”Bolag kan bli för duktiga på att dela ut”

Välkomna till Börsfrukost.

Norwegian rapporterar en rejält större förlust än väntat.

Men de kan glädja sig åt ett OS-guld–

–och starkare omsättning. Men aktien faller 8 %.

Ett annat bolag på N är Nederman.

De har lämnat rapport med förbättrat resultat.

Rörelsemarginalen var bättre. De ger höjd utdelning–

–och aktien är lite upp i öppningen.

Omsorgsbolaget Attendo redovisar ett ebita–

–om 240 miljoner kronor. Väntat var 226 miljoner för Q4.

Det är starka siffror och aktien är upp lite grann.

De har tyvärr en avgående vd–

–så vi får se om de kan fortsätta på den inslagna vägen.

Vi har lite rapporter att gå igenom.

Temat är att inget har överraskat överdrivet mycket–

–men vi tar dem ändå.

Vi beger oss till skärmen.

Då så. Vi börjar med Pandox.

Det här är...

Intäkterna blev lite sämre än väntat. Inte mycket, lite.

Men nettoresultatet blev mycket, mycket bättre.

Verkligen mycket bättre än man trodde.

Det beror på värdeförändringar.

Vi bortser från dem, då de kan vara orealiserade länge.

Det är alltså bara deras fastigheter.

Här ser man mer på hyresintäkterna.

Resultat före värdeförändringar.

Det ser bra ut ändå. Det har sett bra ut hela 2017.

Det här såg svagare ut, men om vi jämför med Q1 2016–

–så var det svagare. Q1:an är alltid svagare.

Det senaste kvartalet följer trenden.

Det är inte jätteförvånande. Man har nog prisat in–

–att de är mycket bättre nu än i Q4 2016.

En utklassning, liksom två kvartal innan.

Där ser det bra ut, men vad har lyft det här resultatet?

Det är framför allt hyresintäkterna.

Det återspeglar ganska mycket hur det var.

De tre senaste kvartalen utklassar–

–motsvarande tre kvartal förra året. Ja, ni fattar.

De fortsätter på en väldigt stark trend–

–och det är nåt som kan fortsätta–

–för här har vi "cash earnings".

Det är ebitda, men med finansiella kostnader.

Vi hade kunnat lämna Pandox redan innan–

–men "cash earnings" är ett nyckeltal–

–och vd:n har sagt att man ska förbättra det till 2018–

–tack vare ökade förvärvsmöjligheter–

–och organisk tillväxt.

Och marknaden ser väldigt god ut.

Till det har man haft lägre utdelning än väntat–

–för att kunna göra mer förvärv.

Det fortsätter vår lilla teori om–

–att en bra rapport försöker man ge lägre utdelning på.

Men här är det nog ganska klokt.

De gjorde en riktad emission och gjorde en massa förvärv.

Då är det klokt att man säger:

"Vi ska ha utdelning, men inte lika mycket som vi brukar."

"Lägre delen av våra mål på utdelningsandel"–

–"för att kunna göra förvärv."

Bolag överlag blir ibland lite för duktiga på att dela ut.

Det låter ju roligt att säga så.

Om de delar ut, säger de lite grann–

–att du som ägare nog kan få bättre avkastning själv–

–än vad vi skulle få om vi behöll pengarna.

Det Pandox säger nu är att de vill hålla på pengarna–

–för de vill göra förvärv och få sån avkastning på dem–

–att man själv inte kan slå det. Lite så.

Alla aktieägare gillar inte det här–

–men det är klokt att välja endera–

–att satsa på utdelning eller på tillväxt.

Ibland delar de ut för att de inte vet–

–vad de ska göra med pengarna för att växa bolaget.

Det här kvartalet har de gjort många förvärv.

I Storbritannien och Irland. Hela 2017–

–har de exponerat sig mer mot Europa.

Europa har gått starkt.

De vet vad de ska göra med pengarna och behåller dem.

Utdelning kan komma i framtiden.

Det ger förtroende.

Det var starkt av Pandox–

–men det är mer långsiktig med förvärvsmöjligheter.

Aktien är lite upp på börsen.

En besvikelse för dem som gillar utdelningar.

Det här vill du prata om.

Det här är Netents och Evolution Gamings vinsttillväxter.

Båda har lämnat rapporter. Båda aktier faller.

Netent faller 1,5 % ungefär.

Det var en ganska väntad rapport, då de har vinstvarnat.

Om jag inte missminner mig var allt precis som väntat.

Efter vinstvarningen.

Med deras mått mätt: en dålig rapport.

Men de tog det stora "stryket" när vinstvarningen kom.

Och Evolution Gamings aktie faller ungefär 6 %.

De mer än dubblar vinsten från förra året–

–men förväntningarna var högre.

Aktien har gått flera hundra procent sen introduktion.

Vinnaraktien 2017.

Den har gått som tåget.

Även om de dubblar vinsten, så räcker det inte–

–då förväntan är ännu högre.

Men jag tycker att de här är lika varandra.

Evolution Gaming kör ju live-black jack och live-roulett.

Väldigt nytt.

Netent gör lite äldre grejer.

De gör digitala enarmade banditer.

De har en del gemensamt.

Båda var väldigt tidiga inom det de gjorde.

Båda har haft höga marginaler–

–tack vare att de har kunnat ta bra betalt.

Båda gör "business to business".

De säljer in sin plattform till olika spelbolag.

De är väldigt lika varandra.

Och båda har haft väldigt hög tillväxt.

Netent var lite tidigare.

De har börjat ta stryk rejält i aktiekursen.

De har alltid varit värderade som tillväxtbolag.

Men vad har hänt från 2016 till helår 2017?

Jo, det är negativ tillväxt.

Då måste värderingen ner rejält.

Att den är negativ är ju ett ännu större problem.

Värderingen måste inte bara ner...

Ja, negativ vinsttillväxt.

Det behövs inte bara en multipelkontraktion.

Kursen ska också ner på att det tjänas mindre pengar.

Det blir en giftig cocktail–

–som drabbar många tillväxtbolag.

Inget kan ju växa som tåget för alltid.

Risken är att det kan bli samma huvudvärk för Evolution.

Netent har börjat ge sig in på det Evolution Gaming gör.

Det lär komma utländska företag som också vill göra det.

Det pillar på deras marginaler–

–och gör det svårare för dem att fortsätta vara–

–den enda riktigt stora spelaren här.

Lite det som drabbade Netent–

–när Yggdrasil och andra började göra "slots".

Och Netent har redan kontaktnäten etablerade.

Programmerare, utvecklare och resurser.

De kan kanske snegla lite ditåt.

De har redan börjat. På Unibet kan man spela–

–live-black jack och live-roulett–

–både från Evolution och Netent.

Och det finns risk att det här, förr eller senare–

–blir samma giftiga cocktail för Evolution som för Netent:

Negativ vinsttillväxt och en multipelkontraktion.

Det kan bli farligt. Eller så sker det aldrig.

De kan vara så duktiga att de bygger en vallgrav.

Det var det om Netent och Evolution Gaming.

Det var väl allt från oss. Och Börslunch?

Anders Wennberg och Per Johansson.

Det missar vi inte. Det var allt för oss. Tack så mycket.

Starkare nettoresultat än väntat för Pandox. Evolution Gaming faller på börsen efter svag rapport. Negativ vinsttillväxt för Netent. Starka siffror från Attendo. Norwegians rapport en besvikelse.

Albin Kjellberg och Ara Mustafa analyserar morgonens hetaste börsnyheter.

  • ”Sverige behöver fler gruvor”14:38

    ”Sverige behöver fler gruvor”

    Om Sverige ska behålla sin status som gruvnation måste vi öppna fler gruvor. Det menar Anton Löf, råvaruanalytiker på RMG Consulting.

  • Bonava bommar rejält6:47

    Bonava bommar rejält

    Kindred missar förväntningarna. Betsson når inte fram. Ömsom vin, ömsom vatten från storbankerna Nordea och Handelsbanken.

  • En strålande rapportmorgon10:30

    En strålande rapportmorgon

    Swedbank över förväntan. Volvo slår förväntningarna. Axfood överraskar positivt. Positiv påskeffekt för Cloetta. Netent i linje med förväntan. Gunnebos omsättning sjunker. Husqvarna något svagare än väntat.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.1%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite -0.1%

Vinnare & förlorare

NCC 8.6%
Thule Group 4.8%
Lifco 4.8%
Atlas Copco -4.1%
Fagerhult -4.5%
Bonava -6.8%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Framtidens finansmarknad i fokus18:27

    Framtidens finansmarknad i fokus

    Framtidens finansmarknad och robotrådgivning. Det är i fokus i dagens Börslunch som gästas av Ann Grevelius och Nicklas Storåkers.

  • Styrkebesked från MTG10:50

    Styrkebesked från MTG

    Så ser strategin ut för MTG:s två delområden. Jørgen Madsen Lindemann och Anders Jensen intervjuas.

  • Därför stiger USA-räntorna2:32

    Därför stiger USA-räntorna

    Det vankas PMI-fest i dag, med siffror från Frankrike, Tyskland, eurozonen och USA. Chefstrateg Claes Måhlén om det viktigaste på marknaderna.