Så hittar du techbolag med lägre fallhöjd

Välkomna till Börsfrukost. Edgeware rapporterar.

Då passar det bra att ha med Carl Armfelt. – Välkommen.

Men först: Det var skakigt förra veckan.

Mycket prat om oro, och tech-bolagen är högt värderade.

Hur ska man tänka?

Bland teknikbolagen är fallhöjden lite större–

–i bolag med hög organisk tillväxt.

Förra sommaren gick många av våra favoritbolag dåligt.

Om man har 20 % i organisk tillväxt, och räntan går upp–

–då blir fallhöjden större. Det ska man vara medveten om.

Vi tacklar det genom att hitta bolag–

–som har stark balansräkning och stabil slutmarknad.

Dataspel, medicinteknik och mjukvara till bolag–

–är alla väldigt stabila industrier. Det är jätteviktigt.

Sen ska man hitta säkerhetsmarginaler.

Vi måste ha marginaler i portföljen och i bolagen.

Alla vill ju ha torrt krut.

Om det är volatilt vill man inte vara helt förinvesterad.

Man vill kunna agera.

Bolag med starka balansräkningar och stabil slutmarknad–

–och ha torrt krut. Det kan alla göra.

Har du nåt exempel på bolag? Och tech-bolag med framtid?

Många av bolagen vi har investerat i...

Bara för att det är volatilt–

–måste inte framgångsrika teknikbolag gå sämre än börsen.

Om det blir en "flash crash"...

Men om räntan går upp mycket–

–då får teknikbolagen det tuffare på kort sikt.

Förra året var det ett kvartal då alla de här gick dåligt.

Men bolagens ebit växer väldigt fort.

Mer långsiktiga investerare fick ändå betalt–

–och gjorde bra avkastning.

Det är svårt med tips, men det är de viktigaste faktorerna.

Så lite fallhöjd med bra balansräkning.

Och stabil slutmarknad. Det är otroligt viktigt.

Ska vi ta Edgeware? Vi kikar på deras rapport.

De gjorde väl typ en vinstvarning 11 januari–

–så det fanns mycket rapporterat innan.

Det var inte så mycket diff.

Och aktien är 5 % upp på morgonen.

Men vad hände? Här är Q4:an. Den såg bra ut.

Q4 2015. Det var förbättring från den.

Det här är ett tillväxtbolag.

De vinstvarnade om att omsättningen skulle gå ner 20 %.

Det vill inte tillväxtbolag göra.

Det kommer en ny vd, Karl Thedéen.

Han har varit en rockstar på Transmode.

Han blir jätteviktig.

Han tar över ett bolag som har haft svängig topline–

–men förbättrat marginalerna.

Det blir lite "seeing is believing".

Karl Thedéen är duktig och kan få bolaget att växa.

Det här ser vi ofta i teknikbolag.

Man har en bra teknisk produkt, men i Edgewares fall–

–har man lite boxat under sin viktklass i försäljning.

De har varit för dåliga på att bredda sin kundbas.

De har stort kundberoende.

I Q4 säger de att ett antal nordamerikanska kunder–

–inte har lagt stora ordrar.

Vi får hoppas att teknikplattform och produkt är bra–

–och att Karl kan lyfta bolaget–

–så att de har bra produkter och bra försäljning.

Som aktieägare får man vara långsiktig.

Det är inte lätt att leva med teknikbolag. Det är volatilt.

Kolla Mycronic.

Han har rätt förutsättningar att förbättra verksamheten.

Men det är inte för en investerare–

–som vill köpa aktier och ha dem.

Man måste vara lite paranoid och hänga med.

Det är ett sånt bolag.

Tidigare har det varit ganska bra tillväxt.

Men det är ingen katastrof här. Det är en platå.

Det som har gått upp är bruttomarginalen.

Den gick upp 2017.

Karl tar över nåt som har förvaltats väl.

Med hans bakgrund är det lite av "match made in heaven".

Det blir ett stort förtroende på nya vd:n.

Men du menar att det slagiga vi såg tidigare–

–beror mycket på kundberoendet.

Ska man bredda till fler kunder för att jämna ut det?

Så har det varit i många teknikbolag: Mycronic, Probi–

–och många som är små och har en bra produkt.

De har enormt stort kundberoende.

Man måste vara långsiktig i det här bolaget.

Och man måste ha lite is i magen.

Svår fråga, men nu har ju kursen fallit en hel del...

Har den bottnat ur, eller kan vi vänta oss mer?

Det är ingen idé att gissa om det.

Man kan bara säga att börsvärdet är 500 miljoner.

De omsätter 250 miljoner, i princip två gånger ev/sales.

Är det mycket eller lite?

Om det går bra, är det ganska lågt.

Det är ingen skyhög värdering.

Så det är väl...

Det finns utrymme för att det har varit tufft.

Det är inte så att de gör storförlust.

Rörelseresultatet är stabilt.

Det har inte problem med kassan–

–och inte för hög "burn rate". De kan klara sig.

Men du är långsiktigt positiv till Edgeware.

Vi har en rapport i morgon – Paradox.

De växer en hel del och börslistades för inte så längesen.

Vad har du för förväntningar?

Q3 var inget fantastiskt kvartal.

De växte lite drygt 40 % med bibehållen marginal.

Det var ändå ett lite blekt kvartal.

Q3 var lite svagt då de stängde ganska många projekt–

–för ett, två år sen. De hade höga krav på allt de tog in.

De har de fått betala för hela 2017.

Vi har inte jättemycket förväntningar på rapporten–

–men kanske är även Q4 präglat av–

–att de inte får enormt stor utväxling–

–då de har haft en lite för snäv pipeline.

De betalar för nåt de gjorde tidigare?

De har varit lite för snäva.

Det kanske är bra långsiktigt?

Samtidigt är de ett tillväxtbolag.

De omsätter 720 miljoner. Börsvärdet är 12 miljarder.

De kan inte var för snäva heller.

Under året har de gjort ett antal nysatsningar.

De har köpt Triumph Studios och har nya titlar på gång.

De har ändå växlat upp.

Men det betalar sig inte i Q4, utan 2018 och 2019.

Det är ett bolag som är väldigt högt värderat.

Om Q4 har väsentligt lägre tillväxt...

Om de växer 25–30 % går inte aktien upp.

Kom ihåg att Fredrik Wester har varit bra på att prata om–

–att det inte är en jättejämn business.

Det kan bli bra och dåliga kvartal.

Men det vi har lärt oss av amerikanska spelbolag–

–är att många av dem, som EA och Take-Two–

–faktiskt har höjt sin guidning i Q3 och Q4.

Ytan under kurvan för utvecklare med starka varumärken–

–har 2017 visat sig vara större än väntat.

Så vi får hoppas att de...

I Q3 växte man 40 % utan nytt spelsläpp.

Q4 behöver inte vara fantastiskt–

–men jag vill inte ha ett katastrofalt kvartal.

Så det viktigaste är 2018 och det som ska komma.

Att man kan leva med bolaget–

–och känna att man som investerare är bekväm–

–att vara med 2018, 2019 och 2020.

Långsiktigt, även det.

Det är väl temat då för tech-bolagen: långsiktighet.

Man får väldigt bra betalt för att leva med volatilitet.

Inom teknik är det så.

Det kan gå bra om man får rätt.

Det var väl allt för oss.

Glöm inte Börslunch med Johanna Kull och Joakim Bornold.

Två sparekonomer. Vi får se vad de pratar om.

Det var allt för oss. Tack så mycket.

Ara Mustafa och Carl Armfelt från Swedbank Robur analyserar Edgeware och Paradox Interactive samt pratar om hur techbolag klarar sig när börsen darrar.

  • Defensiven prioriteras i sommar23:32

    Defensiven prioriteras i sommar

    Epiroc gör debut som självständigt bolag på börsen och vd Per Lindberg gästar Börslunch. Dessutom fortsätter genomgången av gästernas sommarportföljer.

  • Handelskrig och oljeoro11:46

    Handelskrig och oljeoro

    Claes Måhlén analyserar de senaste makrohändelserna. Dessutom berättar han vad veckan har att bjuda på. Med ett ovanligt spännande Opecmöte på midsommarafton bland mycket annat.

  • Epiroc gör debut4:37

    Epiroc gör debut

    Epiroc noteras. Orexo påbörjar lansering av Subsolv i EU. Europris går in i Öob. Riktkurs för H&M sänks.

  • Kina sätter hårt mot hårt2:57

    Kina sätter hårt mot hårt

    Merkel under hård press. ECB håller konferens i Portugal. Handelsbollen tillbaka på USA:s planhalva. Claes Måhlén om dagens viktigaste händelser på finansmarknaderna.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.6%
NASDAQ-100 -0.2%
NASDAQ Composite -0.2%

Vinnare & förlorare

Elekta 2.7%
JM 1.8%
Hemfosa Fastigheter 1.8%
Getinge -1.8%
Fenix Outdoor -2.3%
Lifco -3.3%
Uppdaterad mån 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier