USA-bolaget som trotsar retaildöden

Välkomna till Börsfrukost.

Det är ovanligt lugnt på börsen på nyhetsfronten–

–sen rapportfloden började sina.

Det har verkligen varit lite nyhetstorka.

Men Castellum ska bygga lokaler för 1,1 miljarder–

–där framför allt Eon ska bli huvudhyresgäst.

Yes, och sen har vi faktiskt fått en rapport.

Det är från Hövding.

De rapporterar en förlust, men den är minskad.

Nettoomsättningen uppgick till 21,4 miljoner–

–jämfört med 14,8 miljoner innan dess.

Även bruttomarginalen var betydligt bättre.

Aktien är upp 0,1–0,2 %.

Den är mer eller mindre oförändrad.

Det var väl ungefär vad marknaden hade väntat sig.

Rapportperioden kanske är slut i Sverige–

–men i USA trillar rapporterna in.

Och sent i går kväll kom en rapport från Costco.

Den pratar vi om vid skärmen.

Vi går till skärmen och pratar Costco.

Jag fick faktiskt kolla upp...

Trots att jag har varit i USA många gånger–

–har jag aldrig varit inne på Costco.

Jag har heller aldrig handlat där.

Det finns en god anledning till det.

Vi kan kika på hur det ser ut.

Man får en liten grossistkänsla av det här.

Det är storpack och inte snyggt.

Och: Man måste vara medlem för att få handla.

Sen har jag läst att det finns undantag här och där.

Man måste vara medlem.

Därför har du och jag inte varit där.

Det är lite Walmart-typen av utbud.

Men ännu mer grossistkänsla.

Och de har betydligt lägre marginal än Walmart.

Det finns en liten marginaltrappa–

–där Target har högst marginal. De är också lite liknande.

Sen kommer Walmart och sen de här.

De har extremt låg marginal.

En viktig del i vinsten är deras medlemsintäkter.

De tjänar ju pengar på varorna också.

Annars vore det dålig business.

Men medlemsavgifterna de får in är ren vinst.

Tanken i affärsmodellen är att ha jättelåga priser–

–för våra medlemmar, som betalar en avgift.

På så sätt kompenserar man.

Det ger också en viss lojalitet.

Vi kan kika på omsättningen.

Här måste jag bara pilla ganska mycket i den här.

Det är brutet räkenskapsår.

Så Q2:an är typ som de flestas Q4:or.

I kvartalet innan har vi Black Friday och thanksgiving.

Det är i Q1 det här räkenskapsåret.

Men i motsvarande kvartal förra året–

–hamnade Black Friday och thanksgiving i Q2.

Det jag försöker säga–

–är att det här kvartalet har påverkats negativt–

–jämfört med Q2 förra året–

–av att man inte har med Black Friday och thanksgiving nu.

Hade man med julhandeln här?

Definitivt.

Samma sak för den här Q1:an som ser svagare ut–

–än den senaste Q1:an–

–då Black Friday och thanksgiving hamnade där.

Du var lite knäckt när vi tittade på det här.

Ja, det är inte slut med det.

Man kan tro att Q4 förra året var extremt stark–

–och den tidigare Q4:an svagare.

Men det här är 17 veckor långt och det här 16.

Så det är en röra i hur de redovisar.

Övriga kvartal är exakt 12 veckor långa.

Det ser ut som om vi har ritat rörigt–

–men det symboliserar väl hur rörigt bolaget är.

Bortsett från det här, ser vi en tillväxt.

Q2:an vi jämför med ska vara det starkare av dem–

–då det innehöll Black Friday och thanksgiving.

Men de har ändå en ganska stark tillväxt.

Det är en tvåsiffrig tillväxt man ser här.

Så de säljer. Men man pratar om "retail"-döden.

Det pratade vi om i går.

I går pratade vi om ett bolag som var på all time high.

Nu är det ett bolag till som är på all time high.

Det bolagen har gemensamt–

–är att de har låga marginaler.

Det verkar vara den här billighetsgrejen–

–som har klarat sig relativt bra.

Här har de medlemskap. När man är medlem–

–har man betalat en hög avgift, 60 dollar per år...

Då vill man ju utnyttja medlemsavgiften.

Det är ju låga priser, vilket man utnyttjar.

I vd-ordet säger man att kunderna är rätt trogna.

Och de har en e-handel som växer så det knakar.

Med 26,8 %, tror jag. Jättestarkt.

Nu tror jag att nästan 5 % av omsättningen är e-handel.

Det är mycket, då bolaget tidigare har varit varuhus.

Man går dit och köper storpack.

Så tillväxten är inte dålig.

Nej, och aktien handlas nära all time high.

Det är nog även här ett p/e på en bra bit över 20.

Värderingen är därefter.

Vi kan inte sluta prata om lönsamhet.

Här kanske det blir lite orättvist.

Här är den senaste Q2:an, som är bättre än den förra.

Här hade vi Black Friday och thanksgiving.

Det är positivt för omsättningen, men drar ner marginalen.

Men mycket tyder på att det ändå är en förbättring.

Det här är ju väldigt lågt.

Det är lägre än för Walmart och Target.

Men vad är det som gör att det funkar för Costco–

–att med flit ha så låga marginaler?

De har en extremt snabb "cash conversion".

Från att de har köpt in en vara tills den har sålts...

Det går många gånger fortare i det här bolaget–

–än det gör i Walmart–

–och otroligt många gånger fortare än i Target.

Även om de har lövtunn marginal–

–kan de omsätta grejerna snabbare.

Om de köper nåt för 10 spänn och säljer det för 11–

–tillräckligt fort, kan de köpa nåt nytt att sälja, etc.

Här har de lyckats extremt mycket bättre–

–än konkurrenterna. De har jättesnabb "cash conversion".

Och de kör medvetet med låg marginal, som strategi.

Och de har ju en sån otrolig omsättning–

–så väldigt små förbättringar i marginalerna–

–ger jättestort resultat i slutändan, i vinsten totalt.

Just för att de omsätter så mycket.

Om de ska klara det får grejerna inte ligga tre år i lager.

De måste omsättas fort.

Och det har de lyckats extremt bra med.

Man ser på värderingen att marknaden uppskattar det.

Det blir spännande att se hur de klarar internetrörelsen–

–och om de kan konkurrera även på internet.

De har konkurrerat stenhårt med Amazon–

–som har gått in i många av deras segment.

Costco är nu en stor konkurrent till Amazon.

Men de klarar sig bra. De har inte fått nån Amazon-död.

Men vinsten totalt, med skattereformen–

–som de fick en boost av–

–var bättre än förväntat.

Utan skattereformen var det sämre än väntat.

Förväntan hamnade i ett mellanläge–

–med och utan skattereformen.

På efterhandeln var väl aktien ner?

Man vågar knappt tala om efterhandel efter gårdagens miss.

Den steg först ganska kraftigt, innan den föll.

Men det är nästan all time high på kursen.

På fem års sikt är den väldigt nära all time high.

Det var väl allt för oss.

Börslunch med Johanna Kull och Sandra Bourbon.

Det blir en del jämställdhetssnack.

Det är internationella kvinnodagen.

Johanna Kull var ju med i Uppesittarkväll.

Det är ruggigt skarpa personer–

–så det blir ett fantastiskt Börslunch.

Absolut. Vi ser fram emot det, 11.45.

Det var väl allt för oss, Ara?

Det var det. Tack för oss.

Albin Kjellberg och Ara Mustafa analyserar den amerikanska handelsjätten Costco.

  • ”Sverige behöver fler gruvor”14:38

    ”Sverige behöver fler gruvor”

    Om Sverige ska behålla sin status som gruvnation måste vi öppna fler gruvor. Det menar Anton Löf, råvaruanalytiker på RMG Consulting.

  • Bonava bommar rejält6:47

    Bonava bommar rejält

    Kindred missar förväntningarna. Betsson når inte fram. Ömsom vin, ömsom vatten från storbankerna Nordea och Handelsbanken.

  • En strålande rapportmorgon10:30

    En strålande rapportmorgon

    Swedbank över förväntan. Volvo slår förväntningarna. Axfood överraskar positivt. Positiv påskeffekt för Cloetta. Netent i linje med förväntan. Gunnebos omsättning sjunker. Husqvarna något svagare än väntat.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -1.1%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite -0.1%

Vinnare & förlorare

NCC 8.6%
Thule Group 4.8%
Lifco 4.8%
Atlas Copco -4.1%
Fagerhult -4.5%
Bonava -6.8%
Uppdaterad ons 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Framtidens finansmarknad i fokus18:27

    Framtidens finansmarknad i fokus

    Framtidens finansmarknad och robotrådgivning. Det är i fokus i dagens Börslunch som gästas av Ann Grevelius och Nicklas Storåkers.

  • Styrkebesked från MTG10:50

    Styrkebesked från MTG

    Så ser strategin ut för MTG:s två delområden. Jørgen Madsen Lindemann och Anders Jensen intervjuas.

  • Därför stiger USA-räntorna2:32

    Därför stiger USA-räntorna

    Det vankas PMI-fest i dag, med siffror från Frankrike, Tyskland, eurozonen och USA. Chefstrateg Claes Måhlén om det viktigaste på marknaderna.