Svag rapport men stark utdelning – igen

Välkomna till Börsfrukost.

Rapportfloden fortsätter oförtrutet.

Yes. Och Stockholmsbörsen har öppnat uppåt.

Det är positivt. Och vi har en hel del positiva rapporter.

Det låter glatt. Kanske för att Sverige tog OS-guld i går.

På tal om sport–

–så lämnade Kambi, en tidigare avknoppning från Unibet–

–en rapport som var som väntat.

De släppte preliminära siffror redan i januari–

–och avslöjade en högre marginal i sportboken än väntat.

Så det var ingen rysare direkt. Men den är avklarad nu.

Vi pratar snart mer om gambling-bolag.

Vi beger oss till skärmen först.

Vi spar inte på krutet.

Swedish Match. Kort och gott en bra rapport i många delar.

Och en väldigt stark utdelning.

Trenden den här rapportsäsongen har varit–

–svag rapport, stark utdelning. Så har det varit.

Men i det här fallet–

–har man haft ett bra kvartal och en bra utdelning.

För att vara tydlig–

–så har jag tagit produkternas rörelseresultat–

–och inte tagit med engångsposter och så vidare.

Om vi jämför med förra Q4:an...

Det är viktigt att göra som du har gjort–

–då de har gjort avyttringar och andra grejer.

Precis. Swedish Tobacco Group...

På tal om dem, så är det anledningen till–

–att utdelningen blev högre än väntat.

De har sålt av sista biten i innehavet.

Den likviden delar de ut till aktieägarna.

Även om det inte syns här–

–finns den ändå där, den där försäljningen.

Det man kan läsa av från den här–

–är att Q4:orna har överträffat varandra, år efter år.

Det är en bra Q4:a. Det finns många delar...

Med engångsposterna hade det blivit ännu bättre.

Med ojusterat rörelseresultat hade det blivit slagigt.

Avyttringarna kan påverka mycket vissa kvartal.

De går fortfarande med förlust i USA–

–men det börjar ta sig–

–framför allt i deras tobaksfria produkter.

Zyn.

Den går väldigt bra och ökar starkt.

De pratade om en investering på 40 miljoner–

–som de nu har höjt till 60 miljoner, då den går så bra.

Det är kul att de har hittat nåt som funkar bra i USA.

Det är ju en enorm marknad.

Det finns nog en framtid för den sortens produkter.

Det är kanske mindre politiskt farligt att ha dem.

Det var det om Swedish Match.

Nu ska vi gå in på ett nytt bolag.

Vi har väl med oss ett klipp?

Från när vi senast pratade om Boliden.

Nu kommer deras rapport som är så dålig.

Omsättningen är 5 % sämre än väntat.

Det är dåligt. Det är det. Men ingen katastrof.

Det justerade rörelseresultatet är 25 % sämre än prognos.

Det är så dåligt.

Har man nån förklaring?

Oh, ja! De säger att det är underhållsarbete i alla gruvor.

Sen har Garpenberg problem med bergstabilitet.

Zinksmältverken i Kokkola och Odda har störningar.

Och Aitik har låg tillgänglighet i krossarna.

Jag gillar den här på slutet.

Man kan få en bild av att jag inte gillar Boliden.

Det stämmer inte. Det var en dålig rapport.

I telegrammet som kommenterade den här rapporten–

–stod det att den förra var dålig.

Den var dålig, men jag gillar Boliden som bolag.

Varför gillar man det här bolaget?

Förra kvartalet var inget bra kvartal.

Det här är underbart bra.

Det kan gå snabbt, utan störningar, problem–

–och metallpriser.

Det går fort. Från katastrof till himlen på ett kvartal.

Det är kännetecknande för såna här bolag.

Om man håller kostnaderna nere–

–inte har störningar och metallpriserna är bra, då...

Analytikerna låg jättefel nu. De var för pessimistiska.

Förra kvartalet var de för optimistiska.

Det verkar svårt för analytikerna att spå såna här bolag.

Jag vill nämna en ännu viktigare grej: rörelseresultatet.

Det kan vända så snabbt.

Om vi jämför Q4:orna... Den var stark senast också.

Men den är så stark. Vad kan det bero på?

De har många fasta kostnader.

De ökar inte med metallpriserna.

Men, framför allt – vad gjorde de?

Vissa delar sticker ut.

Det är koppar, som de producerade mycket av.

Här är prognosen, i ton. Så här mycket producerade de.

Och här är förra Q4:an.

De slog vad det var förra året och prognoserna.

Och det med god marginal.

Det är mest Aitik. Där har det varit hög halt–

–och inga underhållsproblem.

Och såna problem hade de väl förra kvartalet.

Underhållsproblemen slog rätt hårt. Utan dem går det bra.

Även guldet var betydligt bättre än väntat.

Det kanske inte är livsviktigt för dem som helhet–

–men det är starkt att de fick upp guldet också.

Förväntningarna på resultatet var lägre än det blev–

–och förväntningarna på utdelningen högre.

Det fortsätter lite på trenden vi pratar om.

Stark rapport, håll ner utdelningen–

–för att inte få för stort glädjerus.

Svag rapport, höj utdelningen.

Kanske är det ett moget beslut då kvartalen är slagiga.

Då kan det vara bra att stärka balansräkningen–

–amortera ner skuldsättningen–

–och vara redo att stå sig även i dåliga tider.

De pratade nog om–

–att de under 2018 och 2019 ska gräva–

–i lite lägre halter för Aitik.

Nu var det rekordhög metallhalt.

Man drar ner förväntningarna, helt enkelt.

Det är inte omöjligt att de slår förväntningarna då också.

Man drar ner när det har gått så här bra.

Snyggt att behålla pengarna i kassan.

Det kan inte vara högkonjunktur hur länge som helst.

De är så beroende av metallpriserna. Nu lämnar vi Boliden.

Du tycker om det här.

Kindred har också lämnat rapport.

Väldigt stark tillväxt.

Ebitda-marginalen var jättestark.

Och Kindred släpper ju nästan alltid bra rapporter.

Varför har inte Betsson släppt lika bra rapporter?

Varför är förväntningarna lägre på dem?

Betsson värderas till p/e 12, Kindred p/e 22.

Varför skiljer det så mycket? Jag har med mig två grejer–

–som kan ge en ledtråd om varför.

En är intäkter från reglerade marknader.

Där ligger Kindred före. Det innebär ju att...

Varför påverkar det här?

Jo, på en oreglerad marknad betalar man ingen spelskatt.

Men det lär kunna bli så i framtiden–

–eftersom de flesta tror att det blir spelskatt överallt.

De resterande procenten, som är på en oreglerad marknad–

–kommer nog att börja beskattas, varpå marginalen minskar–

–och en del av vinsten försvinner.

Det är inte likadant för Kindred–

–som har nästan dubbelt så stor andel här.

Det gör att de inte har samma risk–

–att drabbas av det här som Betsson.

Här har vi intäkter från sportbok.

Det här tittar lite framåt också.

Många pratar om det stora VM-året.

Det är jättebra för bettingbolagen.

Men det är bättre för Kindred än Betsson.

Därför är förväntningarna högre på dem.

Kindred har dubbelt så stor andel i sportbok.

Betsson är mer på kasino.

Man snurrar ju inte mer för att det är fotbolls-VM.

Men man lär betta mer på fotbolls-VM.

Så Kindred lär ju med all sannolikhet–

–ha mycket större vinst från fotbolls-VM.

Det blir spännande att se vilka bolag som klarar VM:et.

Alla bolag når nog inte sina förväntningar för VM-året.

Vissa lär göra det.

Det beror mycket på resultatet i VM.

Det är fascinerande.

Så är det, helt enkelt. Favoritlag drar ner om de vinner.

Det var väl allt från oss?

Börslunch 11.45 med Per Hedberg och Tore Marken.

Tack för oss.

Bra rapport från Swedish Match. Boliden vänder från dåligt till urstarkt. Nya imponerande siffror från Kindred.

Albin Kjellberg och Ara Mustafa analyserar morgonens hetaste börsnyheter.

  • USA fördömer Turkiets svarstullar4:03

    USA fördömer Turkiets svarstullar

    Qatar rycker ut till Turkiets försvar. Kina skickar handelsdelegation till USA. Matilda Karlsson och valutastrateg Lars Henriksson levererar en uppdatering av makroläget.

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

Börsindex

OMX Stockholm 30 1.1%
NASDAQ-100 0.3%
NASDAQ Composite 0.5%

Vinnare & förlorare

Holmen 8.6%
Paradox Interactive 3.4%
Essity 2.7%
Pandox -1%
THQ Nordic -3.4%
ICA Gruppen -4.9%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.

  • 10:29

    "Värre än det värsta vi befarat"

    Den turkiska liran har fallit stort den senaste tiden och president Erdogan vidhåller att låga räntor är det Turkiet behöver nu. Emre Akcakmak, förvaltare på East Capital Turkiet, håller inte med.

  • 4:04

    "Erdogan har kniven mot strupen"

    Krisen i Turkiet står fortsatt i fokus. Från Kina har vi fått oväntat svag statistik. De viktigaste händelserna på finansmarknaderna med valutastrateg Lars Henriksson.