period av tillväxt.

Kan man redovisa marginalförbättringar–

–är värderingen i ABB absolut attraktiv.

På det finns optionen på–

–att de kommer in i en digitaliseringstrend–

–där ABB kan redovisa högre tillväxt än tidigare–

–eftersom man tar grepp om sin installerade bas–

–inom automationsdelen.

Då är vi tillbaka i ABB:s tidsera 2003-2007–

–när de hade hög tillväxt på grund av–

–att det byggdes mycket kraftinfrastruktur i Kina–

–med lite lokal konkurrens.

Rapporten var bra. Högre orderingång och rörelseresultat.

Tack så mycket, Hampus Engellau.

Evolution Gaming har också rapporterat i dag.

De har haft det tufft på börsen senaste tiden.

Precis som många andra betting- och kasinobolag.

De levererar en rapport i linje med förväntningarna.

Vi ser här högre...

Bättre än förra perioden.

Rörelseintäkterna ökade med 30 %.

EBT ökade med 29 %.

Vad säger vd:n om kvartalet?

Han menade att det var ett starkare avslut på perioden-

-med bra tillväxt och resultat jämfört med inledningen.

Man förväntar sig att lönsamheten kommer-

-att ligga i linje med 2017.

De kan konstatera en bra start på andra kvartalet-

-med tilltagande aktivitet hos kunder.

Förberedelserna inför Fotbolls-VM 2018 är i full gång.

Intressant nog föll aktien rejält förra rapporten.

Mer än 10 % trots att den i sig inte var superdålig.

Förlaringen kan vara att estimaten inte steg tvåsiffrigt-

-och att grundarna hade sålt av större poster.

Förra veckan köpte största konkurrenten Playtech-

-italienska Snaitech som inriktar sig mot BTC.

Det är intressant för de gör exakt tvärtom mot Betsson-

-som delade ut NetEnt och Cherry för att renodla bolaget.

Nu försöker Playtech integrera både BTC och BTB.

Intressant. Vi går vidare i rask takt mot nästa rapport.

Det är Axis.

Axis ökar omsättningen men minskar rörelseresultatet.

Axis verkar vara ett bolag som är lite bortglömt-

-bland svenska småsparare.

När jag kollade antalet ägare på Avanza-

-så hade ABB nästan 20 000, Evolution Gaming 11 000-

-Sportamore 2 700 ägare och Axis bara 710 stycken.

Det är ett bolag med ett börsvärde på 23 miljarder kr-

-så det är större än Evolution Gaming. Vi borde berätta-

-vad de sysslar med eftersom kunskapen inte är så hög.

De erbjuder nätverkskameror-

-för säkerhet och fjärrövervakning.

På flygplatser, skolor, motorvägar, kasinon osv.

De har en rejäl storägare, kameraföretaget Canon.

De äger 87 % av aktierna.

2015 försökte Canon köpa ut Axis från börsen.

Man la ett bud på 340 kr/aktie, men de fick bara 87 %-

-och sen dess har aktien handlats runt den nivån.

Just nu ligger den lite under på 332 kronor.

Nästa storägare är aktivistfonden Elliott-

-som vägrar sälja sina aktier utan att få ett högre bud.

Canon har i sin tur sagt nej till ett högre bud.

Det är inte jättestor likviditet kan vi konstatera.

Kanske kommer det ett bud, eller inte.

Jag tycker att vi avrundar med Sportamores rapport.

De hade ett ganska svagt 2017. En stark start 2018 krävs-

-för att försvara deras höga värdering.

De redovisar en ökad omsättning under Q1-

-jämfört med samma period året före. Men bolaget-

-rapporterar samtidigt en minskad vinst som vi kan se här.

Vad säger bolaget?

Johan Ryding, vd, säger att första kvartalet 2018-

-utgör starten på ett nytt kapitel för Sportamore.

Man satsade på infrastruktur 2017-

-och med den här satsningen börjar man växla upp.

Man satsar på ny logistik och högsta service till kunder.

Man fortsätter även med marknadsföring.

De här satsningarna kommer ge effekt på längre sikt-

-men kommer såklart att belasta resultatet.

De var de rapporterna. Vi avslutar med makrostatistik.

Det kommer ingen relevant makrostatistik i dag.

Igår kom brittisk KPI in lägre än väntat.

Oron ökar även för importtullar.

Trump och Japans premiärminister Abe-

-har diskuterat i två dagar.

De är överens om hur man ska hantera Nordkorea-

-men de är lite ovänner kring handelsfrågor.

Kolla på Makromorgon. Det är intressant.

Det säger du varje gång. Hoppas ni tar till er det.

Vi är klara med Börsfrukost men sänder Börslunch 11.45.

I dag har vi med oss Niklas Wellfelt och Martin Nilsson.

I morgon har vi en rapporttung dag, så det blir mer då.

Orderingången var rejält bättre än väntat för verkstadsjätten ABB säger Hampus Engellau, analytiker Handelsbanken. Den uppdelning av bolaget som det spekuleras om är ingen självklarhet menar han också.

Evolution Gamings rapport i linje med förväntningarna.

Axis omsättning stiger samtidigt som rörelseresultatet sjunker.

Sportamore ser första kvartalet 2018 som starten på ett nytt kapitel.

Matilda Karlsson och Johan Fohlin levererar morgonens hetaste börsnyheter. Hampus Engellau, analytiker på Handelsbanken, gästar och kommenterar ABB:s rapport.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.5%
NASDAQ-100 0.6%
NASDAQ Composite 0.5%

Vinnare & förlorare

THQ Nordic 2.4%
ÅF 2.1%
NetEnt 1.5%
Boliden -2.1%
Swedish Orphan Biovi… -2.3%
JM -3.9%
Uppdaterad tis 11:56
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Eller hitta oss i sociala medier