Bilia en hybrisaktie

Hej! Välkommen till Börslunch den 29 maj på EFN.se.

Börsen faller lite, ner 0,2.

Pandora faller på dåliga siffror från en konkurrent.

Skistar är upp för att det blir en flygplats uppe i norr.

Vi inleder veckan med Twitter.

Vi frågade vad ni har för förväntningar på börsen–

–inför sommaren.

Över hälften ser det som högtryck.

Man ska gå lång. Några är korta.

De flesta tar det lite lugnt och är neutrala.

Tror ni på det här? Positivt.

En positiv börs.

Det blir alltmer positivt ju längre börsen går upp.

Utvecklingen är positiv nu med stigande vinster.

Men fler IPO:er som drar likviditet ur marknaden–

–håller emot uppgången fram till midsommar.

Mattias, hur röstade du?

Jag har inte röstat. Men jag är försiktig.

Högra värderingar kontra vinstmomentum.

Verkstad går väldigt bra. Fortsätter det ett tag till?

Eller har vi sett det mesta? Sånt brottas jag med.

Rapportperioden är över.

Men nykomlingen Instalco rapporterade i dag.

Aktien stiger 3-4 % på en stark rapport.

Instalco, nykomling... Hur bra är det?

Det är en stark rapport.

Det är mycket installationsmarknad i Norden.

Byggmarknaden driver de nordiska marknaderna.

9 % upp organiskt. Bravida hade 12 % organisk tillväxt.

Instalco är en liten spelare mot Bravida.

Det finns tillväxtförutsättningar.

Men värderingen mellan de båda har krympt.

Det större bolaget med kanske bättre historik–

–Bravida, har inte bättre värdering än Instalco.

Instalco kom in på börsen den 11 maj.

Vi har en tabell över bolag som kommit in på börsen i år.

Efter Instalco var det Munters och Medicover.

Första siffran visar hur mycket de gått upp–

–sen introduktionskursen. Inom parentes–

–är utvecklingen sen första handelsdagen.

Det var svårt att få aktier, så det blir mer rättvist.

Väldigt bra tryck på de flesta. Lite lugnare dagen efter.

För alla utom Oncopeptides.

Ja, som ändå många verkar tycka om.

Man köper under introduktionen.

Många ägnar sig åt att köpa introduktioner.

Och säljer omgående efteråt...?

Det fortsätter så länge det går.

För några år sen var det Scandic Hotels och Nobina.

De kom lite för tätt inpå varandra och föll direkt efter.

Det finns nån typ av "gamstrategi" att använda sig av.

Vid nåt tillfälle klarar fina bolag inte av–

–att generera positiv avkastning första dan.

Vi hade en graf över en "IPO-korg-index-grej"–

–som inte "outperformade" lika mycket som tidigare.

Vad säger du om klimatet för börsnoteringar?

Jag är skeptisk. Jag har tittat på Munters.

Värderingen var nästan hysterisk.

När man noterar ett nytt bolag ska det vara rabatt–

–och inte i linje med...

De handlas på högre multiplar än Atlas Copco–

–som är världens bästa verkstadsbolag.

Kommer det att komma fler bolag före midsommar?

Ja.

Får ni många prospekt skickade till er?

Det är full fart.

Vi har kommit till Dagens graf.

Mattias har med sig en graf från Konjunkturinstitutet.

Vi kallar den för hybrisindex. Förklara...

KI kommer med en konjunkturbarometer varje månad–

–där de frågar hushåll och företag om vissa saker.

Den här grafen visar hur hushållen upplever risken–

–att bli arbetslös.

När man är väldigt säker på att få behålla jobbet–

–kan man se det som en säljsignal och vice versa.

När man var nervös för jobbet under finanskrisen–

–skulle man köpa.

Nu är situationen som inför finanskrisen–

–då det var säljläge.

Det kan vi applicera på konsumentbolagen.

Svensk konsument går fantastiskt bra.

Det är svårt att se att det ska bli bättre.

Det kan hålla sig på den här nivån, men...

Kan man sätta det i nån form av placeringskontext...?

Bilia är det bästa exemplet. När man känner sig rik–

–unnar man sig en ny bil.

Om man har placerat i Bilia från den första köpsignalen–

–har man fått en avkastning på 500 %.

Har man tajmat rätt utifrån den här statistiken–

–har man gjort över 3 000 %.

Så det kan vara... Man kan se ihop med andra indikatorer–

–att nu går det väldigt, väldigt bra.

Nästan skrämmande bra.

Kul att du nämner Bilia. Per Avander var här–

–för en tid sen. Han har svar på varför det går så bra.

Det här året blir också starkt och även nästa år.

Företagsmarknaden är ganska stabil över tid.

Det som är volatilt i vår bransch är privatpersonerna.

Nu har vi det nya fenomenet privatleasing.

Man betalar en fast månadskostnad.

Det gör att privatmarknaden för nya bilar–

–kan bli mer stabil i framtiden.

Fortsatt stabilt. Leasingen jämnar ut det.

Bilia har hög korrelation men bilregistreringen–

–som är på höga nivåer. Det går ju väldigt bra.

Nu har tillväxttakten avtagit lite.

Men förhoppningen är att det går bra ett tag till.

Inga träd växer till himlen. Nån gång går det åt helvete.

Vad säger du om hybrisindex?

Det låter spännande. Jag har inte tänkt på det så.

Det är en stark konjunktur i Norden som drar konsumtionen.

Vi har låga räntor, låga elräkningar...

Det gäller att rida med tills...

Det är jättesvårt. Ingen vet riktigt hur man ska spela.

Allting känns jättebra, men kanske i magen...

Man får titta på genomsnittliga vinster–

–över en längre tidsperiod för att hitta en bra värdering.

Du har gillat MSAB, Micro Systemation, jättelänge.

Du har med dig en superpedagogisk bild.

En jobbig bild att förstå.

Micro Systemation sysslar med digital kriminalteknik.

Man hjälper rättsvårdande myndigheter att få fram–

–bevissäkring. Det mesta av bevisen har vi på oss.

Det är surfplattor, mobiler, bilnavigatorn...

Där finns nästan all information.

Uppklarningsprocenten i världen går ner–

–därför att informationen finns på de digitala enheterna.

Då behöver man investera i den teknik–

–som Micro Systemation är världsledande på.

Att extrahera, analysera och hantera digital teknik–

–via mjukvara. Det gäller att göra det enkelt–

–så att polisen lätt kan bevissäkra informationen–

–och analysera den på stationen.

Man kan slå ihop flera mobiler.

Vilka har ringt samma person?

Var har man varit vid samma tillfälle?

Hur väl implementerat är det?

Väldigt lite. Av en budget på 20 miljarder för polisen–

–går 50 miljoner till digital kriminalteknik.

Micro Systemation är världsledande inom området–

–och omsatte 240 miljoner förra året.

Det är i sin linda. Rimligen bör man öka–

–de här investeringarna kraftigt världen över.

Det finns bara två bolag som har tekniken.

Ett israeliskt, Cellebrite, och svenska Micro Systemation.

Det har varit en slagig kursutveckling.

Bolaget är konservativt med att ta kostnader.

Man tar alla på en gång.

Det blir långa perioder när man investerat mycket–

–både i teknik och personal.

Det är inte så enkelt för aktiemarknaden att se igenom.

Ju större andel repetitiva intäkter som kommer–

–desto mer finns att stabiliseras på intäktsmässigt.

Det blir bättre med åren.

Hur ser ägarlistan ut?

Det finns några grundare som är engagerade i bolaget.

Sen finns det några småbolagsfondsinvesterare.

Mattias har tittat på betydligt större bolag.

Din lista kallar vi för Storverkstad. Vi ska gnälla på–

–den höga värderingen.

Jag brottas med–

–hur jag ska ställa mig till verkstadsbolagen–

–som generellt sett är dyra.

Ev/ebit-multipeln kanske hade varit bättre.

Ni tog p/e-talet. Trots det så ligger...

Vinsttillväxten får väl anses vara godkänd?

I år blir det bra.

Hur mycket är inprisat av det?

Av de lite större gillar jag Autoliv–

–som är en underdog nu.

Man har tagit marknadsandelar. Det syns 2018-2019.

Nu skyr man aktien, eftersom man har kostnader–

–för ett samarbete med Volvo som är bra på sikt.

Electrolux, om de håller en rörelsemarginal på 6 %–

–finns det fortfarande potential.

Det kan man ifrågasätta med tanke på historiken.

Och med tanke på vad du sa om konsument...

Har det inte "peakat", det är väl konsument?

Ja, men mer globalt.

Men trenden med arbetslöshet...

Ja, men caset i Electrolux–

–är de strukturella förbättringarna–

–som gör att marginalen kan hållas högre än historiken.

Det kan diskuteras, men det är den positiva sidan.

Vi tittar på småbolagen.

Eller småbolag... Det finns större också.

Samma värdering, men lite högre vinsttillväxt.

Som det ska vara.

Några sticker ut. Munters är hysteriskt dyrt.

Helt vansinnigt.

Positivt är Nordic Waterproofing–

–som är både missförstått och underskattat.

Relativt stabilt, trots att bolaget är byggrelaterat.

I Inwido har det hänt mycket bra på sistone–

–som inte speglas fullt ut.

Organisk tillväxt på 11 % i Q1.

Har ni några av de mindre bolagen?

Ja, vi äger Inwido och Alimak.

Spännande.

Till dagens tittarfråga.

Jonas Floberg undrar om ni har några tankar om Hoist.

Populärt ämne.

Ett fint bolag.

Men aktien är nära "all time high".

Men om du jämför med andra småbolag–

–så har inte Hoist gått så bra.

Värderingen är fortfarande modest.

Runt 13 gånger årsvinsten.

De köper förfallna fordringar från europeiska banker.

Det är rätt okänsligt för konjunkturen.

En strukturell trend är att göra sig av med–

–"nonperforming loans"–

–på grund av kapitaltekniska regler.

Man är partner till europeiska banker–

–som inte vill sälja fordringar till vem som helst–

–på grund av risken för rykten. Hoist har fint fotfäste.

Vinsttillväxten blir nog god de närmaste åren.

Hoist försvarare säger att de blandas ihop–

–med nischbanker generellt, sms-lån...

Det ger en felaktig bild.

Ja, där har du verkligen en konjunkturell faktor–

–som inte finns i Hoist.

Vad säger du?

Jag är svagt positiv.

Bra avkastning på eget kapital, 20 % i Q1.

"Management" äger mycket aktier.

Bra förutsättningar för tillväxt.

Får de ny finansiering nu?

Ja, de halverar nog lönekostnaderna.

Det enda negativa är upplåningen.

De har så mycket inlåning.

Det finns bolag med bredare finansieringsstruktur.

Men överlag är ni båda positiva.

Det hälsar vi Jonas Floberg. Två positiva herrar.

I morgon kommer en dam: Johanna Sprung Edlund–

–och Jonas Olavi. Se oss gärna då. Tack.

Det råder hybris bland konsumenter i Sverige och en aktie som ridit på denna väg är Bilia. Det hävdade förvaltaren Mattias Eriksson från Coeli i dagens Börslunch.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.4%
NASDAQ-100 0.2%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Balder 2.8%
Fabege 2.5%
Securitas 2.4%
Modern Times Group -2.7%
Lundin Petroleum -2.8%
Hennes & Mauritz -2.9%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier