Sämre försäljning för H&M

Välkommen till Börsfrukost.

Vi har en del på agendan. Spotify har kapitalmarknadsdag.

Systemair och Lufthansa har rapporterat–

–och H&M har släppt försäljningssiffror för Q1.

Vi börjar där.

Jag lämnar över till Matilda och Magnus Råman–

–analytiker på Handelsbanken.

Magnus är här. Jag hör ingen Matilda dock.

God morgon, Magnus. Hör du mig?

God morgon. Nu hör jag dig.

Hur var H&M:s försäljningssiffror?

H&M visade en "flat local currency sales growth" för Q1.

Det var i linje med vår förväntan–

–och 1,2 % lägre än konsensusförväntningarna.

H&M hade redan annonserat december–

–och januariförsäljningen. De två första månaderna i Q1.

Det var bara februarisiffran som var okänd.

Konsensus trodde att den skulle vara oförändrad på 1 %.

Nu kom den in på implicit –3 %.

Siffran visar en sekventiell försvagning–

–med en svagare försäljningen mot slutet av kvartalet.

Kommunicerar de varför försäljningen gått sämre?

Nej, inga direkta kommentarer på det.

Men vi ser att det är en försvagad trend–

–med negativ försäljning i februari.

Vi tror att försäljningen i början av Q2, nu i mars–

–har varit svag, drivet av det kalla vädret i Europa.

Det här är inga jättestora avvikelser mot förväntningarna.

Det är likt dem i Q4-försäljningssiffran.

Det blir nog inga dramatiska aktiekursreaktioner.

Men en svagt negativ reaktion är motiverad.

Vad tycker du annars om H&M på de här nivåerna?

H&M-aktien har utvecklats svagt.

Därmed följer värderingen med nedåt.

Vi kan notera att H&M-aktien handlar i linje med börsen.

Givet de stora strukturella problemen–

–utmaningarna framåt och de stora investeringsbehoven–

–som jag ser och tror kommer att tynga lönsamheten–

–kunde bolaget handlas till rabatt mot börsen.

Jag ser fortsatt nedsiderisk i aktien.

H&M har fått mycket kritik för sin e-handel.

Hur ser online-siffrorna ut?

I försäljningssiffran är det väldigt lite information.

Den 27 mars släpper H&M hela kvartalsrapporten.

Då berättar man sannolikt mer.

Om man ger löpande utveckling för e-handelsförsäljningen–

–separat, som på kapitalmarknadsdagen, är inte säkert.

Även om e-handeln har vuxit från låga tal–

–alltså vuxit bra och snabbt de senaste åren–

–så är det från låga penetrationsnivåer.

Det är inte tillräckligt för att hjälpa gruppens "topline".

Då får vi se hur de rapporterar för första kvartalet.

Tack.

Det ser vi fram emot.

Vi går vidare till Systemairs rapport.

Det har gått dåligt under tre kvartal i rad.

Organisk tillväxt var okej–

–men marginalerna en besvikelse.

Systemair har haft stabil omsättning–

–men lägre rörelsemarginal än historiskt.

Det beror främst på högre råvarukostnader.

De har försökt höja priserna och få högre marginal–

–men hur har det gått?

Aktien har gått därefter hittills i år.

Därför är det extra spännande.

Tyvärr lyckas man inte hålla uppe marginalerna nu heller.

Nettoomsättningen kom in något under förväntan–

–på 1,77 miljarder, jämfört med förväntade 1,8 miljarder.

Det låter inte så farligt–

–men rörelseresultatet blir en rejäl besvikelse igen:

87 miljoner kronor, jämfört med konsensus på 113.

Det är marginalen som spökar.

Den landar på 3,8 %, jämfört med förväntade 6,2 %.

Sen har de ju jobbat med omstruktureringar–

–för att kunna öka lönsamheten.

Det är lägre volymer i fabrikerna, högre råvarupriser–

–och man befinner sig i en omstruktureringsfas.

Man har flyttat om produktionen och utökat kapaciteten.

Just omstruktureringskostnader och högre råvarupriser–

–är nåt som tillfälligt slår på resultatet–

–men sen har man andra problem–

–som lägre volymer i vissa fabriker–

–som är svårare att göra nåt åt.

Man har gjort nåt slags kostnadsbesparingsprogram–

–som vi inte har sett effekter av.

Men efterfrågan i marknaden verkar bra.

Det är inget fel på orderingången.

Vi läste också i Lindabs rapport–

–att tongångarna i marknaden verkar vara ganska goda.

Men för att kunna skörda frukterna av det–

–måste de få kontroll på marginalerna.

Hur reagerar vd:n på det här?

Rubriken på vd-ordet var:

"Ett kvartal präglat av omstruktureringskostnader".

Tredje kvartalet. Det är brutet räkenskapsår.

Troligtvis ytterligare en besvikelse för marknaden.

Nåt som lär bygga på det negativa sentimentet för aktien.

Och Lufthansa?

Det tyska flygbolaget Lufthansa–

–levererar ett bra resultat, över förväntan.

Justerat rörelseresultat landade på–

–2,97 miljarder euro för 2017–

–jämfört med förväntningarna på 2,83 miljarder.

Jämfört med 2016 var det 70 % över resultatet då.

Det förklarar de med att konkurrenten Air Berlin–

–har lagt ner sin verksamhet.

Några andra nyheter?

Spotify har kapitalmarknadsdag i dag i New York.

Så det pratar vi om i morgon.

Om ni är extra nyfikna kan ni kolla på ett resonemang–

–som Erik Sprinchorn och "Rulle" hade i går på Börslunch.

Det var riktigt intressant.

Kan vi klämma in en nyhet till?

Leksakskedjan Toys R Us har ansökt om konkurs i USA.

Det är tråkigt. Ett typiskt exempel på ett företag–

–som har pressats av e-handeln och Amazon.

Nu tvingas de lägga ner i USA.

De har 885 butiker i USA och 33 000 anställda.

Du gick igenom makronyheterna i morse.

Vad ska man hålla ögonen på?

Donald Trump har fått en ny ekonomisk rådgivare–

–Larry Kudlow.

Hans inställning till frihandel verkar vara rätt positiv–

–så det blir intressant att se hur deras samarbete blir.

Men 11.45, Börslunch.

11.45 sänder vi Börslunch, som vanligt.

I dag har vi med oss Linda Lyth och Jonas Olavi–

–samt Hoists vd Klaus-Anders Nysteen.

Missa inte det. Tack.

Systemairs marginaler en besvikelse. Lufthansa rapporterar över förväntan. Spotify har kapitalmarknadsdag. Toys R Us lägger ned i USA.

Matilda Karlsson och Johan Fohlin om de hetaste börsnyheterna. Magnus Råman, analytiker Handelsbanken, är med och pratar H&M.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.2%
NASDAQ-100 -0.3%
NASDAQ Composite -0.3%

Vinnare & förlorare

Fenix Outdoor 4.9%
Hennes & Mauritz 4.4%
Ericsson 2.9%
Millicom -2.2%
Fagerhult -2.4%
THQ Nordic -2.7%
Uppdaterad tis 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Defensiven prioriteras i sommar23:32

    Defensiven prioriteras i sommar

    Epiroc gör debut som självständigt bolag på börsen och vd Per Lindberg gästar Börslunch. Dessutom fortsätter genomgången av gästernas sommarportföljer.

  • Handelskrig och oljeoro11:46

    Handelskrig och oljeoro

    Claes Måhlén analyserar de senaste makrohändelserna. Dessutom berättar han vad veckan har att bjuda på. Med ett ovanligt spännande Opecmöte på midsommarafton bland mycket annat.

  • Epiroc gör debut4:37

    Epiroc gör debut

    Epiroc noteras. Orexo påbörjar lansering av Subsolv i EU. Europris går in i Öob. Riktkurs för H&M sänks.