Aktien som ska upp 40 procent

Välkommen till "Börslunch" på EFN.se.

Det är onsdag 8 mars och börsen är upp runt 0,4.

SAS rapporterade, men aktien handlas oförändrat.

Vi brukar ha en inledande generell fråga om marknaden.

Vegard skickade en graf som visar hans syn på marknaden.

Bra sammanfattning. – Vegard, berätta.

Min kollega tecknade den när han blev trött på–

–att kunderna frågade vart marknaden var på väg.

Erik har mer erfarenhet av aktiemarknaden.

Då vet man ännu mindre. Som långsiktig investerare–

–hoppas man alltid på lite nedgång i aktiemarknaden–

–så att vi kan köpa billigare. När NK har rea går man dit–

–när det är rea på börsen springer man därifrån.

Låt oss ändra på det.

Ju mer man vet, desto osäkrare blir man... Ödmjukt.

Igår var Simon Blecher här.

Han har varit med länge, men sa så här:

Många småbolag är fastighetsbolag, byggbolag...

Och många bolag säljer till husmarknaden.

Många har använt sin lägenhet som bankomat–

–köpt bilar, Bilia, husvagnar, Kabe...

Småbolagssektorn är exponerad mot bostadsmarknaden.

Simon gillar stora, stabila, svenska bolag.

Ni måste försvara er syn på småbolag.

Blir ni oroliga? Har han nån poäng?

Simon har varit negativ till småbolag länge.

All ära till Simon, men småbolagen har gått bra–

–de senaste åren. Vi har en all–cap fond med blandning.

Både små och stora bolag. Fortfarande ser det bättre ut–

–för småbolagen med "earning" framöver.

Att mycket är relaterat till bostadsmarknaden–

–för svenska småbolag...

Värderingarna i USA–

–har gått från EV/EBITDA 20 gånger till 27, på ett halvår.

De uppvärderingarna har vi ännu inte sett i Stockholm.

Flödesmässigt kan han ha en poäng.

Om investeringar i småbolag blir så populära–

–att folk belånar sina hus för att köpa småbolagsfonder–

–kan det bli ett problem. Men samtidigt finns tendensen–

–att allt fler har sett att småbolag gått bra–

–och vill starta nya produkter...

Sjunde AP–fonden ska kanske investera i småbolag.

Det finns motstridiga likviditetstrender.

Jag instämmer i att vinster och värdering–

–är det som betyder nåt. Så länge vinsten är bra...

Inte för alla småbolag alltid, förstås...

Så det är olyckligt att tala om aggregatet småbolag.

Vi aktiva plockar det bästa inom aggregatet.

Är det lättare att hitta god avkastning där?

I nischade bolag som växer i världen–

–och har mycket att göra.

En graf från Nordea visar småbolagen.

De tror också att småbolagen ska gå sämre framöver.

Grafen visar en korrelation mellan sänkta långräntor–

–och bättre "performance" hos småbolagen.

Om räntorna stiger går småbolagen sämre.

Det är som att jämföra storkpopulationen–

–med barnafödandet. Perfekt korrelation.

Det saknas orsakssamband.

Vinstutveckling och värdering är viktigt.

Inte vart räntan går på kort sikt.

De senaste fyra, fem åren har småbolagssegmentet–

–haft fin vinsttillväxt, 7–9 % per år.

Storbolagen har haft noll.

Du talar om transformativa förvärv.

När småbolag gör större förvärv...

Hur det kan påverka dem omfattande.

CLX och Probi gjorde väsentliga förvärv under 2016.

En enorm hävstång i omsättningen.

En fördubbling för båda bolagen.

Det är ett av huvudskälen till att vi tror–

–att småbolag kommer att gå bättre över tid.

Förmågan att göra transformativa förvärv.

Mindre bolag får bättre resultat när de gör förvärv.

Och blir oftare uppköpta.

Förvärvsspåret är värdedrivande bland mindre bolag.

CLX och Probi... Fördubblingen räcker inte.

Förvärven ska också vara bra.

De här förvärven passar bolagen som hand i handske.

Och kan dessutom ge synergier.

Du har fler exempel på bolag, som även Vegard gillar.

Många härliga bolag.

Sweco är en gammal favorit.

Den är näst störst i portföljen.

Vi gillar Sweco. De har varit duktiga–

–på att förvärva över tid och integrera på ett bra sätt.

Bolaget blev Europas största tekniska konsult–

–med det holländska förvärvet.

Synergierna blir bättre, det gick snabbare än de sagt.

Vi tror på Sweco. Värderingen har stigit.

De "enkla" pengarna är uttagna.

Men vi tror att de fortsättar att gneta på.

Storytel gjorde ett förvärv häromdan.

Listan över bolag skrev en kollega och jag–

–efter en "brainstorm" på 10 sekunder. Fler mindre bolag–

–gör bra förvärv. Storytel köpte ett danskt förlag.

I Sverige har de köpt Massolit och Norstedts.

Köp av förlag och innehåll gör tjänsten ännu bättre–

–och kunderna knyts närmare.

Det sätter snöbollen i rullning.

Att tjänsten blir allt bättre.

Mycket positivt.

Alla vill hitta attraktiva aktier. Vegard tror på retail.

Du får förklara din graf.

Jag lyfter fram retail.

Strukturfrågan diskuteras mycket i marknaden.

Online kontra traditionell retail.

DNB har gjort en studie med drygt 1 000 retailbolag.

Marknadsvärderingens peak i relation till försäljningen.

Tillväxten driver retail. Like-for-like.

Med dagens strukturförändringar–

–blir den lite fel framöver–

–som man sett på H&M och andra.

Grafen visar att för 88 % "peakar" marknadsvärderingen–

–i linje med försäljningspeaken.

Det är svårt att orientera sig.

Vi tittar på retailbolagen i Norden.

Vi vill gärna att de är duktiga på online–

–har startat tidigt och har bra tillväxt där.

Vi ser gärna att de lyckas utanför nationsgränsen.

Gäller inte det alla bolag?

Som gammal detaljhandelsanalytiker–

–tycker jag att det är särskilt viktigt för den sektorn.

"Detaljhandeln mognar inte med 'grace'."

När det tar stopp är det så. Som 20-åring–

–börjar du jobba i en butik, efter fem år–

–sköter du butiken, några år senare startar du en ny...

Kulturell dynamik krävs. Att ständigt växa.

Eller skrumpna ihop.

Vegards graf visar–

–att tillväxten är viktig för värderingen.

I Nordenfonden har vi XXL, Pandora och H&M.

I Sverigefonden har vi Byggmax, som är attraktiv–

–i tillväxt och värdering. Vd-byte och onlinefrågan oroar.

Modellen med växande... Precis så gör Ica-handlarna.

Ändå ligger de längst ner i fel hörn.

Men det är inte... En oren jämförelse.

Ni var inne på e-handel.

Grafen visar andelen e-handel i Sverige.

Hur stor andel av handeln är e-handel?

Vi förvånas av att Sverige ligger så långt ner.

Siffrorna gäller fram till 2015.

Ingen dramatisk förändring har skett sen dess.

Inom matvaruhandeln ligger UK långt framme.

Sydkorea ligger ännu längre fram, 16 %.

I Sverige ligger det på 1–2 %.

Och i Norges och Sveriges 6–7 %–

–ingår också flygbiljetter och resor.

Jag trodde vi låg långt framme.

Det är du...

Men tillväxten kommer härifrån. Det är viktigt framöver.

Vem vinner? Det vet kanske Erik, techexperten.

För siffrorna...

Matens andel av den totala konsumtionskakan är stor.

Om penetrationen för mat är låg drar det ner...

I andra sektorer har vi varit snabba in i online.

"Vem blir Nordens Amazon?" En fråga från Vegard.

Svaret är väl Amazon, eller hur?

Håll med mig, Erik.

Antalet "onlinespelare" bland nordisk retail–

–är väl 15 000? Om fem, tio år blir bilden en annan.

Nån kommer att konsolidera marknaden.

Vem vinner? Nike, som vill gå direkt på konsumenten–

–Zalando eller Amazon?

Vi gillar enkla mönster och trender.

Rakt, snyggt... Resan blir nog fortsatt fragmenterad.

H&M har varit störst i sin lokala marknad länge.

10 % av svensk klädhandel fortfarande.

Det kan förstås vara fragmenterat–

–och många aktörer även framöver. Amazon...

...kommer att vara starka, men inte ta allt.

De har inte lyckats ta över Adlibris.

Tror du att Dustin är en av vinnarna?

Är det ett nytt innehav?

Ja.

De är stora på online.

Ja, 75 % av deras "business".

Finns i hela Norden. 93 % "B to B", resten konsument.

Fler värdeadderande tjänster.

Hur ser konkurrensen ut?

Atea i Norge är en konkurrent.

De är stora, men vänder sig mer till det offentliga.

Och i Norge finns Komplett–

–som säljer många av de här prylarna på nätet.

Men Atea vill in i SMB–marknaden, som Dustin.

Där är marginalerna högre.

Aktien står i 65 spänn. Vad ska den upp till?

Jag tror att den är värd 90.

Det var därför jag frågade. Vegard ville ha frågan.

Vi har 10 % av bolaget i våra fonder.

Vi inledde med en imponerande graf från Vegard.

Hemsnickrad. Eriks graf är inte det.

Men den är osmickrande för alla oss här vid bordet.

Längst ned i pyramiden finns vi.

Som gnäller på barnen.

Vad vill du säga med grafen?

När Pewdiepie dök upp för några år sen, gjorde jag den.

Han irriterade mig bara.

Högst upp finns de som skapar programvara–

–som förbättrar mänskligheten, sa jag till barnen.

Spela möjligen dataspel–

–men titta inte på folk som spelar.

E-sporten är mer seriös idag.

Area 08 har ett träningsläger på Bosön.

Det måste finnas ännu en nivå.

Som vanligt i ungdomsidrott står föräldrar och skriker–

–vid sidan av skärmen, i det här fallet.

Inkörsporten.

Men... Det här är relevant i caset MTG.

Bolaget har satsat hårt och mycket pengar på e-sport.

Kanske finansmarknadens intressantaste mysterium...

En "legacy business", baserad på linjär teve, "Pay TV"–

–som kanske är på väg ner...

Lönsam, kassaflödesgenererande...

På sikt investerar man in i det okända.

Vi vet inget om långsiktig "earning". Det är kruxet.

Underskattas MTG:s potential inom e-sport?

Möjligen underskattas både ytan under kurvan–

–för den befintliga verksamheten–

–och potentialen i det de investerar in i–

–inte minst dataspelssidan.

Har du några bolag i sektorn?

Min dotter tjatar om att jag ska ladda ner Pokémon Go...

Jag är en "late adopter".

Idag är det 8 mars. Industrivärdens Helena Stjernholm–

–har korats till näringslivets mäktigaste kvinna.

Redan igår var hon här. Så här sa hon–

–om Industrivärdens skuldsättning:

Målet vi kommunicerade för drygt ett år sen är tydligt.

I normalläget ska vi ligga mellan noll och tio–

–men i vissa perioder kan vi ligga över eller under det.

Det är utgångsläget. Vi har också varit tydliga...

I vår portfölj finns åtta bolag–

–med väldigt likvida aktier. Om det brådskade–

–att nå målet kunde vi ha sålt.

Missa inte intervjun på EFN.se. Imorgon är vi tillbaka–

–med Peter Karlsson och Mattias Sundling. Tack.

Dustin Group är en aktie som Vegard Søraunet från Odin Fonder gillar. I Börslunch förklarade han att han se en rejäl uppsida i aktiekursen.

  • Det kan sänka börsen i höst15:55

    Det kan sänka börsen i höst

    Svenska bostadspriser, italiensk politik och globala valutakurser är några av ämnena i dagens Börslunch som domineras av makroekonomi. Gäster är Mattias Sundling och Lena Fahlén.

  • Vinstvändningar i rapportfloden4:36

    Vinstvändningar i rapportfloden

    Boozt vänder till vinst. Peabs orderingång stiger. Björn Borgs marginaler övertygar. Nibe ser fortsatt god efterfrågan. Ratos har mer att jobba med. Rovio klår låga förväntningar.

  • 3:43

    "Pastorn är en symbolfråga"

    Inga höga förväntningar när USA och Kina återupptar tullsamtalen. Nya turer i handelskonflikten mellan Turkiet och USA. Johan Fohlin och Lena Fahlén om de viktigaste makrohändelserna just nu.

  • USA fördömer Turkiets svarstullar4:03

    USA fördömer Turkiets svarstullar

    Qatar rycker ut till Turkiets försvar. Kina skickar handelsdelegation till USA. Matilda Karlsson och valutastrateg Lars Henriksson levererar en uppdatering av makroläget.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.7%
NASDAQ-100 0%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Peab 8.5%
THQ Nordic 3.7%
Attendo 3.4%
SSAB -0.9%
Axis -1.7%
Oriflame -2.5%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på våra nyhetsbrev. Markera samtliga nyhetsbrev du vill prenumerera på.

Genom att prenumerera godkänner du att din e-postadress sparas för att vi ska kunna skicka nyhetsbrev till dig. Läs mer här.

Eller hitta oss i sociala medier

  • Sommartrubbel för Clas Ohlson2:40

    Sommartrubbel för Clas Ohlson

    Tinders grundare stämmer Match. Turkiet bojkottar Apple. Global Gamings och THQ övertygar. Africa Oils kräftgång fortsätter. Precise omsättning sjunker.

  • Kinas bopriser fortsätter stiga2:48

    Kinas bopriser fortsätter stiga

    Det är fortsatt spänt mellan USA och Turkiet. På dagens agenda har vi konsumentprisindex och PPI från Storbritannien och detaljhandelssiffror från USA. De viktigaste händelserna på marknaderna med Kiran Sakaria.

  • Spararnas aktiefavoriter i sommar15:41

    Spararnas aktiefavoriter i sommar

    Hur agerade spararna under sommaren och vilka var de viktigaste ekonomiska händelserna? Börslunch sammanfattar sommaren med hjälp av Johanna Kull från Avanza och Michael Livijn från Nordea.